本报记者 于宏 财富管理转型加速 券商分支机构的变革，与其"基本盘"——经纪业务的开展密不可分。受年内资本市场走势向好、交投活 跃带动，券商经纪业务收入实现显著增长。Wind资讯数据显示，前三季度，42家A股上市券商（未包含 国盛证券，下同）合计实现经纪业务手续费净收入1117.77亿元，同比大增74.64%，为券商五大主营业 务（经纪、投行、资管、自营、信用）中净收入同比增幅最大的一项。 从同比增速来看，前三季度，上述42家上市券商经纪业务手续费净收入均实现同比增长。其中，国联民 生、国泰海通和国信证券该项收入同比增幅位居行业前三，分别为293.05%、142.8%和109.3%。 在券商经纪业务收入显著修复的同时，分析师也普遍看好该项业务的发展前景。中金公司非银金融及金 融科技行业首席分析师姚泽宇表示："随着资本市场生态逐步优化、内在稳定性稳步增强，以及投资者 保护、风险监测与应对体系持续完善，叠加低利率环境，居民金融资产中股票、公募基金、私募基金等 权益类资产占比有望持续提升。这将推动券商的交易服务、产品销售、财富管理等业务稳步增长，券商 的财富管理转型进程有望进一步加速。" 持续优化资源配置 近期，券 ...

申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-97 特此公告。 申万宏源集团股份有限公司董事会 二〇二五年十一月十四日 关于申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业 投资者公开发行次级债券（第二期）发行结果的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据中国证券监督管理委员会《关于同意申万宏源证券有限公司 向专业投资者公开发行次级债券注册的批复》（证监许可〔2025〕1557 号），公司所属子公司申万宏源证券有限公司获准向专业投资者公开 发行面值总额不超过人民币 200 亿元次级债券。（相关情况请详见公 司于 2025 年 8 月 5 日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》 和巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 上刊登的公告） 2025 年 11 月 13 日，申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投 资者公开发行次级债券（第二期）（以下简称"本期债券"）完成发行 工作。本期债券发行规模人民币 25 亿元，其中品种一发行规模人民 币 18 亿元，期限为 3 ...

申万宏源（000166）(06806)发布公告，2025年11月13日，申万宏源证券（000562）有限公司2025年面 向专业投资者公开发行次级债券(第二期)完成发行工作。本期债券发行规模人民币25亿元，其中品种一 发行规模人民币18亿元，期限为3年，票面利率为2.00%;品种二发行规模人民币7亿元，期限为5年，票 面利率为2.15%。本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 ...

格隆汇11月14日丨申万宏源(06806.HK)公告，2025年11月13日，申万宏源证券有限公司2025年面向专业 投资者公开发行次级债券(第二期)(以下简称"本期债券")完成发行工作。本期债券发行规模人民币25亿 元，其中品种一发行规模人民币18亿元，期限为3年，票面利率为2.00%；品种二发行规模人民币7亿 元，期限为5年，票面利率为2.15%。本期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲 明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股份代號：6806） 海外監管公告 承董事會命 申萬宏源集團股份有限公司 董事長 劉健 北京，2025年11月14日 於本公告日期，董事會成員包括執行董事劉健先生及黃昊先生；非執行董事朱志龍先生、張英女士、邵亞樓先生、 徐一心先生及嚴金國先生；獨立非執行董事楊小雯女士、武常岐先生、陳漢文先生及趙磊先生。 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-97 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关于申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业 投资者公开发行次级债券（第二期）发行结果的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据中国证券监督管理委员会《关于同意申万宏源证券有限公司 向专业投资者公开发行次级债券注册的批复》（证监许可〔2 ...

2025年11月14日，恒逸石化股份有限公司（股票代码：000703.SZ，以下简称"恒逸石化"）以特定对象 调研形式接待了机构投资者。本次调研活动于当日9:30—11:30在公司会议室举行，参与机构包括申万 宏源证券、汇添富基金、安信基金、建信养老、浦银安盛基金、浙商资管、华能贵诚信托、长江自营、 东证资管等16家机构（排名不分先后）。公司财务高级经理张显及投资者关系代表王诗云出席并与机构 投资者进行交流。 公司经营概况及三季度业绩简述 恒逸石化作为全球领先的"炼油—化工—化纤"全产业链一体化龙头企业，依托文莱炼化项目构建了国内 独有的"涤纶+锦纶"双主业驱动模式，形成"文莱炼化基地—国内聚酯产业"境内外协同联动的柱状产业 布局。近年来，公司加速推进"科技恒逸"战略，聚焦核心业务领域研发，推动产业链绿色低碳升级及数 字化、智能化建设。 财务数据显示，2025年前三季度，公司实现营业收入838.85亿元，归属于上市公司股东的净利润2.31亿 元，同比增长0.08%；截至9月30日，公司总资产1115.10亿元，归属于上市公司股东的净资产244.58亿 元。 核心调研要点解析 东南亚成品油市场：供需缺口将持续扩 ...

