"反内卷"政策发布，成本端约束有望加速高耗能行业出清 智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，国家针对"反内卷"、稳增长持续发声，工信部即将推出石化 化工行业稳增长工作方案，有望推动落后产能淘汰、引领行业健康发展，相关龙头有望持续受益于行业 供需格局改善。 光大证券主要观点如下： 近期国家针对"反内卷"、稳增长持续发声，叠加工信部推出石化化工行业稳增长工作方案，有望推动化 工行业落后产能淘汰、引领行业健康发展。2025年7月18日，工业和信息化部总工程师谢少锋表示，将 实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、 优供给、淘汰落后产能。2025年7月30日，中共中央政治局召开会议，强调纵深推进全国统一大市场建 设，推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理。2025年9月25 日，工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，该方案提出 2025-2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增 强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效 ...

智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，2025年动画影片成功带动电影市场整体票房的复苏，但《哪 吒2》的超预期表现(单片贡献超150亿票房)掩盖了腰部内容的平淡表现以及整体需求的疲软。展望2026 年，该行认为电影市场将从"单片支撑"走向"多强共振"与结构性修复，虽然26Q1面临2025年同期《哪吒 2》造成的高基数压力，但从全年来看，随着头部国产片类型多元化、进口片供给恢复，市场有望回归 常态化修复，呈现温和增长的态势。关注2026年影片定档进展，重点关注春节档影片表现。维持互联网 传媒行业"买入"评级。 事件 2025年贺岁档(11月26日-12月31日)全国总票房达53.45亿元，票房较上年同期增长75.25%，创近五年中 国影史贺岁档票房新高。但2025年跨年档(12月31日)票房表现不佳，2.11亿元票房较上年同期下降 45%。截至25年12月31日，2026年春节档已定档1部影片《飞驰人生3》，建议关注2026年春节档影片定 档进展。 2025年电影市场回顾：动画电影引领行业增长，头部影片票房高度集中，观众选择趋审慎 光大证券主要观点如下： 1)影片备案及新片数量方面：2025年1-11月全国备 ...

今日市场成交额总计约2.83万亿元，较上一日增量2650亿元。 1月6日，全市场超4100只股票上涨，超百股涨停。截至收盘，沪指报4083.67点，涨1.50%，实现13连阳，续创1992年3月以来最长连阳纪录。此外，沪指也 突破2025年11月14日的阶段高点——4034.08点，创逾十年新高。深证成指涨1.40%，创业板指涨0.75%。 图片来源：同花顺 大金融板块集体拉升，华林证券、大智慧涨停。 中银证券认为，进入1月份以来，支持市场走好的主要因素依然存在。人民币资产吸引力增强，市场对年初信贷投放及后续政策抱有期待。企业盈利结构已 发生积极变化，以先进制造和出海企业为代表的新经济力量，正驱动A股收益率企稳回升，为市场提供了较好的基本面支撑。 财信证券认为，短期内，投资者可适当提升风险偏好，积极参与市场，把握好"春季躁动"行情下的主题投资机会。 板块方面，脑机接口概念在2026年A股开盘首日表现活跃，1月6日，相关概念股继续上涨，股价均超过2025年最高水平。其中，倍益康今日继续"30CM"涨 停，伟思医疗、三博脑科等多只股票"20CM"涨停。 开源证券分析认为，脑机接口行业正从医疗刚需向AI应用、机器人 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 光大證券股份有限公司 呈交日期: 2026年1月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 601788 | 說明 | | A股(上海證券交易所) | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,906,698,839 | RMB | | 1 | RMB | | 3,906,698,839 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 3,906,698,839 | RMB | | | 1 RMB | | 3,906,698, ...

