公司简介 - 公司由申银万国证券与宏源证券于2015年1月16日合并组建而成[5] - 公司营业网点近300家，在香港、新加坡设有子公司，在东京、首尔设有海外分支机构[5] - 公司拥有全业务牌照，主营业务涵盖企业金融、个人金融、机构服务、投资管理、国际业务五大板块[5] 博士后科研工作站 - 博士后科研工作站于2008年经国家人力资源和社会保障部批准成立[6] - 工作站现面向海内外招收若干名2027年度博士后研究人员[7] 研究方向与课题 - 研究方向涵盖宏观经济、金融改革、资本市场、金融科技等多个领域[9][10][11][12] - 宏观经济相关课题包括：中国经济增长潜力与产业转型研究[11]、如何进一步提高宏观调控政策的协同效力研究[11]、智能经济对经济指标和调控政策的影响研究[11] - 金融改革与开放相关课题包括：人民币国际化进程可能的路径演绎与挑战研究[10]、上海国际金融中心服务“一带一路”的机制和路径研究[10]、地方债务长效治理研究[15] - 资本市场与证券行业相关课题包括：美国AI产业资本开支、融资缺口与商业化前景研究[12]、面向高质量发展的证券公司战略执行闭环机制与绩效评估研究[12]、财富管理买方投顾转型：资产配置与AI赋能研究[12]、证券公司代销金融产品质量管控及AI赋能问题研究[12]、加强投资银行功能性建设和提升专业服务能力研究[13]、期货市场服务战略性新兴产业的路径创新与实践研究[17] - 金融科技与人工智能应用相关课题包括：人工智能背景下证券行业服务资本市场的机制研究[10]、AI在投资银行业务中的应用与投资银行数字化转型研究[13]、人工智能在资产管理业务风险管理的应用研究[16]、算力期货市场建设与创新路径研究[18]、Agentic AI驱动的全栈量化平台研究[19]、基于AI因子迭代与在线学习的商品市场预测框架构建研究[20] - 风险管理与金融产品相关课题包括：风险计量视角下的衍生品定价理论与方法体系研究[21]、托管人视角下非上市股权估值机制与信息披露体系研究[22]、资管产品场外衍生品估值治理与信息披露体系研究[23] - 区域经济与产业研究相关课题包括：新疆国有企业改革与现代化产业转型路径研究[12]、新疆能源产业与算力产业高质量发展研究[12]

文章核心观点 文章对当周全球宏观经济、大类资产表现及关键海外事件进行了全面梳理，核心观点是地缘政治冲突（美伊）引发油价冲击，推动美债利率大幅上行，同时海外主要经济体服务业活动出现反弹迹象，市场关注主要央行的政策动向[2] 大类资产表现 - **全球股市涨跌互现**：当周发达市场股指多数上涨，恒生指数、英国富时100、德国DAX分别上涨1.6%、1.3%、1.1%，而纳斯达克指数、标普500分别下跌2.1%、0.6%[3]。新兴市场股指中，胡志明指数、印度SENSEX30分别下跌5.7%、2.7%[3] - **行业表现分化**：美国标普500行业中，能源、公用事业、工业分别上涨3.8%、2.5%、1.8%，而通讯服务、可选消费分别下跌6.1%[5]。恒生指数行业方面，原材料、能源分别大幅上涨11.2%、4.3%，资讯科技则下跌2.8%[7] - **全球国债收益率普遍上行**：发达国家10年期国债收益率悉数上行，美国10年期国债收益率上行14.0个基点至4.69%，英国10年期国债收益率上行9.9个基点至5.04%[9][10]。新兴市场10年期国债收益率也悉数上涨，土耳其、巴西分别大幅上行70.0、30.8个基点[12] - **美元走强，大宗商品普涨**：美元指数上涨至101.46，主要非美货币兑美元下跌[16]。大宗商品方面，布伦特原油价格当周大幅上涨9.9%至96.8美元/桶，COMEX银价上涨6.6%[22]。有色金属和贵金属价格悉数上涨[25] 海外关键事件与数据 - **美国加征新关税**：7月23日，美国依据《贸易法》第301条，以“强迫劳动”为由，对60个国家和地区加征新关税，替代原定到期的10%第122条关税，新关税于北京时间7月24日12:01生效[2][60] - **美伊冲突局势演变**：自冲突开始以来，伊朗每日弹道导弹发射总量由2月28日的438枚大幅下降至7月23日的4枚[51]。美伊谅解备忘录签署后，霍尔木兹海峡油轮通过数量提升至7月23日的3艘[51] - **主要央行动态**：欧央行7月例会维持存款便利利率2.25%不变，符合市场预期[69]。市场预期欧央行可能在9月加息25个基点[62]。市场关注下周美国、日本、英国央行的例会[2][61] - **全球PMI数据反弹**：7月美国、欧元区、英国服务业PMI分别提升2.4、2.2、3.0至53.6、51.6、51.8，显示服务业预期修复[72]。制造业PMI方面，欧元区、英国分别大幅反弹至52.0、52.8[72] - **美国就业市场保持韧性**：截止7月18日当周，美国失业金初申领人数为18.7万人，低于市场21万人的预期[74] - **美国财政与债务状况**：截至2026年7月22日，美国TGA（财政部一般账户）余额升至8354亿美元[28]。截至2026年7月15日，美国2026日历年累计财政赤字规模为9679亿美元，高于去年同期的8200亿美元[32] - **美国政治动态**：截至2026年7月23日，特朗普的净支持率为-19%[35]。在Polymarket预测市场上，共和党夺取参议院控制权的概率为56%，略高于民主党的44%[35]

