股价表现 - 截至8月20日收盘，宝钢股份报7.16元，较前一交易日上涨0.70% [1] - 当日成交量为676378手，成交金额达4.82亿元 [1] 公司业务 - 公司是中国领先的钢铁制造企业，主要从事钢铁产品的生产和销售业务 [1] - 公司产品广泛应用于汽车、家电、机械制造、能源交通等行业领域 [1] 公司活动 - 公司将于8月29日15：00-17：00举行2025年半年度业绩说明会 [1] - 市场人士预计此次说明会将披露公司上半年经营情况和未来发展计划 [1]

重要内容提示： 证券代码：600019 证券简称：宝钢股份 公告编号：临 2025-047 宝山钢铁股份有限公司 关于召开 2025 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 网址： https://roadshow.eastmoney.com/luyan/4848932 会议召开方式：全景投资者关系互动平台视频直播、万得 3C 会 议与东方财富视频转播（15:00-16:30），上证路演中心视频转播和网 络互动（15:00-17:00）。 投资者可于 2025 年 08 月 22 日(星期五) 至 08 月 28 日(星期 四)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通 过公司邮箱 ir@baosteel.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普 1 会议召开时间：2025 年 08 月 29 日(星期五) 下午 15:00-17:00 会议召开地点： 上海证券交易所上证路演中心 网址：https://roadshow.sseinfo.com/ 全景投资者关系互动平台 ...

行业投资评级 - 报告维持钢铁行业"推荐"评级 [5] 核心观点 - 环保限产预期降温，关注需求修复情况 [1] - 短期钢材需求处于季节性低点，需关注淡旺季切换时的需求修复 [3] - 长期来看产能治理仍是主线，粗钢供给有望进一步优化 [3] - 铁矿新增产能逐步释放将有助于钢企盈利能力修复 [3] 价格与利润 - 本周钢材价格涨跌互现：螺纹钢3300元/吨(-30)，高线3470元/吨(-30)，热轧3460元/吨(-10)，冷轧3880元/吨(+10)，中板3520元/吨(+30) [1] - 长材利润下降：螺纹钢毛利环比-24元/吨，热轧+3元/吨，冷轧-3元/吨 [1] - 短流程电炉钢毛利环比-18元/吨 [1] 产量与库存 - 五大钢材产量872万吨(+2.42万吨)，其中建筑钢材-0.02万吨，板材+2.44万吨 [2] - 螺纹钢产量220.45万吨(-0.73万吨)，长流程190.25万吨(-0.29)，短流程30.2万吨(-0.44) [2] - 五大钢材社会总库存989.78万吨(+28.29万吨)，钢厂库存425.13万吨(+12.27万吨) [2] - 螺纹钢表观消费量189.94万吨(-20.85万吨)，建筑钢材日均成交10.23万吨(-1.08%) [2] 行业动态 - 7月中国粗钢产量7966万吨(-4.0%)，1-7月累计59447万吨(-3.1%) [7] - 8月上旬重点钢企粗钢日产207.4万吨(+4.7%) [7] - 全国已完成6亿吨粗钢产能全流程超低排放改造 [9] - 山东地区个别焦化企业计划限产30%-50% [8] 国际钢材市场 - 美国热卷920美元/吨(-30)，冷卷1160美元/吨(持平) [23] - 欧盟热卷670美元/吨(+5)，冷卷765美元/吨(+5) [23] - 美国螺纹钢975美元/吨(+45)，欧盟710美元/吨(持平) [23] 原材料市场 - 国产矿价格上涨：鞍山铁精粉750元/吨(+20)，唐山铁精粉910.26元/吨(+18) [28] - 进口矿稳中有升：青岛港巴西粉矿884元/吨(+11) [28] - 废钢2110元/吨(+10)，焦炭1420元/吨(+50) [28] 生产情况 - 247家钢厂高炉开工率83.59%(-0.16pct)，产能利用率90.22%(+0.13pct) [35] - 钢厂盈利率65.8%(-2.6pct)，日均铁水产量240.66万吨(+0.34) [35] 重点公司推荐 - 普钢板块：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份 [3] - 特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份 [3] - 管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈 [3] - 建议关注高温合金标的抚顺特钢 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 工业化成熟期带来资本市场黄金期，钢铁行业进入成熟期后需求周期波幅下降，供给周期成为决定行业最核心要素[1][2] - 2025年1-7月粗钢产量59,447万吨，同比降3.1%，7月粗钢产量7,966万吨，同比降4.0%，日均产量环比降7.3%，可能与"反内卷"政策压力有关[4][13] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为全部31个工业大类最高[2] - 247家钢厂高炉产能利用率90.2%，环比+0.2pct，日均铁水产量240.7万吨，环比+0.5万吨[3][12] - 五大品种钢材周产量871.6万吨，环比+0.3%，社会库存990.8万吨，环比+2.9%，表观消费831.0万吨，环比-1.7%[3][25] 重点领域分析 供给端 - 国内91家电炉产能利用率54.2%，环比+0.3pct[18] - 螺纹钢周产量220.5万吨，环比-0.3%，热卷产量315.6万吨，环比+0.2%[18] - 工业和信息化部将推动钢铁等重点行业淘汰落后产能，供给端调控预期升温[13] 库存与需求 - 钢材总库存增幅3.0%，较上周增幅扩大1.2pct，社会库存与钢厂库存同步增加[25] - 螺纹钢表观消费189.9万吨，环比-9.9%，热卷表观消费314.8万吨，环比+2.8%[42][52] - 建筑钢材成交周均值10.2万吨，环比降1.1%[43] 价格与利润 - Myspic综合钢价指数126.2，周环比+0.1%[73] - 长流程螺纹即期毛利-122元/吨，热卷即期毛利-207元/吨[73] - 247家钢厂盈利比例65.8%，较上周减少2.6pct[3] 重点公司推荐 - 推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份等底部估值区域标的[2] - 久立特材受益油气核电景气周期，新兴铸管受益管网改造，常宝股份受益煤电新建周期[2] - 甬金股份受益需求复苏和镀镍钢壳业务，武进不锈受益煤电新建及进口替代趋势[2] 原料市场 - 普氏62%品位铁矿价格指数101.8美元/吨，周环比+0.3%[61] - 焦炭加总库存887.4万吨，周环比-2.2%，钢厂可用天数10.8天[61] - 废钢价格2210元/吨，周环比+4.7%，短流程螺纹即期毛利-335元/吨[74]

