行业投资评级 - 在线漫画行业暂无评级报告[3] 核心观点 - 在线漫画行业处于高速发展阶段 漫画作品数量和创作者数量快速增长 2020-2022年快看漫画作品数量复合年均增长率达27.5%[12][19][25] - 改编漫画成为主流形式 现阶段90%以上在线漫画由网文改编而成[9][10][19] - 行业通过多元化IP开发延长生命周期 快看平台Top10作品平均商业化收入超2,000万元 超100万元作品近400部[11][23] - 中国在线漫画市场规模持续增长 从2018年13.8亿元增至2022年47.4亿元 预计2028年达112.5亿元 复合年均增长率14.4%[29] - 行业集中度较高且呈现梯队化竞争格局 主要企业包括快看漫画、腾讯动漫等[42] 行业定义与分类 - 在线漫画是利用数字技术在互联网及新媒体平台创作传播的新型漫画出版业态 可通过动图、音频等媒介丰富表现形式[4] - 按创作来源分为原创漫画（如《快把我哥带走》）和改编漫画（如《人鱼陷落》）其中改编漫画主要基于网络文学[5][7] 行业特征 - 网络文学发展为在线漫画提供坚实基础 2022年网络文学市场规模389.3亿元 同比增长8.8% 用户规模4.92亿 作家数量超2,278万[10][19][26] - IP生命周期通过影视化、周边衍生等多元化手段延长 快看2022年影视授权项目达29个[11][23] - 海外市场拓展成效显著 快看已向全球200个国家地区发行超500部漫画 海外分成收入占发行总收益65%[21][27] 发展历程 - 萌芽期（2002-2006年）：中国首次出现网络漫画 以新闻资讯和作品赏析为主 受手机像素和技术限制体验较差[15] - 启动期（2007-2009年）：出现专业漫画运营商和平台 如点击动漫网、有妖气等 进入3G时代但视觉效果和体验仍存问题[16] - 高速发展期（2010-2023年）：原创漫画平台崛起并出现付费模式 商业化进程加快 2015年起注重IP价值开发[17] 产业链分析 - 上游内容生产以漫画家和工作室为主 网文改编成为主流形式 创作者数量快速增长 快看注册创作者从2020年5,000名增至2022年超12万名[19][25] - 中游内容分发以漫画平台为核心 变现方式包括用户付费、广告和衍生变现 快看总用户超3.4亿 月活跃用户近5,000万 2023年上半年品牌广告收入同比增长42%[21] - 下游版权运营及衍生变现通过IP多元化开发创造价值 IP破圈现象增多 如屈臣氏与快看联动实现超2,000万曝光 古茗与《天官赐福》联名奶茶销量超4,000万杯[24] 行业规模与增长动力 - 市场规模增长动力来自IP破圈现象增多 如悸动烧仙草与《狐妖小红娘》联名新品周销量50万杯 德芙联动8部漫画收获2.5亿曝光[30] - 海外市场开拓助力增长 中国漫画国际影响力提升 2022年国外视频平台播放量破亿动画IP达11个 如《天官赐福》《一人之下》[21][28] 政策环境 - 《"十四五"文化发展规划》鼓励优秀动漫作品出版 支持数字动漫等新型文化业态发展[33] - 《关于推动我国动漫产业发展的若干意见》确立动漫产业指导思想和发展目标 促进产业链发展[35][38] - 《动漫企业认定管理办法(试行)》规范市场准入和退出机制 扶持动漫产业发展[40][41] 竞争格局 - 行业集中度较高 第一梯队包括快看漫画、微博漫画、哔哩哔哩漫画和小明太极[42] - 龙头企业通过版权壁垒和上下游一体化构筑优势 快看2021年完成2.4亿美元融资 腾讯旗下阅文集团2022年版权运营收入31.6亿元占营收41.4%[42][43] - 行业向精细化发展整合 优质IP议价能力强 版权费用快速上涨 如《天官赐福》版权费5年翻涨8倍至4,000万元[43] 代表企业分析 - 快看世界（北京）科技有限公司注册资本100万人民币 2014年成立 累计融资超7.92亿美元 包括2021年F轮2.4亿美元融资[45][46][47] - 上海呵呵呵文化传播有限公司注册资本1.2亿人民币 2014年成立 2015年获哔哩哔哩天使轮投资[49][50] - 北京炫果壳信息技术股份有限公司注册资本2,584.615万人民币 2009年成立 曾获新浪微博基金并购投资[51][52]