行业投资评级 - 报告未对贵金属有色行业给出统一投资评级，各品种以“趋势强度”指标反映观点：黄金趋势强度未明确列示，白银未明确列示，铅趋势强度为0（中性）[17]，锡趋势强度为0（中性）[26]，铝趋势强度为0、氧化铝趋势强度为0、铝合金趋势强度为0[32]，铂金趋势强度为-1（偏弱）、钯金趋势强度为-1（偏弱）[45] 核心观点 - 黄金：反弹较弱，警惕下跌延续[1] - 白银：持续偏弱[1] - 铜：现货走强，支撑价格[1] - 锌：下方支撑明显[1][12] - 铅：多空博弈[1][16] - 锡：宏观情绪走弱但基本面仍有支撑[1][22] - 铝：关注仓单、社会库存情况[1] - 氧化铝：基本面格局未改[1] - 铸造铝合金：跟随电解铝[1] - 铂：进一步下破[1] - 钯：空头形态明确[1] 一、贵金属价格与持仓数据 - 沪金主力昨日收盘价864.36元，日涨幅-1.94%[3] - 黄金T+D昨日收盘价863.38元，日涨幅-1.85%[3] - Comex黄金主力昨日收盘价4010.00美元，日涨幅-0.74%[3] - 伦敦金现货昨日收盘价3995.38美元，日涨幅-0.72%[3] - 沪银主力昨日收盘价13108.00元，日涨幅-3.67%[3] - 白银T+D昨日收盘价13021.00元，日涨幅-3.87%[3] - Comex白银主力昨日收盘价53.96美元，日涨幅-1.23%[3] - 伦敦银现货昨日收盘价53.83美元，日涨幅-1.37%[3] - 沪金主力昨日成交量286554手，较前日变动37277手[3] - Comex黄金主力昨日成交量180320手，较前日变动-34287手[3] - 沪银主力昨日成交量507835手，较前日变动145467手[3] - Comex白银主力昨日成交量58380手，较前日变动-451手[3] - 沪金主力昨日持仓量198578手，较前日变动-9623手[3] - Comex黄金主力昨日持仓量307330手，较前日变动-5431手[3] - 沪银主力昨日持仓量283688手，较前日变动44手[3] - Comex白银主力昨日持仓量86081手，较前日变动128手[3] - SPDR黄金ETF持仓33490175.82盎司，较前日变动-128316.09盎司[3] - SLV白银ETF持仓207194980.00盎司，较前日变动0.00盎司[3] - 美元兑人民币（CNY即期）6.68，较前日变动0.00[3] - 美元兑离岸人民币（CNH即期）6.67，较前日变动0.00[3] - 美元兑日元156.84，较前日变动-0.02%[3] 二、贵金属价差数据 - 沪金主力合约对TD价差1.32，前日0.33，较前日变动0.99[3] - 沪金次主力合约对主力合约价差2.44，前日2.44，较前日变动0.00[3] - 沪金主力对伦敦金价差7.33，前日18.01，较前日变动-10.68[3] - 沪银主力对TD价差87.00，前日63.00，较前日变动24.00[3] - 沪银次主力合约对主力合约价差33.00，前日35.00，较前日变动-2.00[5] - 沪银主力对伦敦银价差1562.14，前日1894.75，较前日变动-332.61[5] 三、锌基本面数据 - 沪锌主力收盘价25420元/吨，较前日变动-0.02%[12] - 伦锌3M电子盘收盘价3747美元/吨，较前日变动2.06%[12] - 沪锌主力成交量140022手，较前日变动21208手[12] - 伦锌成交量12463手，较前日变动-2428手[12] - 沪锌主力持仓量116133手，较前日变动-1202手[12] - 伦锌持仓量255846手，较前日变动-433手[12] - 上海0锌升贴水40元/吨，较前日变动-10元/吨[12] - 广东0锌升贴水0元/吨，较前日变动-20元/吨[12] - 天津0锌升贴水-30元/吨，较前日变动-10元/吨[12] - LME CASH-3M升贴水76美元/吨，较前日变动31美元/吨[12] - 锌锭现货进口盈亏-3517元/吨，较前日变动152元/吨[12] - 沪锌连三进口盈亏-3036元/吨，较前日变动111元/吨[12] - 沪锌期货库存较前日变动-2226吨[12] - LME锌库存167025吨，较前日变动-50吨[12] - LME锌注销仓单33375吨，较前日变动7950吨[12] - LME off warrant (T+3) 9190吨，较前日变动-2337吨[12] - 1.0mm热镀锌卷含税3997元/吨，较前日变动-13元/吨[12] - 氧化锌≥99.7% 23900元/吨，较前日变动-200元/吨[12] - ZN00-ZN01价差25元/吨，较前日变动15元/吨[12] 四、铅基本面数据 - 