证券研究报告 港股通 361 度 (1361 HK) 361 度发布 2Q26 营运表现： 361 度主品牌和童装品牌线下渠道零售金额 均实现同比中高单位数的正增长，在高基数下延续稳健增长态势（2Q25： 主品牌同增约 10%，童装同增约 10%）。电商平台看，2Q26 整体流水实 现同比高单位数的正增长（2Q25 同增约 20%）。我们看好公司高性价比心 智的竞争优势，"超品店"提振线下转化并稳步拓店，在线上价格内卷期以 电商专供及精细化运营策略维稳盈利，期待资深国际品牌高管加盟后，多平 台跨境电商与海外独立站业务的全球化兑现，结合高股息率（2026E 7.8%） 增厚股东回报，维持"买入"评级。 线下：超品店量质齐升带动终端提效，功能性与童装品类驱动增长 2Q26 361 度主品牌和童装品牌线下渠道零售金额均实现同比中高单位数的 正增长。线下门店结构持续优化，新业态"超品店"在店效提升、新会员拉 新方面表现突出，Q2 新增 45 家，总数达 187 家，我们预计全年有望净增 80-100 家。分品类看：1）功能性产品基本盘稳固，我们预计跑步、篮球营 收分别占比约 50%与接近 10%，二季度公司持续发力心 ...

公司近一年市场表现 事件描述 7 月 15 日，公司发布 2026 年第二季度经营数据。2026Q2，361 度主品牌线 下零售流水同比增长中高单位数，361 度童装品牌线下零售流水同比增长中高单 位数，361 度电商平台零售流水同比增长高单位数。 事件点评 市场数据：2026 年 7 月 15 日 7.250/3.950 2026Q2 超品店保持开店势头，电商流水在高基数背景下取得良好增长。 2026Q2，361 度主品牌线下零售流水同比增长中高单位数，361 度童装品牌线下 零售流水同比增长中高单位数，361 度电商平台零售流水同比增长高单位数。线 下零售流水较 2026Q1 季度有所放缓，但仍呈现稳健增长，预计跑赢大众运动服 饰行业。截至 2026Q2 末，预计 361 度超品店数量达 187 家，季度净开 40 家。 超品店场景化陈列布局、优化消费者购物体验并带动门店连带率、客单价提升， 预计门店运营成本优化、店效及盈利情况良好。电商流水在上年同期高基数的情 况下，凭借线上专供款产品、IP 联名产品录得高单位数增长。 分析师： 2026Q2 零售折扣环比小幅改善，渠道库存保持可控水平。2026Q2，公 ...

纺织服饰 361 度（01361.HK） 买入-B(维持) 2026Q2 零售流水延续稳健增长，折扣环比改善 2026 年 7 月 16 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 7 月 15 日，公司发布 2026 年第二季度经营数据。2026Q2，361 度主品牌线 下零售流水同比增长中高单位数，361 度童装品牌线下零售流水同比增长中高单 位数，361 度电商平台零售流水同比增长高单位数。 事件点评 市场数据：2026 年 7 月 15 日 7.250/3.950 2026Q2 超品店保持开店势头，电商流水在高基数背景下取得良好增长。 2026Q2，361 度主品牌线下零售流水同比增长中高单位数，361 度童装品牌线下 零售流水同比增长中高单位数，361 度电商平台零售流水同比增长高单位数。线 下零售流水较 2026Q1 季度有所放缓，但仍呈现稳健增长，预计跑赢大众运动服 饰行业。截至 2026Q2 末，预计 361 度超品店数量达 187 家，季度净开 40 家。 超品店场景化陈列布局、优化消费者购物体验并带动门店连带率、客单价提升， 预计门店运营成本优化、店效及盈利情况良好。电商流水在上 ...

证券研究报告 纺织服饰 | 服装家纺 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2026 年 07 月 16 日 证券分析师 符超然 SAC：S1350525050004 fuchaoran@huayuanstock.com 周宸宇 SAC：S1350526050001 zhouchenyu@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 2026 | 年 | 07 | 月 15 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | | 4.45 | | | 一年内最高/最低（港 | | | | 7.25/3.95 | | | 元） | | | | | | | 总市值（百万港元） | | | | 9,646.18 | | | 流通市值（百万港元） | | | | 9,646.18 | | | 资产负债率（%） | | | | 26.79 | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | | 361 度(01361.HK) 投资评级： 买入（维持） ——26Q2 零售额快速增长，新高管有望助品牌营销提效 投资要点： | 盈利 ...

