投资评级 - 报告对361度（01361.HK）维持“买入”评级 [7] - 当前股价为4.75港元（2026年10月21日收盘价） [7] 核心观点 - 2026Q3主品牌及童装零售流水同比中单增长，电商平台流水同比中高单增长 [2][5] - 线下零售流水同比中单增长，预计仍处于行业领先水平，折扣预计环比略有回落，库销比维持稳定，整体经营保持稳健 [8] - 电商流水同比中高单增长，折扣预计基本维稳，伴随电商促销常态化，后续流水及折扣表现仍有望维持稳健水平 [8] - 超品店预计延续净开，全年开店目标预计提前达成，独特产品组合及一站式购物体验有望带动零售新增长 [8] - ONEWAY门店数量预计稳定，销售表现相对稳健，后续线上线下齐发力有望带动增长提速 [8] - 海外市场及跨境电商重点推进，中长期规划清晰，成长空间仍广阔 [8] - 短期零售表现具备韧性，电商、超品店预计仍将为增长驱动；中长期海外业务拓张及ONEWAY户外高端品牌持续发力，有望成为第二增长曲线 [8] - 综合预计公司2026-2028年实现归母净利润14.6/16.2/17.8亿元，现价对应PE分别为6/5/5X [8] 事件描述 - 361度发布2026Q3零售运营数据 [5] 盈利预测与估值 - 营业收入：2025A为11146百万元（同比+11%），2026E为12158百万元（同比+9%），2027E为13226百万元（同比+9%），2028E为14270百万元（同比+8%） [10] - 归母净利润：2025A为1309百万元（同比+14%），2026E为1464百万元（同比+12%），2027E为1620百万元（同比+11%），2028E为1780百万元（同比+10%） [10] - EPS：2025A为0.63元，2026E为0.68元，2027E为0.75元，2028E为0.82元 [10] - P/E：2025A为8.16X，2026E为6.00X，2027E为5.42X，2028E为4.93X [10]