沪铅主力收盘价16110元/吨，较前日变动0.28%[16] - 伦铅3M电子盘收盘价1906美元/吨，较前日变动0.29%[16] - 沪铅主力成交量61405手，较前日变动4789手[16] - 伦铅成交量7611手，较前日变动-1516手[16] - 沪铅主力持仓量74855手，较前日变动2216手[16] - 伦铅持仓量189177手，较前日变动-2008手[16] - 上海1铅升贴水150元/吨，较前日变动-25元/吨[16] - LME CASH-3M升贴水-20美元/吨，较前日变动0[16] - PB00-PB01价差110元/吨，较前日变动-12元/吨[16] - 进口升贴水138美元/吨，较前日变动0[16] - 铅锭现货进口盈亏185元/吨，较前日变动9元/吨[16] - 沪铅连三进口盈亏较前日变动10元/吨[16] - 沪铅期货库存18082吨，较前日变动-302吨[16] - LME铅库存322175吨，较前日变动-1800吨[16] - LME铅注销仓单71200吨，较前日变动-625.00吨[16] - 废电动车电池9300元/吨，较前日变动0[16] - 再生精铅16050元/吨，较前日变动0[16] - 再生铅综合盈亏245元/吨，较前日变动0[16] 五、锡基本面数据 - 沪锡主力合约昨日收盘价382660元，日涨幅0.81%[22] - 伦锡3M电子盘昨日收盘价50765美元，日涨幅1.53%[22] - 沪锡主力合约昨日成交105738手，较前日变动-14919手；昨日持仓34002手，较前日变动11744手[22] - 伦锡3M电子盘昨日成交1178手，较前日变动583手；昨日持仓20452手，较前日变动86手[22] - 沪锡期货库存2136吨，较前日变动-227吨[22] - 伦锡期货库存4045吨，较前日变动-50吨；注销仓单比8.53%，较前日变动0.23%[22] - SMM 1锡锭价格前日371900元，较前日变动383400元，变动-11500元[22] - 长江有色1锡平均价前日371700元，较前日变动381890元，变动-10190元[22] - LME锡（现货/三个月）升贴水前日61美元，较前日变动115美元，变动-55美元[22] - 近月合约对连一合约价差前日5110元，较前日变动5830元，变动-720元[22] - 现货对期货主力价差前日-10960元，较前日变动2300元，变动-13260元[22] - 40%锡精矿（云南）价格前日354400元，较前日变动365900元，变动-11500元[22] - 60%锡精矿（广西）价格前日358400元，较前日变动369900元，变动-11500元[22] - 63A焊锡条前日246750元，较前日变动253750元，变动-7000元[22] - 60A焊锡条前日236250元，较前日变动242750元，变动-6500元[22] 六、铝及氧化铝产业链数据 - 沪铝主力合约收盘价23350.00元，较昨日变动175.00元[30] - LME铝3M收盘价3043.50美元，较昨日变动34.00美元[30] - 沪铝主力合约成交量217206.00手，较昨日变动978.00手[30] - 沪铝主力合约持仓量256681.00手，较昨日变动1695.00手[30] - LME铝3M成交量17926.00手，较昨日变动-1326.00手[30] - LME注销仓单占比6.13%，较昨日变动-0.09%[30] - LME铝cash-3M价差27.51美元，较昨日变动4.53美元[30] - 沪氧化铝主力合约收盘价2576.00元，较昨日变动10.00元[30] - 沪氧化铝主力合约夜盘收盘价2552.00元，较昨日变动-3.00元[30] - 沪氧化铝主力合约成交量174546.00手，较昨日变动-23094.00手[30] - 沪氧化铝主力合约持仓量312405.00手，较昨日变动1864.00手[30] - 铝合金主力合约收盘价22855.00元，较昨日变动-35.00元[30] - 铝合金主力合约夜盘收盘价23115.00元，较昨日变动530.00元[30] - 铝合金主力合约成交量16074.00手，较昨日变动5869.00手[30] - 铝合金主力合约持仓量20543.00手，较昨日变动-655.00手[30] - 现货升贴水250.00元，较昨日变动-20.00元[30] - 欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB) 575.00美元，较昨日变动7.50美元[30] - 预焙阳极市场价6928.38元，较昨日变动0.00元[30] - 佛山铝棒加工费400.00元，较昨日变动60.00元[30] - 山东1A60铝杆加工费150.00元，较昨日变动0.00元[30] - 