东吴证券研报指出，佛燃能源业务多元发展业绩超预期，保证股东回报。公司2025年实现归母净利润 10.01亿元，同比增长17.3%；2025Q4归母净利润5.10亿元，同比增长30.6%，超出我们预期。2025-2027 年分红比例不低于65%，保证股东回报。公司秉持"能源+科技+供应链"战略，在深耕城市天然气业务的 同时，积极推进石油化工产品、氢能、热能、光伏和储能等能源业务，持续开展科技研发与装备制造业 务、供应链业务以及其它延伸业务。考虑到2025Q4气量超预期、能源化工业务保持高速增长，上调 2025-2027年公司归母净利润至10.01/10.70/11.17亿元（原值8.72/9.22/9.76亿元），公司天然气业务稳定 发展，新能源、供应链、延伸、科技研发与装备制造业务多点开花，维持"买入"评级。 ...

格隆汇1月23日｜东吴证券研报指出，捷昌驱动25年业绩预告超市场预期，机器人零部件深化布局。公 司作为线性驱动行业龙头，在全球多地设有子公司并设立了宁波、新昌、马来西亚、美国、欧洲5大生 产基地，25年欧洲物流及生产基地一期基本建设完毕，将与德国子公司及奥地利LOGICDATA形成深度 协同，进一步提升公司在欧洲地区技术研发、生产交付及供应链管理能力。此外，通过构建高效的客户 需求快速响应机制，公司有效提升客户满意度和粘性，进而提升市占率，实现线性驱控业务稳健增长。 展望26年，预计公司线性驱动业务收入有望保持同比20-30%的稳健增长。公司深度自研构建机器人零 部件产品线，打造第二增长曲线。考虑到公司海外布局持续深化，业绩稳健增长，上修公司25-27年预 测归母净利润分别为4.16/5.45/7.12亿元（此前预测3.92/4.97/6.40亿元），同比+47%/31%/31%，现价对 应PE分别为36x、27x、21x，维持"买入"评级。 ...

东吴证券发布研报称，维持康宁杰瑞制药-B(09966)"买入"评级，考虑到2025年公司有多款ADC新管线 完成临床前研发，该行提高了对研发费用的预测水平，相应影响归母净利润水平，2025-2026年归母净 利润分别下调为-1.15/-0.97亿元，原值为0.14/0.63亿元，新增2027年归母净利润预测为-0.26亿元。随着 公司后续产品KN026有望国内上市，JSKN003也即将申报上市，该行预计未来公司亏损将逐步缩小。同 时基于公司后备管线的逐步进入临床阶段，公司研发能力进入良性发展循环。 自研平台持续发力，多款新ADC分子即将进入临床 公司自研的技术平台持续产出新管线，在PD-L1靶点管线中，PD-L1/ITGB6/8多功能ADCJSKN022展现 出优于单抗ADC的内吞效率和体内外杀伤活性，该管线目前已经在2025年10月启动了I期临床。PD- L1/VEGFR2双抗ADCJSKN027整合了细胞毒杀伤、抗血管及免疫调节三重机制，公司在2025年12月已 经向中国药监局提交IND申请并获得受理，2026年有望开展针对JSKN027的I期临床研究。后续还有 EGFR/HER3双抗双载荷ADCJSKN ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，维持康宁杰瑞制药-B(09966)"买入"评级，考虑到2025年公司 有多款ADC新管线完成临床前研发，该行提高了对研发费用的预测水平，相应影响归母净利润水平， 2025-2026年归母净利润分别下调为-1.15/-0.97亿元，原值为0.14/0.63亿元，新增2027年归母净利润预测 为-0.26亿元。随着公司后续产品KN026有望国内上市，JSKN003也即将申报上市，该行预计未来公司亏 损将逐步缩小。同时基于公司后备管线的逐步进入临床阶段，公司研发能力进入良性发展循环。 东吴证券主要观点如下： 多款核心管线催化剂密集，KN026已提交上市申请 KN026是公司开发的HER2双表位单抗，其核心适应症之一的联合化疗治疗2L及以上胃癌目前已经获得 NMPA受理，该行预计2026年年底或2027年有望获批上市。公司已经将该产品的国内权益授予石药集 团，未来上市后石药集团将负责相关商业化工作，公司将保留KN026的独家生产权，为石药集团提供产 品。除此之外KN026的乳腺癌1L治疗和新辅助治疗的方案也有望在2026年提交上市申请。 自研平台持续发力，多款新ADC分子即将进 ...

