事件概述 - 2026年2月，美国最高法院以6比3的判决裁定特朗普的“对等关税”政策超越法定授权，依据《国际紧急经济权力法》征收的总额1750亿美元的关税需退还给美国进口商 [2] - 裁决公布后，富时中国A50指数期货直线拉升近1%，人民币短线走强 [2][40] 事件对中国宏观层面的影响 - 退税的直接对象是美国进口商，而非中国企业，从会计角度看属于美国内部资金流动 [6][10] - 影响主要通过供应链间接传递：从中国进口商品的美国企业获得退税后，将用于偿还拖欠中国供应商的货款、恢复或下达新订单 [12][15][16] - 此举可能促使部分因关税压力而转移至越南、墨西哥的订单回流中国，因为成本结构恢复正常后，性价比更高的中国供应链将重获青睐 [12][13] - 更深层的影响在于改变了市场预期：关税政策可能被推翻的不确定性，将减缓全球供应链从中国转移的速度，为中国产业链赢得时间窗口 [20][21][22] - 影响存在约束：退税是一次性且规模有限（1750亿美元），不足以完全逆转已发生的供应链转移；同时美国政策仍有变数，特朗普已启动《1974年贸易法》第122条，计划重新征收10%的全球关税 [24][25][27] 事件对A股市场的影响 - 短期直接影响市场情绪，有利于节后A股实现“开门红”，出口链板块预计迎来反弹 [40][46] - 影响是结构性的，核心在于美国客户（进口商）现金流改善后，将提升其中国供应商的业绩预期 [43][44] - 需关注五条投资主线： 1. **出口导向型板块**：直接受益于美国进口商恢复采购与补库存，包括家电、纺织服装、轻工制造、消费电子、机电设备等对美出口占比较高的行业 [52] 2. **国产替代与自主可控**：贸易摩擦长期背景下，半导体设备、军工、工业母机等领域的国产化是核心中长期方向 [53][55] 3. **战略资源与有色钢铁**：钢、铝、铜等的232/301条款关税仍保留，全球供应链扰动支撑资源品价格；退税带来的需求回暖也利好上游原材料 [56] 4. **内需消费**：白酒、食品、医药等板块受关税直接影响小，具备防御性和业绩韧性 [58][60] 5. **新能源与光伏**：美国进口成本下降有利于中国企业提升全球竞争力，海外订单有望加速回暖 [61][62] - 需规避的风险包括：对美出口占比过高且仍受新关税压制的企业、受美债收益率上行压制的高估值品种、过度依赖单一美国市场的公司 [63] - 长期看，事件的最大价值在于部分解除了“美国政策反复无常”这一最大不确定性，有助于稳定企业投资预期和估值逻辑 [65] A股核心受益标的梳理 - 根据五条主线梳理出50只关注标的，但其与退税事件的关联强度需分层看待 [70] - **第一梯队（强相关）**：逻辑最直接，美国进口商回血直接利好其中国供应商，包括美的集团(000333)、海尔智家(600690)、赛维时代(301381)、华利集团(300979)、科沃斯(603486)等 [95][99] - **第二梯队（中强相关）**：受益于美国进口成本下降带来的出海竞争力提升，包括宁德时代(300750)、隆基绿能(601012)、阳光电源(300274)、晶科能源(688223)等新能源光伏企业 [95][99] - **第三梯队（弱相关/平行逻辑）**：主要受自身逻辑驱动，如战略资源板块的北方稀土(600111)、山东黄金(600547)、宝钢股份(600019)等，其逻辑与钢铝铜关税保留、通胀或避险相关，与退税本身关联不大 [96][99] - **第四梯队（微相关/防御属性）**：主要为内需消费板块，如贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、伊利股份(600887)等，基本不受关税或退税直接影响，主要体现防御价值 [96][99] - **第五梯队（几乎无关/独立逻辑）**：主要为国产替代方向，如中芯国际(688981)、北方华创(002371)、中航沈飞(600760)等，其长期逻辑是贸易摩擦加剧自主可控，与本次关税缓解事件在理论上是边际利空，但长期逻辑不变 [98]

中国外交官员节日期间对在海外中资企业的慰问与考察 - 中国驻外使馆参赞王晖于农历大年初二前往特变电工股份有限公司承建的阿玛丽亚水电站项目，向节日期间坚守岗位的一线员工拜年并致以新春祝福，同时强调了安全生产的重要性[1] - 节日期间，王晖参赞陪同孙勇大使考察慰问了多个由中国企业承建或运营的重要项目，包括中国水利电力对外有限公司的凯雷塔水电站和苏阿皮提水电站，以及博法中铝铝土矿项目和国电投氧化铝厂[1] - 外交官员与多家在海外运营的中国企业举行了座谈会，涉及的公司包括中铝国电投河南矿业和益丰船务[1] - 外交官员还走访慰问了其他中国知名企业，包括中国宝武钢铁集团、华为技术有限公司以及云南斯盖尔公司[1] 涉及的中国企业与行业 - 涉及的电力设备与工程企业包括特变电工股份有限公司（阿玛丽亚水电站）和中国水利电力对外有限公司（凯雷塔水电站、苏阿皮提水电站）[1] - 涉及的矿产资源与冶金企业包括参与博法中铝铝土矿项目的中国铝业、国家电力投资集团（氧化铝厂）以及中铝国电投河南矿业[1] - 涉及的物流运输企业包括益丰船务[1] - 涉及的其他行业领军企业包括中国宝武钢铁集团（钢铁）、华为技术有限公司（信息与通信技术）和云南斯盖尔公司[1]

