物价总体表现 - 2026年9月CPI同比上涨0.9%，较上月提高0.1个百分点[2] - 2026年9月PPI同比上涨5.0%，较上月提高1.2个百分点[2] - PPI环比上涨1.2%，较上月0.4%明显提速[2] CPI结构特征 - 核心CPI同比上涨1.0%，与上月持平[2] - 汽油价格同比上涨16.6%，涨幅扩大7.3个百分点，影响CPI同比上涨约0.47个百分点，上拉影响较上月增加约0.19个百分点[2] - 食品价格同比下降1.7%，降幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点，拖累较上月增加约0.05个百分点[2] - 食品价格环比上涨0.4%，低于季节性水平0.8个百分点[2] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.6%，涨幅回落0.2个百分点，影响CPI同比上涨约0.39个百分点[2] - 通讯工具价格同比涨幅扩大至14.3%[2] - 服务价格同比增速持平于0.8%，影响CPI同比上涨约0.40个百分点[2] - 出行服务价格涨幅扩大0.8个百分点至2.1%，医疗服务价格保持4.0%涨幅[2] PPI结构特征 - 生产资料价格环比上涨1.4%，生活资料仅上涨0.1%[2] - 石油化工产业链对PPI环比拉动由上月的0.17个百分点提升至0.58个百分点[2] - 有色金属产业链对PPI环比拉动由上月的0.05个百分点提升至0.11个百分点[2] - 黑色建材产业链对PPI环比拉动约0.20个百分点，上月略有拖累[2] - 电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业价格均上涨0.4%，合计影响PPI环比上涨约0.07个百分点[2] - 装备制造板块对PPI环比拉动约0.07个百分点[2] 核心逻辑与风险 - 物价回升支撑集中在能源及上游原材料，内需定价商品价格改善仍不充分，上游涨价尚未普遍传导至中下游行业[2] - 风险提示包括稳增长政策落地不及预期、地缘政治冲突升级、海外经济衰退程度超预期等[1]