证券之星消息，1月19日证券板块较上一交易日下跌0.22%，华林证券领跌。当日上证指数报收于 4114.0，上涨0.29%。深证成指报收于14294.05，上涨0.09%。证券板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601456 | 国联民生 | 9.88 | 2.60% | 58.30万 | | 5.77亿 | | 600909 | 华安证券 | 7.09 | 1.29% | 65.64万 | | 4.62 Z | | 601108 | 财通证券 | 8.74 | 0.92% | 45.97万 | | 4.02亿 | | 000783 | 长江证券 | 8.56 | 0.59% | 57.95万 | | 4.94亿 | | 600906 | 财达证券 | 6.85 | 0.59% | 18.82万 | | 1.28亿 | | 601555 | 东吴证券 | 9.08 | 0.55% | 43.68万 | | 3.95亿 | | 6601099 | ...

易观千帆最新数据显示，2025年12月份，证券类App月活跃人数达1.75亿，环比增长 1.75%，同比增长2.26%，创下2025年单月新高。 【导读】证券App"流量争夺战"收官，12月月活再创新高 中国基金报记者 孙越 易观千帆最新数据显示，2025年12月，证券类App月活跃人数达1.75亿，环比增长1.75%， 同比增长2.26%，创下2025年以来的月度新高。 从2025年全年来看，证券类App月活人数经历年初回暖、年中调整后，自5月触底后开启回升 通道，11月反弹势头加剧，最终以年末峰值收官。第三方平台与券商自营App的流量竞争持 续白热化，券商不断加快AI技术在投顾、交易等场景深度落地，推动服务模式与用户体验升 级。 12月证券类App月活达1.75亿 创当年单月新高 | | 应用名称 | 本日报 12月) | (2025 | | --- | --- | --- | --- | | | 同花顺 | 3549. 91 | | | 2 | 东方财富 | 1742. 77 | | | | 1 4H ++ | | | | 3 | 大智慧 | 1209. 55 | | --- | --- | --- | ...

（文章来源：证券时报网） 据iFinD统计，截至1月16日，沪深两市共有167股连续5日或5日以上获融资净买入。连续获融资净买入 天数最多的股票是申万宏源，连续14个交易日获净买入；连续获融资净买入天数较多的还有招商银行、 嘉元科技、蓝思科技、崧盛股份、凯赛生物、赣粤高速、新亚电子、华天酒店等股。 ...

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，继续看好券商板块机会，券商业绩增长持续性和资金端压制 影响两方面存在预期差，券商板块滞涨明显。我国资本市场制度不断优化完善，证券公司持续体现功能 性，板块配置价值凸显，看好券商大财富管理、投行和机构业务的高质量增长。 开源证券主要观点如下： 事件 加强衍生品市场的规范化管理，对衍生品功能定位正向，可逆周期调节管理 （2）衍生品业务高度集中，一级交易商更具优势。2023年11月末，收益互换业务与场外期权存量规模 CR5为66%、59%。截至2023年8月，一级交易商共8家，中信证券、国泰海通（原国泰君安）、中金公 司、华泰证券、广发证券、招商证券、中信建投、申万宏源。一级交易商可以直接开展个股对冲交易。 二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易，不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个 股对冲交易。 衍生品有助于平抑市场波动，资本市场稳中向好，看好券商配置价值 衍生品工具有助于稳定市场，规模限制有望放松，利好头部券商。政策完善了资本市场领域衍生品监管 规则，系统性规范衍生品市场，统一对证券期货经营机构开展衍生品交易的监管尺度和强度，有助于衍 生品业务高质量发展。衍 ...

编者按 党的二十届四中全会着眼于中国式现代化全局，对金融强国建设和资本市场高质量发展作出重 要部署，为证券行业在新征程上把握方向、勇担使命提供了根本遵循。中国证监会主席吴清在 近期召开的中国证券业协会第八次会员大会上表示，证券行业要牢牢把握"国家兴衰，金融有 责"的历史定位，认真落实党的二十届四中全会关于金融机构"专注主业、完善治理、错位发 展"的部署要求，把握机遇，勇立潮头，争创一流。 当前，资本市场改革持续深化，证券行业正处在乘势而上、建设一流投资银行和投资机构的关 键战略机遇期，学习、宣传、贯彻党的二十届四中全会精神是当前和今后一个时期的重要政治 任务。为此，中国证券报联合中国证券业协会推出"证券公司学习宣传贯彻党的二十届四中全会 精神"系列专题报道，聚焦证券公司在强化功能发挥、提升专业能力、推进差异化发展、筑牢合 规风控底线、厚植行业文化底蕴等方面的实践探索与丰硕成果，生动展现证券公司作为资本市 场重要践行者、改革排头兵、服务主力军的责任担当与时代作为。本篇为系列报道第四篇。 助力弘景光电、天工科技等专精特新企业登陆资本市场，护航新能源科技企业泽润新能于创业板启航，支持申兰华、众和高科、莹帆科技等创新 ...

