出口量价关系切换与核心驱动 - 2026年1-3月，出口高增长主要由数量驱动，出口数量指数回升8.4个百分点至15.6%，而出口价格指数仅小幅回升1.8个百分点，贡献了18%的出口增长 [3][11] - 4月以来，出口量价关系发生转换，价格涨幅显著扩大，4-5月价格指数同比较一季度回升9.1个百分点至7.0%，成为拉动出口增长的核心贡献项 [3][11] - 市场常用的出口金额/出口数量估算价格方法存在较大误差，例如2026年3月估算的集成电路出口价格同比为63.7%，但海关公布的出口价格指数同比为-5.1% [3][16] 出口涨价的结构性特征 - 1-5月总体出口价格反弹6.8个百分点至4.2%，涨价主要源于AI产业链，其贡献回升4.5个百分点至5.8% [4][21] - AI产业链中，数据处理设备零部件价格同比大幅回升98.3个百分点至123.9%，数据处理设备价格回升33.8个百分点至23.8%，半导体器件价格回升19.7个百分点至36.9% [21] - 能源转型类商品出口价格同样显著回升，例如锂电池价格回升13.1个百分点至14.4% [21] - 部分下游消费品出口价格也在回升，如手机价格回升9.4个百分点至10.0%，玩具价格回升8.6个百分点至-12.0%，纺织服装价格回升4.0个百分点至-6.5% [21] 出口涨价对总量的影响分析 - 出口涨价是外需强劲的结果，并不会直接导致出口走弱，只是在涨价过程中改变了出口金额的量价结构 [5][39] - AI出口价格与数量存在反向变动关系，但与出口金额往往正相关，表明涨价是需求拉动的结果 [5][39] - 后续若出口价格回落，只要全球AI需求维持高位，出口数量会重新回升，整体出口增速不会随价格下行出现明显回落，5月AI出口数量指数已回正至5.0% [5][39] - 拉长时间周期看，出口金额增长核心由出口数量驱动，2022年以来数量贡献了86.5%的出口金额增速变动，价格仅为阶段性扰动 [54] 国际经验与未来出口展望 - 韩国经验显示，2025年四季度半导体出口价格明显上行，虽然出口数量指数同期回落23.0个百分点至5.7%，但2026年出口数量再度大幅上行，回升33.2个百分点至39.0%，印证产品涨价是需求拉动的结果 [49] - AI与能源转型出口高景气是未来确定性较高的领域，6月以来韩国半导体出口同比维持188.4%的高位，全球AI需求维持高景气 [59] - 全球AI需求通过两条路径影响中国出口：一是直接拉动对发达国家AI出口；二是通过“东盟出口走强-工业生产改善-拉动中国生产资料出口”的传导链条支撑总出口 [59] - 美国消费品进口已在与消费需求脱钩，2025年关税冲击后消费品进口超跌，目前实际库存已持平2021年疫情时极端低点，极低库存可能引发补库需求，带动美国进口回升并支撑中国出口 [68] - 预计2026年中国总出口仍保持韧性，但结构分化加剧，中游出口中AI出口有望走强，而矿物金属、机械设备等对中东冲击敏感的出口或回落，前期表现最弱的下游消费品出口未来有望改善 [76]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲 明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6806） 茲載列本公司於深圳證券交易所網站發佈之《申萬宏源集團股份有限公司公司債券受託管理事 務報告（2025年度）》，僅供參閱。 承董事會命 申萬宏源集團股份有限公司 董事長 劉健 北京，2026年6月30日 於本公告日期，董事會成員包括執行董事劉健先生、黃昊先生及方榮義先生；非執行董事朱志龍先生、張英女士、 邵亞樓先生、徐一心先生及嚴金國先生；獨立非執行董事楊小雯女士、武常岐先生、陳漢文先生及趙磊先生。 申万宏源集团股份有限公司 公司债券受托管理事务报告 （2025 年度） 受托管理人 二〇二六年六月 海外監管公告 本公告乃由申萬宏源集團股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規 則第13.10B條作出。 | | | 150.00 亿元人民币的公司债券； | | --- | --- | ...

活动概述 - 核心观点：文章是一份关于申万宏源证券举办的ETF实盘大赛的完整操作指南，详细说明了从报名、参赛到获取奖励的全流程 [1][2][3][4][5][6] 活动基本信息 - 活动名称为“ETF实盘大赛” [3] - 比赛期为6月18日至9月11日 [2] - 报名期为6月1日至8月30日 [2] 报名流程与条件 - 第一步是扫码进入活动页面，推荐使用微信扫一扫 [2] - 参赛者需下载并登录“申万宏源证券”官方APP，并使用手机号及验证码登录 [2][3] - 报名时需根据前一交易日的账户总资产自动划分赛道，赛道确认后无法更改 [3] - 赛道划分标准为：账户总资产不足1万元人民币属于“新秀赛道”，1万至50万元人民币属于“铂金赛道”，50万元人民币及以上属于“黑金赛道” [6] - 报名需填写参赛昵称，并勾选阅读相关风险揭示书和知情同意书 [3] - 报名后需一键添加5支指定ETF到自选列表，这是获取报名早鸟奖答题机会的必要条件 [4] 奖励机制 - 成功报名并添加自选后，可获得1次答题抽奖机会，完成答题可随机获得2.88至88.88元人民币的红包 [4] - 已报名者可邀请好友参赛，每成功邀请1人可获得1次额外的答题抽奖机会，完成答题后可获得2.88至8.88元人民币的随机红包，邀请次数无上限 [5] - 答题抽奖机会一次性有效，中途退出即视为放弃，不可重答 [4][6] - 红包奖励数量有限，先到先得 [4][5] - 获得的红包可通过兑换码在指定微信公众号页面领取至微信零钱 [5][6] 活动规则与注意事项 - 活动仅支持已开通普通A股账户或场内基金账户的投资者报名 [8] - 邀请奖励可能存在约10分钟的延迟，若超过30分钟未获得次数可联系专属顾问或拨打客服电话95523 [6] - 公司有权在法律范围内根据活动实际需要对活动时间、内容及细则进行调整，活动最终解释权归申万宏源证券有限公司所有 [8]

