联系人 | 王茂宇 摘要 北京时间7月30日，美联储发布7月FOMC例会声明，要点包括：1）维持利率不变，但3位成员投下反对 票，支持加息25BP；2）记者会问答环节堪称一场沟通"事故"，反应函数不甚清晰；3）政策宽松意外 下，大类资产呈现"宽松交易"，美债"熊陡"。 一、声明：FOMC例会维持利率不变， 但3位委员投下反对票 声明：3张反对票，或表明沃什"领导力"的缺失 。 7月FOMC例会维持利率不变，但哈马克、卡什卡利、 洛根投下反对票。声明文本相较6月基本一致，经济扩张稳健，失业率变化不大；通胀仍高于2%目标， 部分反映供应冲击。反对票数量位于历史高位，都来自分行行长，委员会内部求同存异，也说明沃什还 需要巩固对分行的领导力。后续重点或需关注沃勒的发言。 我们维持美联储年内"按兵不动"的基准假设，主要依据是核心通胀降温的趋势暂时未被打破 （关税滞后 效应消退；地产疲弱/租金通胀低迷；工资延续下行等）；年内加息的情形有两个：1）AI、工资通胀超 预期强劲；2）债券市场持续惩罚美联储宽松立场，比如10年美债利率，或5年5年通胀预期持续上升。如 果沃什真决定加息，或释放一定信号，提前弥合政策预期差。 风险提 ...

WAIC 2026展会概况 - 2026年世界人工智能大会展览面积突破10万平方米，1100余家企业集中展出3000余项前沿科技成果 [1] 申万宏源投资布局与成效 - 公司投资布局的超聚变、无问芯穹、银河通用、星动纪元、图灵量子等多家硬科技企业亮相展会 [1] - 参展企业涵盖算力基建、异构算力调度、人形通用机器人、量子计算等产业领域 [1] - 充分印证了公司坚持“投早、投小、投硬科技”的工作成效 [1] - 公司已投企业以硬核技术成果验证了早期投资的长期价值 [4] 参展企业核心技术展示 - **超聚变**：以“共建智能体时代”为主题，系统展示企业从AI能力建设到业务价值转化的完整路径 [3] - **无问芯穹**：首次发布Agentic Infra“前店后厂一中心”战略布局，其算力集散中心已触达超37000 P算力、覆盖16种主流芯片 [3] - **银河通用**：以Galbot G1与重载机器人Galbot S1进行全场景演示，所有动作均由自研“银河星脑”具身大模型实时驱动 [3] - **星动纪元**：展示全尺寸双足人形机器人、全直驱灵巧手及轮式人形机器人全家族产品，以及行业首个完成PMF验证的具身物流解决方案 [3] - **因时机器人**：展示六大系列灵巧手产品矩阵及微型伺服电缸，以“动态演示+实景交互”形式打造沉浸式灵巧操作体验 [3] - **五八智能**：重点展示多款前沿机器人产品与解决方案在危险有害场景下的实战应用能力 [3] - **清微智能**：以“技术生态、产品生态、应用生态”三大板块亮相，呈现可重构芯片、4K超节点、RAISA软件栈和六大行业应用 [3] - **图灵量子**：现场正式发布“量子-经典混合Agent平台”，打通了AI智能体与光量子真机算力的产业落地通道 [3] 公司战略与未来展望 - 从算力底座到具身智能，从AI落地到量子算力，公司已形成在硬科技赛道上的纵深布局 [3][4] - 未来公司将继续与科技创新企业携手同行，以金融活水持续助力新兴产业和未来产业发展 [4]