报告行业投资评级 - 纯碱走势评级为短期震荡 [1] 报告核心观点 - 供给小幅回落，纯碱期价或延续震荡格局 [1] - 纯碱供给回归正常区间内，需求总量偏弱，重碱需求小幅走弱，轻碱碳酸锂需求小幅走强，一定程度对冲重碱需求减量，短期纯碱供需偏向于平衡 [2] - 上一交易日基本面开工率小幅回落，偏多；资金面前20多头减仓小于空头，偏多；技术面01合约低位支撑，偏多；供给中低位，纯碱期价或延续震荡 [2] - 操作上考虑行业长期亏损，供给端存在一定不确定性，低位做多相对更安全，操作建议低位做多为主，关注纯碱开工率，若进一步下行多单考虑持有 [2] 盘面表现 - 纯碱01合约上一交易日下跌0.10%，收于989，持仓-9204手 [1] - 前20多头持仓-5730手，空头持仓-12513手 [1] - 主力合约期价前值990元/吨，现值989元/吨，下跌1元/吨 [4] - 主力基差前值113.75元/吨，现值114.625元/吨，上涨0.875元/吨 [4] - Sa01-05价差前值-46元/吨，现值-48元/吨，下跌2元/吨 [4] - Sa05-09价差前值-31元/吨，现值-32元/吨，下跌1元/吨 [4] - Sa09-01价差前值77元/吨，现值80元/吨，上涨3元/吨 [4][5] - 现货到付均价前值1103.75元/吨，现值1103.63元/吨，下跌0.125元/吨 [4] 供给 - 纯碱周度产量快速回升，低于去年同期 [1] - 重碱周度产量快速回升，低于过去三年同期 [1] - 轻碱产量快速回升，高于历年同期 [1] - 开工率前值74.24%，现值73.78%，下降0.46个百分点 [5] - 损失量前值3.45万吨，现值3.51万吨，增加0.06万吨 [5] - 仓单前值3734张，现值3734张，持平 [5] - 浮法玻璃开工率69.9663%，持平；浮法玻璃日熔量140265吨，持平 [5] - 浮法玻璃仓单前值1881张，现值1856张，减少25张 [5] - 光伏玻璃开工率45.21%，持平；光伏玻璃日熔量66870吨，持平 [5] 需求 - 纯碱需求总量依旧偏弱，上周重碱需求小幅走弱 [1] - 轻碱方面，碳酸锂需求小幅走强 [1] 库存 - 纯碱小幅累库，周度库存141.28万吨（+4.63） [1] - 重碱小幅累库，远低于过去两年同期 [1] - 轻碱小幅累库，低于去年同期 [1] 成本与利润 - 上周纯碱联碱法成本小幅回落，亏损小幅收缩 [2] - 行业仍处于亏损中 [2]