公司经营状况 - 公司生产经营情况一切正常 [1] - 公司已对包括非瘟在内的主要疾病实现全面常态化的防控管理 [1] 疫病防控措施 - 围绕健康管理研发各类智能装备 [1] - 不断优化疫病防控标准化流程 [1] - 加强对一线员工的培训赋能并完善人员管理机制 [1] 管理成效 - 实现对疫病的全流程闭环管理 [1] - 通过综合措施提升生猪健康水平 [1]

大盘及ETF表现 - 上证指数收涨0.46%，创业板指涨超2%，科创50涨超1%，全天成交额2.8万亿元 [1] - 消费ETF（159928）小幅回调0.23%，成交额超11亿元，获净申购5.7亿份，近10日累计净流入超32亿元，份额达204亿份 [1] - 港股通消费50ETF（159268）收跌1.32%，成交额超5200万元，获净流入1255万元，近10日累计净流入2.1亿元 [3] 行业经济数据 - 中国8月官方制造业PMI为49.4%，非制造业PMI为50.3%，综合PMI为50.5%，环比分别上升0.1、0.2和0.3个百分点 [5] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58%以上较高景气区间 [5] 白酒行业分析 - 白酒龙头企业度过压力测试期，茅五汾保持正增长，茅台收入增速7%领先行业 [6] - 龙头企业利润调整幅度多在高个位数到双位数之间，好于市场预期 [6] - 8月中证白酒指数上涨11.22%，跑赢沪深300指数，动态PE约20倍处于历史低位 [6] 大众消费品细分表现 - 功能饮料和魔芋休闲零食景气度较高，企业通过推新品、拓渠道带来增量 [7] - 乳制品业绩逐季改善，原奶价格处于下行周期，预计2025年下半年供需平衡，2026年奶价上行确定性较强 [7] - 餐饮供应链龙头企业经营底部企稳，调味品、速冻食品等行业有望迎来基本面拐点 [7] 消费新趋势与投资机会 - 消费需求向情感化、个性化升级，潮玩、美妆等高情绪价值品类增长显著 [8] - 国货品牌通过商业模式创新与渠道效率构建用户生态，实现加速崛起 [8] - 建议关注兼具渗透率提升潜力、供给端能力跃迁及政策支持的细分品类 [8] 消费ETF成分结构 - 消费ETF（159928）前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占32%，养猪大户占15% [10] - 其他权重股包括伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%） [10] - 港股通消费50ETF（159268）聚焦潮玩、珠宝、美妆等新消费领域，支持T+0交易 [12]

行业概览 年初以来饲料价格持续处于下降通道，整体驱动养殖成本持续改善。从养殖品种来看，生猪价格同比去年基本持平， 但是饲料成本的下降以及规模场出栏量的提升驱动盈利改善；禽养殖板块来看，年初以来禽类价格表现相对低迷，但 是全产业链角度看实现稳定利润。农产品方面，今年大宗农产品整体供需格局走向宽松，主要农产品价格已经跌至底 部区间，原材料成本的下降驱动养殖板块的利润提升。2025H1 农林牧渔板块实现营业收入为 6148 亿元，同比+6.12%， 板块营收端增长主要系养殖企业规模增长推动；实现归母净利润 270 亿元，同比+198%，主要系生猪养殖板块扭亏为 盈带动整体利润好转。2025Q2 板块实现营业收入 3240 亿元，同比+7.66%，实现归母净利润 136 亿元，同比+27.50%， 养殖成本的下降带动养殖板块盈利同比大幅好转。 生猪养殖 2024 年生猪供给减少，全年生猪价格表现出较强的季节性且行业实现较好盈利，虽然 10 月份以后生猪价格持续下行， 但是行业整体处于盈利状态，产能持续增加。2025 年初以来生猪价格整体呈现底部震荡趋势，虽然中间生猪价格短时 出现反弹，但是在供给较为充足的背景下，生猪 ...