行业投资评级 - 钢铁行业评级为"推荐"，预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上 [6] 核心观点 - 短期钢价受淡季供需博弈影响呈现窄幅震荡，高温多雨导致需求环比下降，社会库存累计明显 [2][3] - 供给端保持稳定，但需关注唐山地区环保限产可能带来的收缩效应 [3] - 中长期看好"反内卷"政策对行业格局的修复，政策定位高层级，行业盈利能力已现改善 [4] - 部分优质钢企仍处破净状态，行业估值具备重估空间 [4] 行业数据跟踪 价格与产量 - 五大钢材品种周价格涨跌分化：螺纹钢(-0.39%)、线材(-0.43%)、热轧(+0.40%)、冷轧(+0.61%)、中板(+0.59%) [2] - 周产量871.63万吨（环比+2.42万吨），高炉产能利用率90.22%（环比+0.13pct），电炉利用率57.39%（环比+0.49pct） [2] 库存与消费 - 钢材总库存1415.97万吨（环比+40.61万吨），社会库存990.84万吨（环比+28.34万吨） [2] - 表观消费量831.02万吨（环比-14.72万吨），螺纹钢消费降幅显著(-20.85万吨) [2] 盈利水平 - 样本钢厂铁水成本2321元/吨（环比+3元），吨钢毛利：螺纹钢121元(-37元)、热轧151元(-7元)、冷轧59元(持平) [2] - 钢企盈利率65.8%（环比-2.6pct） [2] 重点事件与政策 - 宝钢9月冷热轧产品调涨200-300元/吨 [19] - 河南省推进钢铁超低排放改造，达标企业可申请减免水电加价 [19] - 7月全国粗钢产量7966万吨（同比-4.0%），钢材产量12295万吨（同比+6.4%） [19] 投资建议 - 关注产品结构优势龙头：华菱钢铁、宝钢股份、中信特钢等 [4] - 关注区域市场修复弹性标的：三钢闽光、柳钢股份、八一钢铁等 [5]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 7月粗钢产量同比下降4.0%，日均产量环比回落7.3%，显示钢厂生产强度持续回落，但可能与"反内卷"政策压力有关[2] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为全部31个工业大类最高[2] - 1-7月钢材净出口达6451万吨，同比增长13.0%，内外需增长强劲[3] - 财政政策靠前发力，上半年总发债预算额完成7.79万亿，去年同期为3.4万亿[3] - 行业未来存在修复机会，部分公司处于价值低估区，具备强安全边际[4] 数据跟踪 - 7月粗钢产量7966万吨，同比降4.0%，日均产量257.0万吨，环比降7.3%[8] - 1-7月粗钢产量59447万吨，同比降3.1%[8] - 7月钢材产量12295万吨，同比增6.4%，1-7月钢材产量86047万吨，同比增5.1%[8] - 7月出口钢材983.6万吨，同比增25.7%，1-7月出口钢材6798万吨，同比增11.4%[8] - 7月进口铁矿石10462万吨，同比增1.8%，1-7月进口铁矿石69657万吨，同比降2.3%[8] 重点公司推荐 - 华菱钢铁：2025E EPS 0.58元，PE 9.71倍[9] - 南钢股份：2025E EPS 0.44元，PE 10.03倍[9] - 宝钢股份：2025E EPS 0.48元，PE 14.90倍[9] - 新钢股份：2025E EPS 0.28元，PE 14.81倍[9] - 久立特材：受益于油气、核电景气周期，2025E EPS 1.85元，PE 12.06倍[4][9] - 甬金股份：受益于需求复苏和镀镍钢壳业务，2025E EPS 2.21元，PE 8.22倍[4][9]

