核心观点 报告认为，尽管市场对大型科技股高估值存在担忧，且面临流动性紧张等短期波动，但人工智能（AI）基础设施的资本开支浪潮远未结束，主要科技巨头对未来需求的指引依然积极，行业增长具备强劲的基本面支撑 [10][17][29][33][40]。在此背景下，全球多元化资产配置是平滑风险、实现稳健增值的有效策略 [71][77][98]。 AI行业动态与公司业绩解析 - 英伟达 (NVIDIA) 订单与收入展望强劲：根据GTC大会信息，Blackwell和Rubin芯片累计订单已达5000亿美元，预计到2026年前将出货2000万块Blackwell芯片（Hopper架构整个生命周期仅出货400万块）[17][19][20]。目前已交付600万块Blackwell芯片，预计接下来5个季度将交付1400万块，对应约3500亿美元收入，单季度数据中心业务收入有望达到700亿美元，较当前单季度411亿美元的增速预计达70% [21]。 - AI资本开支进入新阶段：自9月以来，出现多笔巨额融资，表明AI资本开支正进入债务融资和表外融资阶段，例如甲骨文发行180亿美元债券，Meta进行300亿美元债券发行并为数据中心筹集270亿美元私人债券，甲骨文与OpenAI的数据中心融资达380亿美元私人贷款 [26]。 - 科技巨头财报普遍超预期，AI资本开支指引积极： - Meta：Q3营收512亿美元，同比增长26%，超预期。公司将2025年资本开支指引上调至700-720亿美元，并预计2026年资本支出增幅将显著超过2025年，总费用增速也将明显加快 [28][29][30]。 - 微软：Q1（财年）营收776.7亿美元，同比增长18%，超预期。公司计划今年将AI总产能提升80%，未来两年数据中心规模将扩大一倍，并预计至少在2026年上半年之前都会面临产能受限 [31][33]。 - 谷歌：Q3营收1023.5亿美元，同比增长16%，超预期。谷歌云积压订单环比增长46%，同比增长82%，达1550亿美元。公司将2025年资本开支指引从850亿美元上调至910-930亿美元，并预计2026年资本支出将大幅增加 [36][37][38]。 - 亚马逊：Q3销售额1802亿美元，同比增长13%，超预期。AWS收入330亿美元，同比增长20%，增速创近三年新高。公司预计2025年现金资本支出约为1250亿美元（此前指引1185亿），2026年还会增加，且积压订单已达2000亿美元 [39][40]。 - AMD：Q3营收92.46亿美元，同比增长36%，超预期。公司与OpenAI达成全面多年协议，部署6GW的GPU，首批MI450加速器计划于2026年下半年上线，该合作未来几年可能产生超过1000亿美元的收入 [43][45]。 - 西部数据：作为HDD存储龙头，其Q3数据中心领域收入占比达89%。公司表示AI正在创造新的数据存储需求，其前七大客户已下了覆盖2026年上半年的采购订单，最大客户甚至签署了覆盖整个2027年的协议 [47][48]。 - 其他AI要闻：特斯拉已完成AI5芯片的设计评审；OpenAI针对安卓设备在多地推出Sora应用；特斯拉第七大股东（持股1.12%）挪威政府全球养老基金反对马斯克的薪酬计划 [22][27]。 全球市场与组合表现复盘 - 10月全球主要市场表现：日经225指数表现突出，月度涨幅达16.64%；纳指100上涨4.77%；印度Sensex30上涨4.57%；沪深300基本持平；恒生指数下跌3.53% [53]。 - 上周（10.28-11.3）市场表现：纳指100微涨0.59%；日经225上涨3.76%；沪深300下跌1.33%；恒生指数下跌1.04%；黄金（上海金）下跌1.41% [55]。 - 实盘投顾组合业绩表现： - 睿定投全球版组合：自2023年1月1日至2025年11月3日，累计收益46.42%，在3570只同类基金中排名前18%；2023年、2024年、2025年至今收益率分别为13.13%、7.87%、19.98%；10月单月收益2.66%，上周收益**-0.33%** [57][60][61]。 - 懒人-均衡组合：自2024年1月1日至2025年11月3日，累计收益19.66%；2024年、2025年至今收益率分别为5.13%、13.83%；10月单月收益2.03%，上周收益**-0.08%** [63][65]。 - 省心债组合：自2023年1月1日至2025年11月3日，累计收益8.70%；10月单月收益0.70%，上周收益0.35% [67][68]。 当前市场环境与策略展望 - 美股市场面临短期压力：美股在创历史新高后，因大型科技股高估值引发市场担忧，部分资金获利了结。同时，美联储储备金降至2.85万亿美元，创2021年以来新低，流动性紧张引发市场情绪波动 [77][122]。知名投资者Michael Burry近期买入英伟达看跌期权 [122]。 - 美联储政策与流动性：美联储于11月降息25个基点至3.75%-4.00%，并宣布将于12月1日结束缩表。但内部意见分歧大，12月再次降息并非板上钉钉 [120]。美国政府停摆正抽干市场流动性，迫使财政部从银行抽取7000亿流动性 [122]。 - 纳指100估值与技术分析：截至11月4日，纳指100市盈率（PE）为37.7，处于近5年72%的分位数水平，估值偏高 [126]。指数技术面上仍处于上行趋势，但需关注政府停摆结束时间、非农数据以及关税政策对美国经济的影响 [129]。 - 全球配置组合发车指令（11月6日）： - 睿定投全球版组合：发车倍数1（正常定投）。认为A股年底呈现震荡行情，港股估值合理有修复潜力，美股调整后估值将回归合理范围 [77]。 - 懒人-均衡组合：发车倍数1（正常定投）。该组合采用股债均衡策略，当前权益仓位约53%，风险可控，有充足仓位应对市场调整 [77]。 - 小帮美股组合：发车倍数0.5（减半定投）。因大型科技股高估值引发担忧，部分资金获利了结，流动性紧张，但调整后估值将再次回到合理范围 [77]。 - 其他市场：印度市场（基金006105）发车倍数1；越南市场（基金008763）发车倍数0（暂停）；日本市场（基金020712）发车倍数0.5（减半）[77]。 产品功能与投资计划 - 新功能上线：“全球配置组合”上线“日定投”功能，睿定投全球版单日限额8130元，懒人-均衡组合单日限额4812元，方便大资金量投资者 [69][95]。同时上线“组合超级转换”功能，支持组合间一键转换 [75]。 - 长期投资计划示例：报告以“攒500万计划”为例，展示通过长期定投实现财富目标的路径。按年化收益7%测算，每周定投2500元（年投入12.5万），约3.5年可攒到50万，约19.4年可攒到500万 [103]。同样原理适用于“攒100万计划”和“攒1000万计划” [104][105]。报告创始人已于2025年9月开启实盘“攒500万”跟车计划 [107]。