报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [4] 报告的核心观点 - 看好公司基本盘稳定下的新品持续放量，核心产品毛利率持续改善，预计公司2023 - 2025年EPS分别为0.46/0.60/0.74元，当前股价对应PE分别为30/23/19倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2024年3月11日数据显示，总市值62亿元，总股本451百万股，52周价格范围9.79 - 15.49元，当前股价13.8元，流通股本303百万股，日均成交额71.73百万元 [8][14][30] 业绩情况 - 2023年总营收20.65亿元，同增41%；归母净利润2.09亿元，同增68%；扣非净利润1.86亿元，同增64%；2023Q4营业总收入5.72亿元，同增27%；归母净利润0.76亿元，同增122%；扣非净利润0.77亿元，同增154% [16] 增长原因 - 收入端，鹌鹑蛋快速放量带来增量，新品劲仔深海鳀鱼完成第一轮铺货，产品矩阵丰富，布局零食量贩渠道与空白网点覆盖打开业绩增长空间；盈利端，2023年成本端压力减轻，部分原材料价格下降，主要品类毛利率提升，布局鹌鹑蛋生产基地平滑成本端波动风险 [16] 盈利预测 |预测指标|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|1,462|2,065|2,652|3,268| |增长率（%）|31.6%|41.3%|28.4%|23.2%| |归母净利润（百万元）|125|209|269|335| |增长率（%）|46.8%|67.9%|28.3%|24.6%| |摊薄每股收益（元）|0.31|0.46|0.60|0.74| |ROE （%）|12.7%|19.3%|22.2%|24.4%|[5] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 |项目|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产总计（百万元）|1,296|1,342|1,499|1,681| |负债合计（百万元）|315|261|288|309| |所有者权益（百万元）|981|1,082|1,211|1,372| |营业收入（百万元）|1,462|2,065|2,652|3,268| |净利润（百万元）|122|205|263|328| |归母净利润（百万元）|125|209|269|335| |经营活动现金净流量（百万元）|93|127|276|338| |营业收入增长率|31.6%|41.3%|28.4%|23.2%| |归母净利润增长率|46.8%|67.9%|28.3%|24.6%| |毛利率|25.6%|26.4%|26.5%|26.6%| |净利率|8.3%|9.9%|9.9%|10.0%| |ROE|12.7%|19.3%|22.2%|24.4%| |资产负债率|24.3%|19.4%|19.2%|18.4%| |总资产周转率|1.1|1.5|1.8|1.9| |应收账款周转率|110.8|117.7|121.7|135.2| |存货周转率|3.6|4.9|6.1|7.3| |EPS（元/股）|0.31|0.46|0.60|0.74| |P/E|44.6|29.7|23.2|18.6| |P/S|3.8|3.0|2.3|1.9| |P/B|5.8|5.8|5.2|4.5|[39]