业绩表现 - 2Q26营收489亿人民币，环比增长38%，同比增长47%，略低于摩根士丹利和市场预期[3],[28] - 毛利率达10.1%，环比提升370个基点，同比提升420个基点，高于摩根士丹利和市场预期[3],[28] - 净利润升至23亿人民币，环比增长288%，同比增长599%，大幅高于摩根士丹利和市场预期[3],[28] 价格目标与评级 - 目标价格从75元人民币上调至96.5元人民币，涨幅约29%，维持“持股观望”评级[1],[7],[32] 市场趋势 - “芯片通胀”提升OEM厂商转嫁成本能力，支撑盈利能力，客户愿意承担成本进行采购[4] 风险因素 - 上行风险包括出货增长超预期、中高端服务器份额提升快、成本控制有效[27] - 下行风险包括国内外出货增长不及预期、贸易紧张局势升级、海外市场运营支出增加[27] 行业覆盖与评级 - 覆盖大中华区科技硬件行业多家公司，给出不同评级，如联想为“增持”，浪潮信息为“持股观望”[104],[106]