金融援疆 助力发展 202 6 年 1 月 15 日，由申万宏源牵头主承销的 新疆金投资产管理股份 有限公 司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）（债券代码： 524618.SZ ，债券简称： 26 新资 01 ）成功发行 ，发行金额 2.2 亿元，债券期限 3+2 年期， 票面利率 2.58 % ，全场倍数 3.32 倍 。 申万宏源在发行前夯实银行基础量，发行过程中高效引导利率下行，最终 票面 利率低于存续债券估值 30BP ，有效节省了发行人资金成本， 最终发行结果得到了 发行人的高度认可。 发行人股东为新疆金融投资（集团）有限责任公司、申万宏源集团股份有限公 司等，是新疆唯一一家取得国家金融监督管理总局备案的拥有金融企业不良资产批 量收购处置业务资质的资产管理公司，也是新疆唯一一家省级资产管理公司，承担 着防范和化解区域金融风险、维护金融稳定、丰富金融业态、优化金融生态环境、 促进经济结构调整转型、平抑经济周期波动的任务，业务垄断地位优势突出。 自 2020 年，申万宏源作为独家主承销商为发行人实现首次发债后，累计为发 行人主承销 5 只债券，本次项目的成功发行将进一步加深我司后续与 ...

核心公告摘要 - 建信基金管理有限责任公司宣布自2026年1月19日起新增两家基金销售机构 [1] - 新增的销售机构为申万宏源证券有限公司和申万宏源西部证券有限公司 [1] - 投资者自公告日起可在上述券商的营业网点办理相关基金业务 [1] 新增销售机构详情 - 申万宏源证券有限公司地址位于上海市徐汇区长乐路989号45层，客服电话95523，官网为https://www.swhysc.com/ [1] - 申万宏源西部证券有限公司地址位于新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路358号大成国际大厦20楼2005室，客服电话95523，官网为https://www.swhysc.com/ [1] 公司联系信息 - 建信基金管理有限责任公司客户服务热线为400-81-95533（免长途通话费）及010-66228000 [1] - 公司网址为http://www.ccbfund.cn [1]

文章核心观点 - 2026年初券商发债规模激增，截至1月17日累计达1195.20亿元，同比增长71.87%，主要受市场交投活跃带来的重资本业务扩张需求、有利的利率环境及政策引导共同推动 [1][2][3] - 行业融资行为正从“被动补缺”向“主动布局”深度演进，发债成为券商补充资本、支持业务扩张与转型升级的首选方式 [2][4] - 券商发债热潮预计在中短期内延续，并将加速行业分化，资本使用效率成为决定未来竞争格局的关键 [5][6][7] 发债规模与结构 - **规模激增**：截至2026年1月17日，券商累计发债规模达1195.20亿元，同比增长71.87%，发行数量44只 [1][2] - **延续2025年趋势**：2025年全年券商累计发行债券1004只，总规模突破1.89万亿元，发行数量和规模同比增幅均超44% [2] - **主体与产品多元化**：发债主体包括传统头部券商（如中国银河、申万宏源证券）和互联网券商（如东方财富证券）[2] - **产品类型多样**：覆盖常规公司债、科技创新公司债、永续次级债等多个品类，其中证券公司债与次级债增长尤为突出 [2] 发债热潮驱动因素 - **业务模式转型**：行业正从传统通道业务加速转向以资本中介、自营投资等为代表的重资本业务模式，对资本金需求持续“饥渴” [3] - **市场活跃度推动**：A股市场持续活跃，券商融资融券、自营投资等资本消耗型业务规模增长，产生强烈的“补血”需求 [3] - **有利的利率环境**：市场流动性充裕，债券收益率处于低位，券商发行债券的平均利率较去年同期显著下降，提供了低成本融资窗口 [3] - **政策引导与创新**：监管层将证券公司明确纳入科创债发行主体范围，引导募集资金精准流向科技创新领域，拓宽了融资渠道 [4] - **再融资替代**：在监管倡导资本节约型发展的背景下，券商定增、配股等再融资进程有所放缓，发债融资成为补充资本的首选方式 [4] 发债影响与行业展望 - **对资本市场的影响**：发债募集资金将直接或间接投向资本市场，用于扩大两融规模、自营及跟投业务或通过科创债投向科技创新企业，成为提升市场流动性和活跃度的金融“活水” [6] - **提供优质资产**：大规模、低利率的券商债券发行，为市场提供了大量信用等级较高的优质资产，匹配金融机构在“资产荒”背景下的配置需求 [6] - **增强券商资本实力**：资本实力增强有助于提升券商做市和流动性供给能力，促进市场稳定，并引导更多资金支持实体经济 [6] - **加速行业分化**：发债热潮呈现头部集中特征，头部券商凭借更高信用评级获得更低融资成本，进一步夯实资本“护城河”，而中小券商在融资规模上与头部机构的差距可能拉大，行业集中度或进一步提升 [7] - **核心能力转变**：未来竞争格局的关键在于资本使用效率，而非单纯规模，考验的是各家券商“将资本转化为有效回报”的核心能力 [6][7]

