科技创新债券市场整体概览 - 在科技自立自强国家战略驱动下，科技创新债券市场呈现井喷式增长 [1] - 2025年度，83家证券公司累计承销998只科技创新债券，合计金额达10219.35亿元，首次突破万亿元大关，同比增长超六成 [2] - 参与承销的券商数量从2024年的60家增至2025年的83家，增幅近四成 [2] 科创债历年发行数据与增长轨迹 - 科创债市场规模从2021年的不足500亿元增长至2025年的超过万亿元，仅用五年时间 [3] - 2021年：23家券商承销32只债券，合计343.95亿元 [3] - 2022年：30家券商承销83只债券，规模突破千亿达1028.41亿元 [3] - 2023年：58家券商承销334只债券，规模跃升至3642.41亿元 [3] - 2024年：60家券商承销539只债券，规模达6136.86亿元 [3] - 2025年：83家券商承销998只债券，规模一举跨越万亿门槛至10219.35亿元 [3] - 五年间，参与机构数量增长2.6倍，承销规模增长28.7倍 [3] 主要承销机构排名 - 中信证券、中信建投、国泰海通位居主承销科创债金额前三甲，是仅有的三家承销规模超千亿元的券商 [4] - 具体金额：中信证券1904.72亿元，中信建投1598.90亿元，国泰海通1166.17亿元 [4] - 2024年仅中信证券一家突破千亿元，2025年新增两家 [4] - 位列前十的其他券商包括中金公司、华泰联合、招商证券、申万宏源、广发证券、平安证券和东方证券，承销规模在200亿元至700亿元之间 [4] 政策驱动与市场功能 - 政策层面持续加码是科创债爆发式增长的重要原因 [5] - 2025年5月，央行与证监会联合发布公告，明确提出建立科创债专项承销评价体系和做市机制，提高科创债承销、做市在券商评价体系中的权重 [5] - 科创债的快速扩容有利于资金精准滴灌“硬科技”企业，为产业链升级注入金融活水 [5] - 这优化了券商业务结构，增强了资本市场服务国家战略的质效，长期利好市场生态建设 [5] 资本市场服务科技创新的战略定位 - 科技创新是2025年政府工作报告的关键词，报告明确提出“加紧培育壮大新动能”、“加快高水平科技自立自强”、“以科技金融支持创新创造” [7] - 在全球科技竞争背景下，资本市场被赋予服务新质生产力发展、助力高水平科技自立自强的更核心功能 [7] - “十五五”时期，资本市场改革将围绕“服务科技自立自强”与“构建金融防风险长效机制”双向发力 [7] - 改革措施包括深化注册制改革、完善科创金融体系、扩大直接融资规模，为科技企业和新质生产力相关产业提供精准资金支持，推动技术与资本深度融合 [7] - “十五五”时期是中国从科技大国向科技强国转型的关键窗口期，将持续突破关键核心技术壁垒，以新质生产力培育壮大新动能 [7] - “十五五”时期科技战略的核心主线是从底层算力突破到全行业AI深度赋能，这将加速培育新质生产力 [8]

申万宏源固定收益融资总部 在 债券产品和发行方案设计， FICC 事业部在债券投 资及交易方面 ， 发挥专业优势，共同 维护客户关系，多部门精诚合作得到发行人认 可。该项目的成功发行，是申万宏源 " 投资 + 投行 " 模式的又一成功实践， 为未来 与发行人进一步深化合作奠定了坚实的基础，对申万宏源持续深耕京津冀地区债券业 务市场具有重要意义 。 免责声明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 贯彻国家战略 助力实体经济 3 月 6 日，由申万宏源担任联席主承销商的北京建工集团有限责任公司 202 6 年面向专业投资者公开发行 科技创新 可续期公司债券（第 一 期）项目成功发行。本 期债券主体、债项评级均为 AAA ，发行规模 20 亿元，期限 3 +N 年，票面利率 2.06 % 。 发行人 北京建工集团有限责任公司成立于 1953 年，前身是北京市建筑工程 局，是新中国成立最早的国有建筑施工企业之一。 公司以 " 双主业多板块 " 为业务 格局，即工程建设和房地产开发、物业管理， " 多板块 " 包括节能环保、工业和服 务业等 ， 具备建筑工程施工总承包、市政公用工程施工总承包、公路工程施工总承 ...

