PPI走势及驱动因素 - 9月PPI同比升至5%、前值3.8%、预期4.3%，环比1.2%，同比创近四年新高[1][7][8] - 8月中旬至9月中旬国际油价回升13.5%，直接带动9月油气开采PPI环比上行10.4%[2][8] - 9月进口原油运价指数大幅上涨近150%，原油链条对9月PPI环比贡献0.5个百分点[2][8] - 石油加工（8.4%）、化学原料（2.4%）、化学纤维（2.1%）等石化链中下游PPI环比涨幅扩大，平均超出油价影响环比1个百分点[2][13] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工PPI环比分别高达9.5%和13.6%，煤拉动PPI环比0.7个百分点[3][18] CPI走势及传导效应 - 9月CPI同比回升0.1个百分点至0.9%，环比0.2%[1][7] - 成品油CPI同比回升6.6个百分点至14.9%，通信工具CPI同比回升3.7个百分点至14.3%[5][20][40] - 剔除金价影响后核心商品CPI同比上行0.3个百分点至0.9%[3][20] - 食品CPI同比回落0.3个百分点至-1.7%，食品CPI环比0.4%不及往年同期1.1%[5][24][38] - 核心服务CPI环比-0.3%明显低于往年同期-0.1%，房租CPI同比维持在-0.6%低位[4][24] 未来预测及风险 - 预计10月PPI同比或进一步上行至5.5%附近，CPI或上升至1.1%左右[4][29] - 布伦特原油价格再度冲高至130美元/桶，接近美伊冲突发酵时高点[4][29] - 四季度需关注美伊局势、厄尔尼诺可能引发的用煤需求下降及铜矿开采受限对商品价格影响[4][29] - 风险提示：食品供给超预期偏紧、能源供给超预期偏紧[5][49]