来源：上海证券报·中国证券网 探寻资本高地，感受金融脉动。为积极响应国务院办公厅"将投资者教育纳入国民教育体系"要求，丰富高校研 学实践内涵，推动产学研用融合发展，2025年7月11日，在华龙证券牵头组织、明汯投资专业支持下，兰州大 学经济学院暑期研学团一行30余人走进上海证券报社，开展第三期"研学赋能实践，感知金融脉动"主题财商教 育研学活动。兰州大学经济学院党委副书记高毅，上证投教中心主任、上证投资家主编张勇军，华龙证券投教 基地于国涛等出席活动。 "上海证券报如何见证资本市场30年激荡发展？"针对这一话题，张勇军分享道，除了在1995年举办"寻求证券 市场大智慧"高级学术研讨会，为证券市场规范健康发展提供脑力激荡，上海证券报还在证券法公布、"国九 条"发布、股权分置改革、沪港通开启、创业板和科创板开板等资本市场重大事件中全情报道、坚定发声， 用"上证声音"引导市场舆论，推动政策落实与市场稳定发展。她表示，现如今5400多家上市公司、100万亿总 市值、近2.4亿股民、超30万亿公募基金资产、超4万亿ETF基金资产等一系列"数字"，都见证了资本市场30多 年来取得的辉煌成就。 在金融强国战略背景下，投资者 ...

中证500质量成长指数表现 - 截至2025年7月22日13:44，中证500质量成长指数(930939)上涨0.57%，成分股大唐发电(601991)涨停，康弘药业(002773)上涨8.31%，丽珠集团(000513)上涨7.97%，柳工(000528)上涨6.44%，太阳纸业(002078)上涨4.28% [1] - 500质量成长ETF(560500)上涨0.79%，最新价报1.03元 [1] - 中证500质量成长指数最新市净率PB为1.94倍，低于指数近3年84.74%以上的时间，估值性价比突出 [2] 市场策略观点 - 中信建投策略指出，A股市场结构性分化加深，"高切低"难以破局，新赛道仍为胜负手，中报预告显示新赛道多预喜与传统赛道疲软形成对比 [1] - 国金策略认为中报预告行情将进入尾声，市场将转向寻找新的场景，国内ROE回升路径逐步清晰，"反内卷"、海外制造业＞服务业、债务不再收缩为重要驱动因素 [1] 指数成分与权重 - 中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量充沛且具备成长性的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年6月30日，前十大权重股合计占比20.42%，包括东吴证券(601555，权重2.70%)、恺英网络(002517，权重2.46%)、华工科技(000988，权重2.11%)等 [2][3] - 前十大权重股中，天山铝业(002532)当日涨幅最高达2.76%，春风动力(603129)跌幅最大为-2.58% [3] ETF跟踪情况 - 500质量成长ETF(560500)紧密跟踪中证500质量成长指数，场外联接基金包括联接A(007593)和联接C(007594) [5]

控股股东拟领投20亿元 近日，东吴证券公告称，公司拟向包括控股股东苏州国际发展集团有限公司（以下简称"苏州国发"）及 其一致行动人苏州营财投资集团有限公司（以下简称"苏州营财"）在内的不超过35名特定对象发行A股 股票，发行数量不超过14.91亿股，募集资金总额不超过60亿元。 对于此次定增计划，东吴证券控股股东给予明确支持，其中，苏州国发认购金额为15亿元，苏州营财认 购金额为5亿元。除此之外，公司尚未确定其他发行对象。 21世纪经济报道记者孙永乐 券业再融资消息不断！东吴证券（601555.SH）日前公布60亿元定增预案，成为年内首家推出定增计划 的券商。 在此之前，天风证券40亿元定增已于今年6月23日顺利完成；南京证券在6月26日回应上交所问询，50亿 元定增延长有效期至2026年7月4日到期；中泰证券也于7月14日延期60亿元定增有效期1年，并在7月15 日答复了审核问询函。 根据21世纪经济报道此前报道，这三家券商的定增方案呈现两大显著特点：一是定增发行对象均包含各 自的控股股东；二是募资投向更加聚焦与"服务实体经济"相关的业务板块。而今，东吴证券加入了这一 行列。 业内人士认为，东吴证券此时宣布 ...

这些券商再融资事项进入"有条件的常态化"阶段。近期更新进展的券商有两个共同点，一是定增发行对象均包含各自的控股股东；二是募资投向更加聚焦 于"服务实体经济"相关的业务板块。目前监管并未对券商再融资全面"松绑"，而是更注重质量，券商需证明融资必要性、资金使用效率及风险可控性，审核 步入"理性化通道"。 东吴证券定增计划的具体安排 东吴证券此次募集资金扣除发行费用后，拟全部用于增加公司资本金。具体投向包括向子公司增资不超过15亿元、信息技术及合规风控投入不超过12亿元、 财富管理业务投入不超过5亿元、购买科技创新债券等债券投资业务投入不超过10亿元、做市业务投入不超过5亿元、偿还债务及补充营运资金不超过13亿 元。本次向特定对象发行股票的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%与发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司股东的每 股净资产值的较高者。 东吴证券历次再融资均得到国资股东积极认购。在2014年8月和2016年1月的两次非公开发行中，国资股东认购比例高达82.71%、69.67%。在2020年3月及 2021年12月的两次配股中，控股股东苏州国际发展集团有限公司及其一致行动人苏州营财 ...

