申万宏源发布研报称，可重复使用火箭是未来商业运载火箭技术发展主要方向之一，将逐渐成为国际航 天发射市场的主力。我国商业运载发展加速推进，政策支持推动我国商业航天进入高速发展期，在固 体、液体火箭发动机方面均有所突破。随着技术的持续突破、政策不断落地，国内商业航天发展 （000547）进程将不断加速，坚定看好火箭行业全产业链投资机会。 全球商业运载火箭竞争激烈，我国技术发展加速推进 全球商业航天企业分布广泛，各企业技术及业务布局侧重不同。美国凭借猎鹰9号、格伦1号运载火箭的 可复用技术大幅降低发射成本，处于行业领先地位。我国商业运载发展加速推进，政策支持推动我国商 业航天进入高速发展期，在固体、液体火箭发动机方面均有所突破，未来将加快可重复使用火箭技术突 破，增设商业航天发射场，提高商业运载火箭发射能力。 星座建设需求牵引，打开运载火箭千亿空间 国内卫星星座发射计划加速部署，申请低轨卫星数量总数已达5.13万颗，运载火箭发射次数有望快速增 长，预计至2030E我国运载火箭发射次数将超900次，火箭单次发射费用约为6975万美元，因此预计到 2030E我国运载火箭市场空间达632亿美元。 运载火箭产业链拆分 申万 ...

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，2D图像转3D模型逐步成熟，将提升消费级3D打印的"可玩 性"，有望带动拉动消费级需求。多家企业发力智能多色打印技术革新。头部企业纷纷投资消费级3D打 印领域，有助于完善产业生态，加速产品迭代和市场推广。行业保持高增速，今年前三季度出口3D打 印机349.1万台接近去年全年。 1)大疆：根据天眼查信息显示，深圳市大疆创新科技有限公司投资3D打印企业——深圳市智能派科技 有限公司，大疆持有智能派的股权比例为5%;智能派成立于2015年，其业务覆盖智能硬件全产业链，深 耕光固化(SLA)与熔融堆叠(FDM)3D打印技术。2)美团：企查查信息显示，深圳快造科技有限公司发生 工商变更，新增美团关联公司汉海信息技术(上海)有限公司、成都龙珠股权投资基金合伙企业(有限合 伙)等为股东。头部企业纷纷投资消费级3D打印领域，有助于完善产业生态，加速产品迭代和市场推 广。 需求展望：行业保持高增速，出口表现积极 1)数量：根据南极熊报道，2025年前三季度我国出口3D打印机349.1万台(不含3D打印零部件)，已经接 近2024年全年出口的377.8万台(不含3D打印零部件)的总量;南极 ...

"金洽会"近年来在举办方式上不断求新求变。据悉，本届"金洽会"将持续开展金融机构与实体企业线上 线下对接撮合，增强服务质效，践行上海金融业服务实体经济的初心。 （文章来源：新华财经） 上海黄浦区投资促进办公室副主任王菊表示，"金洽会"是多年来上海金融服务实体经济的重要平台和金 字招牌，今年创新推出了"园区行"系列活动，深入各区园区一线，有力推动了金融服务精准直达。本次 专场活动深入到黄浦五里桥街道平安滨江金融中心的园区，正是把这块招牌擦得更亮，让金融"活水"更 加精准浇灌到黄浦实体经济的根系，这与黄浦区持续优化营商环境、推动高质量发展的目标高度契合。 "小微企业还有很多金融需求未被开发，怎么更好地关注、服务他们？""我们公司每年的贷款规模接近2 亿元，怎么优化降低财务成本？"在现场交流环节，上海酷班生物科技有限公司、上海风领新能源有限 公司、上海市世好食品股份有限公司等企业代表交流了企业情况，并围绕关注的金融问题与普惠金融顾 问进行了互动。 来自上海市担保基金管理中心、交通银行、人保财险、申万宏源证券、海通恒信融资租赁的普惠金融顾 问为企业家做了相关解答与建议：一是银行针对中小微企业在上市前的债权融资需求，可 ...

面向专业投资者公开发行公司债券 （第六期）发行结果的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 根据中国证券监督管理委员会《关于同意申万宏源证券有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的 批复》（证监许可〔2025〕1570号），公司所属申万宏源证券有限公司获准向专业投资者公开发行面值 总额不超过人民币200亿元公司债券。（相关情况请详见公司于2025年8月5日在《中国证券报》《证券 时报》《上海证券报》和巨潮资讯网www.cninfo.com.cn上刊登的公告） 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-100 申万宏源集团股份有限公司 关于申万宏源证券有限公司2025年 2025年11月24日，申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期）（以下简 称"本期债券"）完成发行工作。本期债券发行规模人民币45亿元，分两个品种，其中品种一发行规模人 民币27亿元，期限2年，票面利率1.81%；品种二发行规模人民币18亿元，期限30个月，票面利率为 1.85 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 当前，随着券商业务日趋多元化、客户账户不断增加，客户主要有普通经纪、信用账户、股票期权户以及基金投顾账户 四类账户；各个账户间各自分立，客户资金划转不便。这对证券公司现有账户管理制度提出了整合和优化的新要求。 "支持证券公司从建立综合客户账户、允许同名划转、分类账户管理等方面开展账户管理功能优化试点，优化券商账户 主要是出于整合与优化账户体系的要求，优化客户体验，提升客户服务效率。"证监会指出。 监管同时强调，内部账户管理功能优化，应在现有客户交易结算资金第三方存管框架下开展。 智通财经记者 | 孙艺真 券商财富管理转型加速推进，券商综合账户试点再迎"新面孔"。 智通财经从业内获悉，近期，国联民生（601456．SH）、东方证券（600958.SH）、东吴证券（601555．SH）、平安 证券、西部证券（002673.SZ）、东北证券（000686.SZ）、东方财富（300059.SZ）、华鑫证券8家证券公司获批券商综 合账户试点。 这意味着，时隔三年，券商综合账户试点第三度迎来扩容，开展券商综合账户试点的券商数量从现有的12家已增加到 ...