项目概况与资源禀赋 - 西芒杜铁矿位于非洲几内亚东南部凯鲁阿内省，是世界最大的未开采铁矿，已探明储量44亿吨，预估总储量超50亿吨[3] - 该矿矿石品位极高，超过66%，与澳大利亚铁矿石品质相当，且埋藏浅可露天开采，是全球罕见的优质铁矿[5] - 项目总投资超200亿美元，规模巨大，接近几内亚2024年全年GDP[13] 开发历程与股权结构 - 项目开发权几经周折，最初由力拓集团取得，后因经济性不佳被搁置；几内亚政府于2008年收回北部矿区矿权[7] - 目前北部矿区由几内亚政府持股15%，中企主导的“赢联盟”持股85%；南部矿区由几内亚政府持股15%，中国铝业与力拓集团的合资公司持股85%，中国企业拥有主要开发权[9] 基础设施投资 - 为开发该矿，中国企业（中铁十八局）修建了一条横穿几内亚中部的重载铁路，正线全长552公里，连接矿区与港口[11] - 同时建设了西芒杜港，将其从一个破旧小渔村改造为年吞吐量上亿吨的深水海港[11] 战略意义与市场影响 - 中国是全球最大钢铁消费国，2024年钢铁消费量8.56亿吨，占全球总量的49.2%，但铁矿石对外依存度超过80%[14][16] - 中国本土铁矿石品位普遍仅20%-30%，开采成本高，长期依赖进口[16] - 2024年中国铁矿石进口来源高度集中，60.1%来自澳大利亚，存在供应渠道单一的风险[18] - 西芒杜铁矿预计2025年11月正式投产，年开采量可达1.2亿吨，将打破澳大利亚和巴西对铁矿石定价的垄断，使中国成为全球第三家铁矿巨头，增强其在铁矿石市场的话语权[19]

事件概述 - 湘潭钢铁集团有限公司厂区于2月14日16时15分许发生起火事故 [1] - 事故原因为处置异常停电过程中，四号高炉区域附近煤气管道起火 [1] - 现场明火于2月15日凌晨2时40分扑灭，事故未造成人员伤亡 [1] 公司运营与安全 - 事故发生在公司厂区，涉及四号高炉区域的煤气管道 [1] - 事故由处置异常停电过程引发，具体原因正在调查中 [1] - 事故未造成人员伤亡，表明现场应急响应有效 [1] 应急响应与处置 - 事故发生后，消防救援、应急管理、公安、生态环境等部门迅速赶赴现场救援处置 [1] - 从起火到明火扑灭，处置过程持续约10小时25分钟 [1]

会议核心内容 - 国务院国资委党委召开2025年度中央企业党委（党组）书记党建工作述职会议 会议由国资委党委书记、主任张玉卓主持 强调要全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神 压实管党治党政治责任 以高质量党建保障企业高质量发展 [1] - 中核集团 国家电投 中国电信 中国宝武 中粮集团 中国商飞 中国诚通 中国有色集团 矿冶集团 中国中铁等10家中央企业的党委（党组）书记就抓党建工作进行述职 汇报主体责任履行情况并查摆问题 [2] - 会议对中央企业过去一年的党建工作成效予以肯定 认为其为中央企业“十四五”圆满收官提供了坚强保证 [2] 党建工作总体要求与方向 - 全年党建工作重中之重是贯彻落实好习近平总书记对中央企业工作作出的重要指示精神 特别是关于党的建设的重要要求 [3] - 必须坚持和加强党的全面领导 完善做到“两个维护”的制度机制 增强理论武装 提升政治监督质效 确保党中央决策部署在中央企业落实到位 [3] - 要推动党的领导融入公司治理各环节 完善中国特色现代企业制度 推动党的领导全面覆盖 把党委（党组）领导作用体现到实质把关 引领发展和防范风险上 [3] 党建与业务融合及发展重点 - 要促进党建工作与生产经营深度融合 更好发挥党组织政治功能和组织功能 [3] - 党建工作需围绕培育和发展新质生产力 推动科技创新和产业创新深度融合等方面的卡点 堵点展开 切实发挥党组织战斗堡垒和党员先锋模范作用 [3] - 需深化混合所有制企业 驻外机构 金融板块等重点领域的党建工作 将党的政治优势 组织优势转化为企业创新优势 发展优势 [3] 企业领导班子与干部队伍建设 - 要持续加强企业领导班子建设 树立和践行正确政绩观 锻造治企兴企的行家里手 [3] - 需提升全方位管理和经常性监督水平 让忠诚干净担当的干部得到重用和发展 [3] 全面从严治党与监督体系 - 要以更高标准 更实举措推进中央企业全面从严治党 常态长效推进作风建设 [4] - 始终保持惩治腐败高压态势 健全党内监督与各类监督贯通协调机制 着力营造风清气正的政治生态 [4]

