报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [4][5] 报告核心观点 - 短期而言地缘局势仍充满不确定性，在高油价压力未解前金银或延续偏弱震荡格局 [6] - 近期众多宏观因素将逐步落地，宏观层面对贵金属的压制或逐步削弱，价格进一步下挫空间逐步受限 [6] - 策略上短期建议观望、谨慎追空，后续重点关注地缘局势和油价变化；若油价继续上涨对金银压力料将持续，反之若油价回落金银有望迎来技术性反弹 [6] - 中长期角度而言，美国债务规模突破4万亿美元、去美元化和全球央行9月仍在加码购金等，金价中长期支撑尚在 [6] 行情回顾 - 10月28日沪金期货主力合约收涨0.43%至867.4元/克，沪银期货主力合约收涨0.18%至13010元/千克 [5] - 伦敦金现10月28日报4028.73美元/盎司，较前一日4000.20美元/盎司上涨0.7%；伦敦银现报53.74美元/盎司，较前一日52.77美元/盎司上涨1.8% [5] - COMEX黄金10月28日报4041.60美元/盎司上涨0.7%，COMEX白银报53.82美元/盎司上涨1.9% [5] - AU2610合约10月28日报869.82元/克上涨0.7%，AG2610合约报13048.00元/千克上涨1.9%；AU(T+D)报865.51元/克上涨0.7%，AG(T+D)报12990.00元/千克上涨2.0% [5] 价差与比价跟踪 - 10月28日黄金TD-SHFE活跃价差为-4.31元/克，较前一日-3.87元/克扩大11.4%；白银TD-SHFE活跃价差为-58元/千克，较前一日-62元/千克收窄6.5% [5] - 黄金内外盘（TD-伦敦）价差为-4.46元/克，较前一日-4.19元/克扩大6.3%；白银内外盘（TD-伦敦）价差为-109元/千克，较前一日-123元/千克收窄11.7% [5] - SHFE金银主力比价10月28日为66.66，较前一日67.47下降1.2%；COMEX金银主力比价为75.10，较前一日75.97下降1.1% [5] - AU2612-2610价差为-2.42元/克，较前一日-2.4元/克扩大0.8%；AG2612-2610价差为-38元/千克，较前一日-37元/千克扩大2.7% [5] 持仓数据 - 黄金ETF-SPDR持仓10月27日为1041.65吨，较10月26日1040.8吨增加0.08%；白银ETF-SLV持仓为15499.72978吨，持平 [5] - COMEX黄金非商业净多头持仓最新截至2026年10月20日当周为237142张，较前一周245300张减少3.33%；COMEX黄金非商业多头持仓37277张减少0.38%，空头持仓199865张减少3.86% [5] - COMEX白银非商业多头头寸持仓34575张增加0.53%，空头持仓14780张增加25.65%，净多头持仓19795张减少12.53% [5] 库存数据 - SHFE黄金库存10月28日为116904.00千克，较10月27日持平；SHFE白银库存为1364883.00千克，较1368625千克减少0.27% [5] - COMEX黄金库存10月27日为23196636金衡盎司，较10月26日23212402金衡盎司减少0.07%；COMEX白银库存为337205070金衡盎司，较337498334金衡盎司减少0.09% [5] 利率汇率与股市 - 美元/人民币中间价10月28日为6.72，较前一日6.72下降0.01% [5] - 美元指数10月27日为102.38，较10月26日102.01上涨0.36% [5] - 美债2年期收益率10月27日为4.70，较前一日4.68上涨0.43%；美债10年期收益率为4.99，较5.00下降0.20% [5] - VIX指数10月27日为17.52，较前一日18.39下降4.73%；标普500为7722.60上涨0.60%；NYMEX原油为100.20下跌1.04% [5] 影响因素分析 - 伊朗最高领袖要求继续推动谈判、以色列议会选举计票显示内塔尼亚胡组阁前景仍不确定、卡塔尔据称向伊朗提交旨在结束战事的新协议草案等，略微缓和市场对地缘的忧虑 [6] - 也门战事仍旧紧张，据华尔街日报报道美国警告海湾国家中期选举后或对伊朗发动袭击，整体地缘不确定性仍旧高企 [6] - 油价维持高位运行，通胀粘性风险持续累积，偏紧的货币政策预期仍对金银构成估值压制 [6] - 白银方面受金融及工业双重属性拖累、资金情绪相对偏空，近期表现持续弱于黄金 [6]