行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [4] 核心观点 - 原油价格回落带动芳烃系价格回落，纯苯与苯乙烯市场进入左侧交易累库阶段 [3] - 纯苯港口库存周初见底回升，国内开工进一步回升，民营大炼化检修预期落空，中石化炼厂11月常减压开工下降但未见纯苯额外增加 [3] - 11月韩国纯苯检修高峰已过去，韩国发货预期见底回升；欧美汽油裂解价差持续走弱，欧美芳烃较韩国价差大幅回落，BZN价差表现偏弱 [3] - 纯苯下游开工表现偏弱，苯乙烯开工回落，CPL开工低位盘整，苯酚开工进一步回落，苯胺开工盘整，己二酸开工高位盘整 [3] - 苯乙烯港口库存首度见底回升，需确认库存拐点是否出现；苯乙烯开工仍偏低，生产利润相对位置偏高，关注11月中下旬苯乙烯装置复工计划 [3] - 下游硬胶开工偏弱，EPS开工季节性回落但成品库存走低，PS开工底部回升且成品库存进一步走低，ABS开工底部盘整且成品库存不低 [3] - 策略方面单边无操作，基差及跨期无操作，跨品种建议EB-BZ价差逢高做缩 [4] 纯苯与苯乙烯基差结构及跨期价差 - 纯苯主力基差521元/吨，环比下降107元/吨 [1] - 纯苯现货-M2价差610元/吨，环比下降95元/吨 [1] - 苯乙烯主力基差1063元/吨，环比上升79元/吨 [1] - 报告目录涵盖纯苯主力基差与期货合约价格、纯苯现货-M2纸货价差、纯苯连一合约-连三合约价差、苯乙烯主力基差与期货合约、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约-连三合约价差等图表 [6][8][15][16][17] 纯苯与苯乙烯生产利润及内外价差 - 纯苯CFR中国加工费145美元/吨，环比下降12美元/吨 [1] - 纯苯FOB韩国加工费122美元/吨，环比下降12美元/吨 [1] - 纯苯美韩价差34.4美元/吨，环比上升76.1美元/吨 [1] - 苯乙烯非一体化生产利润144元/吨，环比上升36元/吨，预期逐步压缩 [1] - 报告目录涵盖石脑油加工费、纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国价差、纯苯FOB美湾-CFR中国价差、纯苯FOB鹿特丹-CFR中国价差、纯苯进口利润、苯乙烯进口利润、苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差、苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差等图表 [6][7][21][24][27][33][39] 纯苯与苯乙烯库存及开工率 - 纯苯港口库存3.20万吨，环比上升0.50万吨 [1] - 苯乙烯华东港口库存30700吨，环比上升6000吨 [1] - 苯乙烯华东商业库存14600吨，环比上升2400吨，处于库存回建阶段 [1] - 苯乙烯开工率61.8%，环比下降1.0% [1] - 报告目录涵盖纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等图表 [6][41][44][46] 苯乙烯下游硬胶开工及生产利润 - EPS生产利润318元/吨，环比下降2元/吨 [2] - PS生产利润218元/吨，环比下降2元/吨 [2] - ABS生产利润-1162元/吨，环比上升13元/吨 [2] - EPS开工率55.44%，环比下降5.13% [2] - PS开工率39.30%，环比上升2.00% [2] - ABS开工率54.20%，环比持平 [2] - 报告目录涵盖EPS开工率、EPS生产利润、PS开工率、PS生产利润、ABS开工率、ABS生产利润等图表 [7][56][57][59] 纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润-1207元/吨，环比下降39元/吨 [1] - 酚酮生产利润347元/吨，环比上升360元/吨 [1] - 苯胺生产利润5189元/吨，环比上升175元/吨 [1] - 己二酸生产利润-1210元/吨，环比上升310元/吨 [1] - 己内酰胺开工率70.78%，环比上升0.75% [1] - 苯酚开工率77.82%，环比上升4.75% [1] - 苯胺开工率81.04%，环比上升0.37% [1] - 己二酸开工率71.00%，环比持平 [1] - 报告目录涵盖己内酰胺开工率、酚酮开工率、苯胺开工率、己二酸开工率、己内酰胺生产毛利、酚酮生产毛利、苯胺生产毛利、己二酸生产毛利、PA6常规纺有光生产毛利、锦纶长丝生产毛利、双酚A生产毛利、PC生产毛利、环氧树脂E-51生产毛利、纯MDI生产毛利、聚合MDI生产毛利等图表 [7][65][67][68][76][78][79][86][89]