券商板块表现 - 7月21日早盘券商板块集体上攻，华林证券直线涨停，中银证券涨近6%，东方证券、东吴证券涨超3%，广发证券涨超2%，中信证券、中原证券、红塔证券等近10股涨逾1% [2] - 券商ETF（512000）场内价格现涨1.25%，开盘半小时实时成交额达3.5亿元，交投活跃 [1] - 华安中证全指证券ETF今年涨幅达8.42%，120日涨幅1.16%，250日涨幅54.78% [2] 业绩预告 - 截至7月18日，上市券商中已有29家披露2025年上半年业绩预告，全部实现预增或扭亏为盈 [3] 行业展望 - 银河证券表示"稳增长、稳股市"政策目标将持续定调板块走向，流动性宽松、资本市场环境优化、投资者信心重塑共同推动券商板块景气度上行 [4] - 开源证券指出新"国九条"、金融部委组合拳的长效影响延续，个人投资者和中长期资金持续流入，交易活跃度中枢抬升验证投资逻辑 [4] - 券商港股业务和投行业务逐步改善，板块估值仍处低位，机构欠配显著，未来关注业绩预告、稳定币主题等催化因素 [4] 投资工具 - 券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股，近6成仓位集中于十大龙头券商，4成仓位兼顾中小券商高弹性 [5]

AI需求带动设备供应链 - AI训练卡主要由英伟达供应 对应的3D堆叠等先进工艺由台积电代工 [1] - AI推理卡不一定需要3-5nm先进工艺 国产12nm工艺平台具有性价比优势 [1] - 国内IC设计公司天数智芯、沐曦、燧原、登临等正将推理卡移植至国产供应链 [1] - 盛合晶微、中芯国际等国产供应链及先进封装环节有望受益 [1] 半导体行业扩产预期 - 2025年国内先进逻辑扩产规模可能超预期 [1] - 存储领域按技术迭代周期 明年将迎来新周期 预计更多项目落地 [1]

东吴证券定增募资 - 东吴证券拟向不超过35名特定对象发行A股股票，发行数量不超过14.91亿股，募集资金总额不超过60亿元 [1] - 募集资金主要投向"子公司增资"和"信息技术及合规风控投入"，两项合计占募资总额的45% [1] - 公司表示此次定增将提升净资本规模，加快业务发展，提升整体盈利能力和风险抵御能力 [1] - 市场认为此举可能增强公司资本实力，但对业务拓展效果持观望态度 [1] 第一创业证券管理层变动 - 第一创业证券董事长吴礼顺出任北京市国资委党委书记、主任 [2] - 吴礼顺过去3年在北京国管历任总经理、董事长 [2] - 业内人士预计第一创业证券董事长职位将迎来新人选 [2] - 该变动可能引发公司治理结构和业务发展的不确定性 [2] 富达基金高管调整 - 富达基金董事长黄小薏因个人原因卸任，由李少杰接任 [3] - 黄小薏2022年加入富达，2024年10月起兼任董事长，任内推动本土化战略，管理规模超50亿元 [3] - 李少杰2010年加入富达国际，拥有丰富跨境及本土资管经验 [3] - 这是富达基金两个月内第二次高层调整 [3] 公募FOF市场表现 - 截至7月15日，公募FOF今年以来平均回报达4.24%，仅5只产品微亏 [4] - 养老FOF表现更优，平均回报为4.33% [4] - 20多只产品回报超10%，其中国泰优选领航等5只产品回报超15% [4] - 权益市场升温带动公募FOF业绩和规模双增长 [4]

长江商报记者注意到，这是东吴证券时隔近四年再次启动再融资，也是公司自IPO之后，第五次计划再融资。若 本次定增顶额募资完毕，2011年至今，东吴证券在A股市场累计募资规模将达到320.12亿元，为公司现金分红总额 的4倍。 按照计划，本次东吴证券定增募资主要用于向子公司增资、信息技术及合规风控投入、财富管理业务等多个方 面。 值得关注的是，日前，东吴证券发布业绩预告。公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润（净利 润，下同）17.48亿元至19.81亿元，同比增长50%至70%。其中，第二季度，东吴证券的净利润为7.68亿元至10.01 亿元，同比增长8.32%至41.18%。 长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 东吴证券（601555.SH）新一轮再融资获得大股东支持。 日前，东吴证券发布定增预案。公司拟非公开发行股票数量不超过14.91亿股，募集资金总额不超过60亿元，全部 用于增加公司资本金。其中，东吴证券的控股股东及其一致行动人拟合计认购20亿元。 而在股东回馈方面，2024年，东吴证券首次增加中期分红。2025年6月，东吴证券完成2024年度权益分派，共派现 11.78亿元。 上市至今 ...

