报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，评级维持 [7] 报告核心观点 - 公司2026年上半年业绩同比高增，“3+1”业务板块均有亮点 [1][5] - 公司是技术领先的新材料平台型企业，高端氟材料、电子化学品、高端制造化工材料及碳减排业务均处于领先地位 [12] 业绩总结 - 2026年上半年实现收入96.9亿元，同比+24.9% [1][5] - 2026年上半年实现归母净利润9.0亿元，同比+39.8% [1][5] - 2026年上半年实现归母扣非净利润8.9亿元，同比+43.1% [1][5] - 2026年Q2单季度实现收入54.6亿元，同比+18.6%，环比+29.0% [1][5] - 2026年Q2单季度实现归母净利润5.9亿元，同比+29.0%，环比+92.5% [1][5] - 2026年Q2单季度实现归母扣非净利润5.8亿元，同比+29.4%，环比+89.3% [1][5] 分业务板块总结 氟化工板块 - 氟碳化学品行情稳中向好，氟聚合物供需改善，锂电材料需求增长，带动板块整体向好 [12] - 销售收入同比增长32.89% [12] - 毛利同比增长51.60% [12] - 毛利率同比提升2.79个百分点 [12] - 2026年1-6月氟碳化学品销售均价50,971元/吨，同比上涨16.46% [12] - 2026年1-6月含氟锂电材料销售均价29,875元/吨，同比上涨63.49% [12] - 2026年1-6月含氟聚合物销售均价41,179元/吨，同比上涨7.34% [12] - 子公司中化蓝天上半年实现净利润7.0亿元，同比+117.5% [12] - 下半年策略：依托三代制冷剂配额政策稳定产品价格，加快含氟锂电材料产能释放与成本优化，有序推进四代氟碳化学品项目建设 [12] 电子化学品板块 - 需求增加，叠加公司产能逐步释放 [12] - 销售收入同比增长15.70% [12] - 毛利同比增长25.70% [12] - 毛利率同比提升2.25个百分点 [12] - 子公司昊华气体上半年实现净利润0.6亿元，同比+22.2% [12] - 受AI产业发展带动，六氟丁二烯市场需求持续上涨，供给端国产化进程已取得明显进展 [12] - 受国内钨矿开采指标收紧、海外头部厂商相关生产影响，全球六氟化钨供给缺口持续拉大，产品成本与售价均出现大幅上涨 [12] - 下半年策略：紧抓集成电路自主化发展机遇，加快刻蚀气、环保绝缘气等新项目投产达产，扩充高纯电子气体产品矩阵 [12] 高端制造化工材料板块 - 新兴赛道与供应链重构打开成长空间，全球地缘竞争凸显关键材料自主保障刚需 [12] - 上半年销售收入维持稳定 [12] - 毛利同比增长8.81% [12] - 毛利率同比提升4.30个百分点 [12] - 下半年策略：把握大飞机、低空经济产业发展契机，加大航空配套材料供应保障力度；实施民航维修PMA取证专项行动，扩大航空涂料、密封制品、民航轮胎市场推广规模，力争年末新增2家具备取证资质经营主体 [12] 碳减排暨工程技术服务板块 - 市场政策收紧，传统领域盈利承压，绿色赛道快速扩容 [12] - 上半年收入同比增长27.61% [12] - 毛利及毛利率同比有所下降 [12] - 下半年策略：依托“双碳”、氢能国家战略，推广二氧化碳捕集、变压吸附提氢成套装备，加快推进绿色甲醇项目 [12] 盈利预测 - 预计2026-2028年归属净利润分别为21.9、27.5、32.0亿元 [12] - 预计2026-2028年每股收益分别为1.70、2.13、2.48元 [18]