以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 一、抛压已集中释放：绝对收益资金基于守卫盈亏平衡线和控制回撤减仓；中小投资者盈亏平衡附近集中赎回权益产品；风险偏好回落，融资净 卖出。绝对收益资金和中小投资者抛压负循环机制有限，短期，微观结构稳定性可能很快自然恢复。这样的位置，行稳致远政策发力是应有之 义，且短期容易取得效果。存储龙头上市，资金分化可能好于预期，构成市场超跌反弹契机。 5-6月科技单赛道产品资金正循环，7月转向负循环。本周调整行情已演绎到了抛压集中释放的阶段。本周资产配置类机构(保险、银行理财)在年 内盈亏平衡线附近减仓，固收+基于控制回撤减仓。本周电子、半导体设备和材料的持仓浮盈由正转负，通信持仓浮盈也迫近盈亏平衡线，对应 单赛道产品资金流出加速。本周融资净卖出，更多是风险偏好回落的结果。市场担忧资金负循环，但配置类机构和固收+的减仓偏向于一次性集 中抛压(3月下旬的企业年金的抛压兑现就是这样的特征)。而中小投资者持仓浮盈转负后，持仓稳定性会自然提升。绝对收益资金和中小投资者 抛压负循环机制有限。抛压集中兑现后，短期，微观结构稳定性可能很快自然恢复。 ...