来源：申万宏源承销保荐 未来，申万宏源将继续秉持实干笃行的精神，努力建设成为一流现代投资银行，在赋能企业创新 与成长的同时，为国家经济的高质量发展注入更多金融活力和专业力量。 11月21日，2025第一财经金融价值年会（CFV）在上海举行，申万宏源承销保荐荣获2025第 一财经金融价值年会 "投行服务机构TOP10" 。 ...

公司发布2025年三季报，前三季度实现营收545亿元，同比+120%;毛利率17.9%同比+3.7pct;归母净利 润-15.2亿元，同比减亏29.4亿元。第三季度实现营收204亿元，同比+102%，环比+12%;毛利率20.1%， 同比+4.9pct，环比+2.8pct;归母净利润-3.8亿元同比减亏14.3亿元，环比减亏1.0亿元。 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，维持小鹏汽车-W(09868)"买入"评级，公司新车周期开启， 对外合作及内部改革进度超预期，盈利能力大幅增强，同时机器人及飞行汽车业务也有望取得突破性进 展。 申万宏源主要观点如下： 业绩表现 2025Q3小鹏G7新车上市，三季度占总销量13%;同时受增程平台推出前的观望情绪影响，G6、G9、X9 销量占比下滑，带动汽车毛利率下行。同时2025Q3由于与大众技术合作取得突破，实现服务及其他收 入23.3亿元，同比增长78.1%，环比增长67.3%，带动整体毛利率显著环比上升。2025Q4公司交付指引 12.5-13.2万辆再创新高，Q4有望实现单季度扭亏为盈。 关注增程平台对用户群体的扩容 小鹏将未来的汽车定义为下一代机器人，融合互联 ...

申万宏源发布研报称，维持小鹏汽车-W(09868)"买入"评级，公司新车周期开启，对外合作及内部改革 进度超预期，盈利能力大幅增强，同时机器人及飞行汽车业务也有望取得突破性进展。 申万宏源主要观点如下： 业绩表现 关注增程平台对用户群体的扩容 MONA M03及P7+将小鹏月销从1万辆提升至3万辆，G7将小鹏智驾能力推入L3级别，开启智驾新时 代，新P7延续G7智驾定位，销量显著改善，后续汽车销量增长动力将来自增程平台。X9增程版于广州 车展上市，预计四季度销量将出现可观增长，同时后续各车型增配增程系统，将扩容销量，成为公司新 增长点。 布局物理AI、具身智能、Robotaxi，全面转型AI企业 小鹏将未来的汽车定义为下一代机器人，融合互联网平台/生态能力，软件有望占据50%比例;旗下第七 代人形机器人聚焦全栈自研+跨域融合，注重大脑能力，未来十几个月将有序推进量产第一阶段，未来 销售价格将与汽车接近，拥有走进千家万户的基础;推出高经济性的L4全共享模式robotaxi，商业化逻辑 竞争力优于友商。全面布局AI的同时拥有强变现潜力，决定了小鹏转型AI企业的高成功率及高稀缺 性，值得重点关注。 风险提示 新能源 ...

对于普通投资者参与港股市场，你有什么建议？ 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 申万宏源研究总经理，首席策略分析师王胜近期在接受专访时指出，在本轮牛市巅峰，中国股市可能会 出现全球市值最大的公司。 以下是采访原文： 王胜 其实申万宏源非常重视港股，而且我们很早就将港股通的全部公司按照申万的一二三级行业做了 分类，其意义在于通过统一的标准来做横向的行业比较，这对于投资决策非常重要。 港股由于没有涨跌停机制，波动性大于A股，再加上信息不对称，个人投资难度较大，对于普通投资 者，我建议通过组合投资的方式参与，比如借助专业机构或南向资金占比较高的产品，或者通过ETF等 其他专业工具进行配置会更稳妥。 另外，在本轮牛市的巅峰，我们很可能会看到中国资本市场出现全球市值最大的公司，既可能在A股也 可能在港股。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：宋雅芳 ...

其次，保险公司可发挥风险保障与增信赋能的双重作用。研发保险可为研发投入构建"风险防护网"，间接增强研发贷款资金的安全性；贷款履约保证保 险等产品可替代传统抵押担保，有效降低银行授信顾虑，拓宽企业融资渠道。 最后，金融机构依托集团多元化牌照优势，构建起了"投保贷"一体化服务生态，通过全链条服务模式为中小微企业精准匹配所需金融服务。 记者了解到，为缓解金融机构与企业之间双向信息不对称的难点，上海普惠金融顾问制度于2022年9月正式启动，坚持公益性定位，集合上海主要金融 机构资源为广大企业提供金融问诊、融资规划、上市辅导等专业咨询服务，推动金融服务与实体经济深度融合。 在互动环节，上海酷班生物科技有限公司、上海风领新能源有限公司、上海市世好食品股份有限公司等企业代表介绍了各自的发展情况，并就融资难、 融资贵等现实痛点与普惠金融顾问展开了深入交流。 在中小微企业成长过程中，不免遇到这样的时刻：一笔宝贵的订单突然来临，周转资金却捉襟见肘；计划升级设备、扩张产能，却因资金压力而踌躇不 前；眼见市场机遇转瞬即逝，却因融资困难而错失良机…… 对此，来自上海市担保基金管理中心、交通银行、人保财险、申万宏源证券、海通恒信融资租赁 ...