核心观点 - 光伏硅料行业有望加快产能整合，预计2027年进入稳态发展阶段，固态电池产业化持续推进，中央推动深远海风电开发，风机出口业绩大幅增长，全球数据中心投资建设加速推进 [1][2][3][4] 6月行情回顾 - 6月电力设备板块上涨6.68%，显著跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第9名，6月估值整体小幅回升 [13] - 电力设备新能源股票池6月平均涨幅7.55%，细分行业均上涨，锂电池材料、风电和储能涨幅居前 [23] - 6月涨幅排名前十的公司为龙蟠科技、聚和材料、星源材质等 [23] AIDC电力设备产业链 - 6月以来全球数据中心建设加速推进，亚马逊、韩国SK电讯、阿里云均有相关投资计划，首批英伟达GB300开始部署 [27] - 数据中心电力设备品类多，国内企业在细分产品和环节具备竞争优势，2025年有望成为全球AIDC建设元年，关注相关企业 [28] 电网产业链 - 国内网内25 - 27年业绩增长确定性高，“十五五”期间电网投资有望维持高位，25年特高压招标、开工有望大幅增长，虚拟电厂商业模式25年有望成熟 [37] - 建议关注平高电气、东方电子、思源电气等企业 [37] 风电产业链 - 中央推动海上风电规范有序建设，金风科技海外业务快速增长，6月以来深远海海上风电加速推进 [55][56][57] - 2025年国管海风开发元年，预计“十五五”年均海风装机超20GW，陆风装机有望创历史新高，建议关注金风科技、中际联合等企业 [57] 动力电池及充电桩产业链 - 欧洲车市7月销量或环比回落，国内车市7月季初销量或稳中略降，7月电池企业生产环比有望稳中有增 [69] - 固态电池产业化进程加速，充电桩大功率充电设施有望快速普及，关注锂电、充电桩、固态电池产业链相关标的 [70][71] 光伏产业链 - 工信部推动光伏行业高质量发展，行业出清与整合势在必行，预计2027年进入稳态发展阶段，硅料环节有望实现产能整合和出清 [83] - 5月光伏产业需求快速增长，7月多家硅片企业上调报价，关注协鑫科技、新特能源等企业 [83][84] 储能产业链 - 国内新型储能市场将由“政策驱动”向“市场驱动”转型，美国储能税收抵免时限延长，欧洲大储持续高增但户储需求偏弱 [95][96] - 建议关注阳光电源、亿纬锂能、盛弘股份等企业 [96] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出大金重工、金盘科技、金杯电工等多家公司的投资评级、昨收盘、总市值、EPS、PE等数据 [5][111][112]

| 股票代码：600438 | 股票简称：通威股份 | | | 公告编号：2025-065 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：110085 | 债券简称：通 | 22 | 转债 | | 自 2025 年 10 月 11 日起首个交易日重新开始计算，如"通 22 转债"未 来再次触发转股价格向下修正条款，公司董事会将再次召开会议决定是否行使 "通 22 转债"转股价格向下修正的权利。 一、"通 22 转债"基本情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2021]4028 号文核准，公司于 2022 年 2 月 24 日公开发行了 12,000 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，共计 120 亿元。本次可转债期限 6 年，自 2022 年 2 月 24 日起至 2028 年 2 月 23 日止， 票面利率为第一年 0.20%、第二年 0.40%、第三年 0.60%、第四年 1.50%、第 五年 1.80%、第六年 2.00%。 经上海证券交易所自律监管决定书[2022]61 号文同意，公司本次发行的 1,200,000.00 万元可转换公司债券于 2022 年 ...

新能源打响反内卷，光伏站在了风暴眼。 近来，资本市场持续聚焦光伏产业链，龙头股们纷纷刷新了近期新高。 今天，有机硅概念、光伏设备、BC电池等板块继续强势，硅能源方向领涨。 截至发稿，硅宝科技大涨超17%，宏柏新材、京运通、晨光新材、协鑫集成等多股涨停。 华光环能狂揽6连板，连续涨停期间，该股累计上涨77.09%，累计换手率为30.62%。现报18.4元，总市值175.9亿元。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | :446 108 | 总市值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300019 | 硅宝科技 | 24.19 | +3.63 | +17.66% | 95.09 7. | | 605366 | 宏柏新材 | 7.02 | +0.64 | +10.03% | 44.39 7 | | 601908 | 只鸡曲 | 3.84 | +0.35 | +10.03% | 92.72 7 | | 605399 | 晨光新材 | 13.85 | +1.26 | +10.01% | 43.347 | | 600475 | 华光环能 | 18.40 | +1.67 ...

