行业投资评级 - 本次研报未明确标注聚酯行业整体投资评级 核心观点 - PTA行情随原油下跌走弱 下游聚酯开工负荷偏低 需求疲弱带来的负反馈影响超过上游端支撑[3] - 乙二醇市场价格小幅上行 低位库存支撑现货流动性 后续供应边际回升 核心矛盾为海峡通航受阻[3] 分板块内容总结 核心品种行情数据 - INE原油2026年10月15日报728.4元/桶 10月16日报711.8元/桶 变动值为-16.60元/桶[3] - PTA与SC的价差2026年10月15日报1194.6元/吨 10月16日报1297.3元/吨 变动值为102.63元/吨[3] - PTA与SC的比价2026年10月15日报1.2257 10月16日报1.2508 变动值为0.0251[3] - CFR中国PX2026年10月15日报1310 10月16日报1278 变动值为-32[3] - PX与石脑油的价差2026年10月15日报309 10月16日报290 变动值为-19[3] - PTA主力期价2026年10月15日报6488元/吨 10月16日报6470元/吨 变动值为-18.0元/吨[3] - PTA现货价格2026年10月15日报7050元/吨 10月16日报7010元/吨 变动值为-40.0元/吨[3] - PTA现货加工费2026年10月15日报418.8元/吨 10月16日报524.4元/吨 变动值为105.7元/吨[3] - PTA盘面加工费2026年10月15日报-163.2元/吨 10月16日报-15.6元/吨 变动值为147.7元/吨[3] - PTA主力基差2026年10月15日报531 10月16日报526 变动值为-5.0[3] - PTA仓单数量2026年10月15日报18588张 10月16日报19590张 变动值为1002张[3] - MEG主力期价2026年10月15日报5177元/吨 10月16日报5196元/吨 变动值为19.0元/吨[3] - MEG与石脑油的价差2026年10月15日报-255.61元/吨 10月16日报-255.28元/吨 变动值为0.3元/吨[3] - MEG内盘价格2026年10月15日报5678元/吨 10月16日报5710元/吨 变动值为32.0元/吨[3] - MEG主力基差2026年10月15日报500 10月16日报430 变动值为-70.0[3] 产业链开工情况 - PX开工率2026年10月15日报77.12% 10月16日报77.28% 变动值为0.16%[3] - PTA开工率2026年10月15日至16日维持67.50% 变动值为0.00%[3] - MEG开工率2026年10月15日报63.38% 10月16日报63.18% 变动值为-0.20%[3] - 聚酯负荷2026年10月15日报71.44% 10月16日报71.56% 变动值为0.12%[3] 涤纶长丝相关数据 - POY150D/48F2026年10月15日至16日价格维持9695元/吨 变动值为0.0元/吨[3] - POY现金流2026年10月15日报515 10月16日报539 变动值为24.0[3] - FDY150D/96F2026年10月15日至16日价格维持9790元/吨 变动值为0.0元/吨[3] - FDY现金流2026年10月15日报110 10月16日报134 变动值为24.0[3] - DTY150D/48F2026年10月15日至16日价格维持10600元/吨 变动值为0.0元/吨[3] - DTY现金流2026年10月15日报220 10月16日报244 变动值为24.0[3] - 长丝产销2026年10月15日报25% 10月16日报24% 变动值为-1%[3] 涤纶短纤相关数据 - 1.4D直纺涤短2026年10月15日报8965元/吨 10月16日报8915元/吨 变动值为-50元/吨[3] - 涤短现金流2026年10月15日报135 10月16日报109 变动值为-26.0[3] - 短纤产销2026年10月15日报49% 10月16日报63% 变动值为14%[3] 聚酯切片相关数据 - 半光切片2026年10月15日报8600元/吨 10月16日报8532元/吨 变动值为-65.0元/吨[3] - 切片现金流2026年10月15日报320 10月16日报279 变动值为-41.0[3] - 切片产销2026年10月15日报27% 10月16日报35% 变动值为8%[3] 行情综述 - PTA行情下跌 盘中原油下跌利空市场心态 后期计划重启PTA产能大于计划停车PTA产能 下游聚酯开工负荷较低 70万吨聚酯瓶片装置计划本周末检修 PTA现货基差下跌 PTA现货行情下跌[3] - MEG市场价格小幅上行 现阶段中东局势不确定性较高 同时乙二醇库存仍维持低位 尚未出现大幅度累库 现货流动性偏紧支撑仍存 日内乙二醇期货震荡回升 现货基差小幅走强 现货价格跟随上涨[3] 交易相关分析 - PTA方面 国内汽柴出口配额环比减少 给国内市场供应带来一些压力 国内供应恢复但负荷提升持续性有待观察 PTA进入小幅累库阶段 利润有所下滑 PTA充当了PX与聚酯之间割裂的缓冲 聚酯整体利润亏损导致负荷下滑至74%以下 旺季表现不及预期 终端织造开工率偏低 秋冬订单增量有限 汽油利润对芳烃链条形成显著挤压 TDP工艺利润深度为负 炼厂将原料用于生产汽油的经济性远高于生产PX 芳烃产量提升受到实质性约束 聚酯企业主动增产意愿不足 瓶片负荷随着百宏的检修也将进一步下滑 PTA基差略有走弱 需求疲弱对市场形成的负反馈超过上游的影响[3] - 乙二醇方面 由于石脑油紧张以及丙烷价格上涨 炼厂对烯烃的生产负荷有所下滑 国内成品油出口配额环比减少一定程度上对化工品形成增产预期 海外装置负荷依然受限 乙二醇10月的到港量预计将会达到28万吨左右 由于聚酯负荷整体处于亏损 聚酯需求下滑负荷下降至74% 乙二醇的平衡已经逐步转向累库 海外进口量增加 乙二醇的供应实际明显增加 国内乙二醇自身供应呈现边际回升态势 但市场核心矛盾仍在于海峡通航受阻[3] 装置检修动态 - 华东一条300万吨PTA装置在10月初停车检修[4] - 华东另外一条150万吨PTA装置10月6日停车检修 恢复时间待定[4]