出品：新浪财经上市公司研究院 对于中信证券和中金公司杠杆率较高的原因，我们研究认为，这两家券商或更加依赖以应付款项为核心的同业融资，对发债融资的需求较小。（具体见报告 《"券商一哥"发债规模掉队的背后：高额应付账款满足融资需求 优秀利率结构削弱债务置换需求》） 作者：光心 2025年7月以来，A股持续走强，券商作为资金融通中介的融资热情也极其高涨。截至11月27日，74家券商的年内境内债发行规模已超过17000亿，同比增幅 近50%。 据分析，券商此轮扩表一方面系由于行情催化下日常运营结算相关的资金大增，另一方面也是全行业积极增配重资产业务的结果。（具体见报告《券商债务 与重资产业务专题：2025年券商债务发行规模同比增长近60% 券商密集增配重资产业务为扩表的主要驱动力》） 而申万宏源负债端则是主要依赖卖出回购金融资产款抬升。 该科目主要衡量券商通过场内和场外回购融入资金的规模，其本质是一种有抵押的短期借款，证券公司将持有的债券、票据等金融资产质押给交易对手（如 银行、基金、保险等），约定在未来某一日期以约定价格购回，从而获得短期融资。 卖出回购业务是券商除发行债券外又一重要的主动融通资金的手段。截至202 ...

全国人大常委会副委员长、民革中央主席郑建邦、中宣部副部长、中央广播电视总台台长慎 海雄，上海市委副书记、市长龚正出席会议并致辞。 申万宏源党委副书记、证券公司总经理张剑 受邀出席大会开幕式，并为"科创板价值50强企业"代表现场颁奖。 11月26日，由中央广播电视总台和上海市人民政府共同主办的2025科创大会在上海举行。大 会以"科创领航，智启新程"为主题，来自知名院校、科研机构的专家学者和科技企业、金融机构 的相关负责人，深度探讨新一轮科技革命与产业变革的核心趋势，共话科技如何赋能产业升级、 重塑未来生态。 会上，申万宏源研究联合中央广播电视总台上海总站、财经节目中心编著的《科创板白皮书 2025》连续第六年重磅发布。白皮书以详实数据全景式复盘了板块第六年在发行定价、并购重 组、指数体系及投资者结构等方面的演进，并前瞻性地聚焦于科创板重点支持的六大领域，列举 了低空经济、商业航天、人工智能这三大代表新质生产力的前沿产业，绘制了详细的产业链图 谱，并梳理了各环节的上市及潜在企业，发布了全新的"2025科创板价值50强"榜单，并基于市场 观察，提出了涵盖成长层估值、引入长线资金、提升外资参与度等六大方向的"申万建 ...

牛市远未结束！申万宏源王胜最新专访：当很多人担心人工智能泡沫的时候，或许它就还不是真正 的"泡沫" 原创 阅读全文 分享一篇文章。 聪明投资者 ...

| | 草公司 都在用的 商业查询 工具 | 直老板 童关系 音风险 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 家中小企业发展子基金旗下机构 | 福州申万智行投资合伙企业(有限合伙) | (×) 天眼一下 | 器 应用 ▼ | | 基本信息 5 | 法律诉讼 经营风险 | | 经营信息 | 公司发展 | | 工商信息 ● | | | | | | 工商信息 历史工商信息0 | | | | | | 企业名称 | 福州申万智行投资合伙企业(有限合伙) | | | | | 执行事务合伙人 | 申银万国投资有限公司 | 登记状态 ② | 存续 | ਸ | | | | 成立日期 | 2025-11-21 | | | 统一社会信用代码 2 | 91350182MAK1CAD69N | 出资额 | 16017万人民币 | নি | | 工商注册号 | 350182110552644 | 纳税人识别号 2 | 91350182MAK1CAD69N | सेनि | | 营业期限 | 2025-11-21 至 无固定期限 | 纳税人资质 | | 核 | | 企业类型 | 有限合伙企业 | ...

天眼查工商信息显示，近日，福州申万智行投资合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为申银万 国投资有限公司，出资额约1.6亿人民币，经营范围为以自有资金从事投资活动、企业管理、企业管理 咨询、信息咨询服务。合伙人信息显示，该合伙企业由申万宏源旗下申银万国投资有限公司、福州申万 智联股权投资合伙企业（有限合伙）共同出资。 ...

11月20日，"汇智汇资创未来——申万宏源·2026年资本市场年会AI产业发展专场"举办。会议期 间，申万宏源证券执委会成员、投行委主任张翼飞就人工智能与产业变革、科技金融布局等话题向记者分 享了他的观点。 张翼飞表示，人工智能作为引领新一轮科技革命的战略性技术，正全面重构生产范式，推动产业转型 升级。他指出，"人工智能+"行动将催生新业态，是发展新质生产力的关键路径，并加速构建以数据驱动 和持续创新为核心的现代化产业体系。 面对"十五五"新阶段，张翼飞表示，申万宏源证券将牢牢把握服务高水平科技自立自强这一主线，充 分发挥公司"研究+投资+投行""研究+财富+产品""研究+机构+交易"综合金融服务优势，助力"科技-产 业-金融"良性循环，为科技创新产业体系提供精准有效的金融支持，着力提升全业务链"含科量"。 具体来看，张翼飞介绍，公司通过设立战略客户总部，统筹政企服务，聚焦央企、科技链主企业等战 略客群，创新构建以价值管理为核心的综合金融服务模式，陪伴科技企业成长。同时，公司深化投行"适 科性"改革，优化"行业+区域+产品"的矩阵式管理架构，推进投行大部制改革，并深化境内外投行业务一 体化管理，加强国际化人才 ...

