市场核心观点与宏观研判 - 报告核心观点为通胀预期升温导致海外市场承压，A股市场呈现震荡分化格局，结构性机会应关注科技成长领域[1][24] - 9月月度宏观模型综合信号为-1分，各维度中性偏弱，模型认为万得全A指数后续一个月可能为负收益，历史上该分数出现后指数上涨概率为61.54%，平均涨跌幅为-0.82%[24][31] 资金流向与ETF规模变化 - 权益类ETF基金规模变化排名前三的类型为风格指数ETF（+28.88亿元）、跨境策略指数ETF（-3.02亿元）、跨境行业指数ETF（-7.66亿元），排名后三的类型为跨境主题指数ETF（-213.41亿元）、主题指数ETF（-159.17亿元）、规模指数ETF（-86.78亿元）[9] - 跟踪指数基金规模变化排名前三的指数为通信设备（+35.27亿元）、科创50（+32.73亿元）、成长100（+16.70亿元），排名后三的指数为中证A500（-47.69亿元）、港股通创新药（-44.55亿元）、恒生科技（-37.96亿元）[10][13] - 跟踪指数基金份额变化排名前三的指数为恒生科技（+60.40亿份）、科创50（+41.32亿份）、恒生互联网科技业（+33.78亿份），排名后三的指数为科创半导体材料设备（-23.32亿份）、中证A500（-23.32亿份）、半导体材料设备（-18.00亿份）[17][20] 风格轮动与行业分化 - 风格层面出现反转，上周银行+4.03% vs 科创50-5.10%的极致价值占优被打破，本周创业板+1.08% vs 上证50-1.90%，成长反超价值，但成长内部极致分化，通信+6.87%领涨 vs 计算机-4.61%领跌，剪刀差超11个百分点[25] - 风险趋势模型中，宽基指数创业板指（66.09分）、科创50（61.41分）评分领先，中小盘成长风格占优，公用事业（82.51分）出现局部底右侧信号，通信（77.66分）、建筑材料（75.94分）出现右侧信号[24][36][53] 基金配置建议与风险提示 - 东吴证券建议市场或以震荡为主，海外通胀压力升温构成压制，但结构性机会仍在，建议均衡配置，等待更好的修复机会[3][62] - 风险提示包括模型基于历史数据测算未来存在失效风险、宏观经济不及预期、发生重大预期外的事件[3][63]