报告行业投资评级 - 生猪短期走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 市场暂无单边涨跌基础，震荡磨底还将持续，操作建议以观望为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 资讯与盘面 - 9月16日禾丰股份半年度业绩说明会透露上半年生猪出栏136万头，全年出栏目标250 - 270万头，下半年大概率完成或超额完成目标 [2] - 9月16日牧原股份港股披露9月8 - 16日连续7个交易日回购82.48万股，回购总金额超3100万港元，对自身长期经营有信心 [2] - 截至9月18日，主力2611收盘11060元/吨，2701收盘11795元/吨，2703收盘11760元/吨，2705收盘12735元/吨 [2] 供给 - 截至9月18日，河南猪价10.66元/公斤，广东11.51元/公斤，辽宁10.6元/公斤，山东10.64元/公斤，四川10.71元/公斤 [2] - 月初出栏计划进度偏慢，近期集团养殖场集中出栏，南方疫情扰动使散户大量出栏，市场生猪供给充裕 [2] 需求 - 鲜销率基本持平，终端消费整体平稳，白条走货未有明显改善 [3] - 冻品库容率小幅下滑，屠宰企业缓慢出货，低价放储抑制去库速度，冻品库存压力仍在 [3] 库存与结构 - 按每月41万头左右的下降速度，预估8月末全国能繁母猪约为3700万头，到明年一季度末剩3408万头，生猪去产能过程漫长 [3] - 8月末样本企业仔猪出生量为572.73万头，连续五个月下降，中长期生猪供应峰值或在9 - 10月，之后供给将缓慢下降 [3]