1) 报告行业投资评级 本次提供的研报内容未涉及相关行业投资评级相关信息 2) 报告的核心观点 本次研报为2026年9月22日发布的股指期权日报 核心是披露2026年9月21日全市场8类股指期权产品的成交量 PCR VIX三类核心运行数据及对应环比变动情况[1][2][3] 3) 分目录内容总结 一、期权成交量 - 2026年9月21日全市场8类股指期权总成交量明细 上证50ETF期权总成交量65.59万张 其中看涨成交量39.37万张 看跌成交量26.22万张[1][19] - 沪深300ETF期权（沪市）总成交量75.19万张 其中看涨成交量40.97万张 看跌成交量34.22万张[1][19] - 中证500ETF期权（沪市）总成交量127.66万张 其中看涨成交量67.59万张 看跌成交量60.06万张[1][19] - 深证100ETF期权总成交量8.10万张 其中看涨成交量3.26万张 看跌成交量4.84万张[1][19] - 创业板ETF期权总成交量179.24万张 其中看涨成交量103.66万张 看跌成交量75.58万张[1][19] - 上证50股指期权总成交量3.04万张 其中看涨成交量0.82万张 看跌成交量2.47万张[1][19] - 沪深300股指期权总成交量6.54万张 其中看涨成交量4.22万张 看跌成交量2.32万张[1][19] - 中证1000股指期权总成交量17.68万张 其中看涨成交量10.04万张 看跌成交量7.64万张[1][19] - 本部分配套8张对应各期权品种成交量的统计图表 单位均为万张[5] 二、期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.69 环比变动为-0.19 持仓量PCR报0.66 环比变动为+0.01[2][34] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.00 环比变动为-0.13 持仓量PCR报0.90 环比变动为-0.01[2][34] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.79 环比变动为+0.08 持仓量PCR报1.00 环比变动为-0.02[2][34] - 深证100ETF期权成交额PCR报1.81 环比变动为+0.95 持仓量PCR报0.66 环比变动为-0.07[2][34] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.77 环比变动为-0.06 持仓量PCR报0.82 环比变动为-0.01[2][34] - 上证50股指期权成交额PCR报0.52 环比变动为-0.33 持仓量PCR报0.72 环比变动为+0.00[2][34] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.63 环比变动为-0.21 持仓量PCR报0.84 环比变动为+0.04[2][34] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.67 环比变动为+0.09 持仓量PCR报0.78 环比变动为-0.04[2][34] - 本部分配套8张对应各期权品种成交额及持仓量PCR的统计图表 单位均为无[5] 三、期权VIX - 上证50ETF期权VIX报14.13% 环比变动为-0.14%[3][47] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.19% 环比变动为-0.24%[3][47] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报23.30% 环比变动为-0.66%[3][47] - 深证100ETF期权VIX报23.10% 环比变动为-0.93%[3][47] - 创业板ETF期权VIX报28.32% 环比变动为-0.06%[3][47] - 上证50股指期权VIX报14.54% 环比变动为+0.16%[3][47] - 沪深300股指期权VIX报16.67% 环比变动为+0.05%[3][47] - 中证1000股指期权VIX报23.20% 环比变动为-0.10%[3][47] - 本部分配套8张对应各期权品种波指VIX的统计图表 单位均为%[5]

公司股价与历史高位 - *ST亚士(603378.SH)今日股价跌停，报5.31元，跌幅10.00% [1] - 2020年9月3日，*ST亚士股价盘中最高报87.56元，创历史高位 [2] 券商研报与盈利预测（2020年7月-10月） - 2020年7月15日，华泰证券研究员鲍荣富、方晏荷发布研报，上调公司20-22年归母净利润至3.0/4.3/6.2亿元（调整前2.0/3.2/4.8亿元），给予20年45-50xPE，目标价69.75-77.50元（调整前35.28-37.36元），维持“买入”评级 [3] - 2020年7月16日，招商证券研究员郑晓刚、于泽群发布研报，预计公司2020-2021年EPS分别为1.44、2.69元，对应PE分别为35.4倍、19.0倍，维持“强烈推荐-A”评级 [3] - 2020年8月26日，华泰证券研究员鲍荣富、方晏荷发布研报，维持公司20-22年归母净利润预测3.0/4.3/6.2亿元，给予21年42xPE，目标价93.66元（调整前69.75-77.50元），维持“买入”评级 [4] - 2020年8月27日，招商证券研究员郑晓刚、于泽群发布研报，预计公司2020-2021年EPS分别为1.44、2.69元，对应PE分别为52.7倍、28.2倍，维持“强烈推荐-A”评级 [4] - 2020年10月19日，招商证券研究员郑晓刚/于泽群发布研报，预计公司2020-2021年EPS分别为1.69、2.95元，对应PE分别为44.1倍、25.3倍，维持“强烈推荐-A”评级 [4] - 2020年10月27日，招商证券研究员郑晓刚、于泽群发布研报，预计公司2020-2021年EPS分别为1.69、2.95元，对应PE分别为33.0x、18.9x，维持“强烈推荐-A”评级 [5] - 2020年10月29日，华泰证券研究员鲍荣富、方晏荷/张艺露发布研报，给予公司21年36xPE，目标价83.52元（前值：93.66元），维持“买入”评级 [5]

