盘后固定价格交易规则变更与券商业务调整 - 自2026年7月6日起，沪深交易所盘后固定价格交易适用范围扩展至A股和交易型开放式基金（ETF）[1] - 深圳证券交易所标的盘后固定价格申报时段为交易日9:15-11:30、13:00-15:30[1] - 上海证券交易所标的盘后固定价格申报时段为交易日9:30-11:30、13:00-15:30[1] - 沪深市场盘后固定价格统一撮合成交时段均为15:05-15:30[1] 券商报价回购业务与交易规则交互影响 - 券商“宝利鑫”“宝利源”报价回购业务设有余额自动委托功能，亦称“自动扫单”或“代理委托”[1] - 该功能在每个交易日15:00至15:30之间，自动将符合条件的客户可委托金额发起1天期报价回购品种的初始委托申报[1] - “符合条件的客户”指交易日15:00资金账户中可委托金额大于1000元且处于“宝利鑫”“宝利源”签约状态的客户[1] - “可委托金额”指15:00资金账户可用资金在扣除保留金额和预约取款金额后仍大于1000元的部分[1] 对投资者参与盘后交易的操作提示 - 计划在15:00后参与盘后固定价格交易的投资者，需关注余额自动委托功能可能占用账户资金，从而影响交易[2] - 在盘后固定价格交易申报时段中，15:00前提交的申报不受余额自动委托影响[2] - 投资者若拟于15:00后参与盘后固定价格交易，可在每个交易日15:00前通过设置“保留金额”或“预约取款”预留相应资金，无需解约“宝利鑫”“宝利源”[2] - 替代方案包括自主选择关闭“宝利鑫”“宝利源”代理委托服务权限，或直接解约“宝利鑫”“宝利源”[2] - 其他固定期限、非盘后自动扫单的“宝利鑫”“宝利源”品种不受此次规则调整影响[2]

文章核心观点 - 6月油价虽从高位回落，但其对经济（生产、通胀、盈利）的滞后冲击效应尚未结束，石化产业链仍承压 [3][4][9] - 内需受化债、盈利偏弱、以旧换新透支效应等因素拖累，但项目资金补充和天气好转提供边际支撑，预计投资与消费增速低位徘徊 [6][7][9] - 外需在AI革命、供给替代效应及美国补库周期推动下保持强劲韧性，成为对冲内需压力的关键力量，预计6月出口维持高增长 [8][9] - 综合判断，经济维持“N型”走势，6月“申万经济景气指数”预计回升至4.2% [9][90] 根据相关目录分别总结 一、油价的“供给冲击”是否延续？ - **生产冲击滞后**：6月油价虽回落至美伊冲突前水平，但石化链开工率同比仍下降1.1个百分点至-4.5%，处于历史低位，表明供给冲击的传导仍在延续 [4][12] - **通胀传导持续**：6月PPI预计上行至4.4%，主要因中下游价格受供给加速出清和AI需求旺盛推动而上涨；CPI预计维持在1.2%的阶段高位，核心商品CPI受PPI传导可能进一步回升 [4][25] - **盈利压力增大**：5月石化链成本率已上行0.9个百分点至84.1%，考虑到油价领先成本率约4个月，6月成本率或继续上行；同时高油价抑制需求，石化链盈利面临回落风险 [5][35] 二、内需的“拖累因素”是否仍在？ - **投资拖累因素**：4月项目投资用专项债同比改善有限，滞后2个月约束6月投资；前期企业利润磨底（影响滞后约1年）对投资拉动有限；“地方财政补贴负面清单”影响仍在，预计6月固定资产投资累计增速回落至-5.5% [6][40][57] - **消费拖累因素**：AI相关产品（如存储）涨价（传导时滞约2个月）及“以旧换新”政策透支效应继续显现，6月汽车零售量、家电销售额持续磨底 [6][48] - **内需边际支撑**：专项债年初赶工对二季度投资的透支效应或缓解，超长期特别国债及“两重”项目资金加快下达形成补充；6月天气好转（降水量偏少）利于出行，人流出行强度同比回升6.4个百分点至-2.6%，预计社会消费品零售总额小幅回升至0.2% [7][63][98] 三、外需的“对冲效应”会否强化？ - **AI需求驱动强劲**：6月韩国半导体出口同比维持188.4%的高位，全球AI高景气直接拉动中国对发达国家AI出口，并通过带动新兴市场工业化间接拉动中国生产资料出口 [8][77] - **供给替代与美国补库**：海外生产走弱强化“供给替代”效应，支撑消费品出口；美国消费品库存已持平疫情时极低点，补库需求有望带动进口回升，从而支撑中国出口 [8][85] - **新兴市场与商品牛市支撑**：中国在新兴市场份额提升至约17%；商品牛市（尤其有色）刺激非洲经济，领先其进口约1年，拉动中国对非出口 [88] - **出口总体预测**：综合影响下，预计6月出口同比增速为17.3%，较5月下行2.1个百分点，但仍保持强劲韧性 [8][88][94]