债券发行概况 - 中国大唐集团有限公司成功发行2026年第一期科技创新可续期公司债券，发行规模为20亿元人民币，期限为3+N年，票面利率为1.77% [2] - 债券全场认购倍数为2.25倍，显示出市场认购踊跃 [2] - 该债券由申万宏源担任联席主承销商 [2] 承销商角色与表现 - 承销商申万宏源在发行过程中紧密研判市场走势，精准捕捉发行时间窗口，并积极协调各方资源 [2] - 申万宏源凭借强大的销售能力和综合实力，其联络的投资者认购踊跃，表现获得发行人认可 [2] - 此次合作进一步深化了申万宏源与大唐集团的合作关系，为后续提供全方位的综合金融服务奠定了基础 [2] 发行人背景 - 发行人中国大唐集团有限公司是2002年组建的特大型发电企业集团，为中央直接管理的国有独资公司 [2] - 公司是国务院批准的国家授权投资的机构和国家控股公司试点，注册资本为人民币370亿元 [2] 战略意义与未来展望 - 本次债券发行是申万宏源拓展央企市场的重要成果 [2] - 公司未来将继续以落实国家战略、服务实体经济为核心，彰显固收产业链协同优势 [3] - 公司计划持续提升对国家重大发展战略的金融服务能力，践行金融央企的使命担当 [3]

债券发行核心情况 - 合肥海恒控股集团有限公司于2026年3月9日成功发行2026年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) [2] - 本期债券发行规模为8亿元 主体信用评级为AAA 期限为3年 [2] - 票面利率为1.85% 创下了发行人历史发行公司债的最低票面利率记录 [2] - 本次债券的主承销商为申万宏源 [2] 发行人背景与地位 - 发行人的实际控制人为合肥经济技术开发区国有资产监督管理委员会 [2] - 发行人是合肥经济技术开发区重要的国有资产经营实体 也是最主要的融资主体 [2] - 本次债券发行是申万宏源主承合肥海恒债券的第四期 [3] 区域经济与产业环境 - 发行人所在的合肥经济技术开发区在2024年国家级经济技术开发区综合发展水平考核评价中 综合指标排名位居全国第7位 [2] - 合肥经开区已建成世界级新能源汽车产业基地和世界级集成电路产业基地 [3] - 区域成功构建“3+6”产业体系 包括新能源汽车、集成电路、生物医药三大战新产业以及智能家电等六大主导产业 [3] - 该区域是安徽最大的先进制造业集聚区 拥有4座“全球灯塔工厂” [3] - 区域内有上市（过会）企业15家 世界500强投资企业86家 产业工人超过25万人 [3] - 区内聚集了大众安徽、蔚来汽车、江淮汽车、联宝科技、合肥综合性国家科学中心大健康研究院等重点产业链项目 [3] 承销商战略与意义 - 本次债券发行是申万宏源践行“深耕区域、服务实体”战略的重要成果 [3] - 此次发行为后续在安徽省拓展更多项目、深化与当地各类发行主体的合作关系奠定了坚实基础 [3]

债券信息 - 24申宏02期限5年，票面利率2.71%，发行规模24.50亿元[10] - 债券面值100元/张，下一付息期票面利率2.71%[12] 付息信息 - 2026年3月13日支付24申宏02利息2.71元（含税）/张[8] - 债权登记日为2026年3月12日，除息日和付息日为2026年3月13日[12] - 每10张含税派息27.10元，不同持有人扣税不同[11] 税务信息 - 个人等债券持有者利息税税率20%，由兑付机构代扣代缴[15] - 2026 - 2027年境外机构投资境内债券利息暂免税[16] - 其他债券持有者利息所得税自行缴纳[16]