正大集团资深董事长谢国民、董事长谢吉人，牧原集团董事长秦英林、董事钱瑛及双方高层管理团队共同出席并见证了签约仪式。正大集团资深副董事长 谢毅，牧原股份首席财务官高曈代表双方签署协议。 日前，牧原集团与正大集团在泰国曼谷True大厦正式签订了战略合作协议。双方将围绕战略规划、业务整合与全球化布局等方面开展全方位合作，推动在 饲料、生猪养殖、屠宰与食品深加工、人才、资本等领域的深度协同。 上证报中国证券网讯（记者 王乔琪）日前，牧原集团与正大集团在泰国曼谷True大厦正式签订了战略合作协议。双方将围绕战略规划、业务整合与全球 化布局等方面开展全方位合作，推动在饲料、生猪养殖、屠宰与食品深加工、人才、资本等领域的深度协同。 牧原表示，此次合作旨在充分整合双方资源，实现资源共享、优势互补，推进全球化战略布局，共同发展，服务所在国国民经济，创造可持续的商业与社 会价值。 正大集团作为全球农牧业龙头，深耕农牧、零售、电讯及食品等多个行业，布局遍及全球100多个国家和地区。 牧原集团30余年专注养猪，形成覆盖饲料加工、育种、生猪养殖、屠宰加工的为一体的生猪全产业链。 ...

正大集团资深董事长谢国民、董事长谢吉人，牧原集团董事长秦英林、董事钱瑛及双方高层管理团队共 同出席并见证了签约仪式。正大集团资深副董事长谢毅，牧原股份首席财务官高曈代表双方签署协议。 8月28日，牧原集团与正大集团在泰国曼谷True大厦正式签订了战略合作协议。 根据加拿大加裕公司每年在全球范围内收集和整理的数据，正大集团2023年母猪存栏为111.5万头，仅 次于牧原股份和温氏股份，在全球排名第三。 而牧原股份最新能繁母猪为二季度末的343万头，合作双方能繁母猪合计高达454.5万头，全球第一和全 球第三养猪巨头的合作将擦出怎样的"火花"，显然有着深刻的含义。 1 牧原集团与正大集团签订战略合作协议 8月28日，牧原集团与正大集团在泰国曼谷True大厦正式签订了战略合作协议。双方将围绕战略规划、 业务整合与全球化布局等方面开展全方位合作，推动在饲料、生猪养殖、屠宰与食品深加工、人才、资 本等领域的深度协同。 2 牧原股份正全力推进国际化布局 正大集团所在地东南亚，猪肉需求旺盛。比如越南猪肉产量占牲畜肉类总产量的60%左右，每年生猪需 求约为4500-5000万头规模，猪肉消费量排名全球前五。但当前东南亚地区， ...

生猪养殖专题系列：一个时代的结束，一个新时代的到来 20250831 未来生猪养殖行业将不再以成长和周期性波动为主线，而是进入稳产保价、减 产提价的新常态。在这一新常态下，大型规模企业将继续扩张，并且其产能调 控将更加稳定。例如，以牧原股份为例，其长期公输价格假设为 14 元每公斤， 成本已降至 11.8 元每公斤。考虑到折旧水平，其长期平均成本约为 11.5 元每 公斤，每公斤盈利 2.5 元，每头猪盈利 300 元，公司年利润预计超过 250 亿元， 自由现金流可达 350 亿至 500 亿元。因此，目前市值 3,000 亿元被认为明显 低估。 当前生猪养殖行业发生了哪些重大变化？ 生猪养殖行业目前经历了显著的结构性变化。十年前，行业中出栏量在 500 头 以下的散户占比约为 60%，而现在规模以上主体的占比已达到 70%，散户主 体降至 30%。这种转变意味着传统的猪周期模式，即散户在有利润时进入市场、 亏损时退出市场的周期性波动，已经发生了变化。此外，散户现在更多从事育 肥环节，而非持有母猪，这进一步减少了产能波动。2024 年，前 35 大养猪企 业的市场占比约为 36%，这些企业产能波动幅度较小。 ...

