核心观点与逻辑 - 自ChatGPT发布以来，中国台湾市场涨势强劲，台湾半导体指数涨幅接近500%[12] - 在全球AI趋势延续的前提下，台股仍有望保持领先，基准情形下台湾加权指数仍有约13%的上行空间[3][85] - 本轮调整主要体现为估值回落，企业盈利预期仍在上升，外资前期大幅减持释放了市场拥挤风险[3] 产业链优势 - 中国台湾AI产业覆盖晶圆代工、先进封装、AI服务器、PCB、网络设备、电源和散热等四大环节和十个细分类别[4] - 台积电在晶圆代工市场份额达70.9%，联电4.2%，世界先进0.9%，合计76.0%[26] - 中国台湾占据全球AI服务器生产90%的份额，TrendForce预计2026年AI服务器出货量保持接近30%的增长[32][36] 市场表现对比 - 2026年7月AI行情调整期间，台湾加权指数最大回撤20%，远小于韩国综合指数的63%[47][48] - 韩国市场上涨高度集中于存储芯片，三星和SK海力士在MSCI韩国占比从39%快速升至50%以上，而台积电占比相对稳定[51] - 韩国集中上市的单股杠杆ETF在市场下跌时需被动减仓，放大权重股跌幅，而中国台湾杠杆产品主要跟踪股指[62] 盈利与资金面支撑 - 台积电第二季度净利润增长77%，较市场预期高出约11.7%，而三星和SK海力士均低于预期[65] - 截至2026年7月，外资及陆资累计流出约1.69万亿新台币，超过2022年全年的1.23万亿，集中卖压得到释放[75] - 未来12个月一致预期EPS仍延续上行趋势，前瞻市盈率回落主要来自股价调整而非盈利预期恶化[66]