评级与目标价 - 对MetaX集成电路的评级为Equal - weight，行业观点Attractive，目标价从758元下调至700元[2][4][8] 盈利预测调整 - 因金融资产公允价值收益上调2026年每股收益预期13%，但因毛利率前景降低，下调2027年和2028年每股收益预期5%和8%[3] 估值假设 - 关键估值假设为股权成本6.5%、长期目标派息率56%、中期复合年增长率18%、永续终端增长率6%[8] 不同情景假设 - 牛市情景假设2025 - 2028年营收复合年增长率超100%，2026年毛利率超60%，目标价1385元[13] - 基础情景假设2025 - 2028年营收复合年增长率66%，2026年毛利率55.1%，目标价700元[14] - 熊市情景假设2025 - 2028年营收复合年增长率低于40%，2026年毛利率低于45%，目标价351元[15] 投资驱动因素 - MetaX集成电路全球营收100%来自中国大陆[19] 风险因素 - 上行风险包括CUDA迁移趋势、政府AI资本支出等，下行风险有产品集中风险、需求弱于预期等[22] 行业覆盖评级 - 对Greater China Technology Semiconductors行业多家公司给出了评级和价格信息[78][80]