资本市场发展与公司战略 - 公司致力于做好资本市场看门人、直接融资服务商和社会财富管理者 [2] - 在投资端，鼓励中长期资金入市，提供多元化的产品选择和财富管理服务 [2] - 在融资端，推动股票发行注册制走深走实，提升上市公司质量与投资价值 [2] - 在交易端，持续优化交易机制，提升交易投资便利性，强化市场公平性 [2] 互换便利业务 - 公司子公司申万宏源证券成为首批获得互换便利业务资格的20家金融机构之一 [3] - 公司严格遵守相关规定，在批准的额度范围内开展业务，加强合规风控管理 [3] 投资银行业务发展 - 公司积极贯彻落实新"国九条"精神，聚焦主业，回归本源，服务经济高质量发展 [3] - 构建"以客户为中心"的综合金融服务全产业链和"研究+投资+投行"业务模式 [3] - 从源头助力提升上市公司质量，提升自身核心竞争力 [3] 投资策略与重点发展方向 - 公司重视投资交易业务，优化资产配置，推动向客盘交易及资本中介业务转型 [4] - FICC业务发挥投研优势，灵活应对市场变化，实现稳定投资回报 [4] - 权益及衍生品业务遵循"低波动、非方向、绝对收益"原则，强化中性投资策略 [4] 资产管理业务竞争力提升 - 公司资管业务坚持"提升产品业绩、做强主责主业"的发展思路 [4] - 强化"固收类"和"权益/衍生品类"的双轮驱动模式，夯实投研、渠道和合规风控能力 [4] - 久久为功强化投研体系建设，培育核心客户，丰富产品图谱 [4]

监管措施 - 宏源期货因未能建立健全并持续完善覆盖子公司及其业务的合规管理、风险管理和内部控制体系，被北京证监局采取出具警示函的行政监管措施 [1] - 宏源期货违反了《期货公司监督管理办法》第五十一条的规定，未有效贯彻落实相关合规、风险管理、内控要求 [1] 公司背景 - 宏源期货是申万宏源(000166 SZ)的全资子公司 [2] 法律法规 - 《期货公司监督管理办法》第五十一条要求期货公司建立健全并持续完善覆盖境内外分支机构、子公司及其业务的合规管理、风险管理和内部控制体系 [2] - 《期货公司监督管理办法》第一百零九条规定，期货公司及其分支机构、董事、监事、高级管理人员等违反相关规定，中国证监会及其派出机构可采取监管谈话、责令改正、出具警示函等监管措施 [2]

核心观点 - 申万宏源证券有限公司因在新疆中泰化学股份有限公司"23新化01"公司债券的主承销过程中，对发行人非经营性往来占款、贸易业务收入、前次募集资金使用情况核查不到位，尽职调查工作底稿不规范，违反了《公司债券承销业务尽职调查指引》和《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，被新疆证监局采取出具警示函的监督管理措施，并要求提交书面整改报告 [1][22][23] 公司结构 - 申万宏源证券有限公司是申万宏源集团股份有限公司的全资子公司 [2] 尽职调查要求 - 承销机构应当调查发行人的控股股东及实际控制人的基本情况，实际控制人应当调查到最终的国有控股主体或自然人为止 [4] - 承销机构应当调查报告期内实际控制人的变化情况 [5] - 承销机构应当调查发行人及其控股股东、实际控制人在业务、资产、人员、财务、机构等方面的独立性 [32] 财务与业务调查 - 承销机构应当调查发行人主要产品或服务的用途、规模、营业收入构成及变动情况，发行人所处行业的市场竞争状况及上下游产业链情况 [7] - 承销机构应当调查发行人与主要客户、供应商之间的业务往来情况，关注发行人对供应商和客户的依赖程度 [30] - 承销机构应当调查发行人诚信情况，取得发行人的征信报告，并调查发行人及其子公司报告期发行的债券、债务融资工具、其他借贷债务以及偿还情况 [33][34] 公司治理与内部控制 - 承销机构应当通过查阅公司章程、会议决议、咨询律师或法律顾问等方式，了解发行人的组织结构，了解发行人股东（大）会、董事会及监事会的设置及运行情况 [14] - 承销机构应当调查发行人的重要关联方、关联关系及关联交易的决策权限、决策程序、定价机制 [15] - 承销机构应当查阅规章制度、对发行人进行访谈、咨询审计机构，了解发行人会计核算、财务管理、风险控制等内部管理制度的建立及运行情况 [31] 整改要求 - 申万宏源证券有限公司应当认真吸取教训，加强对证券法律法规的学习，恪守勤勉尽责义务，提高执业质量，并于收到决定书之日起15日内向新疆证监局提交书面整改报告 [8][23]

