投资评级 - 报告维持对创世纪（300083.SZ）的“推荐”评级 [4][10] - 当前价格为10.93元 [4] 核心观点 - 报告认为创世纪受益于AI硬件、新能源、机器人等新兴业务需求增长，同时回购提议体现对公司未来发展的乐观预期 [10] - AI硬件、具身智能带来增长动力，回购提议彰显信心 [2] - 2026Q3单季度公司实现营业收入22.43亿元，同比+61.98%，实现归母净利润2.75亿元，同比+139.76%，扣非归母净利润2.73亿元，同比+122.43% [10] - 2026年前三季度营业收入54.47亿元，同比+42.38%，归母净利润5.76亿元，同比+65.60%，扣非归母净利润5.80亿元，同比+70.1% [10] - 公司于2026年10月31日收到实际控制人、董事长、总经理夏军先生的回购提议，拟以自有及自筹资金通过深交所集中竞价方式回购公司A股，回购资金总额为不少于1亿元、不超过2亿元，回购股份将用于员工持股计划或股权激励，回购期限为董事会审议通过方案之日起12个月内 [10] 经营业绩与盈利能力 - Q3营收、利润加速释放，规模效应释放带动盈利逐季改善 [10] - 营收同比增速由Q1的+12.20%逐季抬升至Q2的+45.59%、Q3的+61.98% [10] - Q1/Q2/Q3归母净利率分别为6.14%/11.28%/12.27% [10] - 利润增长来自于费用摊薄，前三季度销售/管理/研发/财务费用分别为2.31/1.82/1.15/0.20亿元，同比+45.47%/+0.27%/+11.36%/+156.81%，期间费用率10.05%，同比-1.74pct [10] - 销售费用高增主要对应订单放量下的市场投入与激励费用 [10] - 研发主要投向整机可靠性、智能电主轴与高精度转台等核心功能部件及数控系统二次开发 [10] 订单与业务结构 - 前三季度新签订单78.21亿元（不含税），同比+77.22%，增速高于营收 [10] - 订单结构来看，AI硬件（含液冷、光模块）19.97亿元，占比25.54%，跃居第一大订单来源 [10] - 新能源11.11亿元，占比14.20% [10] - 具身机器人4.67亿元，占比5.97% [10] - 公司研发与产能布局重心持续向上述高景气赛道倾斜，期末在建工程2.61亿元，较年初+64.13%，产能建设同步加码 [10] 3C领域需求展望 - 3C领域订单需求有望持续跟随折叠屏、钛合金材料、玻璃加工等新加工需求增长 [10] - 折叠屏渗透率提升、钛合金等新材料应用、新形态结构件增加，以及AI端侧产品的应用普及，会提升单件产品加工工序与工时，对高精度、高稳定性、高可靠性机床设备形成增量需求 [10] - 公司亦通过高速加工中心覆盖玻璃等非金属材料加工，积极开拓增量市场 [10] 盈利预测与财务指标 - 预计2026-2028年收入分别为80.7、99.0、120.8亿元 [10] - 预计2026-2028年归母净利润为7.63、10.09、14.61亿元 [10] - 当前股价对应PE分别24、18、13倍 [10] - 营业收入（百万元）：2025A为5,320，2026E为8,067，2027E为9,896，2028E为12,078，增长率分别为15.5%、51.6%、22.7%、22.0% [3] - 归属母公司股东净利润（百万元）：2025A为143，2026E为763，2027E为1,009，2028E为1,461，增长率分别为-39.6%、432.7%、32.2%、44.8% [3] - 每股收益（元）：2025A为0.08，2026E为0.45，2027E为0.59，2028E为0.86 [3] - PE（X）：2025A为130，2026E为24，2027E为18，2028E为13 [3] - PB（X）：2025A为3.6，2026E为2.9，2027E为2.5，2028E为2.1 [3] - 毛利率：2025A为24.9%，2026E为24.8%，2027E为24.8%，2028E为25.5% [11] - 归母净利润率：2025A为2.7%，2026E为9.5%，2027E为10.2%，2028E为12.1% [11] - ROE：2025A为2.74%，2026E为12.00%，2027E为13.69%，2028E为16.55% [11] - 资产负债率：2025A为53.79%，2026E为56.74%，2027E为56.90%，2028E为56.22% [11] - 经营活动现金流（百万元）：2025A为133，2026E为217，2027E为909，2028E为1,316 [11] - EV/EBITDA（倍）：2025A为28，2026E为17，2027E为14，2028E为10 [11]