报告行业投资评级 本报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1) 全球石油需求增长预计将放缓,而供给将大幅增加,导致本十年内出现较大的供给过剩[1][2][3][4][5] 2) 非OPEC+国家将是全球产能扩张的主要推动力量,美国、阿根廷、巴西、加拿大和圭亚那等国将贡献大部分产能增加[6][7] 3) 全球炼油能力预计将在2023-2030年间增加3.3百万桶/日,但这应该足以满足成品油产品需求,因为生物燃料和天然气液体等非炼油燃料供给将大幅增加[8][9] 行业概况分析 需求方面 1) 全球石油需求增长预计将放缓,预计到2030年达到峰值[5] 2) 新兴经济体尤其是印度的运输需求以及中国石化行业的需求将是需求增长的主要动力[5] 3) 发达经济体的需求将继续下降,到2030年将降至1991年以来的最低水平[5] 供给方面 1) 全球石油产能预计将在2030年达到114百万桶/日,超过预计需求106百万桶/日[3] 2) 非OPEC+国家将是产能扩张的主要推动力量,美国、阿根廷、巴西、加拿大和圭亚那等国将贡献大部分产能增加[6][7] 3) 随着批准项目在本十年末期逐渐减少,非OPEC+主要产油国的产能增长将放缓甚至停滞,但如果公司继续批准更多在规划中的项目,到2030年还可能再增加1.3百万桶/日的产能[7] 炼化行业 1) 全球炼油能力预计将在2023-2030年间增加3.3百万桶/日,低于历史趋势[8] 2) 但这应该足以满足成品油产品需求,因为生物燃料和天然气液体等非炼油燃料供给将大幅增加[8][9] 3) 这可能导致本十年末期出现炼厂关闭,以及亚洲地区炼油能力增长放缓[9]