投资评级 - 报告对南京银行维持“增持”评级 [4] - 公司2026E、2027E、2028E PB分别为0.74X/0.67X/0.61X，PE分别为6.29X/5.76X/5.28X [4] 核心观点 - 南京银行2026年三季报业绩稳健高增，息差企稳回升，资产质量优异，拨备计提明显加大是本期经营的主要特征 [4] - 3Q26营收、归母净利润分别同比+12.5%、+8.0%（1H26分别+10.9%、+8.2%），单季营收、归母净利润同比+16.0%、+7.7%，拨备前利润同比+26.5%，营收增速环比明显回升 [4] - 南京银行所在区域环境优质、经济发达，基建+科创双轮驱动下扩表速度有望维持较高水平；ROE高且后续上升动力强，资产质量稳健优异，未来持续稳健发展可期，有望持续高分红 [4] 业绩表现 - 3Q26单季营收同比+16.0%，归母净利润同比+7.7%，拨备前利润同比+26.5% [4] - 业绩增长拆分（单季环比）显示，3Q26规模增长贡献1.1%，净息差扩大贡献1.1%，净手续费收入贡献0.7%，净其他非息收入贡献-2.0%，成本贡献16.2%，拨备贡献-39.3%，税收贡献4.1%，税后利润-18.0% [9] - 盈利预测：2026E/2027E/2028E营业收入分别为60,116/65,477/73,167百万元，增长率yoy%分别为8.69%/8.92%/11.75%；归母净利润分别为23,794/25,945/28,303百万元，增长率yoy%分别为9.11%/9.04%/9.09% [3] - 2026E/2027E/2028E每股收益分别为1.89/2.06/2.26元，净资产收益率分别为12.49%/12.39%/12.33% [3] 净利息收入与息差 - 3Q26净利息收入同比+32.1%（1H26同比+40.2%），累计增速回落主要受去年金融投资账户重分类形成的高基数影响 [4] - 3Q26测算单季年化净息差1.58%，环比回升2bp、同比提升7bp，其中生息资产收益率3.28%、环比回升2bp，计息负债成本率1.65%、环比下降1bp，资产端收益率回暖与负债端成本改善共振带动息差企稳回升 [4] - 前三季度累计年化净息差1.57%，较1H26回升1bp [4] - 盈利预测中2026E/2027E/2028E净息差分别为1.18%/1.12%/1.12%，贷款收益率分别为4.80%/4.70%/4.65%，生息资产收益率分别为3.12%/3.00%/2.91% [16] 资产端 - 3Q26生息资产同比+10.8%，贷款同比+11.1%（1H26同比+13.0%），其中对公（含票据）同比+14.0%、个人同比+2.1% [4] - 单季新增贷款10.4亿元，其中个人新增11.1亿元、对公（含票据）净减少0.6亿元；前三季度累计新增1444.8亿元，对公、个人增量占比分别为92.9%、7.1%，扩表仍由对公驱动 [4] - 非信贷配置明显加快，同业资产同比+32.0%、环比+6.2%，债券投资同比+8.7%，生息资产环比+1.4%主要由同业与投资贡献 [4] - 盈利预测中2026E/2027E/2028E贷款总额分别为1,623,766/1,826,737/2,027,678百万元，贷款余额增速分别为14.00%/12.50%/11.00%；生息资产增速分别为19.3%/17.9%/17.5% [16] 负债端 - 3Q26计息负债同比+12.3%，存款同比+10.9%（1H26同比+11.0%），单季存款净减少65.7亿元；同业负债同比+31.2%、发行债券同比-5.7%，同业负债占计息负债24.6%，较1H26提升0.2个百分点 [4] - 企业活期、个人活期、企业定期、个人定期分别同比+2.2%、+14.3%、+5.5%、+22.9%，个人定期是主要增长来源；活期存款占比19.33%，较1H26下降1.06个百分点，存款定期化趋势延续 [4] - 盈利预测中2026E/2027E/2028E存款余额增速分别为10.0%/8.0%/8.0%，计息负债增速分别为12.5%/11.9%/12.1% [16] 非息收入 - 3Q26净非息收入同比-17.2%（1H26同比-25.0%），降幅明显收窄 [4] - 净手续费收入同比-16.3%，降幅小幅收窄；净其他非息收入同比-17.5%，单季同比+15.4%，主要受益于去年同期债市波动形成的低基数，投资收益与公允价值变动损益同比改善 [4] - 盈利预测中2026E/2027E/2028E手续费净收入分别为5,139/5,396/5,665百万元，净手续费收入增速分别为20.0%/5.0%/5.0% [16] 资产质量 - 不良维度：不良率0.83%，环比上升2bp；关注类占比0.98%，关注+不良占比1.82%，环比上升3bp；累积年化不良净生成率1.17%，同比下降4bp [4] - 拨备维度：拨备覆盖率、拨贷比分别为321.15%、2.67%，环比提升15.0、0.17个百分点；累积年化信用成本1.24%，同比上升26bp，单季计提力度明显加大 [4] - 资本维度：核心一级、一级、资本充足率分别为9.49%、10.46%、12.87% [4] - 盈利预测中2026E/2027E/2028E不良率分别为0.83%/0.84%/0.86%，拨备覆盖率分别为286.1%/261.6%/241.4%，拨贷比分别为2.38%/2.21%/2.07% [16]