南方财经1月6日电，据企业预警通，光大证券股份有限公司公告披露，2025年12月31日，公司收到江苏 省南京市中级人民法院民事判决书，金通灵公司需赔偿叶小明等43269名投资者投资损失共计7.748亿 元，并承担相关费用。对公司等其他25名被告的诉讼请求将继续审理，并另行制作裁判文书。截至公告 日，公司及控股子公司无其他应披露而未披露的重大诉讼、仲裁事项。该案件对公司本期或期后利润影 响尚不确定，但目前公司经营正常，偿债能力未受重大不利影响。 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 光大證券股份有限公司 呈交日期: 2026年1月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 601788 | 說明 | | A股(上海證券交易所) | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,906,698,839 | RMB | | 1 | RMB | | 3,906,698,839 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 3,906,698,839 | RMB | | | 1 RMB | | 3,906,698, ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 重启买债后最初几个月审慎控制买入规模适宜，现阶段公开市场国债买卖主要用于基础货币投放和流动性管理，需控制其对债券收益率的影响 [1][2] - 公开市场国债买卖通过资产负债表和预期两个渠道影响债券收益率，收益率下行很大程度来自预期渠道，该渠道可形成预期自我实现 [2] - 抑制预期渠道影响需淡化投资者对央行买债的关注，弱化央行买债与收益率的关系，重启买债之初应审慎控制净买入规模，避免两个渠道叠加共振 [2][3] - 待市场不再纠结央行买债问题、淡化对其关注时，央行可逐步提高买债规模，近期投资者对央行买债规模的关注已较去年12月淡化 [3] - 理想状态下投资者应像对待每日公开市场逆回购操作一样对待国债买卖操作信息，央行能灵活运用该工具投放基础货币、调节流动性且不对债券收益率造成过度影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 为何央行只购入500亿国债 - 2025年10月重启国债买卖后每月净买入量200 - 500亿元，与2024年8 - 12月相比不算多，重启买债最初几个月审慎控制买入规模适宜 [1] - 公开市场国债买卖通过资产负债表和预期两个渠道影响债券收益率，收益率下行很大程度来自预期渠道，该渠道可形成预期自我实现，如2024年二季度市场交易央行买债消息致10Y国债收益率下行 [2] - 现阶段需控制公开市场国债买卖对债券收益率的影响，抑制预期渠道影响要淡化投资者对央行买债的关注，弱化央行买债与收益率的关系，重启买债之初应审慎控制净买入规模，避免两个渠道叠加共振，2025年10月27日至年末10Y国债收益率稳健运行 [2][3] - 待市场不再纠结央行买债问题、淡化对其关注时，央行可逐步提高买债规模，近期投资者对央行买债规模的关注已较去年12月淡化 [3] - 理想状态下投资者应像对待每日公开市场逆回购操作一样对待国债买卖操作信息，央行能灵活运用该工具投放基础货币、调节流动性且不对债券收益率造成过度影响 [4]

2、二级市场表现 价格走势：2025年12月1日-2025年12月31日（以下简称"本月"），我国已上市公募REITs的二级市场价格 整体延续上月的波动下行趋势：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于778.6和1009.84，本 月回报率分别为-3.77%和-2.93%。与其他主流大类资产相比，回报率由高至低排序分别为：A股>可转债> 黄金>纯债>美股>REITs>原油。 从项目属性来看，产权类REITs和特许经营权类REITs的二级市场价格均有所下跌，其中，特许经营权类 REITs的跌幅更大。从底层资产类型来看，本月新型基础设施类REITs涨幅最大。本月，回报率表现较好 的底层资产类别为新型基础设施类和保障房类。从单只REIT层面来看，有23只REITs上涨，有55只REITs 下跌。涨跌幅方面，涨幅排名前三的分别是华泰南京建邺REIT、中金重庆两江REIT和华夏基金华润有巢 REIT。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 ...

中国经济网北京1月5日讯德马科技(688360.SH)1月1日发布关于收到浙江证监局行政监管措施决定书的 公告。德马科技于近日收到中国证券监督管理委员会浙江监管局(以下简称"浙江证监局")出具的《关于 对德马科技集团股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》(〔2025〕335号)(以下简称"《决 定书》")。 《决定书》显示，2020年7月30日至2020年8月5日，德马科技使用募投资金支付与募投项目计划支出无 关的土地费580万元；2020年8月31日至2023年9月27日，公司使用募投资金支付非募投项目"景观餐 厅"费用394.51万元。2021年3月至2025年8月期间，公司披露的半年度、年度募集资金存放与使用情况 专项报告存在信息披露不准确的情况。目前公司已将自有资金归还至募集资金专户。 德马科技在公告中表示，公司及相关人员在收到上述行政监管措施《决定书》后，高度重视《决定书》 中所指出的问题，将严格按照浙江证监局的要求，认真总结，积极整改，并将在规定期限内向浙江证监 局提交书面整改报告。同时，公司及相关人员以此为鉴，持续加强对证券法律法规的学习，进一步提升 公司规范运作水平和信息披露质量，维 ...

上述处罚表明，监管部门对投行业务的执业质量要求日益提高。而在强化事后惩戒的同时，监管层也在完善激励引导机制。2025年12月30日，中国证券业 协会发布了《证券公司投行业务质量评价办法》，新增"支持上市公司并购重组"专项评价指标。业内人士认为，这一办法旨在以正向激励引导券商提升财 务顾问等业务质量，与严格的处罚措施形成"疏堵结合"的监管合力。 分支机构违规高发挑战内控底线 证券公司分支机构依然是违规行为的"高发区"。同花顺iFind数据显示，据不完全统计，近一半的违规行为来自于券商分公司或营业部，其中从业人员的道 德风险与操作风险是主要问题。 回顾2025年的中国证券业，"严监管"仍是贯穿全年的主旋律。纵观全年各类监管措施，两大特点尤为突出：一方面，高额罚单集中在投行业务领域；另一 方面，证券公司分支机构仍是违规行为的高发区，从代客理财、违规炒股、"飞单"、两融绕标交易，乱象频出，治理挑战依旧严峻。 千万级罚单直指尽调失职 iFind数据显示，2025年各地监管部门累计开出9张涉及罚款的罚单，罚没金额在万元以上的有7张。多家券商因投行业务未勤勉尽责收到大额罚单，处罚 均同时针对机构及相关直接责任人员。其中，年 ...