量化因子与构建方式 日内价格相关因子 - 因子名称：real_skew（已实现偏度） 因子的构建思路：通过收益率的高阶统计量提取日内价格信息[28][30] 因子具体构建过程： 1. 设个股i在D日的日内分钟频率下的股票价格序列为{p_{t,D,i}}, t=1,2,...,T 2. 收益率序列为{r_{t,D,i}}, 其中 $r_{t,D,i} = \frac{p_{t,D,i}}{p_{t-1,D,i}} - 1$ 3. 已实现收益率偏度计算公式： $real\_skew_{D,i} = \frac{1}{T-1} \sum_{t=2}^{T} \frac{(r_{t,D,i} - \bar{r}_{D,i})^3}{real\_var_{D,i}^{3/2}}$ 其中，$\bar{r}_{D,i}$为收益率均值，$real\_var_{D,i}$为收益率方差[30][32] 因子评价：长期表现稳定，收益预测能力较强[38][41] - 因子名称：ret_intraday（日内收益率） 因子的构建思路：衡量日内股价变化[31][32] 因子具体构建过程： 1. 计算公式： $ret\_intraday_{D,i} = \frac{p_{T,D,i}}{open_{D,i}} - 1$ 其中，$p_{T,D,i}$为收盘价，$open_{D,i}$为开盘价[32] 因子评价：收益预测能力有所下降，但仍具备一定选股能力[38][44] 日内价量相关因子 - 因子名称：ratio_volumeH8（尾盘半小时成交量占比） 因子的构建思路：通过成交量分布反映投资者行为特征[58] 因子具体构建过程： 1. 将每天的交易时间分为8段，计算尾盘半小时成交量占全天成交量的比值[58] 因子评价：选股能力较强，尤其在尾盘时段表现突出[66][68] - 因子名称：corr_VP（日内价量相关性） 因子的构建思路：通过价格与成交量的相关性确认价格形态信息[59] 因子具体构建过程： 1. 记股票日内分钟频率下的成交量序列为{v_{t,D,i}}，价格序列为{p_{t,D,i}} 2. 计算公式： $corr\_VP_{D,i} = corr(v_{t,D,i}, p_{t,D,i})$[59] 因子评价：预测能力较强，但近年来表现有所下降[66][69] - 因子名称：Amihud_illiq（Amihud非流动性因子） 因子的构建思路：衡量单位成交额驱动下股价变化幅度[60] 因子具体构建过程： 1. 计算公式： $Amihud\_illiq_{D,i} = \frac{1}{T-1} \sum_{t=2}^{T} \frac{|r_{t,D,i}|}{p_{t,D,i}v_{t,D,i}}$ 其中，$r_{t,D,i}$为收益率，$p_{t,D,i}$为价格，$v_{t,D,i}$为成交量[60][61] 因子评价：具有较高的超额收益能力，表现稳定[79][82] 盘前信息因子 - 因子名称：ret_open2AH1（开盘价相对第一阶段集合竞价最高价的收益率） 因子的构建思路：利用集合竞价信息提取资金试盘行为[95][98] 因子具体构建过程： 1. 计算公式： $ret\_open2AH1 = \frac{open_{D,i}}{A1\_high_{D,i}} - 1$ 其中，$A1\_high_{D,i}$为第一阶段集合竞价最高价[98] 因子评价：选股能力较强，正Alpha收益略低于负Alpha收益[103][109] 特定时段采样因子 - 因子名称：ret_H8（尾盘半小时收益率） 因子的构建思路：通过尾盘时段的价量信息提取多空博弈特征[129][130] 因子具体构建过程： 1. 计算公式： $ret\_H8 = \frac{p_{T,D,i}}{p_{T-1,D,i}} - 1$ 其中，$p_{T,D,i}$为尾盘时段的价格[130] 因子评价：多空收益表现优异，选股能力显著[137][141] - 因子名称：real_skewlarge（大成交量已实现偏度） 因子的构建思路：通过大成交量时段的收益率偏度提取主力资金行为[131][132] 因子具体构建过程： 1. 计算公式与real_skew类似，但仅针对大成交量时段[132] 因子评价：收益预测能力较强，表现稳定[137][141] 因子的回测效果 - real_skew：多空超额收益率29.27%，正Alpha收益5.87%，负Alpha收益-18.42%[50][164] - ret_intraday：多空超额收益率34.23%，正Alpha收益5.42%，负Alpha收益-22.87%[50][164] - ratio_volumeH8：多空超额收益率33.91%，正Alpha收益10.96%，负Alpha收益-17.71%[80][164] - corr_VP：多空超额收益率47.57%，正Alpha收益10.17%，负Alpha收益-26.09%[80][164] - Amihud_illiq：多空超额收益率36.22%，正Alpha收益16.22%，负Alpha收益-16.63%[80][164] - ret_open2AH1：多空超额收益率21.61%，正Alpha收益8.23%，负Alpha收益-11.52%[116][164] - ret_H8：多空超额收益率50.04%，正Alpha收益11.20%，负Alpha收益-26.38%[150][164] - real_skewlarge：多空超额收益率27.73%，正Alpha收益7.35%，负Alpha收益-16.20%[150][164] 因子相对中证500的超额收益表现 - Amihud_illiq：年化超额收益率17.28%，超额最大回撤-22.93%，超额胜率64.01%[165][167] - ratio_volumeH8：年化超额收益率8.64%，超额最大回撤-17.21%，超额胜率64.20%[165][167] - ret_H8：年化超额收益率8.14%，超额最大回撤-44.81%，超额胜率66.55%[165][167]