量化模型与构建方式 模型名称：净流入比率策略 - 模型构建思路：通过资金流偏好度的横向对比，找到资金流入最强的风格因子，并根据训练机制进行配置[71] - 模型具体构建过程： - 样本来源：全市场非停牌且上市满1年的股票[71] - 样本区间：2010年5月7日-2018年6月29日，其中2010年5月7日-2018年4月20日为样本内训练，其余为样本外数据[71] - 行业分类：申万一级行业分类，共28个行业[71] - 策略设置：每周末根据风格因子上的净流入比率判断资金流偏好度最高的风格因子，并根据训练机制配置下一周的风格[71] - 策略基准：上证综指对冲[71] - 交易费率：0.2%[71] - 模型评价：除了2017年超额收益率为负，其余年份均为正，策略在市场剧烈波动时仍能捕获收益[74] 模型名称：融资余额增量占比策略 - 模型构建思路：通过资金流偏好度的横向对比，分析融资余额增量占比对风格因子的影响[76] - 模型具体构建过程： - 样本来源、样本区间、行业分类、策略设置、策略基准、交易费率与净流入比率策略相同[76] - 策略回测：每周末根据融资余额增量占比判断资金流偏好度最高的风格因子，并配置下一周的风格[76] - 模型评价：策略善于捕捉牛市中的小市值行情，但难以把握大盘蓝筹行情，近两年表现不佳[79] 模型名称：沪深股通资金流入交易额占比策略 - 模型构建思路：通过资金流偏好度的横向对比，分析沪深股通资金流入交易额占比对风格因子的影响[81] - 模型具体构建过程： - 样本区间：2017年3月17日-2018年6月29日，其中2017年3月17日-2018年4月20日为样本内训练，其余为样本外数据[81] - 策略回测：每周末根据沪深股通资金流入交易额占比判断资金流偏好度最高的风格因子，并配置下一周的风格[81] - 模型评价：策略表现出色，显著跑赢基准，偏好盈利和大市值股票，但训练时间较短[84] 模型名称：主动流入资金环比增长策略 - 模型构建思路：通过资金流偏好度的纵向变化对比，分析主动流入资金环比增长对风格因子的影响[86] - 模型具体构建过程： - 样本来源、样本区间、行业分类、策略设置、策略基准、交易费率与净流入比率策略相同[86] - 策略回测：每周末根据主动流入资金环比增长判断资金流偏好度最高的风格因子，并配置下一周的风格[86] - 模型评价：策略在牛市和大盘蓝筹行情中表现较好，但近两年表现不佳[88] 模型名称：融资增量环比增长策略 - 模型构建思路：通过资金流偏好度的纵向变化对比，分析融资增量环比增长对风格因子的影响[90] - 模型具体构建过程： - 样本来源、样本区间、行业分类、策略设置、策略基准、交易费率与净流入比率策略相同[90] - 策略回测：每周末根据融资增量环比增长判断资金流偏好度最高的风格因子，并配置下一周的风格[90] - 模型评价：策略在所有年份超额收益率均为正，能较好捕捉牛市和大盘蓝筹行情，但在熊市中回撤较高[92] 模型名称：沪深股通环比增长策略 - 模型构建思路：通过资金流偏好度的纵向变化对比，分析沪深股通环比增长对风格因子的影响[93] - 模型具体构建过程： - 样本区间：2017年3月17日-2018年6月29日，其中2017年3月17日-2018年4月20日为样本内训练，其余为样本外数据[93] - 策略回测：每周末根据沪深股通环比增长判断资金流偏好度最高的风格因子，并配置下一周的风格[93] - 模型评价：策略表现较好，但不如沪深股通资金流入交易额占比策略，偏好杠杆类因子[94] 模型名称：综合策略 - 模型构建思路：综合4个资金流偏好度的配置方案，构成最终的综合配置方案[95] - 模型具体构建过程： - 每期监测4个资金流偏好度的最强风格因子，记录推荐配置方案及权重，最终等权配置归一化后得到综合策略[95] - 模型评价：相比单一策略，综合策略表现更加稳定，超额收益率提高，最大回撤改善[103] --- 模型的回测效果 净流入比率策略 - 超额收益率：全样本428%，2010年27%，2011年1%，2012年1%，2013年38%，2014年11%，2015年127%，2016年21%，2017年-6%，2018年2%[74] - 胜率：全样本64%，2010年62%，2011年59%，2012年56%，2013年71%，2014年64%，2015年81%，2016年68%，2017年51%，2018年56%[74] - 最大回撤：全样本-20%，2010年-7%，2011年-11%，2012年-8%，2013年-3%，2014年-20%，2015年-10%，2016年-7%，2017年-13%，2018年-7%[74] 融资余额增量占比策略 - 超额收益率：全样本546%，2010年33%，2011年2%，2012年15%，2013年43%，2014年4%，2015年159%，2016年24%，2017年-10%，2018年-3%[79] - 胜率：全样本65%，2010年65%，2011年53%，2012年58%，2013年75%，2014年68%，2015年83%，2016年64%，2017年53%，2018年60%[79] - 最大回撤：全样本-27%，2010年-5%，2011年-8%，2012年-6%，2013年-3%，2014年-27%，2015年-14%，2016年-6%，2017年-12%，2018年-9%[79] 沪深股通资金流入交易额占比策略 - 超额收益率：全样本26%，2017年10%，2018年14%[84] - 胜率：全样本71%，2017年69%，2018年75%[84] - 最大回撤：全样本-4%，2017年-4%，2018年-1%[84] 主动流入资金环比增长策略 - 超额收益率：全样本686%，2010年22%，2011年8%，2012年8%，2013年32%，2014年26%，2015年150%，2016年36%，2017年-2%，2018年0%[88] - 胜率：全样本66%，2010年68%，2011年59%，2012年52%，2013年76%，2014年68%，2015年83%，2016年70%，2017年55%，2018年56%[88] - 最大回撤：全样本-18%，2010年-3%，2011年-9%，2012年-7%，2013年-3%，2014年-10%，2015年-18%，2016年-2%，2017年-6%，2018年-9%[88] 融资增量环比增长策略 - **超额收益