行业或公司 * **行业**：未明确提及具体行业，但涉及宏观经济、地方债务、零售业等多个领域。 * **公司**：未提及具体公司。 核心观点和论据 * **新一轮大规模化债开启**：相比过往，本轮大规模隐性债务化解有三大不同：机制更明确、监管协同加码、更有针对性。政策支持机制更明确，监管范围及力度加大，化债思路更有针对性，解决拖欠企业款项问题重要性提升。[34] * **置换债发行完毕，结构呈现三大特征**：落地迅速、期限拉长、注重促发展。2024年新增置换债额度已基本发行完毕，特殊再融资债期限明显拉长，化债不只是防风险，更是促发展。[39] * **政策变化超预期**：稳增长政策可能会影响内需修复的斜率。[143] 其他重要内容 * **国务院常务会议**：优化地方政府专项债券管理机制，政府投资基金高质量发展。[72] * **国务院专题学习会议**：加快落实行政裁量权基准制度，进一步提升行政执法规范化水平。[73] * **总理调研**：强调深入贯彻落实中央经济工作会议精神，推动科技创新和产业创新融合发展。[137] * **各部委召开会议**：传达学习中央经济工作会议精神，提出具体工作要求。[117] * **零售业创新提升工程**：商务部等7部门联合印发《零售业创新提升工程实施方案》，力争到2029年初步形成现代零售体系。[147]

11月6日，申万宏源西部证券乌鲁木齐新华南路营业部与天山区人力资源和社会保障局、新疆财经大学 金融学院携手走进了申万宏源证券投资者教育基地，共同推动产教融合，成功举办了以"深化产教融合 推动校企合作"为主题的参观活动。此次活动旨在通过校企合作，提升学生的实践能力和职业素养，为 金融学院的学子们提供更为广阔的学习机会。 随后，针对金融学院学生的未来发展，活动特别安排了职业规划讲解环节。营业部讲师结合自身的工作 经验和行业发展趋势，为学生们提供了关于职业选择、职业发展路径以及职场技能提升的宝贵建议。其 中，还深入浅出地讲述了从业人员执业规则以及互联网非法证券期货活动的案例，有助于学生们在参加 金融工作前能够正确分辨出正规渠道，增强大学生防范金融诈骗意识和能力。 校对：刘榕枝 活动伊始，师生们参观投教基地，基地工作人员重点概述了证券市场的概况和发展历史，通过生动的案 例向学生们展示了证券市场从无到有、从起步到繁荣的发展历程，并讲解了证券市场的交易规则等基础 知识。通过对股票、债券、基金等多种金融工具的发行意义和交易规则的详细介绍，使学生们对证券市 场的运作机制有了更为清晰的理解。这些具有实用性的金融基础知识，不仅有 ...

讲座内容 - 讲座通过讲解金融电信诈骗概念、现状及危害，分析了诈骗分子常用手法和心理战术 [1] - 深入讲解了非法证券期货活动的特征和识别方法，以及其与金融电信诈骗的相关性 [1] - 讲师特别强调骗子通常以高收益为诱饵，吸引投资者上当受骗，并通过典型案例引申出合法合规的证券期货交易行为 [5] 学生反馈 - 讲座结束后，学生们表示受益匪浅，对电信诈骗和非法证券期货活动有了更清晰的认识，掌握了实用的防范策略 [2] - 互动环节中，学生们积极提问与回答，充实了金融知识，增强了抵制非法证券期货活动的信心 [4] - 学生们通过讨论自己遇见的垃圾短信和互联网广告链接，加深了对金融电信诈骗的印象，提升了防范非法证券期货活动的识别能力 [5] 活动背景与目的 - 随着信息技术发展，金融电信诈骗和非法证券期货活动手段层出不穷，给大学生群体带来严峻挑战 [3] - 申万宏源西部证券乌鲁木齐新华南路营业部携手申万宏源证券投资者教育基地，走进新疆师范高等专科学校，举办专题讲座，吸引了120名学生参与 [3] - 活动旨在通过专业讲解和互动，帮助学生在防范金融诈骗的道路上更加从容不迫 [3] 未来计划 - 申万宏源西部证券乌鲁木齐新华南路营业部将继续加强与各大高校合作，开展更多形式多样的金融知识普及活动 [6] - 公司致力于帮助更多学生树立正确的金融观念，增强风险识别能力和防范意识，共同营造健康、安全的金融环境 [6] - 公司践行投资者合法权益保护的责任，为资本市场繁荣稳定贡献力量 [6]

核心观点 - 申万宏源西部证券克拉玛依天山路营业部举办了一场以"提升投资者法制意识，引导投资者依法维权"为主题的普法宣传活动，旨在增强投资者的法制意识和维权能力 [1][2] 活动内容 - 活动吸引了近300名投资者参与，讲师们详细解读了政策，特别是《中国证监会关于12386服务平台优化运行有关事项的公告》，并普及了新《公司法》和新《证券法》中关于投资者保护的相关知识 [1] - 讲师重点介绍了12386服务平台的投诉、举报、咨询等功能，以及新《公司法》中关于股东权利保护的特定诉讼制度，如法人人格否认诉讼、公司决议效力瑕疵诉讼等，和新《证券法》中关于投资者保护的制度，如投资者适当性、现金分红等 [1] 活动形式 - 活动采用了现场专题讲座、播放普法小视频、经典案例分析、展板挂图宣传等多种方式，将普法宣传与投资者教育相结合，提升投资者的维权意识 [2] 公司表态 - 申万宏源西部证券克拉玛依天山路营业部表示，将以此次活动为新的起点，持续优化服务模式，秉持长期主义理念，为投资者提供更加专业、高质量的指导服务 [2] - 活动展示了申万宏源西部证券在投资领域的专业实力和深厚底蕴，为克拉玛依市的投资者们提供了一个学习交流、共享智慧的平台 [2]

