通胀数据与结构 - 美国10月CPI季调环比上涨0.4%，高于预期0.3%，前值0.6%；核心CPI环比上涨0.3%，高于预期0.2%[2] - 受2025年10月政府停摆导致基期数据缺失影响，BLS本次未公布整体和核心CPI同比增速[2] - 能源环比由5.2%降至0.7%，汽油由9.1%降至1.0%，但食品由持平转为上涨0.5%[4] - 核心CPI连续三个月上涨0.3%，住房由0.4%放缓至0.3%仍贡献整体涨幅三成以上，娱乐、机动车保险和医疗保健分别上涨0.8%、0.7%和0.3%[4] 政策预期与市场定价 - CME模型显示，CPI公布前12月加息25BP和50BP概率分别为98.9%和1.1%，公布后变为84.7%和15.3%，25BP仍为基准情形[4] - 2Y、10Y美债收益率分别上行18.5BP、11.2BP至4.742%、4.996%，期限利差收窄约7.3BP；美元指数上涨0.56%至102.23[4] - 标普500、纳指和道指分别下跌0.38%、0.74%和0.30%；COMEX黄金下跌1.80%至4040.50美元/盎司；WTI、布伦特原油分别下跌0.93%、1.17%至86.04、91.49美元/桶[4] 资产展望与风险 - 美债短端对加息预期更敏感，曲线短期或走平，久期配置需等待通胀连续降温；美元短期受利差预期支撑但上行空间取决于预期能否继续上修[4] - 黄金短期或受利率上行压制，若加息预期趋稳、实际利率回落则配置机会逐步显现；原油重点关注中东供给恢复与全球需求[4] - 英伟达11月9-10日累计下跌约9.5%（10日收跌5.5%），公司将于美东时间11月17日盘后公布2027财年第三季度业绩，收入指引与订单为判断冲击能否缓和的关键[4] - 风险提示：地缘政治危机超预期、海外通胀反弹超预期、美国货币政策超预期紧缩[6]