量化因子与构建方式 1. 因子名称：价格收敛因子（Price Convergence Factor, PCF） - 因子的构建思路：通过不同周期价格均线的收敛程度，判断个股是否处于变盘点前夕[17][18] - 因子具体构建过程： - 选取个股当日收盘价，计算不同周期（5、10、20、60、120日）的均线 - 计算这些均线之间的标准差，作为均线收敛与发散的衡量指标 - 对标准差结果取对数并取负值，使得因子值预测方向为正 - 使用后复权价格计算均线，未剔除截面上不同个股价格数值的量纲差异 - 公式为： $PCF = -\log(1 + \text{std}(P_{1}, P_{5}, P_{10}, P_{20}, P_{60}, P_{120}))$ 其中，$P_{1}$为当日收盘价[20] - 因子评价：价格收敛因子对未来个股收益率具有正向预测能力，但表现随市场环境变化波动较大，选股区分度较弱[20][25] 2. 因子名称：成交量收敛因子（Volume Convergence Factor, VCF） - 因子的构建思路：通过成交量均线的收敛与发散，衡量市场投资者交易意愿的变化，进而预测股价位置的高低[26] - 因子具体构建过程： - 仿照价格收敛因子的构建方式，计算不同周期（5、10、20、60、120日）成交量均线的标准差 - 对标准差结果取对数并取负值，得到成交量收敛因子[26] - 因子评价：表现优异，能够显著区分低位缩量和高位放量个股，分组收益单调[27] 3. 因子名称：价量双收敛因子（Price Volume Convergence Factor, PVCF） - 因子的构建思路：融合价格均线和成交量均线的收敛信息，综合判断个股是否处于低位变盘前夕[30][34] - 因子具体构建过程： - 将价格收敛因子（PCF）和成交量收敛因子（VCF）在截面进行标准化后加总，得到价量双收敛因子[34] - 因子评价：相比单一价量因子，表现有所提升，弥补了单一因子的不足[37] 4. 因子名称：成交额收敛因子（Amount Convergence Factor, ACF） - 因子的构建思路：通过成交额均线的收敛与发散，直接替代价量融合因子，捕捉低波动低关注度个股的超额收益能力[43][44] - 因子具体构建过程： - 按照价格收敛因子的构建方式，计算成交额均线的标准差 - 对标准差结果取对数并取负值，得到成交额收敛因子[43] - 因子评价：相比价量双收敛因子，预测能力进一步提升，分组收益严格单调[44][46] 5. 因子名称：换手率收敛因子（Turnover Rate Convergence Factor, TRCF） - 因子的构建思路：通过换手率均线的收敛与发散，刻画个股交易活跃度的相对水平，剔除量纲差异[49] - 因子具体构建过程： - 计算不同周期（5、10、20、60、120日）换手率均线的标准差 - 对标准差结果取对数并取负值，得到换手率收敛因子[49] - 因子评价：表现最优，市值行业中性化后绩效显著提升，是多个因子中表现最优的因子[50][58] --- 因子的回测效果 1. 价格收敛因子（PCF） - RankIC均值：2.78%[20] - 年化RankICIR：0.94[20] 2. 成交量收敛因子（VCF） - RankIC均值：7.69%[27] - 年化RankICIR：3.56[27] 3. 价量双收敛因子（PVCF） - RankIC均值：9.11%[34] - 年化RankICIR：2.94[34] - 多空对冲年化收益率：21.05%[40] - 基准对冲年化收益率：7.85%[40] 4. 成交额收敛因子（ACF） - RankIC均值：10.30%[43] - 年化RankICIR：3.57[43] 5. 换手率收敛因子（TRCF） - RankIC均值：10.31%[50] - 年化RankICIR：4.19[50] - 月频调仓多空对冲年化收益率：29.15%[98] - 周频调仓多空对冲年化收益率：53.09%[98]