投资评级 - 报告维持南京银行"中性"评级 [2][5] - 当前股价对应2026-2028年PE为6.2/5.7/5.4倍，PB为0.74/0.68/0.62倍 [2] - 收盘价11.90元，总市值/流通市值1471.26亿元，52周最高价/最低价12.44/9.85元 [5] 核心观点 - 净息差企稳，拨备计提力度加大 [1] - 2026年前三季度营收利润双增，生息资产规模增长及净息差企稳是推动利润增长的主要因素 [1] - 资产规模维持双位数增长，净息差环比半年度持平 [1] - 利息净收入高增，非息收入较半年度改善 [2] - 资产质量稳健，拨备覆盖率提升，在利息净收入高增的情况下加大了拨备计提力度 [2] - 公司整体表现符合预期，维持盈利预测不变 [2] 经营业绩 - 2026年前三季度实现营业收入471.90亿元，同比增长12.49%，增速比半年度上升1.55个百分点 [1] - 前三季度实现净利润194.51亿元，同比增长8.03%，增速比半年度回落0.14个百分点 [1] - 前三季度年化加权ROE为13.7%，同比下降0.50个百分点 [1] - 2026年前三季度利息净收入333.03亿元，同比增长32.12% [2] - 前三季度非息净收入138.87亿元，同比下降17.05%，增速较半年度回升7.68个百分点 [2] - 手续费及佣金净收入31.84亿元，同比下降16.25% [2] - 其他非息收入107.03亿元，同比下降17.28% [2] 资产负债与息差 - 2026年前三季度总资产3.29万亿元，同比增长10.95%，维持双位数增长 [1] - 存款同比增长10.60%，贷款同比增长11.15% [1] - 测算前三季度年化净息差为1.59%，环比半年度持平 [1] 资产质量 - 不良率0.83%，较年初持平 [2] - 关注率0.98%，较2025年末下降0.18个百分点 [2] - 前三季度拨备覆盖率321.15%，较2025年末提升7.53个百分点 [2] 盈利预测与估值 - 预计2026-2028年归母净利润为236/256/275亿元，同比增速分别为8.0%/8.6%/7.3% [2] - 摊薄每股收益分别为1.91/2.07/2.22元 [2] - 营业收入预测2026E/2027E/2028E分别为616.64/681.91/743.66亿元，同比增速11.0%/10.6%/9.1% [4] - 总资产收益率预测2026E/2027E/2028E分别为0.73%/0.70%/0.68% [4] - 净资产收益率预测2026E/2027E/2028E分别为12.4%/12.5%/12.2% [4] - 股息率预测2026E/2027E/2028E分别为4.8%/5.2%/5.6% [4] - 利息净收入预测2026E/2027E/2028E分别为410/465/516亿元，同比增速17.5%/13.4%/10.9% [8] - 总资产同比预测2026E/2027E/2028E分别为15.0%/12.0%/10.0% [8] - 贷款同比预测2026E/2027E/2028E分别为13.0%/12.0%/10.0% [8] - 存款同比预测2026E/2027E/2028E分别为10.0%/9.0%/8.0% [8] - 信用成本率预测2026E/2027E/2028E分别为1.17%/1.18%/1.18% [8] - 拨备覆盖率预测2026E/2027E/2028E分别为316%/336%/369% [8] - 核心一级资本充足率预测2026E/2027E/2028E分别为8.89%/8.68%/8.61% [8] - 业绩增长归因中，生息资产规模贡献2026E/2027E/2028E分别为18.2%/13.1%/10.9%，净息差贡献分别为-0.7%/0.3%/-0.0% [8]