行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][20] 核心观点 - 上一交易日沪锌震荡反弹走势，收阳线，成交量萎缩，持仓上多空都减仓，空头减少较多，总体为缩量反弹，价格反弹多头出场观望，同时空头出场更加积极，行情短期或将震荡走弱 [20] - 技术上看，价格收均线系统之下，短期失去均线支撑；短期指标KDJ上升，弱势区域运行；趋势指标下降，多头力量下降，空头力量下降，多空力量开始胶着 [20] - 操作建议：沪锌ZN2612震荡走弱 [20] - 沪锌ZN2612预期震荡走弱 [3] 基本面 - 世界金属统计局（WBMS）最新数据显示：2026年8月全球锌板产量为107.28万吨，消费为100.52万吨，供应过剩6.76万吨 [3] - 1-8月全球锌板产量为862.24万吨，消费量为874.44万吨，供应短缺12.2万吨 [3] - 8月全球锌矿产量为110.78万吨，1-8月全球锌矿产量为846.93万吨，基本面偏空 [3] 基差与现货价格 - 现货25450，基差+115，中性 [3] - 0锌上海价格25450元/吨，跌220元/吨 [5] - 0锌广东价格25380元/吨，跌230元/吨 [5] - 0锌天津价格25345元/吨，跌240元/吨 [5] - 0锌浙江价格25455元/吨，跌230元/吨 [5] - 锌精矿国产现货TC为-2500元/金属吨，持平 [5] - 锌精矿进口综合TC为-130美元/干吨，持平 [5] 库存 - 11月4日LME锌库存较上日减少3900吨至150450吨，偏多 [3] - LME锌库存中新加坡78825吨减少3200吨，香港48700吨增加25吨，高雄22800吨减少725吨，巴生港125吨持平 [10] - LME锌注销仓单总计18275吨，注销占比12.15% [10] - 11月4日上期所锌库存仓单较上日减少571吨至59762吨，偏多 [3] - 上期所锌仓单天津合计43956吨减少447吨，浙江合计3651吨减少124吨，上海合计4851吨持平，广东合计4231吨持平，江苏合计3073吨持平 [9] - 全国主要市场锌锭社会库存2026年11月2日合计16.59万吨，较10月29日减少0.11万吨，较10月26日减少0.71万吨 [7] - 其中上海6.25万吨增加0.10万吨，广东1.56万吨减少0.10万吨，天津7.53万吨减少0.09万吨，浙江0.43万吨持平，江苏0.52万吨减少0.02万吨 [7] 盘面与持仓 - 昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [3] - 主力持仓净多头，多增，偏多 [3] - 11月4日锌期货总成交249236手，成交额3180351.72万元，持仓221887手，变化-6860手 [4] - 主力合约2612收盘价25565，结算参考价25510，涨跌-85，成交量161545手，持仓102668手，变化-5661手 [4] - 会员成交及持仓排名合计成交量253464手减少17192手，持买单量合计73509手减少1046手，持卖单量合计65379手减少2074手 [19] 锌精矿价格与加工费 - 11月4日全国主要城市锌精矿（50%品位）价格：济源25400元/吨、昆明25800元/吨、河池25600元/吨、白银25400元/吨、陇南25400元/吨、凉山州25600元/吨、赤峰25300元/吨，涨跌均为-180元/吨，均为到厂价 [11] - 锌精矿加工费：济源均价-2500元/金属吨、葫芦岛-2000元/金属吨、河池-2300元/金属吨、昆明-2300元/金属吨、陇南-2100元/金属吨、西安-2100元/金属吨、凉山州-2300元/金属吨、赤峰-2000元/金属吨、韶关-2100元/金属吨、白银-2100元/金属吨，进口48%品位均价-130美元/干吨 [18] 冶炼厂价格 - 0锌冶炼厂价格：湖南株洲火炬25650元/吨跌220元/吨，辽宁葫芦岛锌业26200元/吨跌220元/吨，广东中金岭南国际25450元/吨跌220元/吨，云南驰宏锌锗25400元/吨跌220元/吨，河南豫光金铅25370元/吨跌220元/吨，甘肃白银有色25400元/吨跌220元/吨 [14] 精炼锌产量 - 2026年7月国内精炼锌产量44.93万吨，环比-6.49%，同比-12.96%，较计划值-4.65%，产能利用率62.84%，8月计划46.80万吨 [16]