1月22日，AI语音厂商思必驰科技股份有限公司在江苏证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票 并上市，辅导券商为东吴证券。 ...

"证券公司学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神"系列报道 东吴证券（601555）党委书记、董事长范力： 以特色高质量发展谱写一流现代投行建设新篇章 "坚持根据地、融入长三角、服务中小微"，这是东吴证券的战略导向，也是其立足资本市场的坚定信 条。 作为一家从苏州起步、扎根长三角的国有上市券商，东吴证券三十二年的发展历程，本质上就是一部在 时代浪潮中寻找自身定位、探索特色生存之道的奋斗史。 "我们深刻认识到，在金融强国建设的新征程上，中型券商的核心使命，不是简单模仿头部券商的规模 扩张，而是要深度融入国家与区域战略，将自身的资源禀赋转化为不可替代的专业价值。"东吴证券党 委书记、董事长范力日前在接受中国证券报记者专访时表示，"十五五"时期，是我国全面建设社会主义 现代化国家的关键五年，也是证券行业深化改革、回归本源、打造一流的关键机遇期。 中国证监会主席吴清此前围绕功能发挥、专业能力、差异化发展、合规风控和文化建设五方面提出新要 求，为全行业，特别是像东吴证券这样的特色券商，指明了清晰的实践路径。而东吴证券的答案，始终 体现在服务实体经济的最前线，体现在"坚持根据地、融入长三角、服务中小微"一次又一次的实践中。 ...

■ "证券公司学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神"系列报道 东吴证券党委书记、董事长范力： 以特色高质量发展谱写一流现代投行建设新篇章 "坚持根据地、融入长三角、服务中小微"，这是东吴证券的战略导向，也是其立足资本市场的坚定信 条。 作为一家从苏州起步、扎根长三角的国有上市券商，东吴证券三十二年的发展历程，本质上就是一部在 时代浪潮中寻找自身定位、探索特色生存之道的奋斗史。 "我们深刻认识到，在金融强国建设的新征程上，中型券商的核心使命，不是简单模仿头部券商的规模 扩张，而是要深度融入国家与区域战略，将自身的资源禀赋转化为不可替代的专业价值。"东吴证券党 委书记、董事长范力日前在接受中国证券报记者专访时表示，"十五五"时期，是我国全面建设社会主义 现代化国家的关键五年，也是证券行业深化改革、回归本源、打造一流的关键机遇期。 中国证监会主席吴清此前围绕功能发挥、专业能力、差异化发展、合规风控和文化建设五方面提出新要 求，为全行业，特别是像东吴证券这样的特色券商，指明了清晰的实践路径。而东吴证券的答案，始终 体现在服务实体经济的最前线，体现在"坚持根据地、融入长三角、服务中小微"一次又一次的实践中。 ● 本报记者 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 编者按 党的二十届四中全会着眼于中国式现代化全局，对金融强国建设和资本市场高质量发展作出重要部署， 为证券行业在新征程上把握方向、勇担使命提供了根本遵循。中国证监会主席吴清在近期召开的中国证 券业协会第八次会员大会上表示，证券行业要牢牢把握"国家兴衰，金融有责"的历史定位，认真落实党 的二十届四中全会关于金融机构"专注主业、完善治理、错位发展"的部署要求，把握机遇，勇立潮头， 争创一流。 当前，资本市场改革持续深化，证券行业正处在乘势而上、建设一流投资银行和投资机构的关键战略机 遇期，学习、宣传、贯彻党的二十届四中全会精神是当前和今后一个时期的重要政治任务。为此，中国 证券报联合中国证券业协会推出"证券公司学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神"系列专题报道，聚焦 证券公司在强化功能发挥、提升专业能力、推进差异化发展、筑牢合规风控底线、厚植行业文化底蕴等 方面的实践探索与丰硕成果，生动展现证券公司作为资本市场重要践行者、改革排头兵、服务主力军的 责任担当与时代作为。本篇为系列报道第十一篇。 "坚持根据地、融入长三角、服务中小微"，这是东吴证 ...