公司主营业务与定位 - 公司是中国最大的现代化钢铁联合企业 [1] - 主营业务聚焦于高端钢铁产品的研发、生产与销售 [1] - 核心产品包括汽车板、家电板、电工钢、镀锡板、能源及管线用钢等高技术含量、高附加值板材 [1] 产品应用与市场分布 - 产品广泛应用于汽车制造、家电、船舶、石油化工及基础设施建设等领域 [1] - 公司是中国市场主要钢材供应商 [1] - 产品出口海外四十多个国家和地区 [1]

公司出口业务概况 - 公司每年向欧盟出口产品约50万吨 [2] - 出口产品种类多样，包括热轧、冷轧、汽车板、镀锡、硅钢等各类品种 [2]

800现金流ETF汇添富当日市场表现 - 800现金流ETF汇添富（563680）于2月13日开盘下跌1.42%，报价为1.317元 [1] - 该ETF重仓股开盘表现分化，中国海油领跌2.93%，中国铝业跌1.82%，正泰电器跌1.04%，上汽集团跌0.14%，TCL科技跌0.22%，宝钢股份跌0.28%，而长城汽车微涨0.05%，格力电器、中远海控、牧原股份股价持平 [1] 800现金流ETF汇添富产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证800自由现金流指数收益率 [1] - 基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司，基金经理为何丽竹 [1] - 该ETF自成立日（2025年4月30日）以来累计回报为33.50% [1] - 该ETF近一个月回报为5.17% [1]

董事会会议召开与决议 - 公司第九届董事会于2026年2月12日以书面投票表决方式召开第六次临时会议，会议通知于2026年2月6日发出，应出席董事10名，实际全部出席 [2][3][4] - 董事会审议并一致通过了三项议案：批准《关于总经理2026年度绩效指标（值）设置的议案》；批准《关于2026年对外捐赠预算的议案》，预算金额为8,500.8万元；批准《关于修订部分基本管理制度的议案》，涉及《预算管理办法》等九项制度 [5][6][7][8][9] 签字注册会计师变更 - 公司2025年度审计机构德勤华永会计师事务所变更了签字注册会计师，原项目合伙人顾嵛平因内部工作调整，由庞用接任项目合伙人，并与新增的熊欣女士共同担任签字注册会计师 [10] - 新增签字注册会计师熊欣女士于2017年成为注册会计师，2020年加入德勤华永，自2025年起为公司提供审计服务，近三年无不良执业记录，且符合独立性要求 [11][12][13] - 此次变更过程中工作已有序交接，预计不会对公司2025年度财务报告和内部控制审计工作产生不利影响 [13]

项目概述 - 鞍山钢铁与鞍钢数科联合攻关团队成功完成朝阳钢铁1700热轧产线F3精轧机首台套全栈自主可控控制器升级项目，并于2月4日正式投入生产 [1][3] - 此次改造是继2号卷取机、F2精轧机改造后，公司在热轧控制系统国产化道路上取得的又一关键成果 [1][2] - 该成果标志着我国热轧产线核心控制系统自主可控进程迈出了坚实一步 [1][3] 行业背景与项目目标 - 长期以来，我国钢铁行业热轧轧机控制系统高度依赖进口设备，存在系统升级周期长、适配性不足等问题，难以满足现代化产线对精度与效率的精细化需求 [1][3] - 为破解这一难题，公司组建专项攻关团队，以“自主可控、安全高效”为目标，系统推进1700热轧产线国产化改造 [1][3] - 团队坚持“生产检修两不误”原则，将所有施工任务精准嵌入产线日常检修窗口期，改造全程未影响正常生产 [1][3] 技术突破与性能提升 - 本次升级的核心焦点是热轧主轧线的“心脏”设备F3精轧机 [2][4] - 改造前使用的进口控制器存在运行周期大幅波动、控制稳定性不足等显著短板，是制约产线提质增效的关键瓶颈 [2][4] - 升级后，国产高性能控制器实现毫秒级控制，控制周期较改造前平均缩短超60% [2][4] - 新系统实现了固定周期精准控制，彻底解决了原有系统波动问题，控制精度与响应速度显著提升 [2][4] 国产化进程与未来规划 - 截至目前，该1700热轧产线已完成三阶段国产化跃升：2025年上半年2号卷取机控制系统率先国产化；2025年下半年F2精轧机完成国产化升级；本次实现F3精轧机全栈自主可控控制器投运 [2][4] - 通过逐步积累改造经验，团队已构建起一套可复制、可推广的热轧控制系统国产化技术体系 [2][4] - 下一步，公司将持续深化与鞍钢数科、科研院校的协同攻关，稳步推进加热炉、粗轧机等核心区域设备的国产化改造，力争2026年实现产线全流程控制系统自主可控 [2][4]