申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于新疆立新能源股份有限公司 向特定对象发行股票并在主板上市之 发行保荐书 保荐机构（主承销商） 二零二五年六月 新疆立新能源股份有限公司 发行保荐书 申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称"申万宏源承销保荐"、 "本保荐机构"、"保荐机构"）接受新疆立新能源股份有限公司（以下简称"发 行人"、"公司"、"立新能源"）的委托，担任其向特定对象发行股票并在主 板上市（以下简称"本次发行"）的保荐机构。 本保荐机构及相关保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、《证 券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称 "《注册办法》"）、 《保荐人尽职调查工作准则》等有关法律、法规和中国证监 会及深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业 务规则、行业执业规范和道德准则出具发行保荐书，并保证所出具文件的真实性、 准确性和完整性。 新疆立新能源股份有限公 司 发行保荐书 四、保荐机构及其关联方与发行人及其关联方之间的利害关系及主要业务往 二、发行人就本次 ...

全球现制饮品行业以终端零售额计的市场规模由2018年的5,989亿美元增长至2023年的7,791亿美元，复 合增长率5.4%。预计2023年至2028年的复合增长率达到7.2%，2028年的市场规模将达11,039亿美元。现 制饮品占全球饮料市场的百分比从2018年的43.7%上升至2023年的45.7%，预计2028年占比进一步上升 至48.0%，受益于消费者的健康意识与个性化需求提高、品牌创新迭代、社交媒体的传播赋能、以及数 字化带来的便捷体验提升。 中国和东南亚是全球现制饮品行业增长的重要区域 2023年至2028年行业的3,248亿美元规模增量中，中国、欧盟及英国、美国、东南亚、日本、其他市场 预计分别贡献917亿美元、857亿美元，538亿美元，294亿美元，106亿美元，536亿美元。中国和东南亚 的现制饮品行业规模的复合增长率分别为17.6%和19.8%，远高于全球平均的7.2%，主要由于现制饮品 的消费习惯相比发达国家有较大提升空间。2023年，中国和东南亚的人均现制饮品消费量分别为每年22 杯和16杯，远低于美国、欧盟及英国超过300杯的消费量，同样低于日本172杯的消费量。随着经济发展 ...

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，我国一二手房总成交已稳、并已持续稳定近3年，预示房地 产筑底在望，但量价并未如期进入正向循环，又意味着房地产磨底未竟，因而预计后续仍有必要加大政 策支持力度，并预计"止跌回稳"仍将是政策主基调，修复居民资产负债表是关键，后续政策也将进一步 发力，包括：房贷降息、加量好房子、优化收储、推进城改等，同时新发展模式在持续探索下已逐步成 型，其中好房子政策将开辟新发展赛道，将助力优质房企率先进入底部拐点时刻，推动经营模式由金融 业转向制造业，从而迎接PB-ROE的向上突破。该行维持房地产及物管"看好"评级。 申万宏源主要观点如下： 基本面回顾：一二手房成交总量已稳，量价循环需激活置换链 2021年以来我国楼市经历了持续走弱，但2022年起二手房成交就已开始改善、并持续跑赢新房市场，同 期二手房渗透率实现大幅提升，二手房成交改善对冲了新房下行，当前数据显示一二手房市场总成交已 经处于稳定区间、并已持续稳定近3年。当前问题关键不在于量、而更在于价，虽然近期二手房成交量 仍然活跃，但价格却仍处于走弱趋势，其中挂牌价显著弱于成交价，量价并没有如以往周期进入正向循 环，这主要源于居民资产 ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年5月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 申萬宏源集團股份有限公司 呈交日期: 2025年6月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06806 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,504,000,000 | RMB | 1 | RMB | | 2,504,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 2,504,000,000 | RMB | | 1 RMB | | 2,504,000,000 | | 2. 股份分類 | 普通股 ...