文章核心观点 - 2026年初A股市场强势开局，券商发债规模同比激增71.87%，达1195.20亿元，主要受重资本业务扩张需求、有利利率环境及政策引导共同驱动 [1][2] - 券商发债热潮是2025年趋势的延续，行业融资行为正从“被动补缺”向“主动布局”深度演进 [3] - 发债热潮预计在中短期内持续，将提升券商资本实力和市场流动性，并可能加速行业分化，强化“强者恒强”的竞争格局 [6][7][8] 发债规模与结构 - **规模激增**：截至1月17日，券商累计发债规模达1195.20亿元，同比增长71.87%；发行数量44只，较去年同期增加2只 [1][2] - **延续性趋势**：2025年全年券商累计发行债券1004只，总规模突破1.89万亿元，发行数量与规模同比增幅均超44% [3] - **主体与产品多元化**：发债主体包括中国银河、申万宏源等传统头部券商及东方财富等互联网券商；产品覆盖常规公司债、科技创新公司债、永续次级债等多个品类 [2] - **结构变化**：证券公司债与次级债增长尤为突出 [3] 驱动因素分析 - **业务模式转型**：行业正从传统通道业务加速转向资本中介、自营投资等重资本业务模式，对资本金需求持续“饥渴” [4] - **市场活跃度**：A股市场持续活跃，券商融资融券、自营投资等资本消耗型业务规模增长，产生资产负债表“补血”需求 [4] - **低成本融资窗口**：历史性的低利率环境使券商发债平均利率显著下降，利于置换存量高息债务、优化财务结构并降低利息支出 [4] - **政策引导与创新**：监管层将证券公司明确纳入科创债发行主体范围，引导募集资金精准流向科技创新领域，拓宽了融资渠道 [4][5] - **再融资环境变化**：在监管倡导高质量发展背景下，券商定增、配股等再融资进程有所放缓，发债成为补充资本的首选方式 [5] 影响与趋势展望 - **热潮的延续性**：只要市场活跃度基础仍在，重资产业务扩张惯性将持续产生资本补充需求；头部券商为巩固和扩大市场份额，有意愿和能力持续融资 [6] - **融资方式优势**：相较于股权融资，债券融资具有不稀释股权与控制权、成本确定、审批高效的特点，能快速补充资本以抓住市场机遇 [7] - **对市场流动性的影响**： - **供给端**：大规模、低利率的券商债券为市场提供了大量信用等级较高的优质资产，匹配金融机构在“资产荒”背景下的配置需求 [7] - **需求端**：募集资金用于扩大两融规模、自营及跟投业务或通过科创债投向科技创新企业，将直接或间接投向资本市场，成为提升市场流动性和活跃度的金融“活水” [7] - **对资本市场的作用**：券商资本实力增强有助于提升其做市和流动性供给能力，促进市场稳定，并引导更多资金支持实体经济 [7] - **对行业竞争格局的影响**：发债将“加速分化”，资本使用效率而非单纯规模成为竞争关键；头部券商凭借更高信用评级获得更低融资成本，进一步夯实资本“护城河”，而中小券商在融资规模上与头部机构的差距可能拉大，行业集中度或进一步提升 [7][8]