债券发行核心信息 - 2026年6月26日，由申万宏源主承销的伊犁州国有资产投资经营有限责任公司2026年度第三期短期融资券成功发行 [3] - 本期债券发行规模为5亿元人民币，债券期限为1年，票面利率为1.65% [3] - 该1.65%的票面利率创下了新疆地区AA评级企业债券的历史最低利率纪录 [3] 发行主体概况 - 发行主体为伊犁州国有资产投资经营有限责任公司，是伊犁哈萨克自治州重要的国有企业 [3] - 公司主营业务包括粮食购销、商品销售、租赁业务等，并承担国有资产保值增值的职能 [3] 承销商服务与历史合作 - 主承销商申万宏源与伊犁州国投已有多期合作，累计为其承销债券规模达30亿元人民币 [3] - 申万宏源在多个业务端持续为发行人提供综合金融服务 [3] 承销商战略与区域贡献 - 申万宏源贯彻主动作为的服务思想，全方位、多层次对接新疆企业的投融资需求 [3] - 公司致力于为提升新疆地区经济发展质效贡献力量，并计划以更强的担当深耕和服务新疆 [3] - 公司目标是为推动新疆经济社会发展和长治久安注入新动能、提供新支撑 [3]

债券发行情况 - 申万宏源作为联席主承销商，助力上海国际集团有限公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）成功簿记发行 [2] - 本期债券发行规模为人民币20亿元，发行期限为5年，票面利率为1.63% [2] - 该票面利率创下上海地区同期限信用类债券发行利率的历史新低 [2] 发行意义与影响 - 本次发行彰显了债券市场对上海国际集团综合实力的高度认可 [2] - 此次发行为集团有效降低了中长期融资成本 [2] - 所募资金为集团持续发挥核心功能、支持新质生产力培育、提升服务科创质效、实现高质量发展提供了坚实保障 [2] 公司未来战略与服务定位 - 申万宏源未来将持续发挥“研究+投资+投行”的综合金融服务优势 [2] - 公司将坚定履行直接融资主要“服务商”职责，支持上海国际集团聚焦“金融控股+市值管理”核心功能 [2] - 公司旨在助力上海国际集团提升投资与资产管理专业能力，打造具有战略影响力、国内一流、具有上海特色的地方国有资本投资运营平台 [2] - 公司致力于为上海继续当好全国改革开放排头兵、创新发展先行者作出更大贡献 [2]

2026年上半年A股IPO市场整体情况 - 2026年上半年A股合计新上市公司71家，其中沪市主板8家、科创板11家、深市主板7家、创业板9家、北交所36家，相较去年同期的51家，同比增长39.22% [1] - 71家新上市公司募资净额为639.64亿元，相较去年同期的333.62亿元，同比上升91.72% [1] 保荐机构业绩排名 - 2026年上半年，共有25家保荐机构承担了71家新上市公司的IPO业务 [2] - 保荐机构业务单数排名前五名分别为：国泰海通（13单）[2][3]、中金公司（9单）[2][3]、中信证券（8单）[2][3]、东吴证券（5单）[2][3]、国金证券（5单）[2][3] - 另有申万宏源、国联民生、国投证券、中泰证券、中信建投各完成3单业务 [3][4] - 招商证券完成2单业务，财通证券、德邦证券等14家机构各完成1单业务 [4] 律师事务所业绩排名 - 2026年上半年，共有22家律师事务所为71家新上市公司IPO提供了法律服务 [5] - 律师事务所业务单数排名前五名分别为：上海锦天城（11单）[5][6]、北京中伦（10单）[5][6]、国浩（上海）（6单）[5][6]、北京德恒（5单）[5][6]、北京君合（5单）[5][6] - 北京金杜完成4单业务 [6] - 北京国枫、北京竞天公诚、北京康达、广东信达、浙江天册各完成3单业务 [6][7] - 北京大成、北京天元、国浩（杭州）各完成2单业务 [7] - 安徽天禾、北京海润天睿等8家律所各完成1单业务 [7] 会计师事务所业绩排名 - 2026年上半年，共有13家会计师事务所为71家新上市公司IPO提供了审计服务 [8] - 会计师事务所业务单数排名前五名分别为：立信（19单）[8][10]、天健（18单）[8][10]、容诚（10单）[8][10]、中汇（7单）[9][10]、信永中和（6单）[9][10] - 致同完成3单业务 [10] - 安永华明、和信、华兴、天衡、天职国际、中兴华各完成1单业务 [10][11]