申万宏源集团股份有限公司的主营业务是企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理。公司的主 要产品是股权融资、债权融资、财务顾问、股权投资、债权投资、其他投资、证券经纪业务、期货经纪 业务、融资融券业务、股票质押式融资业务、金融产品销售业务、主经纪商业务、研究咨询业务、自营 交易业务、资产管理业务、公募基金管理业务、私募基金管理业务。申万期货凭借在合规经营、创新协 同发展、服务实体经济等方面的良好表现，连续第五年在证监会分类监管评级中获得A类AA级最高评 级，并获得各交易所和相关专业机构颁发的"优秀会员金奖"、"最佳期货公司"等30余项荣誉，品牌影响 力持续提升。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入54.79亿元，同比-3.54%；净利润19.77亿元，同 比42.50%。 6月3日，申万宏源今日收盘4.79元，上涨1.27%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到20.68倍，创13天以来新低，总市值1199.41亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的证券行业市盈率平均26.16倍，行业中值23.99倍，申万宏源排名第 18位。 截至2025年一季报，共有41家机构 ...

申万宏源发布研报称，中国电商市场经过20多年高速发展，正从增量为主转向存量与增量并重的成熟阶 段。2024年实物商品网上零售额达13.1万亿元，增速放缓至6.5%；网络购物用户规模9.74亿人，渗透率 已达87.9%。直播电商三大关键指标（交易规模、用户规模、消费增速）均逐年下降，行业竞争加剧倒 逼企业重回线下布局。在线下渠道日益受到重视的背景下，头部国货品牌已经进行差异化线下布局。 申万宏源主要观点如下： 美国线下购买习惯根深蒂固，网购物流成本高导致线上发展受阻。日本消费者理性审慎，倾向于先试后 买，确保商品符合需求和期望，线下布局的品牌能为其提供亲切感和信任感，实体店提供的直观体验和 服务保障尤为重要。便利性和体验性作为线下渠道的强项，将持续支撑线下美妆行业的蓬勃发展。中国 线下美妆市场结构具备升级空间。中国美妆销售渠道包括超市、美妆专卖店、百货公司、健康和个人护 理店以及药妆店等。百货商店市占率从2018年的38.2%下降至2023年的27.2%，仍是核心零售渠道。美 妆专卖店和健康与个人护理店的市场份额稳定在7%左右，呈现轻微下降趋势。尽管中国美妆市场在超 市有所布局，但这一渠道的发展较为缓慢，总体市 ...

本期投资提示： （一）禾赛科技：一季度交付量近20 万台，同比高增231%。禾赛科技公布2025 年第一季度财务数据， 数据显示第一季度实现营收5.3 亿元，同比增长46.3%。2025 年第一季度，禾赛激光雷达总交付量为 19.58 万台，同比增长231.3%。其中，ADAS 产品交付量为14.61 万台同比增长178.5%。机器人领域交 付量增长迅猛，在Robotaxi 领域和消费级机器人领域均加速市场渗透进程。在Robotaxi 市场，禾赛作为 百度ApolloGo、滴滴自动驾驶、小马智行和文远知行等头部Robotaxi 企业下一代车队的主激光雷达供应 商。在消费级机器人市场，公司将交付30 万颗JT 系列激光雷达加速渗透。 控制器板块此前超跌较为显著，且基本面边际向好显著，有望实现业绩修复和估值修复双击。就控制器 板块代表公司和而泰和拓邦股份来看，2025Q1 业绩已呈现修复态势，可乐观展望后续季度业绩表现。 复盘历史十年控制器板块代表公司和而泰和拓邦股份股价表现，我们认为： （1）控制器板块股价表现对业绩敏感度较高，业绩对原材料价格变动敏感度高。在18年、 21-23 年期 间，控制器部分原材料（包 ...