市场整体表现 - 2024年1月22日，上证指数上涨0.14%，收于4122.58点，深证成指上涨0.5%，收于14327.05点 [1] - 当日证券板块整体上涨0.11%，表现略强于上证指数 [1] 领涨个股表现 - 财通证券领涨证券板块，收盘价为8.96元，涨幅达2.87% [1] - 东吴证券涨幅为1.18%，收于9.41元 [1] - 华鑫股份涨幅为1.02%，收于15.92元 [1] - 太平洋证券涨幅为0.93%，收于4.32元，成交量为181.40万手，成交额为7.85亿元 [1] - 兴业证券涨幅为0.73%，收于6.86元，成交量为98.83万手，成交额为6.77亿元 [1] 下跌个股表现 - 国信证券跌幅最大，为-0.94%，收于12.69元 [2] - 中金公司下跌0.76%，收于35.08元 [2] - 湘财股份下跌0.26%，收于11.45元 [2] - 中信建投下跌0.24%，收于24.71元 [2] - 光大证券下跌0.23%，收于17.11元 [2] 板块资金流向 - 证券板块当日主力资金净流入5.77亿元 [2] - 游资资金净流出2.85亿元，散户资金净流出2.92亿元 [2] 个股资金流向详情 - 国泰君安主力净流入2.51亿元，主力净占比13.47% [3] - 广发证券主力净流入1.41亿元，主力净占比13.99% [3] - 兴业证券主力净流入1.19亿元，主力净占比17.64% [3] - 华泰证券主力净流入1.13亿元，主力净占比7.97% [3] - 中金公司主力净流入9351.44万元，主力净占比13.39% [3] - 东方证券主力净流入8285.34万元，主力净占比14.91% [3] - 中国银河主力净流入6682.89万元，主力净占比14.58% [3] - 申万宏源主力净流入5177.52万元，主力净占比12.06% [3] - 第一创业主力净流入5072.81万元，主力净占比14.25% [3] - 财通证券主力净流入4884.09万元，主力净占比5.76% [3]

核心观点 - 东吴证券研报维持钧达股份“买入”评级 公司预计2025年归母净利润将出现12至15亿元人民币的亏损 同比下滑103.01%至153.76% 主要因光伏行业处于周期底部且竞争激烈 导致公司经营阶段性承压[1] - 公司正通过深化全球化战略布局和拓展太空光伏等新增长点来应对挑战 并推动未来业绩回升与可持续增长[1] 公司业绩与财务预测 - 公司预计2025年归母净利润亏损12至15亿元人民币 同比大幅下降103.01%至153.76%[1] - 东吴证券基于行业周期底部和激烈竞争导致业绩承压 下调了公司的盈利预测[1] 业务运营与市场地位 - 公司海外业务收入占比在2025年已突破50% 成为海外电池核心供应商[1] - 公司正同步推进海外产能本地化布局 其中土耳其产能有望于2026年第一季度投产出货[1] - 公司电池片行业地位稳固 未来将持续夯实光伏电池核心竞争力[1] 战略布局与增长点 - 公司深化全球化战略布局 海外产能本地化布局有望为公司带来新的增长极[1] - 公司通过参股星翼芯能 布局太空光伏作为新的业务增长点[1] 行业状况 - 光伏行业目前仍处于周期底部[1] - 行业竞争激烈[1]