香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲 明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告乃由申萬宏源集團股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規 則第13.10B條作出。 茲載列本公司於深圳證券交易所網站發佈之《申萬宏源集團股份有限公司關於申萬宏源證券有 限公司2021年公開發行公司債券（面向專業投資者）（第二期）本息兌付並摘牌的公告》，僅供參 閱。 承董事會命 申萬宏源集團股份有限公司 董事長 劉健 北京，2026年5月26日 於本公告日期，董事會成員包括執行董事劉健先生、黃昊先生及方榮義先生；非執行董事朱志龍先生、張英女士、 邵亞樓先生、徐一心先生及嚴金國先生；獨立非執行董事楊小雯女士、武常岐先生、陳漢文先生及趙磊先生。 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2026-54 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6806） 海外監管公告 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲 明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6806） 海外監管公告 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2026-53 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关于申万宏源证券有限公司 2026 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第二期）发行结果的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据中国证券监督管理委员会《关于同意申万宏源证券有限公司 向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可〔2026〕36 号），公司所属子公司申万宏源证券有限公司获准向专业投资者公开 发行面值总额不超过人民币 600 亿元公司债券。（相关情况请详见公 司于 2026 年 1 月 14 日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》 和巨潮资讯网 www.cninfo.com.c ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 业绩高增速组整体收益出色但内部分化大，仅预测“高增速”不足以稳定获超额收益，后续选股仍必要 [2] - 常规线性多因子框架下，已披露增速、成长、分析师三因子等权Top50能刻画未来业绩高增速特征，组合长期收益介于“已知未来增速”组合均值与中位数之间，且优于偏股基金指数 [2] - 预测能力向收益转化存在“未命中代价”，模型误选的高增速候选股表现弱于同档真实增速组，拖累组合收益 [2] - 叠加行业轮动进行二次选股，可在接受一定命中率折让前提下显著增厚收益，“先预测业绩、再筛股价表现”思路有实践价值 [2] - 非线性模型（树模型、GRU）未能超越三因子线性基准，复杂模型并非更优解 [2] 根据相关目录分别进行总结 预测业绩高增速的意义 - 假设提前预测下一期业绩，高增速组（前10%）股票平均收益出色，但中位数收益较弱，高增速组内部收益分化大，约40%个股贡献主要涨幅，仅预测业绩高增速不一定能实现优异业绩 [5][6][9] - 低波、行业轮动等因子在高增速组内对收益区分更有效 [9] 因子框架预测未来业绩增速 对业绩增速有预测能力的因子检验 - 对各项指标进行因子检验，最新已披露单季净利润增速预测能力最强，分析师因子IR最高，成长因子提供增量信息，一些量价因子几乎不具备预测能力 [13][14] - 选取已披露财报净利润增速、成长因子、分析师因子进行三因子等权，Top50组合平均49.17%持仓落入下一期全市场增速前10%，组合表现介于已知净利润增速组合均值和中位数之间，长期战胜偏股基金指数，在预测Top10%增速上优于“成长前50%→分析师Top50”手工树规则 [15][17][22] 预测能力未能向收益能力转换的原因 - 股票数量越少，对前10%增速股票命中率越高，但收益率不会大幅提升，如30只股票命中率达55.60%，但收益和50只股票组合相当 [24][25] - 三因子等权Top50组合预测命中增速前10%的股票表现与实际该组一致，但落在第二、三组的股票表现不及该组平均涨幅，未命中前10%增速的股票组合表现弱于相似增速股票，拖累组合表现，原因是线性外推框架下，业绩边际下滑时股价常因预期差而承压 [26][28][29] 通过进一步选股提升收益 - 对三因子Top100股票用行业轮动因子二次选股，新组合对前10%预测能力降至40.09%，但组合表现大幅上升，除2019年小幅下降外其他年份都提升 [30][31] 非线性模型的尝试 树模型的尝试 - 树模型（如XGBoost）可将Top10%命中率提升至约57%，但组合收益反而下降 [33] GRU模型的尝试 - GRU V1全信息训练命中率仅约23%，GRU V2与三因子信息相近时命中率约48%，均未带来额外提升，GRU模型表现弱于传统三因子等权Top50组合 [36][39] - 包括三因子等权在内的所有模型未命中业绩增速前10%的股票组表现弱于同组股票，仅三因子等权和GRU V2在前10%组表现与该组股票相当，GRU V1命中率低但对各组有一定选股效果 [41] 小结 - 通过业绩预测构建成长风格股票组合有一定可行度，传统线性因子模型三因子等权模型预测效果出色，树模型能提升命中率但会使收益下降 [43] - 预测高增速股票有代价，未命中最高增速的股票表现弱于同组相似增速股票平均表现，目前非线性模型无法很好剔除该问题 [43] - 叠加行业轮动因子选股可进一步提升收益，使高增速组合具备成长风格和收益弹性 [45]

债券发行 - 申万宏源证券于2021年5月24日发行2021年公司债券（第二期）[1] - 发行规模26亿元[1] - 债券期限5年[1] - 票面利率3.63%[1] - 债券代码149479，简称21申证03[1] 债券兑付 - 本期债券兑付日和摘牌日为2026年5月25日[1] - 申万宏源证券已完成本期债券本息兑付并摘牌[1]

债券发行 - 申万宏源证券获准发行不超600亿元公司债券[1] - 2026年5月25日完成32亿元债券发行[1] - 品种一规模11亿元，期限387天，利率1.49%[1] - 品种二规模21亿元，期限3年，利率1.67%[1] 后续安排 - 债券登记完成后拟于深交所挂牌转让[1]