铝锭精废价差1295.00元，较昨日变动-110.00元[30] - 铝现货进口盈亏-1045.86元，较昨日变动11.58元[30] - 国内铝锭社会库存53.10万吨，较昨日变动-3.50万吨[30] - 上期所铝锭仓单68242.00吨，较昨日变动-2719.00吨[30] - LME铝锭库存235800.00吨，较昨日变动-225.00吨[30] - 国内氧化铝平均价2660.00元，较昨日变动0.00元[30] - 氧化铝连云港到岸价426.00美元/吨，较昨日变动0.00美元/吨[30] - 澳洲氧化铝FOB 391.00美元/吨，较昨日变动4.00美元/吨[30] - 澳洲进口三水铝土矿价格66.50美元/吨，较昨日变动0.00美元/吨[30] - 印尼进口铝土矿价格69.00美元/吨，较昨日变动0.00美元/吨[30] - 几内亚进口铝土矿价格72.00美元/吨，较昨日变动0.00美元/吨[30] - 阳泉铝土矿价格550.00元，较昨日变动0.00元[30] - 保太ADC12 23800.00元，较昨日变动0.00元[31] - 保太ADC12-A00价差130.00元，较昨日变动40.00元[31] - 三地库存合计6508.00吨，较昨日变动-403.00吨[31] - 陕西离子膜液碱（32%折百）2155.00元，较昨日变动0.00元[31] 七、铂钯价差数据 - 广铂主力对上金所现货价差昨日8.50，前日-8.79，较前日变动17.29[36] - 广铂主力合约对次主力合约价差昨日-12.75，前日7.00，较前日变动-19.75[38] - 广铂主力对伦敦铂金价差（考虑增值税）昨日5.03，前日1.34，较前日变动3.68[38] - 广钯主力对场外现货价差昨日18.20，前日7.30，较前日变动10.90[38] - 钯主力合约对次主力合约价差昨日-17.00，前日-0.05，较前日变动-16.95[38] - 广钯主力对伦敦钯金价差（考虑增值税）昨日-8.31，前日-8.86，较前日变动0.56[38] 八、宏观及行业新闻 - 美油盘中涨超4%，布油冲向117美元、又创五个月新高，中东风险持续、空头回补加把火；中东能源供应风险持续升温，胡塞武装近期加码袭击沙特，美以伊冲突危险增添供应担忧；美常驻联合国代表称美国已做好与伊朗长期对峙的准备；美能源部周五授权紧急交换最多40万桶战略油储，应对部分炼厂供油中断[13][31] - 特朗普威胁对伊朗发动小规模“史诗怒火”行动，伊朗拟打击海底电缆，霍尔木兹传油轮触雷；伊朗称两艘试图非法穿越霍尔木兹海峡南部的超级油轮周五触雷，两船共载超450万桶原油；伊朗已制定计划，若遭美以攻击，将反制范围扩大至海湾地区海底通信电缆[17] - 美国总统特朗普表示美国或许会再来一次小规模“史诗怒火”行动，又或者伊朗会选择妥协；消息称美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国国会中期选举结束后再次打击伊朗[24] - 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示俄美乌三方谈判将于11月上旬在阿布扎比启动，未来不排除欧洲参与；美国白宫声明称美国促成俄乌两国同意暂时停止在奥列什基的一切军事行动[24] - 在俄美两国达成协议后，首批运往美国的俄罗斯柴油已装船启运，规模接近30万桶，预计11月7日抵达美国；若运输顺利完成，将是美国于2022年宣布禁止进口俄罗斯石油及石油产品以来首次进口俄罗斯石油或石油产品[27] - 一艘装载4万吨俄罗斯超低硫柴油的油轮正驶往纽约，预计11月7日抵达；特朗普政府希望借此增加燃料供应、缓解美国油价压力，并在11月3日中期选举前争取选民支持[31] - 2026全球开发者先锋大会（GDPS）暨国际具身智能技能大赛正在上海举行，800余支竞赛队伍的千台人形机器人同台亮相[27] - 标普全球评级警告数据中心行业正面临信用评级下调风险，导火索是席卷全美的地方政府禁令与公众反对浪潮；标普追踪了美国146个被延误或取消的数据中心项目，其中约四分之三与地方层面的反对声音直接相关[27] - 特朗普炮轰奥巴马“极其无能”，助选谁谁就输[38] - 油轮运费飙升、基准定价惹争议，“航运界的道琼斯”遭摩科瑞起诉[39] - 澳洲联储助理主席亨特表示抗击通胀的加息进程“尚未结束”[40] - 俄罗斯副总理称愿满足合作伙伴的柴油需求[41] - 高盛将韩国KOSPI指数12个月目标位下调25%[42] - 选情告急，以色列总理内塔尼亚胡多次“恳求”特朗普公开撑腰[43] - 法国债市动荡加剧，欧洲央行行长继任之争聚焦危机应对能力[44] - 中东局势：伊朗-巴基斯坦边境重新开放；卡塔尔斡旋人员赴德黑兰协调推动