行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [2][3] 核心观点 - 金属钠行业具有重要地位和广阔市场前景 应用领域不断扩大 需求持续增长 [3][4] - 行业呈现周期性特征 与国民经济发展密切相关 受化工 核工业 石油 医药等行业快速发展推动 [6][7] - 企业营业成本较高 资金需求大 2022年中盐化工营业成本达131亿元 同比增长31.8% [8] - 行业进入门槛高 安全和技术要求严格 截至2023年11月全国仅有264家企业涉及金属钠生产业务 [17] - 未来行业增长驱动力包括医药中间体发展向好和钠冷快堆核电站建设 [21][22] 行业定义与分类 - 金属钠行业最常用定义包括纯钠 工业级钠和电池级钠 主要区别在于纯度和应用领域 [4] - 按生产工艺可分为四类：电解法（主流工艺） 热还原法 熔融法和溶剂萃取法 [5] - 电解法生产效率高 成本相对较低 但需大量电力且产生氯气对环境有影响 [5] - 热还原法可处理含杂质原料且不产生有害气体 但生产效率低 成本较高 [5] - 熔融法可处理含杂质原料且适用于大规模生产 但需要高温条件 能耗高且设备复杂 [5] - 溶剂萃取法生产效率高 但需要大量有机溶剂且操作复杂 [5] 行业特征 - 行业呈现周期性特征 与国民经济发展密切相关 [6][7] - 企业营业成本较高 资金需求大 2022年中盐化工销售费用达2.8亿元 同比增长35% [8] - 金属钠面临存储和运输难题 导致销售成本增加 [8] - 应用领域广泛 主要用于制取钠化合物 氢氧化钠 氢化钠等 在核工业 石油 农药 医药等行业有广泛应用 [9] 发展历程 - 萌芽期（1970-2000年）：中国金属钠行业起步较晚 应用领域单一 发展缓慢 [10] - 启动期（2000-2010年）：中国累计投资超600亿元开采柴达木盐湖资源 初步形成钠盐产业群 [11] - 高速发展期（2010-2023年）：2022年中国金属钠产能达17.6万吨 同比增长16.9% 位居世界首位 [12] - 2021年中科海钠与三峡能源等合作建设全球首条钠离子电池规模化量产线 [12] - 2022年中科海钠建成2吉瓦时钠离子电池量产生产线 [12] - 2023年宁德时代 中科海钠 孚能科技等多家企业发布钠离子电池产品 [12] 产业链分析 上游分析 - 上游为能源和原材料供应环节 提供电 特种工业盐 氯化钙等 [13][15] - 中国发电量稳定增长 2022年规模以上工业发电量达8.4万亿千瓦时 同比增长2.2% [15] - 清洁能源发电占比逐步提高 同比增长5.3% 占总发电量比重同比提高0.9% [15] - 中国原盐呈现供不应求局面 2022年产量9,775万吨 同比增长不足1% [15] - 2022年原盐消费量11,882万吨 同比增长5.4% 需求增速高于供给增速 [15] - 2022年原盐出厂价格438.3元/吨 同比增长31.1% [15] - 2022年原盐进口量942.7万吨 同比增长87.4% [15] 中游分析 - 中游为金属钠生产环节 [16] - 金属钠运输和储存存在较大风险 需采取特殊方式运输和存储 [13][14][17] - 2022年中盐化工中转运输费及仓储费达1.1亿元 同比增长59.2% [14][17] - 行业门槛高且企业数量少 截至2023年11月全国仅有264家企业涉及金属钠生产业务 [17] 下游分析 - 下游应用环节包括医药中间体 靛蓝染料 催化剂 氧化剂 漂白剂 农药 香料 核反应堆导热 钠离子电池及电光源等领域 [13][18][19] - 中国汽车产量和销量持续提升 2022年产量2,702.1万辆 销量2,686.4万辆 同比分别增长3.4%和2.1% 带动安全气囊使用量增加进而增加金属钠需求 [18] - 中国光伏行业发展迅速 