债券发行概况 - 永嘉投资集团有限公司成功发行2026年面向专业投资者的非公开发行公司债券（第一期），发行总额为1.5亿元，票面利率为2.23%，期限为3+2年[2] - 该期债券由申万宏源证券担任联席主承销商，并在上海证券交易所发行，发行结果获得了发行人的高度认可[2] 发行主体信息 - 永投集团是浙江省温州市永嘉县重要的基础设施建设及交通运输业务运营主体，同时经营化学原料及化学制品销售、电力生产及供应等业务[2] - 公司在当地政府领导下，不断优化资产结构、提升经营效益，已成长为当地具有较强市场影响力和可持续发展能力的地方国有企业[2] 发行影响与意义 - 本期债券的成功发行，有效拓宽了永投集团的直接融资渠道，优化了其债务结构[2] - 此次发行也反映出承销商申万宏源证券专业的承销能力和高效的执行效率[2] 未来展望 - 未来，申万宏源证券将继续发挥全链条投行服务能力，为当地企业提供专业化、定制化的资本市场解决方案，以助力区域经济高质量发展[2]

债券发行核心信息 - 由申万宏源牵头主承销的“巴州国信建设发展（集团）有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）”成功发行，债券代码281670.SH，简称26巴信02 [2] - 发行金额为4.1亿元，债券期限5年期，票面利率为2.64%，全场认购倍数为3.71倍 [2] 发行结果与市场意义 - 票面利率创2025年以来新疆自治区同品种同期限债券利率新低，低于存续债券估值25个基点，并创下发行人自身债券历史发行利率新低，有效节省了发行人资金成本 [2] - 本次债券是新疆自治区近年来唯二的城投转型实现新增债券，体现出交易所对发行人转型成果的认可 [2] 发行方情况 - 发行人是巴音郭楞蒙古自治州唯一一家地市级发债企业，该州是中国面积最大的地市级行政单位 [3] - 发行人作为州内的国有资产经营主体及产业投资集团主体，区域地位显著 [3] 承销商业务与战略 - 申万宏源在发行前夯实银行基础量、针对非银投资人开展线上路演，发行过程中高效引导利率下行 [2] - 自2022年申万宏源作为主承销商为发行人实现银行间首次发债后，累计为其主承销3只债券，本次发行将进一步加深后续合作广度和深度 [4] - 本次成功发行继续扩大了申万宏源在新疆地区的市场影响力，体现了其扎根新疆本土、深耕核心区域的努力 [4]

债券发行项目概况 - 申万宏源作为联席主承销商，助力上海国有资产经营有限公司成功发行2026年第一期公司债券 [2] - 本期债券发行规模为10亿元，发行期限为3年，票面利率为1.68% [2] - 该票面利率创2026年以来全国范围内同期限公司债券发行票面利率最低记录 [2] 市场反应与客户关系 - 上海国资经营公司是上海国际集团系统战略性金融资产的重要持股公司，也是申万宏源长期合作、深度服务的重要战略客户 [2] - 本期债券簿记当日获得近50亿元的全场认购规模，认购倍数为5倍，体现了市场对发行主体的高度认可 [2] - 发行准备期间，公司密切关注宏观经济与债市利率，协助客户研判最优发行窗口并调动投资机构积极性 [2] 公司战略与服务定位 - 申万宏源未来将持续发挥“研究 + 投资 + 投行”的综合金融服务优势 [3] - 公司坚定履行直接融资主要“服务商”职责，支持客户更好服务国家战略和上海经济社会发展 [3] - 公司致力于推动上海“五个中心”建设取得新的更大突破 [3]

科技金融 - 公司助力长江电力成功发行20亿元人民币3年期科技创新公司债，票面利率为1.80% [2] - 公司助力中国船舶集团成功发行20亿元人民币3年期科技创新公司债，票面利率为1.71% [3] - 公司作为唯一券商系保荐机构，助力海致科技集团在8个月内成功于港交所主板上市，最终定价每股27.06港元，融资规模达7.6亿港元 [4][5] 对外开放 - 公司作为联席全球协调人，助力兴业银锡成功发行2亿美元3年期高级无抵押可持续发展债券，创内蒙古自治区近5年来最大规模美元债发行纪录 [8] - 公司作为销售机构，助力新黄浦保租房机构间REITs成功设立，发行规模为11.942亿元人民币 [10] - 公司作为联席主承销商，助力上海国有资产经营有限公司成功发行10亿元人民币3年期公司债，票面利率为1.68% [11]