2026年开门红行情特征与市场状态 - 2026年开门红行情由增量资金流入和风险偏好提升驱动，其特征是产业主题强动量，赚钱效应快速扩散[1][16] - 边际资金主要来源于中证A500ETF冲量、保险开门红、外资回流预期、中小投资者流入加速、交易性资金活跃度提升以及存量加仓[1][16] - 商业航天和AI应用的产业趋势向上是客观事实，但短期行情演绎速度快、强动量、过度交易的特征同样明显[1][2][16][17] - 短期过度交易已受到抑制，行情可能进入休整阶段，动量行情的调整和新震荡区间的确立小幅提前[1][2][17] 市场微观结构与交易行为 - 本轮国防军工的平均持仓时间显著低于历史前低值[1][3][16][19] - 传媒和计算机的平均持仓时间也已快速回落到了历史10%分位数以下[1][3][16][19] - 短期A股总体和小盘因子的平均持仓时间均已处于历史低值，表明总体市场都存在过度交易特征[17] - 短期动量行情的稳定性本就有所下降[1][16] 行业轮动与赚钱效应扩散 - 2025年9月以来，不断有强动量行业进入高位震荡区间：2025年9月是英伟达算力链，2025年10月是新能源和储能，2025年12月是谷歌算力链，随后商业航天接力，2026年开年国内AI应用演绎类“DeepSeek时刻”[2][17] - 科技新方向快速提估值之后，本也即将转向震荡区间[2][17] - 截至2026年1月16日，赚钱效应在有色金属（按个数90%）、国防军工（88%）、电子（83%）、机械设备（83%）、科创板（83%）、计算机（82%）、电力设备（79%）等行业继续扩散或保持高位[14][30] - 同时，国防军工、通信、传媒、中证500、轻工制造、商贸零售、主板、建筑材料、沪深300、环保、钢铁、医药生物、纺织服饰、农林牧渔、交通运输、食品饮料、非银金融、中证红利、房地产、银行等多个板块的赚钱效应呈现全面收缩状态[14][30] ETF资金流向与份额变化 - 部分科技及主题ETF份额增长显著：易方达中证云计算与大数据ETF（代码516510.OF）最新份额14.67亿份，近5个交易日份额增长39.3%，今年以来增长42.0%[15][31] - 富国中证大数据产业ETF（代码515400.OF）最新份额16.78亿份，近5个交易日份额增长30.2%，今年以来增长39.1%[15][31] - 南方中证申万有色金属ETF（代码512400.OF）最新份额154.55亿份，近5个交易日份额增长23.5%，今年以来增长44.6%[15][31] - 易方达中证人工智能ETF（代码159819.OF）最新份额150.11亿份，近5个交易日份额增长8.3%[15][31] - 部分宽基及传统行业ETF份额出现流出：华泰柏瑞沪深300ETF（代码510300.OF）最新份额797.60亿份，近5个交易日份额减少10.9%，今年以来减少10.2%[15][31] - 易方达创业板ETF（代码159915.OF）最新份额269.42亿份，近5个交易日份额减少14.7%，今年以来减少14.5%[15][31] “行稳致远”的政策导向与市场影响 - 引导A股上涨行情“行稳致远”的政策导向明确，其合理性包括：避免二级市场强动量和极高估值阶段伴随的一级市场投融资泡沫，提高资源配置效率；中国经济转型资源稀缺，需避免资源被集中消耗；过快上涨后的调整会加剧局部风险；A股具备公司治理改善、股东回报提升等中期走强基础[10][11][26][27] - “行稳致远”政策可推演的目标是避免历史教训重演：避免2007年的“存款搬家”成为投资故事；避免2015年的杠杆牛、过度交易卷土重来；避免2021年的资管规模扩张和赛道投资无序正循环[10][11][26][27] - 短期市场动量效应退坡，其他方向会有所轮动，总体赚钱效应可能有所收缩，需要耐心等待经济、政策和产业进一步催化[10][11][28] 中期A股市场展望与风格判断 - 维持中期A股两阶段上行的判断：第一阶段是2025年科技结构性行情处于高位区域的延伸和拓展阶段，部分达到历史极高估值的投资方向已依次进入高位震荡，此阶段若遇基本面扰动可能触发季度级别调整[12][28] - 第二阶段预计在2026年下半年，上行核心逻辑是基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移、中国影响力提升显性化等多种积极因素共振[12][28] - 两个上行阶段的风格一脉相承：2025年强结构行情由周期Alpha和AI算力领涨；第二阶段周期Alpha仍有机会，顺周期投资可能向先进制造和出海链困境反转延伸，同时AI产业链行情可能逐步向应用端过渡，AI应用端涨幅可能更大，港股互联网领涨下港股好于A股的特征可能回归[12][28]