[Table_ReportType] 公司点评报告 [3T6a1bl度e_(S1t3o6c1kA.nHdKR)ank] | 无评级 | | --- | | 投资评级 | | | | 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 刘田田 纺织服饰行业联席首席分析师 执业编号：S1500525120001 邮箱：liutiantian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 证券研究报告 公司研究 [Table_Title] 361 度：线下经营稳健、电商高基数下延续韧 性，全年指引达成确定性较强 [Table_ReportDate] 2026 年 7 月 16 日 投资评级 无评级 上次评级 无评级 [T事ab件le：_公Su司mm发ar布y] 2026 年二季度营运数据，主品牌线下零售额同比增长中高 单位数，童装线下零售额同比增长中高单位数，电商平台整体流水录得高单 位数正增长。 1）线上和超品店模式稳步推进，争取增量市场。截至 20 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2026 07 16 年 月 日 w 361 度（01361.HK） Q2 流水稳健增长，营运状况良好 361 度披露 2026Q2 经营情况公告，全渠道流水稳健增长。根据公司披 露，2026Q2 361 度成人装线下渠道流水增长中高单位数，童装线下流水 增长中高单位数，电商业务流水增长高单位数，整体表现稳健，我们预计 2026Q2 末品牌线下库销比维持 4.5~5 之间的水平，营运状况保持良好。 展望 2026 年，我们预计公司营收及归母净利润保持稳健增长。 1）展望 2026H1：结合公司 Q1/Q2 的销售表现以及此前召开的订货会趋 势，我们预计公司 2026 年上半年收入/归母净利润均增长 0%~10%。 2）展望 2026 年全年：2026 年以来公司整体表现稳健，展望 2026 年下 半年我们预计公司仍将保持稳健的经营节奏，当前我们预计公司 2026 年 收入增长 9.4%，归母净利润增长 11%。 盈利预测与投资建议：公司作为运动鞋服头部公司之一，业绩增速优异， 我们预计公司 2026-2028 年归母净利润为 14.55/16.24/17. ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2026 07 16 年 月 日 w 361 度（01361.HK） 1）展望 2026H1：结合公司 Q1/Q2 的销售表现以及此前召开的订货会趋 势，我们预计公司 2026 年上半年收入/归母净利润均增长 0%~10%。 2）展望 2026 年全年：2026 年以来公司整体表现稳健，展望 2026 年下 半年我们预计公司仍将保持稳健的经营节奏，当前我们预计公司 2026 年 收入增长 9.4%，归母净利润增长 11%。 盈利预测与投资建议：公司作为运动鞋服头部公司之一，业绩增速优异， 我们预计公司 2026-2028 年归母净利润为 14.55/16.24/17.96 亿元，现价 对应 2026 年 PE 为 5.8 倍，维持"买入"评级。 风险提示：门店拓展与整改力度不及预期、消费环境复苏不及预期，人民 币汇率变动带来业绩波动。 | 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 10,074 | 11 ...

26Q2 流水稳健增长，电商在高基数下仍 保持领增 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 盛开(分析师) | 021-23154510 | shengkai@gtht.com | S0880525040044 | | 赵博(分析师) | 010-83939831 | zhaobo2@gtht.com | S0880524070004 | 本报告导读： 26Q2 流水稳健增长，电商在高基数下保持领增，线下超品店加速拓店，同时产品端 持续创新夯实竞争实力；维持全年 8-10%收入增长目标，业绩有望平稳增长。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万人民币) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 10,074 | 11,146 | 12,250 | 13,337 | 14,552 | | (+/-)% | 19.59% | 10.64% | 9.91% | 8 ...

证券研究报告 | 2026年07月15日 361 度（01361.HK） 第二季度流水增长中高单位数，库销比稳定折扣环比收窄 |  | 公司研究·海外公司快评 |  | 纺织服饰·服装家纺 | 投资评级：优于大市（维持）  | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 丁诗洁 | 0755-81981391 | dingshijie@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520040004 | | 证券分析师： | 刘佳琪 | 010-88005446 | liujiaqi@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070003 | 事项： 2）线上：电子商务平台整体流水增长高单位数。 公司公告：7 月 15 日，公司公告 2026 年第二季度零售表现，361 度主品牌线下零售额录得中高单位数正 增长，童装品牌线下零售额录得中高单位数正增长，电子商务平台录得高单位数正增长。 国信纺服观点： 1、2026 年第二季度，公司零售表现整体稳健，主品牌线下零售额同比增长中高单位数，童装品牌线下零 售额同比增长中高单位数，显示核心品牌及儿童 ...