证券公司执业质量评价结果 - 2025年第二季度103家券商执业质量评价中，申万宏源以149.30分位居榜首，前十还包括国投证券(140.55分)、东兴证券(134.60分)、中信建投(132.75分)、中信证券(124.80分)、开源证券(124.78分)、国泰海通(124.53分)、国信证券(122.60分)、华泰证券(121.73分)、银河证券(119.24分) [1][2] - 与一季度相比，申万宏源从第六跃升至第一，国泰海通新晋前十，国投证券、东兴证券进入前十，东吴证券、国金证券、东方财富跌出榜单 [2] - 细分业务表现：北交所保荐业务申万宏源、国投证券、东兴证券以16分并列第一，发行并购业务申万宏源、东兴证券得分超12分，做市业务中信证券以4.92分领先 [2] - 经纪业务东方财富以16.74分居首，研究业务开源证券以9.28分领先 [2] - 合规扣分方面，东方证券因保荐业务扣12分、推荐挂牌扣4分，综合得分96.46分垫底，民生证券保荐业务扣10分后得100.21分 [2] 北交所监管动态 - 2025年上半年北交所记录6家保荐机构的6次执业质量负面行为，针对3个申报项目开展现场督导 [3] - 典型案例：某公司隐瞒经销协议信息，保荐机构未督促准确披露，公司及保荐机构被采取口头警示并提交书面承诺 [3] - 上半年共处理15家申报项目违规问题，采取公开谴责1次、警示函2次、口头警示10次、书面承诺8次，涉及10家保荐机构、3家会计师事务所、1家律师事务所 [3] 北交所发行上市数据 - 2025年上半年受理115家企业上市申请，上市委审议通过12家，证监会注册7家，上市6家，融资金额19.23亿元 [4] - 再融资方面受理13家定向增发、2家可转债申请，注册通过5家，完成发行5家，累计融资13.50亿元 [4] - 北交所明确上市标准未变化，强调信息披露需关注基本信息准确性、财务数据勾稽关系等，对错误将采取监管措施或终止审核 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证券板块业绩改善趋势明确，建议关注稳定币主题相关券商、业绩增速亮眼的多元金融以及科技赛道占优的四川双马等投资机会 [3][4] - 保险板块基本面过度悲观预期改善带来价值重估，后续关注季报表现较好、主动基金超低配及低估值、财险板块防御属性等标的 [6] 各目录总结 一、市场回顾 - 本周A股行情中沪深300指数+1.1%，非银金融（申万）-1.2%，跑输沪深300指数2.3pct，其中证券、保险、多元金融分别-1.1%、-1.4%、-2.4%，超额收益分别为-2.1pct、-2.4pct、-3.4pct [11] 二、数据追踪 - 券商方面，经纪业务本周A股日均成交额15463亿元，环比+3.3%，25年1 - 6月日均股基成交额16432亿元，同比+65.7%，25年1 - 6月新发权益类公募基金份额合计2401.2亿份，同比+117.8%；投行业务2025年6月IPO/再融资累计募资规模分别374/7243亿元，同比分别+15%/+416%，2025年6月债券累计承销规模73290亿元，同比+19.7%；资管业务截至25年5月末，公募非货公募19.3万亿元，较上月末+1.1%，权益类公募8.1万亿元，较上月末-0.1%，截至25年6月末，私募基金20.3万亿元，环比-0.1% [15] - 保险方面，本周10年期、30年期国债到期收益率分别-0.01bps、+1.44bps至1.67%、1.89%，7月分别+1.83bps、+2.74bps，与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、7月分别-0.85%、+1.78%，恒生中国高股息率指数本周、7月分别+0.68%、+3.37%，7月16日大家人寿增持大唐环境H股，2024年至今保险资金举牌/增持共计39家公司，偏好红利风格尤其是H股红利 [35][38] 三、行业动态 - 国家金融监管总局强化人身险公司数据报送工作，按“谁管业务，谁管数据”建立责任制 [41] - 国寿养老、平安资管等入围中证协网下专业机构投资者“白名单” [42] - 年内超9成保险资管产品净值实现增长，最高净值涨至30.22% [43] - 险资加速布局ABS、REITs等另类资产 [44] - 中保投资10亿元入股华电新能，成为最大IPO配售方 [45] - 年内已有超1200家保险公司分支机构被裁撤 [46] - 国寿寿险清仓杭州银行，四次减持或套现39亿元 [47] - 中国太保获批1.8亿元投资上海国智技术公司 [48] - 上交所发布实施进一步深化科创板改革配套业务规则 [49] - 东吴证券发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，拟募资不超过60亿元 [50]