人事变动 - 申万宏源研究迎来新的人事任命，周海晨不再兼任总经理，由王胜接任总经理一职，全面负责经营管理工作 [1] - 周海晨升任申万宏源证券执行委员会委员，分管研究业务和机构业务，并兼任申万宏源研究党委书记、董事长 [1] - 王胜的研究所所长任职已于4月末在申万宏源内部公示，此次为正式官宣 [1] 公司架构与历史 - 申万宏源研究是申万宏源证券控股的独立子公司，拥有独特的法人架构，体现对投研能力建设的重视 [1] - 申万宏源研究所成立于1992年10月16日，至今已有33年历史 [2] - 公司近期正值创业四十周年、合并十周年，管理层调整或为研究所业务发展埋下伏笔 [1] 新任总经理背景 - 王胜在申万宏源任职超过16年，从建筑行业分析师成长为总经理，拥有4年建筑、14年策略研究经验 [2] - 王胜是同济大学管理学博士，14次荣获《新财富》最佳分析师，涵盖建筑、策略等多领域 [2] - 王胜现任申万宏源研究党委副书记、总经理，首席策略分析师，并担任多项职务 [2] 管理理念与战略 - 王胜认为卖方所长需扮演多重角色，包括统筹全局的指挥家、创新架构师、前瞻领航者等 [3] - 王胜强调管理靠体系，申万宏源研究的长处是体系化运作，而非个人 [3] - 公司计划加强"研究产品"理念，注重买方、客户、政策、精品、远见五大思维 [7] 行业与市场观点 - 王胜看好中国资本市场，认为将迎来长牛，新经济领域如华为、大疆等科技力量正在崛起 [4] - 恒生科技指数、科创板、创业板、北证50正迎来"科特估"时代 [4] - 中国资本市场可能进入ROE回报提升、龙头品牌影响力突出的时代 [5] 业务发展与创新 - 申万宏源研究逆势扩张，过去两年补充多位领军人物，如计算机首席分析师刘洋、首席经济学家赵伟等 [5][6] - 公司在业内最早创设派点机制和高级分析师成长机制，激励机制和培训体系完善 [6] - 公司探索柔性、敏捷的组织架构，赋能分析师，并在过程考核、产业链专题研究机制方面取得新成果 [6] 智能投研布局 - 申万宏源研究将重点发展智能投研，注重大数据、算法、算力三部曲 [8] - 公司已构建申万行业分类体系、系列指数、KAT关键假设表等数据体系 [8] - 计划将33年积累的策略研究体系和行业分析框架进行算法工程化改造，与大模型深度融合 [8]

人事任命 - 周海晨不再兼任申万宏源研究总经理，保留执行委员会委员职务，分管研究业务和机构业务，并兼任党委书记、董事长 [1] - 王胜接任总经理职务，全面负责经营管理工作，此前担任副总经理兼首席策略分析师 [1][2] 市场观点 - 中国资本市场将迎来长牛，驱动因素包括：上市公司治理改善、分红回购连续三年超过融资、监管引导及市场参与者共同努力 [3] - 新经济领域（华为、大疆、字节等）崛起，人工智能发展窗口期推动恒生科技指数、科创板等进入"科特估"时代 [4] - 外部不确定性或提升中国商品国际影响力，反内卷政策有望提高劳动力回报并提振内需，ROE回报与龙头品牌效应增强 [4] - 流动性支持来自中央汇金、社保等"耐心资本"，居民存款搬家及外资流入可能加速人民币资产重估 [4] 战略方向 - 探索柔性敏捷的组织架构以赋能分析师，强调稳定团队、扎实研究及系统性框架对客户信任的重要性 [5] - 重点建设智能投研体系，基于33年策略研究积累，通过算法工程化改造产业链景气度模型等，实现方法论与大模型融合 [6] - 采用增量学习与模型压缩技术优化垂类模型，应对金融投研的高时效性与高精度需求 [6]

记者获悉，5月30日下午，上海申银万国证券研究所有限公司正式迎来人事变动，周海晨不再兼任申万 宏源（000166）研究总经理，王胜接任总经理一职，全面负责经营管理工作。申万宏源证券（000562） 执行委员会委员周海晨分管研究业务和机构业务，并兼任申万宏源研究党委书记、董事长。(第一财经) ...