行业投资评级 - 钢材：单边观望或关注波段反弹，盘面关注卷螺差阶段性做扩 [8] - 锰硅硅铁：暂时观望 [8] - 焦煤焦炭：偏弱震荡思路向震荡思路转换 [8] - 铁矿石：观望 [8] 核心观点 - 钢材市场风险偏好好转，期价止跌反弹，现货跟随小涨，建材贸易成交环比回升，盘面波段反弹延续，卷螺差走扩，关注结构延续 [2] - 双硅供应持稳，预期减量迟迟未兑现，钢厂利润大幅下滑、盈利仅一成左右，双硅表需承压，负反馈压力陡增，价格偏弱震荡，高库存持续压制价格反弹 [3] - 焦煤焦炭现实供应依然偏紧，但政策保供预期在且有进一步加码可能，叠加下游钢厂利润较差，前期弱预期主导期货主力合约，期货在现实和预期拉扯中单边大概率在当前区间震荡反复 [5] - 铁矿石全球发运同比增长形成的供给过剩未变，四季度铁水存在季节性走弱预期，铁水后续大幅回升较难看到，铁矿石估值逐步接近年内低位，向下空间有限但向上驱动暂时没有 [6] 钢材 - 周四期价止跌反弹，现货跟随小涨，建材贸易成交环比回升，市场风偏转好态势延续 [2] - 本周钢联周度供需数据幅转弱，产量增而需求环降，库存尚可维持去库 [2] - 螺纹钢3000附近出现企稳痕迹，吸引买估值资金入场 [5] - 上海螺纹现货3190元/吨（涨40），天津螺纹3140元/吨（持平），广州螺纹3420元/吨（涨30），唐山普方坯2880元/吨（涨30） [1] - 上海热卷3230元/吨（涨70），杭州热卷3250元/吨（涨70），广州热卷3220元/吨（涨70），坯材价差310元/吨（涨10） [1] - 螺纹主力基差148元/吨（涨6），热卷主力基差30元/吨（涨31） [1] - 卷螺差158元/吨（涨5），螺矿比4.40（跌0.01），螺纹盘面利润-113.40元/吨（跌12.85） [1] - 螺纹主力合约RB2701收盘3042元/吨（涨43，涨幅1.43%），热卷主力HC2701收盘3200元/吨（涨47，涨幅1.49%） [1] 锰硅硅铁 - 随着黑色板块整体向下，双硅跟随下跌 [3] - 近期结算电价和兰炭价格下降，双硅承压，偶有反弹但反弹持续性不足 [3] - 双硅供应持稳，预期减量迟迟未兑现，短期钢厂利润大幅下滑，钢厂盈利仅一成左右，双硅表需承压 [3] - 双硅高库存正持续压制价格反弹，黑色板块承压下双硅难以走出独立行情，更多来自自身成本或减产驱动，关注后续锰矿、煤焦价格和钢厂生产情况 [3] 焦煤焦炭 - 焦炭仍有第三轮提降预期，炼焦煤竞拍成交价格多数下跌 [5] - 港口贸易准一湿熄焦1890元/吨（持平），准一干熄焦2000元/吨（持平），炼焦煤价格指数1984.6（跌4.5） [5] - 蒙煤市场价格弱势震荡，重心仍有小幅下移空间，甘其毛都口岸通关恢复情况暂不明朗 [5] - 甘其毛都口岸蒙5原煤1566元/吨（跌2），蒙5精煤1698元/吨（持平），河北唐山蒙5精煤1890元/吨（跌2） [5] - 焦煤01合约在1350附近吸引买估值资金入场，前期以四季度蒙煤长协仓单1250-1270锚定底部，对应盘面放宽至1300附近 [5] - 焦煤主力JM2701收盘1406.50元/吨（涨41.50，涨幅3.04%），焦炭主力J2701收盘1915.00元/吨（涨67.50，涨幅3.65%） [1] - 焦煤主力基差343.50元/吨（跌36.50），焦炭主力基差507.10元/吨（跌64.00） [1] - 焦化盘面利润44.36元/吨（涨15.46），煤焦比1.36（涨0.01） [1] - 青岛港准一级焦出库价2220元/吨（持平），甘其毛都炼焦精煤1720元/吨（持平） [1] - 考虑买入套保需求或长期看好焦煤行情的可用逐步建仓思路买入，短期投机不建议参与 [5] 铁矿石 - 全球发运符合市场对铁矿石供给持续抬升的判断，区域性的供给存在判断差异，但全球发运同比增长形成的供给过剩未变 [6] - 重点关注铁矿供给总量变动，四季度是否能够延续前期增量 [6] - 一般四季度铁水存在季节性走弱预期，铁水后续大幅回升较难看到 [6] - 铁矿石近期运输成本下滑较为明显，给铁矿下行打开空间，但目前铁矿石估值逐步接近年内低位，价格继续下行将会影响到供给，向下空间有限，向上驱动暂时没有 [6] - 铁矿石自身供需仍是主导价格波动的核心主线，海运成本波动则是决定价格下方支撑的关键因素 [6] - 铁矿石主力I2701收盘691元/吨（涨12，涨幅1.77%），普氏指数93.50美元（涨1.40） [1] - 铁矿石主力基差12元/吨（持平），日照港PB粉658元/吨（涨7），青岛港超特粉547元/吨（涨6），青岛港混合粉620元/吨（涨6） [1]