核心观点 - 市场情绪在低位出现企稳迹象，尽管综合情绪指标数值从上周五的0.8进一步回落至0.5，模型观点偏空，但多个细分情绪指标已开始回升，背离现象源于数据平滑处理后的滞后，后续已开始企稳 [1][6] - 市场微观结构出现修复，期权指标与主力买入力量等资金端指标边际向好，带动市场情绪较上周有所缓和，同时全市场成交活跃度上升 [1][10] - 从行业和风格模型看，通信、石油石化等行业短期得分领先，非银金融、房地产等行业短期得分上升幅度靠前，模型整体提示大盘与成长风格占优 [1][38] 情绪模型观点：市场情绪低位企稳 - 截至4月10日，市场情绪指标数值为0.5，较上周五的0.8进一步回落，模型观点偏空，但多个细分指标已开始回升，指标背离源于20日均线平滑处理的数据滞后，后续已开始企稳 [1][6] - 本周期权指标（PCR结合VIX）自4月8日起由负转正并持续偏多，同时主力买入力量指标在周内大部分时间保持中性后，于4月10日转为偏多，期权端与微观资金端指标的边际向好带动了本周情绪分项综合得分的上升 [1][10] - 价量一致性指标和RSI指标全周依旧延续共振偏空状态，反映出市场在价量配合及动能端依然偏弱 [1][10] - 本周全A成交额环比上升9.32%，平均日成交额为20,738.56亿元，市场成交活跃度较上周上升，其中4月8日成交额为周内最高的24,506.45亿元 [1][11][16] - 价量一致性指标结束下降状态，触底回升至零值以上，但当前指标仍处于零值附近，表明市场价量匹配程度有所上升但关联性仍弱，从该角度反映市场情绪整体偏空 [11][14] - 科创50相对万得全A成交占比周内继续小幅回升，但当前市场风险偏好依旧在低位 [11][18] - 行业间交易波动率周内继续高位回落，但仍处于上轨之上，表明资金在不同行业间切换频繁，行业轮动比较剧烈 [11][21] - 行业涨跌趋势性指标本周以震荡为主，徘徊于零轴附近，反映出当前市场对行业短期价值的判断尚未形成合力，资金观点存在分歧 [11][24] - 融资余额占比本周小幅上行，指标当前仍处于2023年以来的历史高位，表明市场杠杆资金活跃度相对回升，投资者风险偏好水平出现一定增加 [11][26] - RSI指标自底部区域小幅回升，短期下行动能边际减弱，但上攻力量未见实质性增强，当前阶段的动能修复依然偏弱 [11][29] - 主力资金净流入指标呈现震荡回升态势，主力买入力量短暂转正，反映出机构资金的主动配置积极性有所上升，市场做多动能边际改善 [33] 其他择时模型观点 - 根据均线排列模型，截至4月10日，行业短期得分排名前列的为通信（96.61分）、石油石化（66.10分）、公用事业、电力设备和银行，其中通信为短期得分最高行业 [1][38] - 非银金融、房地产、商贸零售、汽车和家用电器等行业短期得分上升幅度靠前，上涨趋势有待进一步关注，其中非银金融短期得分从1.69上升至13.56 [1][38][39] - 截至4月10日，平均拥挤度最高的行业分别为医药生物、电子、通信、轻工制造和电力设备，拥挤度最低的行业分别为石油石化、国防军工、银行、钢铁和综合 [42][43] - 本周行业拥挤度与周内涨跌幅相关系数为0.31，相关性系数回正，近期通信、电子等高拥挤度板块领涨明显，短期仍有上冲惯性但需警惕高位回调压力 [1][44] - 银行、交通运输等低拥挤度板块涨幅相对落后，资金压力小、估值安全边际高，中长期配置价值突出，若市场情绪回暖有望率先企稳反弹 [1][44] - 当前RSI风格择时模型维持提示大盘风格占优信号，信号提示强度较强，但5日RSI相对20日RSI表现出上升趋势，未来信号存在减弱可能 [1][48] - 模型对成长和价值的判断从分歧转为一致，均提示成长占优，当前信号提示强度偏弱，但指数5日RSI相对20日RSI表现出明显的上升趋势，因此信号有待进一步加强 [1][48]

2026年以来，A股IPO市场显著回暖。Wind数据显示，按照上市日口径，截至4月12日，共有36家企业完成IPO，同比增长约16%；合计募资总 额达313.32亿元，同比增幅高达66.9%。 承销格局上，中金公司、国泰海通、中信证券等头部券商领跑，包揽大型IPO项目，年内明星IPO高度集中于电子、新能源材料等"新质生产力"赛 道；北交所则成为中小券商差异化突围的重要阵地，充分体现了资本市场服务"专精特新"和先进制造的导向。 中金、国泰海通、中信领跑IPO承销榜 今年以来，A股IPO承销市场呈现明显的头部集中格局。按照IPO承销规模（上市日口径，下同）来看，Wind数据显示，截至4月12日，中金公司 以61.73亿元的IPO承销规模位居行业首位，承销家数为5家；国泰海通紧随其后，IPO承销额为45.29亿元，承销4家；中信证券以37.76亿元的承销 额位列第三，同样承销4家。 申万宏源、国投证券均以超33亿元的IPO承销额排名第四、第五，二者分别承销了2家、3家IPO；国联民生、东吴证券、中信建投紧随其后，IPO 承销金额均超20亿元。 IPO承销数量方面，中金公司以5家居首；国泰海通、中信证券、东吴证券、国 ...