粗钢行业产量数据 - 2025年6月中国粗钢产量为0 8亿吨 同比下降9 2% [1] - 2025年上半年中国粗钢累计产量为5 1亿吨 累计下降3% [1] 涉及上市钢企 - 主要上市钢企包括宝钢股份（600019） 鞍钢股份（000898） 马钢股份（600808） 沙钢股份（002075） 首钢股份（000959） 包钢股份（600010） 太钢不锈（000825） 华菱钢铁（000932） 河钢股份（000709） 八一钢铁（600581） [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局 由智研咨询整理 [3]

董事会会议召开情况 - 会议程序符合法律、行政法规及《公司章程》规定，决议合法有效 [2] - 根据邹继新、刘宝军、高祥明、姚林龙董事提议，公司以书面投票表决方式于2025年8月14日召开临时董事会 [2] - 会议通知及资料于2025年8月11日通过电子邮件和书面方式发出 [3] - 应出席董事11名，实际出席11名 [4] 董事会审议决议 - 选举邹继新为第九届董事会董事长，全体董事一致通过 [5][6] - 选举战略、风险及ESG委员会等四大专门委员会成员，邹继新任战略委员会主任，苏敏任审计委员会主任，关新平任提名委员会主任，陈力任薪酬委员会主任 [7][8] - 聘任刘宝军为公司总经理，提名委员会事前审查认可，全体董事一致通过 [9][10][11] - 聘任吴军、王娟、彭俊、蔡延擘为副总经理，王娟兼任财务总监，武凯任总法律顾问，相关委员会事前审查认可 [12][13] - 聘任王娟为董事会秘书，陶昀、盛志平为证券事务代表，提名委员会事前审查认可 [14][15][16] - 修订《董事会授权管理制度》并制定《董事会授权决策方案》，全体董事一致通过 [17][18] 高管团队背景 - 刘宝军：总经理，西安建筑科技大学金属压力加工学士，东北大学工程硕士，历任硅钢部、制造管理部、武钢有限等核心管理岗位，擅长钢铁生产与低碳冶金 [20][21][22] - 吴军：副总经理，东北大学硕士、华东理工大学博士，主管中央研究院，战略规划与科研管理经验丰富 [23] - 王娟：副总经理兼财务总监/董秘，复旦大学金融学硕士，注册会计师，擅长财务管理与ESG体系建设 [24] - 彭俊：副总经理，上海交通大学材料工程学士，东北大学工程硕士，深耕冷轧技术与营销管理 [25] - 蔡延擘：副总经理，东北大学学士、韩国浦项工科大学硕士，专长硅钢生产与采购经营 [26][27] - 武凯：总法律顾问，北京大学法律硕士，合规管理与法律风险管控专家 [28][29] 证券事务代表 - 陶昀：南京大学本科，香港中文大学硕士，1997年加入宝钢，长期负责投资者关系 [30][31] - 盛志平：西安交通大学本科，上海交通大学硕士，2009年加入宝钢，技术背景出身 [32][33]