文章核心观点 - 文章对截至2026年7月下旬的全球宏观经济与金融市场进行了周度回顾与展望，核心观点是地缘政治冲突（美伊）再度引发油价冲击，导致美债利率大幅上行，同时海外主要经济体服务业PMI出现反弹，市场关注即将到来的主要央行议息会议 [2][3][72][61] 大类资产表现 - **全球股市**：发达市场股指多数上涨，恒生指数、英国富时100、德国DAX分别上涨1.6%、1.3%、1.1%；纳斯达克指数、标普500分别下跌2.1%、0.6% [3] - **美股行业**：标普500行业多数上涨，能源、公用事业、工业分别上涨3.8%、2.5%、1.8%；通讯服务、可选消费分别下跌6.1% [5] - **港股市场**：恒生指数上涨1.6%，行业多数上涨，原材料、能源、金融分别上涨11.2%、4.3%、3.9% [7] - **国债收益率**：发达国家10年期国债收益率悉数上行，美国10年期国债收益率上行14.0个基点至4.69%，英国10年期国债收益率上行9.9个基点至5.04% [9][10] - **新兴市场债市**：10年期国债收益率悉数上涨，土耳其、巴西、南非分别大幅上行70.0、30.8、30.0个基点 [12] - **外汇市场**：美元指数上涨至101.46，主要非美货币兑美元悉数下跌，离岸人民币汇率升至6.7716 [16][20] - **大宗商品**：油价大幅上涨，布伦特原油价格上涨9.9%至96.8美元/桶，WTI原油价格上涨8.3%至89.3美元/桶；贵金属上涨，COMEX银、金价格分别上涨6.6%和1.3% [22][25] 海外事件与数据 - **美国关税政策**：7月23日，美国依据《贸易法》第301条，以"强迫劳动"为由，对60个国家和地区加征新关税，替代原定到期的10%第122条关税，新关税于7月24日生效 [2][60] - **美伊冲突与航运**：自冲突开始以来，伊朗导弹和无人机发射量大幅下降，霍尔木兹海峡油轮通过数量提升至7月23日的3艘；胡塞武装威胁封锁曼德海峡，将红海航运变为新冲突战场 [51][55] - **欧美PMI数据**：7月美国、欧元区、英国服务业PMI分别提升2.4、2.2、3.0至53.6、51.6、51.8，显示服务业预期修复；制造业PMI方面，美日小幅回落，欧英显著反弹 [2][72] - **美国就业数据**：截至7月18日当周，美国失业金初申领人数为18.7万人，低于市场预期的21万人 [74] - **美国财政状况**：截至7月15日，美国2026日历年累计财政赤字规模为9679亿美元，高于去年同期的8200亿美元；累计关税收入为1604亿美元，高于去年同期的1008亿美元 [30][32] - **美国国债发行**：截至7月22日，美国TGA（财政部一般账户）余额升至8354亿美元；7月16日至21日当周，美债15日滚动净发行额升至126.30亿美元 [28] 央行政策与市场预期 - **欧央行7月会议**：欧央行维持存款便利利率2.25%等关键利率不变，声明指出6月通胀已回落至2.8%，政策坚持"数据依赖、逐次会议评估" [69][71] - **市场对主要央行的预期**：市场预期欧央行可能在9月加息25个基点；市场认为2026年末美联储加息50BP、75BP的概率上升，关注下周美日英央行例会 [62][64][65] - **美联储官员立场**：根据表格梳理，美联储内部存在鸽派、中性和鹰派不同立场的分歧 [66] - **欧央行官员观点**：近期多位欧央行管理委员会委员发表讲话，对9月是否加息持不同看法，部分官员认为通胀风险偏向上行 [67] 美国政治与选举动态 - **特朗普支持率**：截至7月23日，特朗普支持率为39%，反对率为58%，净支持率为-19%；其经济、贸易、通胀政策的净支持率分别为-26%、-23%、-38% [35] - **国会支持率与预测**：民主党国会支持率领先共和党6个百分点；众议院预测席位民主党领先21位，参议院预测席位两党各占50位 [35][45] - **中期选举概率**：Polymarket市场显示，共和党夺取参议院控制权的概率为56%，民主党为44% [35][44]