行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 商品和股指期货策略为部分农产品逢低做多 [3] - 短期流动性风险有所缓和，但需警惕加息计价上升的可能 [1] - 国内稳信心政策陆续出台，关注后续更多稳市场政策 [2] - 长期关注农产品的机会，农产品有望重新启动 [2] 市场分析 - 美国10月非农数据大超预期，新增16.5万人，且薪资增速超预期 [1] - 美国10月核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，整体CPI环比上涨0.4%，同样超出预期的0.3% [1] - 经济韧性背景下，通胀向其他领域传导或将更顺畅，中期选举后多为美联储票委发表鹰派讲话 [1] - 截至11月9日，10Y法德利差录得1.476%，较峰值下降13BP，高于10Y意德利差的1.04%，短期宏观风险略有缓和 [1] - 中东局势再度反复，共和党在中期选举上失利，美国进一步推进美伊和谈的意愿上升，但若伊朗方要价过高和谈也较难推进 [1] - 美伊双方谈判重点有所分歧，美方聚焦伊朗去核化，伊朗聚焦美国撤军 [1] - 11月8日美国总统特朗普明确表示不打算升级与伊朗的战事，美方媒体透露万斯过去两周积极推动新停火并试图恢复核谈 [1] - 11月11日伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，伊朗不会让一点浓缩铀运出境 [1] - 11月12日特朗普表示"不需要与伊朗达成协议 达成协议的时代早已过去" [1] 国内宏观与政策 - 按美元计，中国10月出口同比增长41.6%，进口同比增35.2%，均高于预期 [2] - 中国9月社融新增3.55万亿，人民币贷款新增1.08万亿，环比双双大幅回升，M2同比增加7.2% [2] - 20日发改委新闻发布会释放正在研究制定扩大内需战略实施方案 [2] - 11月2日央行推出超1000亿证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)推动市场信心企稳 [2] 分板块观点 - 民主党全面掌控国会压制铜关税预期以及油价，短期利空铜价、利好黄金，远端则需要关注加息预期的变化 [2] - 能源方面，周内地缘溢价下修，但短期仍围绕军事事实博弈 [2] - 农产品关注厄尔尼诺的气候预期以及对应减产影响，10月份USDA报告出现产量不及预期的信号，农产品有望重新启动 [2] 策略 - 商品和股指期货：部分农产品逢低做多 [3] 宏观经济图表目录 - 图1：花旗经济意外指数 [5] - 图2：30大中城市商品房成交面积（周度） [5] - 图3：30大中城市商品房成交面积（日度） [5] - 图4：五大上市钢材消费量 [5] - 图5：10Y中美国债利差 [5] - 图6：2Y中美国债利差 [5] - 图7：美元兑主要汇率周环比 [5] - 图8：美元指数走势 [5] - 图9：利率走廊 [5] - 图10：期货价格和基差汇总表 [5] 利率与外汇 - 报告涵盖10Y中美国债利差、2Y中美国债利差等利率指标图表 [15] - 报告涵盖美元兑主要汇率周环比及美元指数走势图表 [18][19] - 报告涵盖利率走廊图表 [21] 商品期货价格与基差 - 金融板块涵盖IC、IF、IH、IM主力合约收盘价及对应现货价格与升贴水比例 [22] - 黑色建材板块涵盖热轧卷板、铁矿石、焦煤、玻璃等品种主力合约收盘价、现货价格及升贴水比例 [22] - 能源板块涵盖原油、液化石油气、沥青等品种主力合约收盘价、现货价格及升贴水比例 [22] - 化工板块涵盖PTA、甲醇、PP、EB、EG、PVC、橡胶等品种主力合约收盘价、现货价格及升贴水比例 [22] - 有色金属及新能源板块涵盖黄金T+D、白银T+D、铝、不锈钢等品种主力合约收盘价、现货价格及升贴水比例 [22] - 农产品板块涵盖棕榈油、生猪、鸡蛋、豆油、菜油、苹果、大豆、红枣、棉花、豆粕、菜粕、白糖、纸浆等品种主力合约收盘价、现货价格及升贴水比例 [22]