报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅在原材料价格无明显坍塌情况下已测试出价格底部 此前减停产企业逐步复产 但西南进入枯水期将减产 多晶硅有减产预期 预计短期内工业硅盘面在8300 - 8900元/吨震荡运行 策略上推荐关注逢低做多机会 [8] - 多晶硅高库存压制反弹 但减产政策与成本托底 短期宽幅震荡 建议关注单边逢低做多机会 [8][12] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 工业硅 - 本周工业硅期货主力合约震荡下跌 开炉数增加9台 周产量75907吨 较上周增加3062吨 涨幅4.20% [4] - 9月17日工业硅社会库存48.6万吨 环比减少0.4万吨 样本工厂库存20.63万吨 环比减少81.5万吨 跌幅2.37% 下游原材料库存24.53万吨 环比增加0.31万吨 涨幅1.28% [4] - 供给端个别工厂缓慢复产 但丰水期临近尾声 10月西南将陆续减产 需求端多晶硅减产预期升温 有机硅和铝合金刚需为主 原料价格总体平稳 硅煤先涨后回落 预计工业硅价格在8300 - 8900元/吨震荡运行 [4] 有机硅 - 本周有机硅价格稳中上行 9月18日价格上涨至14700元/吨 环比增加200元/吨 涨幅1.38% [5] - 总体开工率59.86% 环比持平 周度产量3.96万吨 环比增加0.04万吨 增幅1.02% 库存3.55万吨 环比减少0.12万吨 跌幅3.27% [5] - 短期有机硅市场依托供给偏紧 节前刚需及甲醇高位支撑维持偏强震荡 但上行空间受终端承接能力约束 预计价格高位震荡 [5] 多晶硅 - 本周多晶硅期货主力合约震荡运行 硅料现货报价持稳 N型复投料、颗粒料分别维持40 - 43元/公斤、40 - 41元/公斤 实际成交零散 下游对高价接受有限 主流采购谨慎 减产执行方案未定 后续价格稳定性需观察 [5] - 供给端多晶硅企业减产计划逐渐清晰 市场传言各企业产能控产35% 置信度较高 部分企业已开始执行停产计划 部分厂家预计10月释放减量 原计划复产的两家多晶硅厂再度延期 预计10月后多晶硅月度产量有望控制在9万吨以下 [5] - 截至9月17日 工厂库存31.9万吨 环比增加0.3万吨 硅片企业多晶硅原料库存下降至20万吨左右 且在企业间呈不均匀分布 中秋国庆前双节备货 若多晶硅企业严格执行限价 下游硅片企业或将逐步被动接货 [5] 硅片 - 本周硅片价格止跌企稳 成交活跃度有限 183N均价维持1.00元/片 需求动能走弱 210RN均价成交集中在1.03 - 1.05元/片 主流均价1.05元/片 210N主流成交1.13 - 1.15元/片 一线厂家报价意愿强 报价上调至1.2元/片 现货报价与成交仍有落差 [7] - SMM预计9月硅片产能53.79GW 环比增加1.73GW 增幅3.32% 截至9月17日 硅片工厂库存31.27GW 环比增加0.35GW [7] - 9月硅片排产提升 供给增量压低价格 但上游硅料价格保持稳定 对硅片价格形成一定支撑 预计硅片价格进一步下探的空间或相对有限 关注四季度国内需求释放情况 [7] 电池片 - 本周N型电池片价格持稳 183N、210RN、210N均价分别维持0.3、0.31、0.29元/瓦 海外需求继续向210RN转移 出口报价超0.32元/瓦以上 [7] - 9月电池片排产53.49吉瓦 环比增加0.5吉瓦 截至9月14日 外销厂库存10.89吉瓦 环比增加1.42吉瓦 [7] - 183N型号由于国内一线电池片厂家预计后续将进行大规模减产 下跌情绪缓和 210RN库存维持相对紧平衡 且有海外需求支撑 210N待四季度国内集中式需求释放 部分厂家酝酿上调报价 预计电池片价格整体下探空间有限 [7] 组件 - 本周组件价格整体持稳 集中式组件实际交付价格在0.65 - 0.73元/瓦 分布式组件实际交付价格在0.68 - 0.76元/瓦 国内市场交投平稳 四季度需求边际改善 海外中东物流迟滞 美国观望情绪浓 印度部分订单小幅升温 [7] - 9月组件排产37.95GW 环比减少1.07GW 降幅2.74% 截至9月14日 组件成品库存27.5吉瓦 环比降1.43% [7] - 成本支撑与自律约束下短期以震荡为主 关注四季度国内需求释放情况 [7] 重点新闻 - 宏观新闻包括国常会提出进一步完善算力基础设施 8月中国经济数据多数不及预期 美联储首次加息25基点 国家领导人提出持续做大做强先进制造业 伊斯兰革命卫队称在霍尔木兹海峡击中悬挂多哥国旗的油轮等 [10] - 行业新闻涉及征集工业硅期货指定交割库 内蒙古推动多用户绿电直连项目开发建设 通威股份发行股份及支付现金购买资产事项进展 广期所公告多晶硅期货和碳酸锂期货合约事项 美国作出晶体硅光伏电池双反终裁 两部门推进高效晶体硅光伏电池技术迭代升级 中国能建光伏组件集采招标 力源新材料工业硅藕合绿电一体化改扩建项目奠基 8月中国太阳能电池产量同比降12.9% 8月中国进口多晶硅695吨 同比降30.9%等 [10] 全市场观点总结 工业硅 - 短期区间震荡 成本支撑限制下方 需求减产与套保压制上方 本周1家看涨 3家中性 3家看跌 上周1家看涨 5家中性 2家看跌 分歧点在于供应收缩成本支撑限制跌幅 需求减量套保压力压制涨幅 [11] 多晶硅 - 高库存压制反弹 但减产政策与成本托底 短期宽幅震荡 关注减产兑现 本周3家看涨 3家中性 1家看跌 上周2家看涨 4家中性 2家看跌 分歧点在于减产去库预期支撑逢低做多 但高库存弱现实限制上方空间 [12]