公司概况与市场地位 - 公司全称为上海申银万国证券研究所有限公司，简称申万宏源研究，创建于1992年，隶属于申万宏源证券有限公司，是中国大陆成立早、规模大、具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构 [8] - 公司拥有超过300人的证券研究服务团队，以千余家海内外重点上市公司为重点，研究领域涵盖宏观经济、行业公司、股票债券及衍生品投资策略、指数与产品设计、制度与发展等综合领域 [8] - 公司致力于成为面向全球、兼具市场和学术影响力的研究型金融顾问 [8] - 公司客户覆盖中国大陆主要的基金管理公司、保险公司与保险资产管理公司、商业银行、信托及各类资产管理机构、财务公司、私募资产管理机构，以及包括QFII、北美、欧洲和亚太区域机构在内的海外投资机构 [9] - 公司在基金公司服务市场佣金总量方面名列前茅，并连续多年在全国社保基金理事会证券综合服务评价中名列前列 [11] - 公司在由《新财富》、《证券市场周刊》、《第一财经》、《中国证券报》等媒体组织的评选中，连续多年获得“最具影响力研究机构”、“最佳独立性机构”和“本土最佳（金牌）研究”等荣誉 [11] 人才培养与发展体系 - 公司建立了全周期人才培养体系，包括新员工培训，内容涵盖入职引导、投研方法论和金融顾问等多维度全方位培养 [12] - 人才培养采用导师带教指导模式，并搭建交流平台以促进新人快速融入 [12] - 公司提供“管理”与“专业”内部双通道发展路径，并提供控股公司跨业务条线的发展机会 [13] 2026届春季校园招聘信息 - 本次招聘为2026届春季校园招聘，面向2026届毕业的应届学生 [6][14] - 境内院校毕业生需在2026年1月1日至2026年7月31日期间毕业 [14] - 境外院校毕业生需在2025年5月1日至2026年7月31日期间毕业，以毕业证落款时间为准 [14] - 招聘岗位包括宏观/债券/股票分析师、金融工程分析师、策略分析师以及产业研究院研究员等，产业研究院下设五个产业中心 [13] - 招聘流程包括网申、笔试、答辩和实习，网申截止日期为3月7日，笔试安排在3月中下旬（一般为周末），实习期在3月下旬至5月下旬，答辩在5月中下旬 [15] - 简历投递需通过公司官网的指定链接进行，所有简历以通过此链接网申收到的为准 [15]

