报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [13] 报告核心观点 - 短期来看豆粕当前利空集中，天气驱动尚不明确，表现弱势震荡 [13] - 美豆丰产收割压力、巴西播种顺利、雷亚尔贬值带来的进口成本下移预期，叠加国内库存高企，共同构成压制 [13] - StoneX将美国2026年大豆单产预估上调至55.0蒲式耳/英亩，10月预估为54.1蒲式耳/英亩，关注USDA11月供需报告对美豆单产的调整 [13] - 中长期来看国内豆粕正逐步逼近成本线附近的低估值区域 [13] - 尽管雷亚尔急贬带来进口成本下移预期，但在中国买方新作采购良好和厄尔尼诺的天气背景下，巴西产地仍存在一定的惜售观望情绪，短期贴水跌幅预计有限 [13] - 厄尔尼诺峰值与南美生长关键期重叠，"北旱南涝"的降水分化特征依然显著，天气炒作题材渐近 [13] - 策略上建议以进口成本为锚，逢低做多远月豆粕，等待南美天气行情启动 [13] 现货基差数据 - 43%豆粕现货基差（对主力合约）：东北90、华北60（跌10）、山东-20、华东-30、广东-40（涨10） [6] 价差数据 - M1-5豆粕-菜粕价差317，涨2254 [6] - RM1-5价差20，涨42 [6] - 现货价差（广东）3120 [6] - 豆粕-菜粕盘面价差（主力）911，跌35 [6] 国际数据 - 美元兑人民币汇率6.6186 [7] - 盘面榨利（元/吨）-401.00，涨5 [7] - 巴西大豆CNF升贴水（美分/蒲）321 [7] 库存数据 - 报告包含中国港口大豆库存（万吨）、全国主要油厂大豆库存（万吨）、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存（万吨）等库存数据图表 [7] 开机和压榨情况 - 报告包含全国主要油厂开机率（%）、全国主要油厂大豆压榨量（万吨）等数据图表 [8][9] 成交和提货情况 - 报告包含下游成交量（万吨）、下游提货量等数据图表 [10][11][12]