债券发行项目概况 - 申万宏源作为联席主承销商，成功助力中国大唐集团有限公司发行2026年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券（第二期）[2] - 本期债券发行规模为15亿元人民币，期限为3+N年，票面利率为1.75%，全场认购倍数为2.73倍[2] 发行方背景与项目意义 - 发行方中国大唐集团有限公司是2002年组建的中央直接管理的特大型发电企业集团，为国有独资公司，注册资本为人民币370亿元[2] - 该项目是申万宏源拓展央企市场的重要成果，为后续提供全方位综合金融服务奠定了坚实基础[2] 承销商表现与战略 - 在发行过程中，申万宏源紧密研判市场走势，精准捕捉发行时间窗口，积极协调资源，联络的投资者认购踊跃[2] - 公司凭借强大的销售能力和综合实力得到发行人认可，深化了与大唐集团的合作关系[2] - 未来，申万宏源将继续以落实国家战略、服务实体经济为核心，彰显固收产业链协同优势，提升对国家重大发展战略的金融服务能力[3]

债券发行概况与发行条款 - 申万宏源证券作为牵头主承销商，助力四川港荣投资发展集团有限公司于2026年4月上旬成功发行非公开发行公司债券（第一期）[2] - 本期债券发行总规模为15亿元[2] - 债券设两个品种：品种一期限为3+2年，票面利率为2.05%；品种二期限为5年，票面利率为2.40%[2] 发行主体背景与定位 - 四川港荣投资发展集团有限公司是宜宾市国资委出资设立的大型国有独资企业[2] - 公司是宜宾三江新区（临港经开区）重要的开发主体和公司化运作平台[2] - 公司按照现代企业制度建立了完善的法人治理结构和科学的运作机制，并引入了国内知名开发区的先进理念及模式[2] 公司核心业务与职能 - 公司在区域内承担土地整理、基础设施建设、保障房建设等多项建设业务[2] - 公司通过大规模产业投资支持临港经开区打造新兴产业[2] - 公司全面参与三江新区的投资、开发与建设[2] 公司主导的重大产业项目与贡献 - 公司主导推进了凯翼汽车零部件三期、竹产业园基础设施、智能终端产业园运营等重大产业项目[2] - 这些项目有力支撑了宜宾汽车产业链条的完善与智能终端产业集群的发展[2] - 公司为助力临港发展作出了积极努力和巨大贡献[2]

证券ETF国泰（512880）市场表现 - 2024年4月9日，证券ETF国泰（512880）开盘下跌0.95%，报1.044元 [1][2] - 该ETF近一个月回报率为-6.75% [1][2] - 自2016年7月26日成立以来，该ETF的总回报率为5.46% [1][2] 证券ETF国泰（512880）持仓与构成 - 该ETF的重仓股在4月9日开盘普遍下跌 [1][2] - 东方财富开盘跌幅最大，为1.74% [1][2] - 其他主要成分股开盘跌幅分别为：中信证券跌0.89%，国泰海通跌1.01%，华泰证券跌1.09%，广发证券跌1.13%，招商证券跌0.88%，东方证券跌0.76%，兴业证券跌1.01%，申万宏源跌0.63%，中金公司跌0.24% [1][2] 证券ETF国泰（512880）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率 [1][2] - 基金管理人为国泰基金管理有限公司 [1][2] - 基金经理为艾小军 [1][2]

证券ETF南方市场表现 - 4月9日，证券ETF南方开盘下跌0.58%，报1.037元 [1][2] - 该ETF自2017年3月10日成立以来总回报为4.24% [1][2] - 该ETF近一个月的回报为-6.78% [1][2] 证券ETF南方持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率 [1][2] - 该ETF的管理人为南方基金管理股份有限公司，基金经理为孙伟 [1][2] 证券ETF南方重仓股开盘表现 - 东方财富开盘下跌1.74% [1][2] - 中信证券开盘下跌0.89% [1][2] - 国泰海通开盘下跌1.01% [1][2] - 华泰证券开盘下跌1.09% [1][2] - 广发证券开盘下跌1.13% [1][2] - 招商证券开盘下跌0.88% [1][2] - 东方证券开盘下跌0.76% [1][2] - 东兴证券开盘下跌0.71% [1][2] - 兴业证券开盘下跌1.01% [1][2] - 申万宏源开盘下跌0.63% [1][2]