文章核心观点 - 资本市场作为现代化经济体系的重要组成部分，在优化资源配置、推动并购重组、支持技术改造、引导治理升级等方面具有独特优势，应把服务传统产业作为服务实体经济高质量发展的重要方向 [2] - 传统产业在我国现代化产业体系中占据基础性、支撑性地位，体量大、链条长，是稳定经济增长、保障财政收入和承载大规模就业的基石，更是新兴产业形成可靠量产能力与全球竞争力的重要前提，其转型升级是培育壮大新质生产力的关键 [2] 资本市场服务传统产业需求结构转型 - 传统产业“传统”的首要原因在于客户需求已变，但生产供给仍沿用旧结构、旧场景、旧资源，资本市场首要任务是帮助企业将供给体系从旧需求迁移到新需求 [4] - 要用好多层次融资工具，支持面向新需求的改造性投资与增量性布局，重点投向清洁替代、能效提升、储能与电网适配、数字化能源管理等方向 [4] - 通过转型金融工具为存量资产升级提供稳定、可持续的资金来源，并逐步将绿色转型进度、产品结构优化程度等纳入市场评价体系，推动估值逻辑与产业升级方向一致，让优质转型企业获得更低融资成本和更高估值溢价 [4] 资本市场服务传统产业技术体系转型 - 技术体系的“传统”是传统产业更深层、更普遍的瓶颈，资本市场需推动金融资源更多流向企业技术改造环节 [5] - 一方面要扩大面向技术改造的直接融资供给，充分发挥主板、科创板、北交所和区域性股权市场多层次功能，通过发行可转债、技术改造债、绿色设备更新ABS等工具，为智能产线改造、数字化车间、工业互联网平台搭建等项目提供中长期低成本资金 [5] - 另一方面要用好并购重组和资本运作工具，鼓励传统企业并购高端装备、工业软件、检测认证、工艺解决方案等硬技术，加快形成可复制、可扩展的先进制造能力 [5] 资本市场服务传统产业价值跃升 - 传统产业“传统”的第三个表现是产品仍处于价值链低端，部分企业停留在基础加工、简单组装、贴牌代工等低价值环节，同质化竞争激烈，利润空间被压缩 [6] - 资本市场服务重点是让资本更有效地流向研发设计、品牌建设、渠道与服务体系等高价值环节，用好知识产权资产化工具，帮助企业把专利、商标、版权、工艺技术等无形资产变成可融资、可定价、可交易的硬资产，推动知识产权证券化等创新工具更广泛服务制造业企业 [6] - 同时要通过资产证券化、公募REITs等方式盘活仓储物流、产业园区、消费基础设施等存量资产，改善现金流与再投资能力，让企业有更充足、更稳定的资源去做品牌、渠道和服务体系，形成可持续的价值增长路径 [6] 资本市场服务传统产业组织形态升级 - 资本市场要更加重视把资源配置功能用在组织和产业链重构上，一是以并购重组带动产业整合，积极支持上市公司围绕主业开展横向整合与纵向整合，培育更多链主企业和平台型龙头，提高产业集中度与上下游协同效率 [7] - 二是加大力度发展应收账款资产支持证券、供应链票据资产证券化等工具，以供应链金融和资产证券化为纽带，把链上中小企业纳入信用体系，缓解中小企业账期压力与波动风险 [7] - 三是用好多层次资本市场平台，发挥新三板、北交所等市场在服务创新型中小企业方面的功能，通过挂牌推动企业提升信息透明度、完善治理架构并拓宽融资来源，促进中小企业向规范化、专业化和专精化方向发展 [7] 资本市场服务传统产业管理模式升级 - 传统产业“传统”的重要原因还在于管理模式仍偏经验驱动与粗放运营，部分企业管理者对数字化、绿色化、服务化等新趋势理解不足，转型停留在零散改造和被动应对上，同时部分企业治理结构不够健全，董事会监督与专业委员会作用发挥不足，内部控制、风险管理、合规管理、数据治理等基础能力偏弱 [8] - 资本市场更好服务管理模式升级，关键是把资本市场的制度规则与市场约束转化为管理升级的外部牵引力和内部改造清单，一方面要以更高标准的公司治理约束推动管理专业化，充分发挥独立董事制度和董事会专业委员会作用，强化重大投资、风险管理、内部控制与信息披露质量，倒逼企业从“一言堂”式管理走向制度化决策与专业化运营 [8] - 另一方面，要用好股权激励等制度工具，把管理层与核心人才的长期收益同转型成效绑定，引导企业将考核从规模扩张转向质量提升，将指标从短期利润转向研发投入强度、数字化改造进度、能效与碳强度改善等长期能力建设，形成敢转型、能持续的内部动力机制 [9]

债券发行 - 申万宏源证券2026年短期公司债（第二期）发行规模11亿元[4] - 品种一规模5亿，期限190天，利率1.64%[4] - 品种二规模6亿，期限365天，利率1.65%[4] 债券进程 - 发行工作2026年2月26日结束[4] - 2026年3月4日起在深交所上市[4] 债券信息 - 品种一简称“26申证D3”，代码“524675”[4] - 品种二简称“26申证D4”，代码“524676”[4]

债券发行 - 申万宏源证券2025年11月27日发行短期公司债券（第三期）（品种一），规模19亿元[4] 债券信息 - 期限97天，票面利率1.64%[4] - 简称"25申D15"，代码为"524566"[4] 兑付情况 - 兑付日和摘牌日均为2026年3月4日[4] - 已完成本期债券本息兑付并摘牌[4]