数据显示，截至2025年6月30日，中证新能源指数前十大权重股分别为宁德时代、阳光电源、隆基绿能、中国核电、三峡能源、特变电工、亿纬锂能、华友 钴业、通威股份、赣锋锂业，前十大权重股合计占比42.81%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 300750 | 宁德时代 | 0.25% | 10.62% | | 300274 | 阳光电源 | 4.76% | 5.65% | | 601012 | 降其绿能 | 0.98% | 5.39% | | 601982 | 中国核电 | -0.53% | 4.25% | | 600089 | 特变电工 | 0.16% | 3.41% | | 600905 | 三峡能源 | 0.00% | 3.40% | | 300014 | 亿纬锂能 | -0.13% | 3.24% | | 600438 | 通威股份 | 4.00% | 2.90% | | 603799 | 华友钻业 | -1.25% | 2.60% | | 002460 | 赣锋锂业 | -0.12% | 2.15% | 国信证券指出，随着政策 ...

本周，多晶硅成交价格继续上涨。据中国有色金属工业协会硅业分会7月9日数据显示，多晶硅n型复投 料成交价格区间为3.40—3.80万元/吨，成交均价3.71万元/吨，环比上涨6.92%。n型颗粒硅成交价格区间 为3.40—3.70万元/吨，成交均价3.56万元/吨，环比上涨6.27%。 据SMM消息，昨日（7月8日）随着"反内卷"进一步明确，多家硅料企业后续将基于完全成本报价，昨 日多数企业停止报价进行内部成本核算。 针对暂停报价一事，《华夏时报》记者联系了几家头部硅料企业，不过，多数企业并未明确回应。通威 股份相关负责人表示，目前没有收到具体的消息。大全能源证券部工作人员回复称，要跟销售部确认一 下。 收储"小作文"再发酵 这几日，光伏市场热度持续攀升，除了在传头部多晶硅厂急停报价的消息，"硅料收储可能于近期落 地"的消息也不胫而走，引发市场广泛关注。 事实上，关于硅料收储传闻，可追溯至今年5月份。彼时，有传闻称，协鑫科技（03800.HK）、通威股 份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）、新特能源（01799.HK）、亚洲硅业、东方希望在内的6家 硅料企业，将牵头成立700亿元规模的大基金 ...

市场表现 - A股大盘指数持续上涨突破3500点 光伏板块表现强势 [1] - 光伏龙头ETF(516290)盘中最高涨幅超3% 现涨2.02% 近10个交易日累计净流入资金1217万元 [1] - 中证光伏产业指数上涨2.16% 成分股协鑫集成涨停 晶澳科技涨8.75% 弘元绿能涨7.69% [3] 成分股表现 - 阳光电源涨幅4.84% 成交额49.8亿元 指数权重10.66% [4] - 隆基绿能涨幅1.89% 成交额17.88亿元 权重10.25% [4] - 通威股份涨幅4% 成交额26.71亿元 权重6.12% [4] - 晶澳科技涨幅8.85% 成交额13.94亿元 权重2.28% [4] 行业动态 - 6月多家硅片企业上调报价 涨幅8%-11.7% 主要受上游硅料涨价传导影响 [6] - 光伏行业"反内卷"行动升级至战略层面 重点整合硅料产能并加强价格监管 [7] - 行业处于周期底部 政策力度将成关键变量 中长期将转向高质量发展阶段 [7] 机构观点 - 国元证券认为技术升级和市场格局优化将成为企业竞争核心要素 [7] - 平安证券指出当前处于"预期催化"阶段 建议关注电力设备行业 持续性需观察政策加码力度 [8] - 政企联动促出清背景下 光伏行业或迎基本面修复 板块情绪可能出现右侧拐点 [8] 产品信息 - 光伏龙头ETF(516290)管理费0.15% 托管费0.05% 为市场主流费率的三分之一 [9]