证券ETF易方达当日市场表现 - 4月9日，证券ETF易方达（512570）开盘下跌0.85%，报1.052元 [1] - 其前十大重仓股开盘普遍下跌，跌幅在0.24%至1.74%之间 [1] - 其中，东方财富开盘跌幅最大，为1.74%，中金公司跌幅最小，为0.24% [1] 证券ETF易方达产品与业绩信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证全指证券公司指数 [1][2] - 基金管理人为易方达基金管理有限公司，基金经理为张湛 [1][2] - 自2017年7月27日成立以来，该ETF的总回报为5.88% [1][2] - 截至4月9日，该ETF近一个月的回报为-6.71% [1][2] 其他市场技术信号 - 同日，市场出现MACD金叉信号形成的技术分析观点，提及部分股票涨势不错 [1][3]

券商ETF华宝（512000）市场表现 - 4月9日，券商ETF华宝（512000）开盘下跌0.79%，报0.500元 [1][2] - 该ETF近一个月回报为-6.73%，自2016年8月30日成立以来总回报为0.82% [1][2] 券商ETF华宝（512000）重仓股表现 - 其重仓股在4月9日开盘普遍下跌，东方财富跌1.74%，中信证券跌0.89%，国泰海通跌1.01%，华泰证券跌1.09%，广发证券跌1.13% [1][2] - 其他重仓股开盘表现：招商证券跌0.88%，东方证券跌0.76%，兴业证券跌1.01%，申万宏源跌0.63%，中金公司跌0.24% [1][2] 券商ETF华宝（512000）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证全指证券公司指数 [1][2] - 基金管理人为华宝基金管理有限公司，基金经理为丰晨成 [1][2]

债券发行核心信息 - 南宁产业投资集团有限责任公司于2026年4月2日成功非公开发行2026年第一期公司债券，发行规模为5亿元，期限为3+2年，票面利率为2.08% [2] - 本期债券是发行人获得AAA评级后的首次债券市场亮相，其票面利率大幅低于发行人同期限债券估值 [2] - 本次发行创下三项历史性突破：南宁市属国企私募债票面利率历史新低、广西区域同期限私募债券发行利率历史最低、广西区域3年期私募债券发行利率历史最低 [2] 发行人背景与战略 - 南宁产业投资集团有限责任公司成立于2013年11月，是南宁市人民政府直属国有独资公司 [2] - 公司是南宁市唯一的产业投资与工业运营国有资本平台，核心使命是引领城市产业升级与工业创新发展 [2] - 公司主业根基为“产业投资+工业运营”，以“新能源汽车及零部件+铝精深加工”为双轮驱动核心，目标是将这两大产业推进至千亿级集群 [2] - 公司前瞻性布局人工智能、半导体、生物医药等战略性新兴领域，旨在夯实南宁工业高质量发展的产业基石 [2] 承销商角色与影响 - 本期债券由申万宏源担任牵头主承销商，是其固定收益融资总部与广西分公司深度协同、高效联动的成果 [3] - 此次发行是申万宏源深耕广西区域、服务西南实体经济的重要举措，体现了其债券承销专业能力与区域资源整合优势 [3] - 发行获得了南宁产投集团的高度认可，为双方后续深化全方位合作奠定了坚实基础 [3]

申万宏源宏观 . 关注、加星，第一时间接收推送！ 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 文 | 赵伟、陈达飞、 赵宇、王茂宇、李欣越 联系人 | 王茂宇 编者荐语： 转载自申万宏源宏观，仅供参考。中东变局下，市场对能源价格长期高位的担忧持续发酵。不同油价中 枢下，全球经济下行压力有多大、哪些经济体更脆弱、油价对经济传导路径如何？ 以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟、陈达飞等 据IMF测算，若油价涨幅维持10%，将减少全球经济产出0.1-0.2个百分点。 1）达拉斯联储测算，若海峡 封锁1-3个季度，对今年全球经济增速冲击将分别达-0.2、-0.3、-1.3个百分点；2）据3月OECD测算，假 设油价高于12月展望40%，中东局势影响全球经济0.3个百分点。 当前局势对发达经济冲击力度排序或为：欧元区>日本>美国。 据3月OECD测算，基于能源期货市场3月 20日定价，2026年美、日、欧经济预测被分别调整+0.3、0、-0.4个百分点。能源价格或抑制欧日经济， 但日本石油储备构成缓冲。美国AI投资是支撑，后续消费或走弱。 摘要 中东变局下，市场对能源价格长期高位的担忧持续发酵。不同油价中枢下，全球经济下行压 ...