2022年新增装机超87吉瓦 同比增长59.3% [19] - 2022年多晶硅产量82.7万吨 同比增长超55% 金属钠作为多晶硅冶炼过程中不可缺少的还原剂 需求量随之增加 [19] 行业规模 - 2022年中国金属钠行业市场规模为34亿元人民币 [21] - 2018-2022年市场规模从19.1亿元增长至34亿元 期间年复合增长率15.6% [21] - 预计2023-2027年市场规模将从41.1亿元增长至87.4亿元 期间年复合增长率20.8% [21] - 历史增长驱动力：靛纶产量增加带动靛蓝染料需求 2022年靛纶产量56.6万吨 同比增长16.7% [21] - 历史增长驱动力：钠离子电池研发和大规模生产线建设 [21] - 未来增长驱动力：医药中间体发展向好 预计2025年中国60岁及以上老年人口突破3亿人 2026年医药中间体行业市场规模达2,910亿元 [22] - 未来增长驱动力：钠冷快堆核电站建设 液态金属钠作为冷却剂能将天然铀资源利用率提高至60%以上 [22] 政策梳理 - 《关于推动能源电子产业发展的指导意见》（2023年生效）：要求加快钠离子电池技术研发和规模化应用 [25] - 《"十四五"新型储能发展实施方案》（2022年生效）：开展钠离子电池等关键核心技术研究 [25] - 《关于"十四五"大宗固体废弃物综合利用的指导意见》（2021年生效）：推动有价金属提取后剩余废渣规模化利用 [26] - 《资源综合利用企业所得税优惠目录(2021年版)》（2021年生效）：对生产金属及相关产品企业给予企业所得税优惠 [27][28] - 《西部地区鼓励类产业目录（2020年本）》（2021年生效）：鼓励青海省加大钠等盐湖资源综合利用和系列产品开发 [29][30] 竞争格局 - 市场集中度高 呈现"一家独大"态势 [31] - 第一梯队：中盐内蒙古化工股份有限公司 [31] - 第二梯队：洛阳万基金属钠有限公司 宁夏银川制钠厂 [31] - 第三梯队：云南能源投资股份有限公司 湖北双环科技股份有限公司 湖北宜化化工股份有限公司 [31] - 中盐化工拥有吉兰泰盐湖全部资源和柯柯盐湖部分资源 总储量约2亿吨 [31] - 2022年中盐化工金属钠产能6.5万吨 占全球产能32% 中国产能37% [31] - 洛阳万基金属钠有限公司拥有装机容量120万千瓦自备电厂 保障电力供给 [31] - 未来行业集中度将继续提高 领先企业布局核级钠市场 [31][32] - 中盐化工计划达成每年800吨高纯钠产能布局 是中国唯一列入国家863计划的高纯钠项目 [31] - 2023年中盐化工与国邦医药签订全面战略合作协议 覆盖从液态钠到全医药产业链 [32] - 国邦医药是中国硼氢化钠中间体产能最大企业之一 2022年具有4,000吨固体硼氢化钠和100,000吨液体硼氢化钠生产能力 [32] 代表企业分析 中盐内蒙古化工股份有限公司 - 2022年营业总收入181.63亿元 同比增长35.4% [44][45] - 2022年归属净利润18.64亿元 [45] - 2022年毛利率24.89% [33] - 拥有世界产能最大的金属钠生产线 [46] - 拥有位于内蒙古阿拉善盟的吉兰泰盐湖的全部及青海省柴达木盆地柯柯盐湖的部分资源 储量约2亿吨 [46] 洛阳万基金属钠有限公司 - 现有产能金属钠18,000吨/年 液氯27,000吨/年 次氯酸钠5,600吨/年 [41] - 主打产品"万基牌"金属钠含量指标达99.7%以上 [41] - 产品畅销全国并出口新加坡 印度 巴西 南非等国家 [41] 浙江联盛化学股份有限公司 - 2022年营业总收入10.41亿元 同比增长24.98% [37][38] - 2022年归属净利润1.83亿元 [38] - 2022年毛利率10.08% [36] - 产品应用于医药 农药 电子化学品 化妆品以及半导体 锂电池等多个领域 [39]