报告行业投资评级 基于基本面研判的品种趋势评级 - 趋势空头 震荡偏空品种：红枣、鸡蛋、铁矿石、尿素、锌、铅、沥青、液化石油气、多晶硅、工业硅、三十债、十债、燃油、原油、中证1000指数期货、白银、烧碱、生猪、沪深300股指期货、中证500股指期货、上证50股指期货、铜、对二甲苯、PTA、短纤、棉花、棉纱、焦煤、焦炭、碳酸锂、瓶片、乙二醇、苹果、热轧卷板、PVC、硅铁、锰硅、螺纹钢、原木、纯碱、胶版印刷纸、纸浆、玻璃 [4] - 震荡品种：20号胶、橡胶、五债、二债、合成橡胶、黄金、甲醇、塑料 [4] - 震荡偏多品种：无对应品种标注 [4] - 趋势多头品种：无对应品种标注 [4] 基于量化指标研判的品种趋势评级 - 偏空品种：菜油、郑棉、沪铅、沪铝、鸡蛋、豆一、塑料 [6] - 震荡品种：玻璃、锰硅、豆油、棕榈油、白糖、热轧卷板、铁矿石、豆粕、沪锡、橡胶、甲醇、沪锌、沪银、沥青、聚丙烯、PTA、沪铜、菜粕、沪金 [6] - 偏多品种：玉米、玉米淀粉、焦炭、焦煤、PVC、螺纹钢、豆二 [6] 报告核心观点 - 短期外部流动性仍存压制 中期国内政策发力与基本面改善有望支撑市场企稳 宽基指数震荡调整 策略上建议谨慎观望等待方向确认 [12] - 跨季后资金季节性转松 政府债供给节奏放缓 银行负债压力缓解共同支撑国债期货短端 四季度长短端均有机会 但利率债基久期中枢已升至5.72年的历史高位 前期涨幅积累后止盈需求可能放大短期波动 [14] - 黑色板块下游需求表现乏力 钢材成本转移不畅 钢厂盈利恶化 钢厂检修逐渐增多 铁矿石震荡下行 煤焦保持强势 整体预计维持震荡行情 交易机会以套利策略为主 推荐买煤焦空铁矿01套利 [17] - 贵金属短期整理是长线布多机会 年内剩余时间支撑黄金长期走势的结构性因素并未发生根本性逆转 中长期配置价值依然存在 [21] - 原油短期受地缘冲突和VLCC运价高企支撑 中期随着供应恢复 高价破坏需求和运力逐步缓解 油价中枢大概率从高位回落 回落过程会反复 [39] - 多数商品品种受地缘局势 国内政策 供需基本面多重因素共同影响 走势分化 需结合品种自身基本面与宏观变量综合研判 [8][9] 分目录内容总结 宏观资讯 - 中共中央 国务院印发《关于发展新质生产力的意见》 围绕五大方面创新部署19项重点举措 全面实施"人工智能+"行动 [8] - 证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》公开征求意见 权益类基金成立门槛拟降至5000万元 [8] - 证监会主席吴清召开资本市场和金融形势专家座谈会 与会专家建议发展壮大耐心资本 研究储备更多增量政策工具 [8] - 财政部安排使用5500亿元地方政府债务结存限额 3000亿元一般债直达县区 2500亿元专项债向经济大省倾斜 [8] - 中欧贸易投资磋商机制第二次例会联合声明 双方以符合世贸组织规则的方式就混动汽车贸易达成谅解 [8] - 国家发改委推动"十五五"规划 "六张网"建设实施方案等重大工程项目尽早开工建设 [8] - 2026年国庆假期国内出游8.26亿人次 同比增长6.3% [8] - 特朗普宣布俄乌双方同意实施"能源停火" 美国财政部放宽对俄制裁 允许进口俄罗斯柴油至明年4月 [8] - 伊朗称美国已接受其重新开放霍尔木兹海峡的部分条件 胡塞武装袭击沙特利雅得机场致12死309伤 [8] - 美联储9月加息25bp后10月加息预期降温 美债10年期收益率高位 美元站上102关口 [9] 宏观金融 股指期货 - 上周五A股三大指数探底回升 午后集体翻红 市场呈现"高低切换"的分化格局 早盘创业板指一度跌超3%跌破3000点 午后在券商 AI应用 医药等板块带动下V形反转 上证指数收复3800点整数关口 [12] - 当日沪深两市成交额1.92万亿元 较上日放量2224亿元 全市场3297只个股上涨 72只涨停 [12] - 策略上建议谨慎观望 等待方向确认 [11] 国债期货 - 跨季后资金面延续均衡偏松 央行仅开展20亿元7天期逆回购 单日净回笼6040亿元 资金价格多数下行 Shibor隔夜 7天分别下行6.26bp 4.9bp至1.313% 1.341% 均创2026年5月以来新低 DR007加权下行5.3bp至1.3295% 已低于1.40%的7天逆回购政策利率 R007下行3.3bp至1.3793% [13] - 债市方面 国债期货全线收涨 TL T TF TS主力合约分别上涨0.32% 0.09% 0.08% 0.02% 现券收益率多数下行 超长端最强 30年下行1.9bp至2.1105% 10年国债下行0.42bp至1.6778% 10年国开下行0.5bp至1.7530% [13] - 整体采用震荡思路 关注资金面考虑短端下行可能 [13] 黑色板块 - 8月份房屋新开工单月同比-30.5% 基建投资单月同比增速为-14.77% 