债券基本信息 - 24申宏02期限5年，票面利率2.71%，发行规模24.50亿元[6] - 按年付息，到期一次还本，起息日2024年3月13日[6] 付息安排 - 2026年3月13日支付24申宏02 2025 - 2026年利息2.71元/张（含税）[4] - 付息日为2025 - 2029年每年3月13日，兑付日2029年3月13日[6] 利息派发 - 每10张24申宏02（面值1000元）派发利息27.10元（含税）[7] - 扣税后个人等每10张派发21.68元，非居民企业每10张派发27.10元[7] 时间节点 - 债权登记日2026年3月12日，除息日和付息日2026年3月13日[8] 税收政策 - 个人债券持有者企业债券利息个人所得税税率20%[11] - 2026 - 2027年境外机构投资境内债券利息收入暂免征税[12]

文章核心观点 - “十五五”时期，我国技术创新将从“单点突破”加速迈向“系统融合”，技术已演变为社会运行的重要基础设施，深刻改变生产生活方式和社会治理规则 [1] - 技术创新深刻改变资本市场运行方式，资本市场需发挥资源配置枢纽作用，引导中长期资金流向科技、绿色、数字等领域，同时自身需积极拥抱技术创新，实现科技创新与资本市场的双向赋能发展 [1] 推动数据、技术等新要素的证券化，更好服务技术创新发展 - 技术联动的本质是创新链、产业链与资本链的深度融合，资本市场作为关键桥梁，需以创新要素证券化为抓手，让技术成果能定价、数据要素可流通、创新要素协同配置 [2] - 推动技术要素资本化和证券化，让技术成果真正“可变现” [2] - 资本市场需加快打破依赖传统固定资产和稳定现金流的融资服务方式，为科技企业提供多元化、多层次的资本市场服务体系 [2] - 对于早期、尚未盈利的硬科技企业，需发挥股权融资的风险分担优势，引导风险资金、股权投资资金加大支持 [2] - 对于相对成熟的科技成果，需通过知识产权证券化、科技创新债券等工具提供融资支持，推动技术成果产业化、商业化 [2] - 探索数据要素市场化定价机制，推动数据要素有序流通 [3] - 在评估端，需通过优化企业会计制度，推动数据资产入表，让数据变成可计量的资产 [3] - 在定价端，需鼓励专业机构和投资机构创新数据要素估值方法，解决数据“值多少钱”的问题 [3] - 在信息披露端，需引导企业加大对数据资产、技术创新等方面的信息披露，引导数据要素从场外分散交易向场内有序流通转变 [3] - 促进多种要素协同配置，提升创新资源整合效率 [3] - 通过并购重组，推动创新资源向优质企业集聚，形成技术整合和产业协同效应 [3] - 通过设立和运作产业基金，聚焦集成电路、生物制造、人工智能等重点领域，引导社会资本更多投早、投小、投硬科技 [3] - 通过发展创业投资，为创新策源地提供持续资金支持，营造人才与技术结合、资本与创新互动的良好生态 [3] 创新投研方法，提升对技术创新的服务能力 - “十五五”时期，资本市场需加快创新投研方法，以更好服务科技自立自强 [4] - 需构建以技术路径为核心的研究方法，将技术创新与企业战略、资本投入、产业协同结合分析 [4] - 技术领域投研要从“看技术点”转向“看技术路径”，科学识别技术在研发、中试、产业化、扩张等不同阶段的风险特征与资本需求 [4] - 技术路径的评估比单点技术水平的突破，更能直观反映企业的科技价值 [4] - 需建立技术分层识别能力，提升投研对科技创新的把控力 [5] - 需从基础技术、共性技术和领域技术三类入手，形成更有层次的技术研判框架 [5] - 对于基础技术，需更加关注其科研投入强度、人才储备及与产业需求的衔接度 [5] - 对于新材料、新能源、算力等共性技术，需重点评估其可扩散性、产业渗透路径及产业协同效应 [5] - 对于基因工程、合成生物等特定领域技术，需关注其应用成熟度、专利壁垒及商业化进程 [5] 科技赋能，推动资本市场高质量发展 - 资本市场在服务技术创新的同时，也要积极拥抱人工智能，以技术赋能提升市场运行质效 [6] - 市场基础设施（如交易所、清算机构）需加快数据资源整合和算力平台建设，提升对高频交易行为、资金异常波动的实时监测和识别能力 [6] - 需利用智能工具对公开信息披露内容进行结构化处理和交叉比对，提升审核覆盖面和准确性 [6] - 需借助数据模型动态评估市场流动性和风险敞口，提升科技监管水平 [6] - 需引导金融机构（如证券公司、投资机构）加快数字化转型，提升专业服务效能 [6] - 需将数字化技术深度嵌入到投融资、研究、风控和运营管理各环节 [6] - 在投资端，利用人工智能为客户提供更加精准的产品匹配和资产配置方案 [6] - 在研究端，借助算法模型辅助基本面分析，提高研究覆盖广度和深度 [6] - 在风控端，通过系统化的技术工具实现风险早识别、早预警、早处置，让风险管理从被动应对转向主动管理 [6] - 通过数字化手段优化内部流程，降低刚性成本，推动社会整体金融服务成本下降 [6] - 需重视技术投资的风险联动效应，维护市场稳定运行 [7] - 科技行业投资波动较大，境内外市场联动性强，容易引发市场剧烈震荡，需做好市场监测和投资引导 [7] - 以算法交易和量化投资为代表的新型技术交易方式，容易出现趋同交易特征，进而放大市场波动，需高度警惕AI算法交易带来的共振风险，做好对新型交易方式的审慎监管 [7]