本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 本期债券的成功发行是申万宏源 固定收益融资 总部与 浙江 分公司协同深耕浙 江优质客户的 又一 重要成果，为公司进一步深化与浙江省属企业的合作关系奠定了 坚实基础，也体现了我司以服务国家战略为指引的经营导向。 未来，申万宏源将继续以服务国家战略、服务实体经济为主线，深耕重点地区和 核心客户，推动区域经济高质量发展，践行金融央企责任担当。 免责声明 202 5 年 11 月 25 日，由申万宏源证券担任联席主承销商的 "浙江省交通投 资集团有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）"成功发 行，发行规模 1 6 亿元，期限 3 年，票面利率 1. 81 % 。本期债券得到了投资者 的踊跃认购，创下发行人 公开发行公司 债券的最低发行利率。 浙江省交通投资集团有限公司 是浙江省内最大的交通投资和营运企业， 围绕 "交通 + "定位，推动业务布局从一体两翼向多极支撑转变，形成了智慧交通、新基建、新供应 链、新金融、新产业等" 1+4 "业务组合。发行人的高速公路和铁路经营业务具有地域垄 断性，发行人将继续利用在省内的特许经营优势和资金优势，收购或者新 ...

申万宏源天天增/天添利 份额持有人大会 投票操作指南 根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开 募集证券投资基金运作管理办法》、《证券公司大 集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管 理业务的指导意见>操作指引》等法律法规规定， 经管理人审慎研究并与相关方协商一致,拟将申万 宏源天添利货币型集合资产管理计划(以下简称 "申万宏源天添利"）和申万宏源天天增货币型集 合资产管理计划(以下简称"申万宏源天天增") 的管理人变更为申万菱信基金管理有限公司(以下 简称"申万菱信基金"），并将上述集合资产管理 计划分别转型变更为申万菱信天添利货币市场基金 和申万菱信天天增货币市场基金。 如上述集合计划持有人大会议案获得集合计划份额 持有人大会审议通过,管理人将对《资产管理合 同》的相关条款进行修改,具体修订条款详见集合 计划份额持有人大会的公告附件五《申万宏源天添 利资产管理合同修改前后对照表》和《申万宏源天 天增资产管理合同修改前后对照表》。 大会主要议案 下一步 03 完成安全验证 < 申万宏源证券资产管理有限公司 请输入您的短信验证码 已发送验证码至您【137***3346】的手机号,请注意 臺收 6 6 ...

账户管理功能优化试点获批 - 中国证监会近日批准国联民生、西部证券、东北证券等多家券商开展账户管理功能优化试点业务 [1] - 国联民生和西部证券于11月25日晚间发布获批公告，东北证券于11月26日晚间发布相关公告 [1] - 监管意见书要求券商严守客户资金安全底线，加强同名账户资金划转管理，并落实账户持续管理机制 [1] 试点业务发展历程与目标 - 账户管理功能优化试点始于2021年12月3日，首批10家试点券商包括中信证券、国泰君安（已更名国泰海通）、银河证券等 [2] - 2022年11月，广发证券、兴业证券也获批试点资格 [2] - 国联民生表示将通过建立综合账户核心体系，实现客户统一身份识别和多账户资产集中管理，改变传统“孤岛式”账户模式 [2] 对客户与券商的意义 - 对投资者而言，综合账户支持全景查看各类资产，可实现同名账户资金一键划转，操作更便捷，资金使用效率显著提升 [2] - 对券商而言，试点有助于推动底层系统整合与数据打通，为精准分析客户画像、提供个性化服务及拓展基金投顾等业务奠定基础 [2] 行业背景与竞争态势 - 居民财富管理需求旺盛，参与资本市场意愿增强，上交所数据显示今年前10个月投资者新开账户数量合计达2466.52万户，同比增加9.32% [3] - 券商竞相发力财富管理业务，客户服务效率和质量成为竞争关键 [3] - 东北证券针对财富管理客户、企业家客户和机构客户分别组建跨业务条线团队，招商证券则构建契合不同层级客户需求的财富管理服务体系 [3]

申万宏源发布研报称，可重复使用火箭是未来商业运载火箭技术发展主要方向之一，将逐渐成为国际航 天发射市场的主力。我国商业运载发展加速推进，政策支持推动我国商业航天进入高速发展期，在固 体、液体火箭发动机方面均有所突破。随着技术的持续突破、政策不断落地，国内商业航天发展 （000547）进程将不断加速，坚定看好火箭行业全产业链投资机会。 全球商业运载火箭竞争激烈，我国技术发展加速推进 全球商业航天企业分布广泛，各企业技术及业务布局侧重不同。美国凭借猎鹰9号、格伦1号运载火箭的 可复用技术大幅降低发射成本，处于行业领先地位。我国商业运载发展加速推进，政策支持推动我国商 业航天进入高速发展期，在固体、液体火箭发动机方面均有所突破，未来将加快可重复使用火箭技术突 破，增设商业航天发射场，提高商业运载火箭发射能力。 星座建设需求牵引，打开运载火箭千亿空间 国内卫星星座发射计划加速部署，申请低轨卫星数量总数已达5.13万颗，运载火箭发射次数有望快速增 长，预计至2030E我国运载火箭发射次数将超900次，火箭单次发射费用约为6975万美元，因此预计到 2030E我国运载火箭市场空间达632亿美元。 运载火箭产业链拆分 申万 ...