GW级产线逐步投产，商业化进程提速 申万宏源发布研报称，目前光伏反内卷正在积极推动，行业计划通过多晶硅收储的方式来出清产能，但 由于涉及公司较多，且需要较大的资金体量支持，因此面临挑战较多。通过技术迭代来出清产能则是一 个阻力更小的选择，且光伏行业过往已经有两次大规模的技术迭代，钙钛矿凭借较高的效率与现有的晶 硅技术路线有较大的效率代际差，一旦量产可以加快落后产能出清，使得行业走出周期底部位置。 申万宏源主要观点如下： 转换效率逐级提升，稳定性成关键因素 钙钛矿始于2009年，转换效率从最初的3.8%，到目前已经超过26%，目前协鑫光电在1m*2m的尺寸上已 经实现了19.04%的转换效率，叠层组件在小尺寸上也已经做到了近30%，效率远超晶硅。隆基晶硅和钙 钛矿叠层电池转换效率已达到33%，晶科能源TOPCon/钙钛矿实验室效率为34.22%。 稳定性问题逐步攻克 实验室的高效率需要与足够的稳定性相匹配，才能走向市场。目前稳定性研究已有显著进展。近期中国 科学院半导体所研制出光电转换效率超过27%的钙钛矿太阳能电池，其衰减问题得到很好的控制。 建议关注：1)钙钛矿设备企业：帝尔激光（300776）(30077 ...

（文章来源：每日经济新闻） 申万宏源证券指出，10月美联储如预期降息25bp，同时中国央行连续12个月增持黄金，10月购金3万盎 司，表明央行购金为长期趋势。短期金价受俄乌缓和、中美贸易缓和等因素回调，但长期看货币信用格 局重塑持续，美国财政赤字率提升将支撑金价中枢上行。此外，降息后实际利率下行有望吸引黄金ETF 流入，当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿，具备持续修复动力。金银比处于偏高水平，边际需求修 复预期下金银比有望收敛。 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局。关注直接投资实 物黄金，免征增值税，流通规模超270亿元的黄金基金ETF（518800），覆盖黄金全产业链股票的黄金 股票ETF（517400）。 ...

二、重要提示 经东方基金管理股份有限公司（以下简称"本公司"）与申万宏源证券有限公司（以下简称"申万宏源证 券"）、申万宏源西部证券有限公司（以下简称"申万宏源西部证券"）及兴业证券股份有限公司（以下 简称"兴业证券"）协商一致，自2025年11月17日起，新增申万宏源证券、申万宏源西部证券、兴业证券 三家机构办理本公司旗下部分基金的销售业务（仅限前端申购模式）。现将有关事项公告如下： 一、新增销售基金及业务范围 ■ 1.上述基金费率请详见基金的《基金合同》、《招募说明书（更新）》、《基金产品资料概要》等相关 法律文件及本公司发布的最新业务公告。 2.定期定额投资业务不额外收取手续费用，定期定额申购费率与相关基金的日常的申购费率相同。 3.基金转换是指投资者可将其持有的本公司旗下某只开放式基金的全部或部分基金份额转换为本公司管 理的另一只开放式基金份额的交易行为。上述基金列表中的基金，若同时采用前端收费和后端收费，则 只开通前端收费模式下的转换业务。 4.业务办理的业务规则和流程以上述机构的安排和规定为准。相关活动的具体规定如有变化，以上述机 构网站或平台的最新公告为准，敬请投资者关注。 三、投资者可通过以下 ...

摘要 二、大类资产&海外事件&数据：美国政府结束关门，ADP就业强于预期 全球股指多数下跌，黄金震荡企稳。 当周，标普500下跌1.6%，纳斯达克指数下跌3.0%；10Y美债收益率 持平于4.11%；美元指数下跌0.2%至99.55，离岸人民币降至7.1252；WTI原油下跌2.0%至59.8美元/桶， COMEX黄金持平于3995.2美元/盎司。 美国两党达成协议，美国政府结束关门。 11月9日，美国参议院民主党议员与共和党领导人及白宫达成 协议，以未来延长《平价医疗法案》补贴为条件，推动政府重启。此次政府关门，67万联邦雇员被强制 停薪休假，正常上班发薪的人数为152万人，占联邦文职雇员总人数的52%。 美国10月ADP就业强于市场预期，10月ISM制造业PMI回落。 美国10月ADP新增就业4.2万人，市场预期 3万人，缓解了市场对美国经济走弱的担忧，对应美国10月ISM服务业PMI上升至52.4；过去一个月，美 国高频职位空缺数、红皮书零售指数下滑。 风险提示 地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转"鹰" 报告正文 二、大类资产&海外事件&数据：美国政府结束关门，ADP就业强于预期 （一 ...