TOPCon 领跑收官，减轻包袱进军海外 光伏主链景气下行，技术领先驱动出货。在供需宽松、库存堆积、排产羸弱 的影响下，下半年光伏电池、组件价格显著下行，截至 23 年年底 PERC、 TOPCon182 电池片单瓦价格也分别跌破 0.4、0.5 元，对比年初腰斩直接影 响公司业绩表现。而在本轮的下行周期中，新的电池技术表现出了更显著的 竞争力，公司作为 TOPCon 电池领跑者，产能、效率、量产能力稳居行业前 列，带动 2023 年全年电池出货 29.96GW（P 型 9.38GW，N 型 20.58GW）， 同比增长 179.43%，四季度单季度出货 10.41GW（P 型 2.04GW，N 型 8.37GW），环比三季度提升 27.73%，测算 Q4 的 N 型仍能保持盈亏平衡，表 现逆势坚挺。 风险提示：市场竞争加剧；产能扩张不及预期；下游需求不及预期；海外政 策变动；新技术发展不及预期等。 邮箱：yuximeng@cgws.com 联系人 曾 宁馨 钧达股份（002865.SZ） 事件：2 月 22 日，公司发布 2023 年业绩快报，报告期内公司实现营业收入 183.97 亿元，同比+58.65% ...