报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [9] 报告核心观点 - 艾迪精密业绩快速增长，海外大客户开拓及新兴业务放量打造业绩增长引擎 [1] - 公司海外客户突破以及泰国工厂投产有望对业绩形成有力支撑，工业机器人、RV减速机、刀具等新产品有望打造第二增长曲线 [9] 业绩表现与盈利能力 - 艾迪精密2026年上半年实现营业收入22.6亿元，同比增长44.2% [5] - 2026年上半年归母净利润3.1亿元，同比增长47.7% [5] - 毛利率为28.7%，同比上升1.1个百分点 [5] - 净利率为14.3%，同比上升1.0个百分点 [5] - 2026年9月11日，公司公告拟回购公司A股股份，回购资金总额不低于1.0亿元、不超过2.0亿元，占公司总股本的0.4%至0.8%，回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [5] 液压件与破碎锤业务 - 2026年上半年高端液压件业务实现营收15.9亿元，同比增长60.4% [6] - 公司高压、高精度、长寿命泵阀马达持续技术突破，深海特种液压、高端装备伺服系统成为核心研发方向 [6] - 高端液压件产品国内市场份额进一步巩固，海外市场实现突破性进展 [6] - 液压破碎锤业务实现营收5.3亿元，同比增长26.3% [6] - 凿岩机产品完成研发测试，填补新领域产品空白 [6] - 超大锤、隧道锤等高端细分产品市场推广成效显著 [6] 海外业务与产能扩张 - 公司实现海外业务收入3.9亿元，同比增长59.1% [7] - 液压产品已向多家海外头部客户实现批量供货 [7] - 与海外头部工程机械客户合作的液压件项目顺利落地，该客户已成为公司第一大海外客户 [7] - 泰国工厂一期已于2025年10月正式投产并快速放量，规划年产能3万台液压属具，达产后预计年总产值4亿元 [7] - 泰国工厂二期已启动建设，2026年8月底具备投产条件，规划年产能8万个液压件，达产后预计年总产值6亿元 [7] - 公司收购德国工厂作为欧洲业务基地，重点服务欧洲高端客户 [7] - 积极推进与韩国、中东等地区优质经销商的战略合作 [7] 新兴业务布局 - 2026年上半年刀具业务实现对外销售收入0.4亿元，同比增长98.3% [8] - 机器人业务实现对外销售收入0.3亿元，其中工业机器人本体销售占比约72.3%，主要面向汽车零部件企业 [8] - 精密传动业务收入同比增长43.5% [8] - 滚柱丝杠等产品完成多个型号开发测试，已实现40多款产品批量供货 [8] - 储能业务承接内蒙古200MW/800MWh独立新型储能电站示范项目，配套设备价值量超4.0亿元，2026年储能业务收入有望实现快速增长 [8] - 公司聚焦液压件创新系统、高精度行星滚柱丝杠、工业具身机器人执行器等前沿领域 [8] 盈利预测与估值 - 维持公司26-28年归母净利润预测5.5/7.1/8.8亿元，对应EPS分别为0.62/0.80/1.00元 [9] - 预测2026年营业收入为41.87亿元，同比增长31.00% [11] - 预测2027年营业收入为51.25亿元，同比增长22.41% [11] - 预测2028年营业收入为60.86亿元，同比增长18.75% [11] - 预测2026年归母净利润增长率为38.76% [11] - 预测2027年归母净利润增长率为29.23% [11] - 预测2028年归母净利润增长率为24.24% [11] - 预测2026年ROE为13.16% [11] - 预测2027年ROE为15.24% [11] - 预测2028年ROE为16.79% [11] - 预测2026年PE为29倍 [11] - 预测2027年PE为23倍 [11] - 预测2028年PE为18倍 [11]