政府工作报告与未来产业发展 - 2026年政府工作报告提出培育壮大新兴产业和未来产业，建立未来产业投入增长和风险分担机制，点名未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等具体领域 [3] - 未来产业是资本市场服务新质生产力的重要组成部分，资本市场需推进金融服务与科技服务融合，解决技术风险共担、评价及成果转化等难题 [3] 未来产业的特征：“三突破”与“三风险” - **“三突破”特征**： - **共性技术突破**：注重从单点创新向通用技术攻关转型，如量子计算、大模型、智能体等共性技术成熟后，将在多个行业引发连锁创新和生产率的跃迁 [4] - **市场空间突破**：跳出存量市场竞争，通过性能突破、场景裂变、模式创新催生新赛道和新业态，例如脑机接口、细胞与基因治疗技术将开启生命健康消费新市场 [4][5] - **产业引领突破**：将在技术体系、标准生态、供应链组织、资本与人才配置上形成全球性引领，推动相关产业链创新突破 [5] - **“三风险”特征**： - **技术路径可行性风险**：如量子科技、生物制造、核聚变能、具身智能等在基础技术路径选择上风险较大，例如具身智能的驱动方式选择将极大影响产品落地 [5] - **技术产业化风险**：技术从实验室走向产业化需经历中试工厂、规模量产等阶段，技术的可靠性与产业生产的稳定性面临较大风险 [5] - **市场需求场景化落地风险**：从技术到消费场景落地需跨越成本、性能、用户体验等多重环节，依赖技术与商业模式创新，存在诸多不确定性 [5] 资本市场服务未来产业的综合金融模式 - **产业发展早期**：应以政策性资金支持为主，发挥政府产业基金和引导基金作用，紧扣国家战略设立国家级和地方基金，通过合理设置出资比例、退出机制吸引社会资本，并落实相关的容错与考核机制，发挥耐心资本优势 [6] - **产业化过程中**：应充分发挥私募股权投资及风险投资的作用，鼓励社保、保险、养老金、银行理财等长期资金更多参与私募股权基金募集，降低其投资私募股权的风险资本占用权重，同时深化科创板和创业板改革，提升多层次资本市场包容性与适应性，落实未来产业企业上市“绿色通道”，让私募股权基金敢于投早、投小、投未来 [6] - **产业发展全周期**：应强化专业化风险管理服务，加强与保险机构合作，推出技术成果转化保险、专利执行保险、首台（套）重大技术装备保险等产品，以降低企业研发试错成本与创新产品市场推广风险，为未来产业“保驾护航” [7] - **构建良性生态**：需加快构建政府、产业、学者、研究机构、金融机构和中介机构多元主体共同参与的良性生态，在前期引入技术沙盒监管机制，中期加大产业龙头及中介机构专业协作，后期加大风险补偿与再担保，建立未来产业投入增长和风险分担机制 [7] 解决未来产业难题的具体建议 - **加速金融模式转变**：从融资金融模式向风险服务模式转变，建立由银行、保险、担保、证券、基金及科技服务业专业中介机构共同参与的技术风险共担机制，加大支持科技创新的金融产品供给，促进技术投资风险在各方之间合理分担 [7] - **提升信息披露与风险评估**：引导企业提升信息披露质量，探索与科技服务中介机构、监管部门联合开展未来企业信息披露制度研究，加强对新技术企业非财务信息的掌握，协助企业打造“技术报表”，并从研发团队稳定性、技术创新能力、技术路径、科技产品、市场潜力等多方面综合评估风险 [7][8] - **加强金融机构与科技服务中介合作**：鼓励金融机构加强与技术经纪人、检测认证、孵化器、产业研究院及中试平台等科技服务中介机构的合作，在项目筛选、技术与IP尽调、工程化与测试、场景撮合、转化方案设计与落地辅导上提供科技与金融融合服务，并在技术成果转化全流程中加大科技基础资产证券化产品供给，打通科技、产业与金融的良性循环 [8]

本期债券兑付日为2026年3月4日，摘牌日为2026年3月4日，申万 宏源证券有限公司已按照《申万宏源证券有限公司2025年面向专业投 资者公开发行短期公司债券（第三期）募集说明书》相关约定，完成 本期债券本息兑付并予以摘牌。 特此公告。 申万宏源集团股份有限公司董事会 二〇二六年三月五日 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司所属子公司申万宏源证券有限公司于 2025 年 11 月 27 日发 行申万宏源证券有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行短期公司 债券（第三期）（品种一）（以下简称"本期债券"），发行规模人 民币 19 亿元，期限 97 天，票面利率 1.64%，债券简称"25 申 D15"， 债券代码为"524566"。相关情况请详见公司于 2025 年 11 月 29 日在 《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》和巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 上刊登的公告） 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2026-23 申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 关于申万宏源证券有限公司 20 ...