市场整体回顾与策略 - 本周市场受地缘事件冲击，情绪一度悲观，周三后逐渐修复，但市场波动在可控范围，例如沪深300期权隐含波动率仅在周二和周三略高于过往三年平均值 [1][4] - 地缘事件对A股市场造成的冲击有限，同时“两会”召开为市场提供了稳定器并指明了聚焦方向 [1][4] - 地缘事件冲击对A股及全球风险资产的影响将持续，市场机会更多在于结构性机会，建议采用杠铃策略：一方面配置红利或自由现金流类资产以平衡组合波动，另一方面布局基本面改善或受政策支持的结构性方向 [1][4] 市场温度计 - 市场温度计是量化分析工具，通过7个指标（市盈率PE(TTM)、市净率PB(LF)、风险溢价、换手率、两融余额占A股流通市值比、两融交易额占A股成交额、当日上涨家数占比）的历史分位数等权汇总计算，形成五档温度直观反映市场热度 [8] 本周股票市场表现 - 本周A股市场全面回调，宽基指数中，中证1000指数和国证2000指数周度跌幅较深 [11] - 主要指数近一周表现：科创100 (-5.10%)、科创50 (-4.95%)、日经225 (-5.46%)、中证1000 (-3.64%)、国证2000 (-3.53%)、恒生科技 (-3.70%)、中证500 (-3.44%)、恒生指数 (-3.28%)、创业板指 (-2.45%)、中证A500 (-1.78%)、中证800 (-1.77%)、上证50 (-1.54%)、标普500 (-1.13%)、沪深300 (-1.07%)、纳斯达克100 (-0.06%) [12] - 主要指数近一年表现：日经225 (+48.65%)、创业板指 (+47.43%)、科创100 (+44.82%)、中证500 (+40.49%)、国证2000 (+32.34%)、科创50 (+30.50%)、中证1000 (+28.92%)、中证A500 (+26.49%)、中证800 (+24.91%)、纳斯达克100 (+21.29%)、沪深300 (+19.42%)、标普500 (+16.91%)、上证50 (+13.30%)、恒生指数 (+9.17%)，恒生科技指数下跌14.08% [12] - 当前估值PE(TTM)历史分位数（2005年以来）：科创50 (95.11%)、标普500 (91.19%)、国证2000 (77.63%)、中证A500 (76.28%)、纳斯达克100 (76.95%)、中证800 (73.99%)、中证1000 (72.67%)、中证500 (69.24%)、沪深300 (65.22%)、日经225 (61.26%)、上证50 (59.17%)、恒生指数 (57.96%)、创业板指 (37.49%)、科创100 (25.40%)、恒生科技 (8.74%) [12] 本周行业表现 - 申万一级行业中，石油石化、煤炭、公用事业表现突出，周涨跌幅分别为+8.06%、+3.79%、+3.42% [15] 每周ETF分析 - **自由现金流指数**：近期“HALO”（重资产、低淘汰）资产交易热度升温，相关行业涵盖材料、公用事业、有色、化工、船舶制造等，中证自由现金流、国证自由现金流及富时中国A股自由现金流聚焦指数行业构成与之有交集，行业分散布局平滑了单一行业高波动风险，现金流指标提供安全边际 [22] - **智选船舶产业指数**：油运市场供给端约束确定性强，需求端存在黑油与合规油结构变化逻辑，中周期上行态势确定；集运进入新一轮运力竞赛，新签订单贡献能力被低估；部分船型二手船价超过新造船价，资产价值期限结构进入BACK结构，新造船价结束单边下行进入震荡，后续有望重回上行通道；指数覆盖全产业链核心标的，行业景气上行背景下，指数自去年底夯实支撑后近三个月步入上升趋势 [22] - **中证机床指数**：看好机床高端化转型及核心零部件国产替代，刀具厂商利润弹性可期，产品高端化突破及新领域开拓值得期待；行业将朝高端化、数控化、智能化发展，数控系统、丝杠导轨等核心零部件自主可控需求迫切，国产化前景广阔；看好高端刀具整体解决方案市场开拓及刀具在机器人丝杠、减速器等零部件加工机遇 [22] - **细分化工及石化产业指数**：当前化工资本开支见顶，产业链库存低位，正月十五后下游陆续复工复产，化工品价格将迎全面上行；化工新材料自主可控逻辑赋予行业弹性，细分子行业包括半导体材料、面板材料、封装材料、高性能纤维、锂电及氟材料，改性塑料及机器人材料等领域 [23] - **工程机械主题指数**：内需方面，上一轮销售高峰（2019-2022年）的设备进入更新换代期，小型挖掘机在农林市政等领域需求增加；外销方面，大宗商品价格驱动矿山对大型挖掘机需求，“一带一路”市场持续深化；智能化无人化背景下，机械行业设备更新需求有望逐步释放，工程机械、轨交、机床、激光加工设备等顺周期领域有望受益；指数成份聚焦工程机械领域，侧重于工程机械、汽车零部件和专用设备等；“HALO”资产交易热潮下，此类传统产业或获风险偏好提振 [23]

董事会成员 - 执行董事有刘健、黄昊、方荣义[2] - 非执行董事有朱志龙、张英等[2] - 独立非执行董事有杨小雯、武常岐等[2] 董事会委员会 - 设战略与ESG等四个委员会[3] 成员任职 - 刘健任战略与ESG委员会主席等[4] - 黄昊任战略与ESG委员会成员等[4] - 张英任薪酬与提名委员会成员等[4]

股权信息 - 公司已发行股份总数为25,039,944,560股，含22,535,944,560股A股及2,504,000,000股H股[5] - 出席临时股东会股东及代表1319人，A股1318人，H股1人[7] - 出席股东表决权股份总数16,230,151,344股，占比64.8170%[7] 议案结果 - 选举执行董事议案赞成票16,195,769,752股，占比99.7882%获通过[8] 人事变动 - 方荣义当选第六届董事会执行董事，任期自2026年3月10日起[11]