水泥的出库量和直供量累积同比依然下滑20%左右 建材需求疲弱 [16] - 钢厂全行业基本进入亏损阶段 盈利率6.93% 当前钢材钢厂普遍接单在7天左右 [16] - 煤焦观点为短期观望为主 继续关注煤矿复产进度与铁水产量变化 当前铁水产量略降至234万吨附近 [17] - 硅铁当前供应处于阶段性高位 月度级别处于5-10%过剩量级 11月青甘两地硅铁开工或环比走弱 硅铁月度级别或回归至紧平衡甚至供应缺口状态 [18] - 锰硅最新成本折盘平水区间在5980元/吨附近 盘面依旧处于深度贴水区间 [18] - 纯碱玻璃整体观点为弱势震荡为主 [19] 有色和新材料板块 - 贵金属观点为短期整理是长线布多机会 不建议做空 央行购金和全球财政风险构成重要支撑 [21] - 沪铜TC进一步走弱 已跌至-231.68美元/吨 矿端扰动加剧对铜价形成支撑 铜价或仍以震荡运行为主 [22] - 截至10月8日 SMM七地锌锭库存总量为20.5万吨 较9月28日增加0.22万吨 较9月30日增加1.19万吨 操作上以震荡下行思路对待 [23] - 截至10月8日 SMM铅锭五地社会库存总量至5.04万吨 较9月28日减少0.2万吨 较9月30日增加0.18万吨 操作上建议以震荡下行思路对待 [24] - 碳酸锂节后回来锂价振幅较大 并再创新低 10月供需缺口超预期 锂价以震荡筑底运行为主 [26] - 工业硅暂无新驱动 震荡运行 进入枯水期价格重心或逐步上移 可关注买入低估值机会 [27] - 多晶硅高库存弱现实压力限制反弹高度 盘面预计延续贴水震荡偏强运行 等待厂家落地减产增多后或有反弹修复 [27] 农产品板块 - 棉花新棉抢收加快 价格坚挺 阶段性库存偏宽松 短期或震荡偏强运行 USDA10月供需报告调升全球棉花产量和期末库存 BMI机构预计2026/27年度全球棉花市场将出现560万包缺口 [30] - 白糖全球供给紧缺带来多头情绪较重 巴西2026/27年度糖总产量预估为4220万吨 印度2026/27年度糖产量预估下调至2950万吨 全球食糖供给在2026/27榨季年度将转向缺口 内糖短期偏强上涨 [33] - 鸡蛋现货表现偏弱 截止10月11日粉蛋均价3.75元/斤 红蛋均价3.95元/斤 供需或转入宽松 后市预期偏弱 [34] - 苹果主力合约或震荡运行 各产区开秤价整体价格同比去年偏低 但高于市场前期预期 新季苹果丰产预期明确 市场供给趋于宽松 [36] - 红枣当前维持震荡偏弱运行观点 旧季红枣社会库存处于同期高位 新季稳产预期较强 行情向上提振空间有限 [37] - 生猪供需僵持 市场缺乏推动现货价格大幅波动的驱动 期货盘面或宽幅震荡为主 [37] 能源化工板块 - NYMEX原油期货11合约91.85涨0.36美元/桶 环比+0.39% ICE布油期货12合约104.72涨0.44美元/桶 环比+0.42% 中国INE原油期货2611合约涨3.9至741.3元/桶 [40] - 燃料油地缘主导 现实与预期博弈再度增大 短期关键变量仍是海峡通航 美伊谈判与炼厂开工节奏 [41] - 塑料短期盘面偏强震荡 华东PP拉丝价格10450元/吨 较前一交易日价格涨150元/吨 华北LL价格9600元/吨 较前一交易日价格涨150元/吨 [42] - 橡胶持续突破高点 整体持仓量接近前高 短期谨慎追涨 关注四季度买入机会 [43] - 合成橡胶短期或仍高位宽幅震荡 BR11盘面日内涨幅2.52% 谨慎追涨 观望为主 [44] - 甲醇供应紧张状况仍没有缓解 太仓甲醇现货报价4880 较前一交易日价格涨230元/吨 鲁南甲醇现货4155元/吨 较前一交易日价格涨100元/吨 河南甲醇现货价格4105元/吨 较前一交易日价格涨160元/吨 建议谨慎对待 [46] - 烧碱期货SH2611合约价格短期有望迎来横盘震荡行情 山东液氯价格上涨50元/吨至300元/吨 [47] - 沥青近月在现货高企 高基差及油价支撑下预估震荡偏强 期货盘面上涨修复基差后进入高位波动 [48] - PVC行情大概率延续区间震荡态势 华东电石法库提4850元/吨 较前一交易日价格涨20元/吨 [49] - 聚酯链整体跟随成本运行 可考虑多PX空TA 多TA空EG的品种间套利机会 [50] - 液化石油气短期仍维持高位宽幅震荡 全国液化气估价7818元/吨 较上一工作日上涨66元/吨 [51] - 胶版印刷纸盘面预期仍维持宽幅震荡 本期双胶纸产量17.4万吨 较上期环比减少0.1万吨 产能利用率44.1% 较上期下降0.3个百分点 [52] - 纸浆盘面预计维持宽幅震荡 上期所公布纸浆年底到期仓单约12.7万吨 [53] - 原木预期盘面仍维持一定震荡水平 10月外盘整体上涨2-3美金 [53] - 尿素期货UR2701合约呈现单边下跌态势 新一轮印度尿素采购招标东海岸CFR352.1美元/吨 西海岸CFR356.25美元/吨 [54]