行业投资评级 - 棉花：震荡 [1] - 白糖：震荡偏弱 [1] 核心观点 - 棉花方面，郑棉下有成本支撑、上有套保压力，短期缺乏破局驱动，预计期价震荡运行为主，需持续关注需求、库存、持仓等相关数据 [1] - 白糖方面，原糖基本面缺少驱动，印度减产幅度需时间验证，巴西本榨季减产基本已成定局但下榨季估产问题仍抑制市场情绪，短期盘面更多交易原油和雷亚尔波动带来的影响；国内库存及增产预期仍是反弹最大阻力，短期以弱势看待 [1] 棉花品种总结 - 周二郑棉主力合约环比下降0.16%，报收15370元/吨，主力合约持仓环比增加1377手至63.2万手 [1] - 国际市场关注重心更多在于宏观层面，美国CPI数据超预期，美联储官员放鹰，12月加息50bp预期升温，美元指数震荡走强，美棉期价重心环比下移 [1] - 国内市场郑棉主力合约振幅逐渐收窄，依据中国棉花网2026年全国棉花产量同比降5.3%至733.7万吨，降幅略高于此前市场预估，但当前市场主要驱动逻辑是阶段供需宽松且预计仍将持续较长时间 [1] - 郑棉主力合约持仓变化与仓单注册进度同样是市场关注重点 [1] - 11月10日棉花期货仓单数量6338张，较上一交易日下降11张，有效预报94张 [3] - 11月10日国内各地区棉花到厂价：新疆16589元/吨，河南16990元/吨，山东16976元/吨，浙江16995元/吨 [3] - 11月10日纱线综合负荷为48.1，较前一日下降0.1；纱线综合库存为27.7，较前一日上涨0.2；短纤布综合负荷为56.3，较前一日持平；短纤布综合库存为31.2，较前一日持平 [3] - 棉花1-5合约价差最新275，环比持平；主力基差1542，环比增加20；新疆现货16589元/吨环比增加10，全国现货16912元/吨环比增加15 [2] 白糖品种总结 - 2026年1-9月肯尼亚累计生产食糖69.05万吨，较2025年同期的44.07万吨增长56.7%；累计甘蔗入榨量776万吨，较2025年同期的497万吨增加279万吨 [1] - 预计2026年全年肯尼亚食糖产量为90万吨，高于去年的65万吨，但国内年需求量约为100万吨，产量仍低于消费需求 [1] - 现货报价方面，广西制糖集团报价区间5130~5170元/吨，新糖预售5400~5470元/吨；云南制糖集团报价4970~5020元/吨，新糖预售5150元/吨；加工糖厂主流报价区间5610~6050元/吨 [1] - 国内近期广西部分地区迎来降雨，东部、南部蔗区旱情有所缓解，西部地区仍较为干旱；前期低点附近市场分歧较大 [1] - 11月10日白糖现货价：南宁5150元/吨较前一交易日下降20元/吨；柳州5160元/吨较前一交易日下降10元/吨 [3] - 11月10日白糖期货仓单数量20016张，较前一交易日增加1637张，有效预报0张 [4] - 白糖1-5合约价差最新-69，环比下降2；主力基差-35，环比下降22；南宁现货5150元/吨环比下降20，柳州现货5160元/吨环比下降10 [2]