报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6][12] 报告核心观点 - 公司深度受益于AI硬件需求增长，新能源、机器人等新兴业务多点开花，3C业务企稳回升，在手订单饱满保障未来业绩增长 [12] 业绩表现 - 2026年上半年公司实现营业收入32.05亿元，同比增长31.26%；归母净利润3.01亿元，同比增长29.11% [2] - 2026年第二季度收入20.29亿元，同比增长46%；归母净利润2.29亿元，同比增长70%；扣非归母净利润2.32亿元，同比增长86.71% [2] - 2026年上半年公司毛利率24.09%，第二季度毛利率23.81% [3] - 2026年上半年期间费用率为11.10%，同比下降0.96个百分点 [3] - 2026年上半年销售费用1.59亿元，同比增长57.90%；管理费用1.19亿元，同比下降2.32%；研发费用0.66亿元，同比下降1.72%；财务费用0.12亿元，同比增长158.67% [3] - 销售费用增长主要系职工薪酬、股权激励费用增加，财务费用增长主要系汇兑损失增加所致 [3] 订单与业务增长 - 2026年上半年公司整体新签订单（含税）达52.55亿元，同比增长79% [4] - AI硬件（液冷、光模块）领域新签订单10.56亿元，同比增长352.80%，占总订单比例约20% [4] - 新能源汽车领域新签订单8.2亿元，同比增长217% [4] - 具身机器人领域新签订单3.1亿元，同比增长84% [4] - 3C业务方面，消费电子行业温和复苏，叠加钛合金等新材料应用推广以及折叠屏手机等新工艺推广，高精度钻攻机加工时间与设备用量需求大幅提振，公司3C业务订单与产能利用率保持高位 [4] 行业机遇 - 日系厂商五轴数控机床出口受限，日本针对高端五轴机床等技术的出口管制新规将于2026年8月16日正式实施，国内机床厂商迎来国产替代机遇 [5] - 我国机床行业上一轮产销高峰集中在2011-2015年，目前正处于存量设备集中更新的窗口期，叠加海外采购限制，有望加速国产替代 [5] - 根据中国机床工具工业协会统计数据，2026年上半年金属加工机床新增订单同比增长9.2%，新增订单由一季度的同比下降转为增长 [5] - 金属切削机床新增订单、在手订单同比分别增长20.5%、19.1%，增幅均高于一季度 [5] 盈利预测 - 预计2026-2028年营业收入分别为80.7、99.4、120.8亿元 [6][12] - 预计2026-2028年归母净利润分别为7.62、10.01、14.65亿元 [6][12] - 预计2026-2028年每股收益分别为0.45、0.59、0.86元 [6] - 预计2026-2028年PE分别为27、21、14倍 [6][12]