硅料价格回暖 - 最新一周硅料价格延续涨势，多晶硅N型复投料、N型颗粒硅成交均价环比分别上涨6.92%、6.27% [1] - 多晶硅报价大幅上调25%至35%，报价区间提升至4.5万元/吨至5万元/吨 [1] - N型致密料主流报价维持在39元/公斤，较上周上涨14.71% [1] - 头部企业基于成本进行联合挺价，多晶硅报价整体上涨 [1] 行业政策与市场动态 - 工信部召开光伏行业制造业企业座谈会，提出引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [1] - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月份开始集体减产30% [1] - 市场上有关"硅料收储"等方面的预期受到较多关注 [1] - 政策导向下，二级市场光伏板块迅速上涨，行业对产业结构优化和市场环境改善有乐观预期 [2] 光伏板块股价表现 - A股光伏板块多家公司股价持续上涨，通威股份、隆基绿能、弘元绿色能源、晶科电力盘中股价刷新近期新高纪录 [2] - 行业整体对政策导向下的市场环境改善有乐观预期，带动期货行情波动 [2] 硅料供需情况 - 6月份国内多晶硅产量约10.2万吨，环比基本持平，与需求基本匹配，无新增库存累积 [3] - 上半年国内产量累计约59.6万吨，同比大幅减少44.1% [3] - 2025年全球多晶硅需求约140万吨，国内需求约130万吨，全年产出预计在120万吨左右，下半年可消纳库存约10万吨 [3] - 硅料行业供需拐点预计在2026年以后出现实质性改善，价格拐点依赖于行业库存的边际变化 [3] 行业竞争格局 - 国内在产多晶硅企业9家，综合成本较高的企业处于相对劣势，可能面临停产风险 [3] - "反内卷"行动是对各家企业综合成本实力的考验，将推动多晶硅供应结构重塑 [3] 行业展望 - 政策引导和市场调节双重作用下，光伏行业供需格局有望显著改善 [4] - 光伏玻璃、硅料等环节的企业减产、控产将有效缓解供需不平衡带来的压力 [4] - 产业链各环节价格有望逐步企稳 [4]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1][2] 报告的核心观点 - 多家企业上调硅片报价，涨价幅度在8.0%-11.7%；发改委、国家能源局下达2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例，2025年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例 [2] 各部分总结 投资建议 - 建议关注特变电工、通威股份 [3] 光伏 - 7月9日多家硅片企业上调硅片报价，不同尺寸涨幅8.0%-11.7%，如N型183硅片涨11.1%至1.0元/片等，涨价后N型183硅片单位毛利提高至 -0.27元/片，亏损幅度收窄 [4] - 本周多晶硅报价大幅上调25%-35%，报价区间提至4.5 - 5.0万元/吨；致密料成交价提至3.7万元/吨，本周成交均价3.4万元/吨，环比增6.5%；N型致密料成交均价3.5万元/吨，环比持平 [6] 主产业链利润分配 - 展示了2025年4月9日至7月9日及硅片涨价后主产业链各环节价格及毛利情况，如硅料价格、硅片价格等及对应毛利，毛利数据为成本模型测算结果 [5] 国家新增绿电消费比例 - 国家下达2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例，2025年为约束性指标，2026年为预期性指标；2025年在电解铝行业基础上增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例 [10] - 给出各省市2025年、2026年重点用能行业绿色电力消费比例，如北京2025年电解铝等行业为30.6%，2026年为31.6%等 [11][12] 相关公司盈利预测 - 给出特变电工、通威股份市值、归母净利润、PE、PB等数据，如特变电工2024A归母净利润41.3亿元等 [14] 相关研究报告 - 列出多篇电力设备新能源行业点评报告，如《电力设备新能源行业点评 - 金风科技业务海外快速增长，浙江海风产业链合资成立海工基地》等 [15]

光伏行业市场表现 - 中证光伏产业指数(931151)上涨1 25% 成分股弘元绿能(603185)上涨6 84% 协鑫集成(002506)上涨6 15% 罗博特科(300757)上涨4 97% 上能电气(300827)和晶澳科技(002459)等个股跟涨 [1] - 光伏ETF基金(159863)上涨1 26% 最新价报0 48元 [1] 硅片价格变动 - 多家硅片企业上调硅片报价 不同尺寸硅片价格涨幅在8%—11 7% [1] - 183N硅片报价由0 9元/片调涨至1元/片 涨幅11 1% [1] - 210RN硅片由1 03元/片调涨至1 15元/片 涨幅11 7% [1] - 210N硅片由1 25元/片调涨至1 35元/片 涨幅8 0% [1] 行业竞争格局 - 光伏行业正破除"内卷式"竞争 推动从"价格血拼"向"优质优价"转型 [2] - 政策引导和市场机制有望促使落后产能有序退出 供给端收缩将改善供需矛盾 [2] - 治理低价无序竞争后 产品价格有望回归理性 避免价格暴跌 [2] - 建议关注光伏行业中成本和技术领先的公司 [2] 中证光伏产业指数成分 - 中证光伏产业指数选取不超过50只主营业务涉及光伏产业链上中下游的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年6月30日 前十大权重股合计占比55 39% 包括阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)等 [3] 光伏ETF基金信息 - 光伏ETF基金(159863)场外联接A：021084 联接C：021085 联接I：022862 [4]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1][2] 报告的核心观点 - 多家企业上调硅片报价，涨价幅度在8.0%-11.7%；发改委、国家能源局下达2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例，2025年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例 [2] 各部分总结 光伏 - 7月9日多家硅片企业上调硅片报价，不同尺寸涨幅8.0%-11.7%，如N型183硅片涨11.1%至1.0元/片等，涨价后N型183硅片单位毛利提高至 -0.27元/片，亏损幅度收窄 [4] - 本周多晶硅报价大幅上调25%-35%，报价区间提升至4.5 - 5.0万元/吨；致密料成交价提升至3.7万元/吨，本周成交均价3.4万元/吨，环比增长6.5%；N型致密料成交均价3.5万元/吨，环比持平 [6] 国家政策 - 国家下达2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例，2025年为约束性指标，2026年为预期性指标；2025年在电解铝行业基础上，增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例 [10] 投资建议 - 建议关注特变电工、通威股份 [3] 相关公司盈利预测 |代码|公司简称|市值（亿元人民币）|2024A归母净利润（亿元）|2025E归母净利润（亿元）|2026E归母净利润（亿元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|PB| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600089.SH|特变电工|630|41.3|62.0|78.0|15.2x|10.2x|8.1x|1.0| |600438.SH|通威股份|913|-70.4|-26.5|28.1|-13.0x|-34.5x|32.5x|2.1| [14]