数据显示，截至8月31日晚间，共有5424家A股上市公司对外披露半年报，合计实现营业收入约34.9万亿 元，同比增长0.03%；合计实现归属于上市公司股东的净利润约2.99万亿元，同比增长2.45%。今年上半 年，2908家上市公司实现净利润同比增长，占比约为53.61%；4178家上市公司净利润为正，占比约为 77.03%。 从行业角度看，农林牧渔、钢铁、建筑材料、计算机、有色金属、传媒、电子、非银金融等行业上市公 司业绩回暖较为明显。 此外，截至目前，共有813家A股上市公司对外发布2025年中期分红方案。 661家公司净利同比增逾100% 从营收增幅角度看，上述5424家上市公司中，3120家上市公司上半年营业收入实现同比增长。其中，有 109家上市公司营业收入实现翻倍式增长。智翔金泰、海创药业、寒武纪、贤丰控股、北京文化等公司 营业收入同比增幅居前。 万辰集团上半年共实现营业收入约225.83亿元，同比增长106.89%；实现归属于上市公司股东的净利润 约4.72亿元，同比大增50358.8%。 净利润额方面，已发布半年报的上市公司中，归属于上市公司股东的净利润超过1亿元的有1814家，超 过10亿元 ...

（文章来源：上海证券报） 从持仓规模看，Choice数据显示，江苏银行、永安期货、中信建投、中国石化等个股的券商总持股数量 位居前列。以2025年6月30日收盘价计算，江苏银行以110.26亿元的持仓市值位居首位；中信建投、永 安期货分别以92.08亿元、65.07亿元位列第二、第三；牧原股份、藏格矿业、中国石化、光启技术等的 券商持仓市值也处于较高水平。 人民财讯9月1日电，随着上市公司半年报披露落幕，券商自营二季度重仓股及持仓变动情况同步揭晓。 从增持方向看，券商对基础化工、机械设备、汽车、医药生物等行业青睐有加，二季度合计增持63只个 股。中核钛白、新里程、江中药业、云天化等均获得加仓。川恒股份、佛燃能源、瑞达期货、浙江华业 等同时获至少3家券商青睐。 ...

猪肉收储提振市场情绪，宠物行业景气延续 农林牧渔 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2025.08.31 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -6% 3% 12% 20% 29% 38% 农林牧渔 沪深300 分析师 肖珮菁 SAC 证书编号：S0160524070005 xiaopj@ctsec.com 相关报告 1. 《行业高质量发展新阶段，关注猪企价值 重估》 2025-08-27 2. 《生猪政策持续落实，亚宠展规模新高》 2025-08-25 3. 《标猪供应增加猪价下行，宠物内销延续 高增》 2025-08-17 农业重点数据跟踪周报 核心观点 | 表 1：重点公司投资评级 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 公司 | 总市值（亿 | 收盘价 | | EPS（元） | | | PE | | 投资评级 | | | | 元） | （08.29） | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 20 ...

农林牧渔 农林牧渔 2025 年 08 月 31 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-09 2025-01 2025-05 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《收储助推猪价见底回升，宠物食品 出口及国内消费高景气延续—行业周 报》-2025.8.24 《猪价新一轮上行或逐步开启，非瘟 疫苗打开动保板块成长空间—行业周 报》-2025.8.17 《8 月 USDA 农产品报告上调全球玉 米、水稻产量，下调大豆、小麦产量 —行业点评报告》-2025.8.15 10 养殖链盈利修复驱动 2025H1 农业板块利润同比高 增 ——行业周报 本周市场表现（8.25-8.29）:农业跑赢大盘 1.18 个百分点 陈雪丽（分析师） 王高展（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003 周观察：养殖链盈利修复驱动 2025H1 农业板块利润同比高增 2025H1 养殖链盈利修复驱动农业板块利润同比高增。2025H1 年农业板 ...