行业投资评级 - 报告未给出明确的行业投资评级 [3] 核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高，供增需弱局面下基本面延续偏弱运行，成本端支撑趋弱，产业格局弱稳，短期钢价延续低位震荡运行，破局有待供应收缩 [3] - 热轧卷板主力期价震荡运行，供增需稳局面下热轧基本面并未好转，成本支撑趋弱，现实格局不佳，热卷价格承压低位震荡运行，关注需求端表现 [3] - 铁矿石主力期价震荡运行，供需双弱局面下铁矿石基本面并未好转，矿价仍易承压，但海运费在企稳，预计矿价维持震荡运行态势，关注供应端变化 [3] 产业动态 - 2026年10月汽车产销环比增长、同比小幅下降，出口保持较强韧性，月度出口量连续5个月保持在100万辆以上，新能源汽车稳定增长、销量占比持续提升；国内市场受多重因素叠加影响持续下降，国内销量同比降幅连续7个月超过20% [6] - 2026年前三季度中国空调电机累计销量36481.0万台，同比下滑6.7%；内销受地产配套不足及换新效应减弱拖累累计下滑6.9%；出口端随海外库存去化降幅收窄但仍未增长；预计2026年全年销量46551万台，同比下滑5.5%，其中Q4预计销量10070万台，同比微降0.7%，直流电机占比持续提升 [7] - 当地时间11月6日宝赢西芒杜矿山二系列建成投产，标志着西芒杜北部矿山项目矿山、铁路、港口全产业链全面建成投产；北部区块矿山资源量约15.4亿吨、铁品位65.28%，规划产能为每年6000万吨，一系列、二系列分别规划每年3000万吨产能 [8] 现货市场 - 螺纹钢现货（HRB400E，20mm）：上海3150元/吨、天津3140元/吨（跌10）、全国均价3302元/吨（跌1） [9] - 热轧卷板现货（上海4.75mm）：上海3210元/吨、天津3130元/吨、全国均价3218元/吨（跌1） [9] - 唐山钢坯（Q235）2870元/吨，张家港重废（≥6mm）1970元/吨（跌10） [9] - 主要品种价差：卷螺价差60元/吨、螺废价差1180元/吨（涨10） [9] - 铁矿石现货：PB粉（山东港口）645元/吨（跌1）、唐山铁精粉（湿基）707元/吨 [9] - 海运费：澳洲13.67（涨0.34）、巴西36.51；SGX掉期（当月）92.75（跌0.25）；铁矿石价格指数（61%FE,CFR）92.80（跌0.50） [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3045元/吨，涨跌幅0.40%，最高价3049、最低价3028，成交量591800，量差72120，持仓量1635148，仓差-32799 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价3193元/吨，涨跌幅0.06%，最高价3199、最低价3182，成交量363488，量差46122，持仓量1568276，仓差-15812 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价683.5元/吨，涨跌幅-0.36%，最高价685.5、最低价677.5，成交量216478，量差-24888，持仓量523142，仓差-2595 [13] 后市研判 - 螺纹钢：建材钢厂提产，螺纹钢周产量环比增4.72万吨，已连续四周增加，品种吨钢利润有所改善，生产积极性尚可，后续供应仍有增量空间，压力在增加；需求表现偏弱，高频指标环比下行，继续处于近年来同期低位，下游行业低迷态势未变，淡季需求仍易走弱，继而拖累钢价；供增需弱局面下基本面延续偏弱运行，成本端支撑趋弱，产业格局弱稳，短期钢价延续低位震荡运行，破局有待供应收缩 [38] - 热轧卷板：板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比增3.19万吨，延续回升态势，库存高位去化有限，供应端压力偏大，仍将抑制卷价走势；热卷需求趋稳，高频需求指标变化不大，主要下游冷轧供应虽持续收缩但产业格局并未好转，出口表现一般，需求韧性趋弱，利好效应不强；供增需稳局面下热轧基本面并未好转，成本支撑趋弱，现实格局不佳，热卷价格承压低位震荡运行，关注需求端表现 [38] - 铁矿石：钢厂生产弱稳，矿石终端消耗低位下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双下降，继续处于近年来同期低位；钢厂盈利状况变化不大，加之北方钢厂环保限产，后续矿石需求延续偏弱态势，仍将拖累矿价；国内港口到货量再度回落，矿石发运量大幅下降，海外供应迎来收缩，但持续性有待跟踪，内矿生产弱稳，供应端利好有限；供需双弱局面下铁矿石基本面并未好转，矿价仍易承压，但海运费在企稳，预计矿价维持震荡运行态势，关注供应端变化 [39]