董事会会议 - 公司于2025年8月14日召开第九届董事会第一次临时会议[2] - 本次董事会应出席董事11名，实际出席11名[2] 人员当选 - 邹继新当选公司第九届董事会董事长[4] - 邹继新等6人当选战略、风险及ESG委员会委员，邹继新为主任[5] - 苏敏等5人当选审计及内控合规管理委员会委员，苏敏为主任[5] - 关新平等5人当选提名委员会委员，关新平为主任[5] - 陈力等4人当选薪酬与考核委员会委员，陈力为主任[5] 人员聘任 - 刘宝军被聘任为公司总经理[6] - 吴军、王娟等4人被聘任为公司副总经理，王娟兼任财务总监[7] - 王娟被聘任为公司董事会秘书，陶昀、盛志平为证券事务代表[9] 人员任职经历 - 彭先生在2022年7月至2025年3月兼宝钢股份营销中心（宝钢国际）总经理[20] - 彭先生在2025年3月起兼武钢有限执行董事、党委书记[20] - 蔡先生在2024年12月起任宝山钢铁股份有限公司党委常委[21] - 蔡先生在2025年2月起任宝山钢铁股份有限公司副总经理[21] - 武先生在2024年3月至2025年3月任宝山钢铁股份有限公司法务与合规部副部长[23] - 武先生在2025年3月起任宝山钢铁股份有限公司首席合规官兼法务与合规部部长[23] - 武先生在2025年4月起任宝山钢铁股份有限公司总法律顾问、首席合规官兼法务与合规部部长[23] - 陶女士在2006年6月至2017年9月任董事会秘书室投资者关系室主任[23] - 陶女士在2017年9月至2020年4月起任投资者关系高级经理[23] - 盛先生在2022年11月起任宝山钢铁股份有限公司证券事务代表[25]

公司概况 - 中国宝武旗下武钢有限累计产钢超4.4亿吨，产品种类达1300多种，其中独有产品200多种 [9][20] - 公司产品应用于港珠澳大桥（24.8万吨钢板）、西气东输二线工程（管道效率提升30%）、新能源汽车驱动电机等重大工程和高端制造领域 [9] - "十四五"期间研发出全球首发产品8个，独有领先品种牌号占比提升至48% [20] 核心技术突破 - 新能源无取向硅钢实现0.1毫米极薄规格量产，电机效率提升超20%，助力电机小型化、轻量化 [15][16] - 研发750兆帕级高强度高精度磁轭钢，不平度误差小于1毫米/米（国际标准为3毫米/米），应用于乌东德水电站转子 [18] - 超宽汽车板市占率75%以上，钢轨产品铺设里程1.8万公里，光伏支架用钢韧性提升150%以上 [20] 生产与经营改革 - 2016年宝武重组后引入市场化机制，炼铁厂、炼钢厂等模拟经营，热轧厂连续两个月毛利超1亿元 [24] - 研发"5G+铁钢界面"智慧管控平台，铁水运输效率提升10%，年直接经济效益超4000万元 [27] 绿色转型 - 厂区光伏年发电4500万千瓦时，覆盖非生产用电，年减碳3.54万吨，目标2030年外购绿电比例达40% [26] - 开发全流程减碳50%以上的汽车板、建筑用钢等绿色产品，废钢添加比例超40% [27][28] 历史与精神传承 - 1958年武钢一号高炉14个月13天建成投产，打破外国预言 [22] - 上世纪70年代"一米七"工程消化200多项专利并开发新产品，磁轭钢研发历时10年 [22][23]