核心观点 - 中国经济长期稳定发展为资本市场走稳奠定坚实基础，资本市场体制机制改革为资本市场走强注入新活力，低利率下全球资产配置体系再调整为资本市场增添了新活力[1] - 资本市场"1+N"政策体系正在加速形成，资本市场投融资综合改革激发了制度改革的牵引作用，加速推动市场形成良性循环生态[2] - A股市场活跃度明显提升，日均成交额达到1.9万亿元，投资者信心明显修复[2] - 未来长期机构投资者配置人民币资产的空间有望进一步打开，外资对A股的低配状态也面临再平衡[2] - 牛市预期难以一蹴而就，短期已处于低性价比区域，建议关注科创企业、央企资产注入，以及传媒、计算机、医药生物、先进制造行业并购等三类机会[3] 经济与政策 - 四季度以来我国经济呈现积极的边际变化，政策效果逐步显现[1] - 近年来我国不断加大研发投入，2023年以新产业、新业态和新商业模式为代表的"三新"经济增加值超过22万亿元，以技术创新、制度创新和商业模式创新为核心的新质生产力将成为支撑经济长期稳定发展的新支柱[1] - 以新"国九条"为核心，资本市场"1+N"政策体系正在加速形成，资本市场投融资综合改革激发了制度改革的牵引作用，加速推动市场形成良性循环生态[2] 资本市场表现 - 近年来上市公司愈发注重价值创造和投资者回报，今年已有950多家A股上市公司发布分红预案，累计分红总额接近7000亿元[2] - 市场中长期资金规模稳步增长，公募基金规模已突破30万亿元，且以ETF为代表的被动型基金规模快速突破3.7万亿元，将有利于资本市场形成长钱、长投的良性循环[2] - 9月底以来资本市场活跃度明显提升，日均成交额达到1.9万亿元，表明投资者信心明显修复[2] 投资机会 - 建议投资者关注科创企业、央企资产注入，以及传媒、计算机、医药生物、先进制造行业并购等三类机会[3] - 未来长期机构投资者配置人民币资产的空间有望进一步打开，从境内机构看，目前国内保险行业股票及基金的配置占比约为13%，银行理财子公司偏权益类和混合类产品的存续规模占比不足5%，均有较大的提升空间[2] - 从境外投资者看，三季度末外资机构持股占A股流通市值的比重也仅为4.7%，外资对A股的低配状态也面临再平衡[2] - 从市场资金流动看，近期个人投资者、融资资金及外资机构净流入规模均有所增加，2025年全球资金的再配置有望给人民币资产带来增量新活力[2]

核心观点 - 申万宏源发布机构客户服务一体化平台"易万启源"，旨在通过金融科技和专业服务满足机构客户的综合需求，提供全方位、一站式的服务 [1][2] 平台功能 - "易万启源"提供覆盖产品、交易、托管等全方位、一站式的服务，机构客户通过统一的客户认证入口，仅需一次登录即可全面通达平台各类服务资源 [1][2] - 平台提供最新、最全的研究报告，各类路演、会议一键即享 [1][2] - 金融科技助力平台洞察客户个性化需求，提供多元化、定制化的金融产品，涵盖场内外、境内外股债衍生品等多元化交易服务方案 [1][2] - 平台提供全生命周期的产品托管和运营服务，助力机构客户投资能力提升、管理效率飞跃 [1][2] 未来发展 - 伴随金融科技发展和证券业务创新，"易万启源"将持续迭代，未来将为机构客户提供更加丰富、高效、便捷、创新的金融服务 [1][2]

在数字化技术重塑金融格局、引领行业变革的时代，申万宏源聚焦机构客户综合需求，整合机构业务链 条、构建机构业务生态，在12月17日召开的申万宏源2025资本市场投资年会上，申万宏源党委副书记、 证券公司副董事长、总经理张剑携手与会金融机构代表，隆重发布申万宏源机构客户服务一体化平台 ——"易万启源"。 "易万启源"以专业服务和金融科技为依托，从享有盛誉的申万宏源投资研究服务向外延伸，向各类机构 投资者提供覆盖产品、交易、托管等全方位、一站式的服务。机构客户通过统一的客户认证入口，仅需 一次登录，即可全面通达平台各类服务资源。最新、最全的研究报告一目了然，各类路演、会议一键即 享。金融科技助力"易万启源"洞察客户个性化需求，向机构客户提供多元化、定制化的金融产品，提供 涵盖场内外、境内外股债衍生品等多元化交易服务方案，提供全生命周期的产品托管和运营服务，助力 机构客户投资能力提升、管理效率飞跃。 伴随金融科技发展和证券业务创新，"易万启源"也将持续迭代，未来将为机构客户提供更加丰富、高 效、便捷、创新的金融服务。 ...