市场总览 大势 - 10月15日上证指数下跌1.59%，沪深300下跌1.23%，科创50下跌1.5%，中证1000下跌3.28%，创业板指下跌2.92%，恒生指数下跌1.03% [2][3] 行业 - 10月15日表现最好的行业分别是食品饮料（+0.72%）、非银金融（+0.4%） [2][3] - 10月15日表现最差的行业分别是通信（-4.64%）、国防军工（-3.98%）、机械设备（-3.65%）、有色金属（-3.63%）、建筑材料（-3.61%） [2][3] 资金 - 10月15日全A总成交额为16457亿元，南下资金净流出50.8亿港元 [2][3] 重要观点 宏观专题研究：9月通胀——生产消费分化走扩 - 所在领域为宏观 [4] - 核心观点：终端消费环节虽难以大幅度支撑供需缺口，但仍存在较弱内生涨价动能，本轮再通胀演绎逻辑或将仍需较长周期验证 [4] - 市场看法：下半年石油驱动存在再通胀可能 [4] - 观点变化：终端消费环节虽难以大幅度支撑供需缺口，但供给侧优化驱动下仍存在较弱内生涨价动能 [4] - 驱动因素：终端消费锚点更换、供给侧反内卷不断优化，存在较弱内生涨价动能 [4] - 与市场差异：本轮再通胀演绎逻辑或将仍需较长周期验证 [4] 宏观专题研究：出口快于进口，贸易顺差改善 - 所在领域为宏观 [5] - 核心观点：10月后进出口增速可能下行 [5] - 市场看法：出口强 [5] - 观点变化：持平 [5] - 驱动因素：数据发布 [5] - 与市场差异：增速下行 [5] 精品报告 煤炭行业周报：继续看好四季度煤炭市场 稳产稳供煤价重心上移 - 报告摘要：供给收缩与冬储预期共振，煤价淡季破千，四季度中枢维持偏强 [7] - 国内市场：动力煤淡季破千，山西8月产量同比-30.9%，进口煤同比转负，大秦线秋季检修叠加港口低库存，供给端持续偏紧 [7] - 海外扰动：国际煤价高位运行，印尼出口管控、中东冲突与印度补库共振，IEA预计2026年全球煤炭需求或创历史纪录 [7] - 政策跟踪：国内三部门部署稳产保供、推动煤矿复产，印尼煤炭出口9月起收归国企，四季度进口边际补充能力受限 [7] - 后市研判：冬储补库阶段性释放支撑需求，秦皇岛5500大卡中枢有望维持900元/吨以上，跟踪山西复产、印尼供给弹性与天气 [7]