大摩闭门会：AI 安全与监管的现实及其对投入资本回报率 （ROIC）的影响 202609248 AI 监管趋势与数据中心扩建风险分析 摘要 AI 监管由全面框架转向行政主导的增量行动，安全需求将反向推动资本 支出与算力增长。 数据中心监管呈现地方化特征，联邦层面无禁令，得州与弗州等核心区 域建设进度直接挂钩云厂商营收。 中期选举是关键节点，州长选举及公用事业委员会任命对 2027 年后数 据中心扩建阻力具决定性影响。 成本上升成为扩建基准，超大规模企业需通过"条件性扩建"平衡社区 支持与增加的合规成本。 安全投入与 ROIC 权衡：安全措施虽占用 10%-20%推理算力，但通过 增强用户信心可驱动长期采用率与收益。 2026 年资本支出超 50%用于 2027-2029 年储备，旨在提前对冲 2028 年后潜在的政策收紧风险。 Q&A 临近 11 月中期选举，有哪些州或地区的选情值得特别关注？ 关于近期 AI 监管担忧升温，贵团队的研究报告得出了哪些主要结论？ 我们撰写该报告旨在回应近期关于 AI 安全与潜在风险的讨论。核心结论是，尽 管对安全问题的关注度提升，但短期内可能不会出台全面的 AI 监管方案。这主 ...