报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 短期面板成本影响业绩，长期仍看好份额以及盈利提升，维持“买入”评级；2023年公司预计营收531.15 - 536.5亿元，同比增16.13% - 17.3%，归母净利润20.47 - 21.05亿元，同比增21.92% - 25.37%；2023Q4预计营收138.89 - 144.24亿元，同比增5% - 9%，归母净利润4.19 - 4.77亿元，同比降26.8% - 16.7%；下调盈利预测，预计2023 - 2025年归母净利润20.8/23.59/27.59亿元，对应EPS为1.59/1.80/2.11元，当前股价对应PE为13.8/12.2/10.4倍，短期赛事催化有望带动2024年需求回暖，长期看好竞争力延续带动全球份额提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 2023Q4业绩情况 - 2023Q4国内外TV需求环比走弱，显示终端内外销增速环比放缓，但仍优于行业；国内2023Q4彩电线上零售量同比降25.2%，海信系电视零售量同比降23%，零售额同比增1%；全球2023年彩电出货同比降3.5%，2023Q4降幅扩大，新兴市场增速回落，海信电视2023年全球出货同比增6.1%；2023年海信系电视出货和零售份额稳步提升，全球竞争力凸显；2023Q4归母净利率同比下滑，或因面板成本上涨，2023Q4 50寸/55寸/65寸面板价格同比分别增43%/49%/52% [6] 公司举措 - 公司控股股东及董事长、总裁、董事会秘书自愿承诺自2024年3月4日起六个月内不减持所持公司股份；公司拟提升2023年年度现金分红总额，彰显对长期发展的信心 [7] 财务预测 |指标|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|46,801|45,738|53,495|60,268|66,403| |YOY(%)|19.0|-2.3|17.0|12.7|10.2| |归母净利润(百万元)|1,138|1,679|2,080|2,359|2,759| |YOY(%)|-4.8|47.6|23.9|13.4|17.0| |毛利率(%)|15.8|18.2|17.5|17.7|18.0| |净利率(%)|3.4|4.7|5.0|5.2|5.5| |ROE(%)|8.8|10.8|11.8|12.2|12.6| |EPS(摊薄/元)|0.87|1.28|1.59|1.80|2.11| |P/E(倍)|25.2|17.1|13.8|12.2|10.4| |P/B(倍)|1.8|1.6|1.5|1.3|1.2|[8]