行业投资评级 - 棉花品种投资观点为震荡 [1] - 白糖品种投资观点为震荡 [1] 核心观点 - 短期郑棉难有持续大幅下降 预计以震荡运行为主 [1] - 原糖期价承压调整 但调整深度有限 走势以调整思路看待 后续需关注消费端是否出现负反馈 [1] 各目录内容总结 一、研究观点 - 棉花相关行情 周一郑棉主力合约环比上涨0.47% 报收15870元/吨 主力合约持仓环比下降14045手至53.99万手 [1] - 棉花相关事件 国家主席习近平将于9月23日至25日应美国总统特朗普邀请对美国进行国事访问 [1] - 棉花相关产业情况 新疆地区棉花已陆续采摘 新棉产量预期存在分歧 是后续市场关注焦点之一 9月20日新疆地区手摘棉收购指数8.33元/公斤 较前一日持平 机采棉收购尚未形成规模 棉农对开秤价预期较强 [1] - 白糖相关产业数据 巴西农业部9月17日发布数据 2026/27榨季截至8月31日 巴西中南部生产步伐加快 8月下半月甘蔗入榨量为5195万吨 较8月上半月的4839万吨增长7.4% 为历史最大单旬入榨量 产糖量环比增长12.4%至372万吨 制糖比为51.79% 累计制糖比为46.15% [1] - 白糖相关现货报价 南宁中间商站台基准价5200元/吨 南宁集团厂内车板陈糖报价5140~5210元/吨 昆明中间商报价5050~5100元/吨 [1] - 白糖相关行情逻辑 巴西制糖比超51%引发市场担忧 价格走高后原白糖价差回落 国内现货成交一般 报价继续小幅下调 原糖总体仍维持偏高位置 冬季天气风险犹存 [1] 二、日度数据监测 - 棉花相关日度数据 11-1合约价差最新值为-310元/吨 环比变动65元/吨 主力基差最新值为1511元/吨 环比变动-203元/吨 新疆现货价最新17109元/吨 环比变动-6元/吨 全国现货价最新17381元/吨 环比变动-7元/吨 [2] - 白糖相关日度数据 1-5合约价差最新值为-78元/吨 环比变动0元/吨 主力基差最新值为-148元/吨 环比变动-6元/吨 南宁现货价最新5140元/吨 环比变动0元/吨 柳州现货价最新5180元/吨 环比变动0元/吨 [2] 三、图表分析 - 覆盖的棉花相关图表包括2022至2026年棉花主力合约收盘价图 棉花主力合约基差图 棉花11-1价差图 棉花1%关税配额下内外价差图 棉花仓单及有效预报图 中国棉花价格指数3218B图 [4][6][7][9] - 覆盖的白糖相关图表包括2022至2026年白糖主力合约收盘价图 白糖主力合约基差图 白糖1-5价差图 白糖仓单及有效预报图 [13][14][16]