行业投资评级 - 报告未明确标注锌所属有色金属行业的官方投资评级 仅提出当前适合买入保值的操作建议 [5] 核心观点 - 美国加息落地后短期宏观利空情绪释放 但后续原油价格波动会多次扰动加息预期 锌价波动率提升不确定性增加 基本面整体维持向好 海外升水虽有回落但仍处于高位 内需呈现向消费旺季转化的迹象 有望接棒出口推动国内社会库存持续去库 [5] - 硫酸价格高位回落 冶炼亏损进一步扩大 9月锌产量预期再次下滑 矿端矛盾开始向冶炼端转移 矿端支撑依旧有力 国内冶炼厂虽面临亏损压力 但在冬储预期下对矿需求热情并未减弱 矿端偏紧的局面没有好转 宏观不确定性波动增加但微观向好 加息刚落地后下一次议息会议预期尚未反应 适合开展买入保值操作 [5] 重要数据总结 现货相关数据 - LME锌现货升水为95.45美元/吨 [2] - SMM上海锌现货价较前一交易日变动280元/吨 达到26765元/吨 SMM上海锌现货升贴水为-20元/吨 [2] - SMM广东锌现货价较前一交易日变动290元/吨 达到26780元/吨 广东锌现货升贴水为-55元/吨 [2] - 天津锌现货价较前一交易日变动280元/吨 达到26700元/吨 天津锌现货升贴水为-85元/吨 [2] 期货相关数据 - 2026-09-21沪锌主力合约开于26675元/吨 收于26710元/吨 较前一交易日变动135元/吨 全天成交124090手 全天持仓135546手 日内价格最高点为26885元/吨 最低点为26595元/吨 [3] 库存相关数据 - 截至2026-09-21 SMM七地锌锭库存总量为21.56万吨 较上期变动0.21万吨 [4] - 截至2026-09-21 LME锌库存为116850吨 较上一交易日变动1550吨 [4] 报告附图目录 - 图1 SHFE锌升贴水 单位元/吨 [7] - 图2 LME锌升贴水 单位美元/吨 [7] - 图3 进口锌精矿指数（周） 平均价 [7] - 图4 锌矿生产利润 单位元/吨 [7] - 图5 锌冶炼利润 单位元/吨 [7] - 图6 硫酸价格 单位元/吨 [7] - 图7 锌锭7地库存 单位万吨 [7] - 图8 LME库存 单位吨 [7] - 图9 上期所库存 单位吨 [7] - 图10 仓单库存 单位吨 [7] - 图11 保税区库存 单位万吨 [7] - 图12 锌锭进口盈亏 单位元/吨 [7]

债券发行整体安排 - 公司本次永续次级债券发行总面值上限为人民币200亿元[4] 2026年永续次级债券（第二期）核心条款 - 公司2026年永续次级债券（第二期）基础期限为5年 每5个计息年度为1个重定价周期[5] - 公司2026年永续次级债券（第二期）票面利率询价区间为1.3%-2.3%[5] 2026年永续次级债券（第二期）发行结果 - 公司2026年永续次级债券（第二期）最终发行规模为19亿元[5] - 公司2026年永续次级债券（第二期）最终票面利率为1.85%[5] - 公司2026年永续次级债券（第二期）认购倍数为4.77倍[5] - 公司及承销机构共同关联方认购本期债券1.6亿元[5]