业绩简评 4 月 22 日公司发布年报及一季报，25 年实现营收 24.43 亿元，同 比+1.28%；实现归母净利润 2..43 亿元，同比-16.68%；扣非归母 净利润 2.01 亿元，同比-22.78%。26Q1 实现营收 7.39 亿元，同比 +24.16%；实现归母净利润 0.71 亿元，同比+5.48%；扣非净利润 0.66 亿元，同比+23.00%，业绩超预期。 经营分析 积极拥抱零食量贩，26Q1 成效显著。25Q4+26Q1 公司收入端同比 +11.1%，主要系零食量贩盒装产品动销旺盛，传统商超稳步修复。 1）分产品看，小鱼保持稳健增长，H2 肉干提速，魔芋新品初步放 量。25 年鱼制品/禽制品/豆制品/蔬菜制品及其他分别实现收入 16.5/4.5/2.3/1.2 亿元，同比+7.3%/-11.9%/-6.5%/-4.0%，（H2 分 别同比+7.1%/+0.5%/-14.6%/-5.7%）。2）分渠道看，25 年线下/线 上渠道分别实现收入 21.0/3.4 亿元，同比+3.80%/-11.77%（H2 分 别+6.32%/-16.90%），线上下滑系公司主动优化产品结构。线下持 续拓展 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业收入为7.39亿元，同比增长24.16%[5] - 营业总收入为7.39亿元，同比增长24.2%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为7124.67万元，同比增长5.48%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6563.81万元，同比增长23.00%[5] - 净利润为7123.5万元，同比增长4.5%[19] - 归属于母公司所有者的净利润为7124.7万元[19] - 基本每股收益为0.1621元，同比增长6.9%[19] - 加权平均净资产收益率为4.96%，较上年同期增加0.32个百分点[5] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 营业成本为5.39亿元，占营业总收入的72.9%[18] 财务数据关键指标变化：现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为6603.46万元，同比大幅增长1330.02%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为6603.5万元，同比由负转正（上期为-2870.8万元）[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.91亿元，同比变动-3958.53%[9] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.91亿元，主要因投资支付现金4.1亿元[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为8.15亿元，同比增长40.9%[21] - 期末现金及现金等价物余额为1.86亿元，较期初减少52.3%[21] 资产与负债状况 - 货币资金为2.73亿元，较期初减少45.02%[9] - 货币资金期末余额为2.73亿元，较期初（4.96亿元）下降约44.9%[15] - 交易性金融资产为4.08亿元，较期初增长30.85%[9] - 交易性金融资产期末余额为4.08亿元，较期初（3.12亿元）增长约30.8%[15] - 存货期末余额为3.16亿元，较期初（2.69亿元）增长约17.4%[15] - 短期借款为1.82亿元，较期初减少34.77%[9] - 短期借款期末余额为1.82亿元，较期初（2.79亿元）下降约34.8%[16] - 公司总资产为22.06亿元，较期初（22.17亿元）略有下降[15][16] - 归属于母公司所有者权益合计为14.73亿元[17] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为29,084户[11] - 第一大股东周劲松持股比例为38.22%，持股数量为172,325,527股，其中质押38,770,000股[11] - 第二大股东李冰玉持股比例为8.03%，持股数量为36,210,240股，其中质押20,010,000股[11] - 公司回购专用证券账户持有11,373,500股，占总股本比例为2.52%[11] 其他收益与会计事项 - 其他收益为584.08万元，同比减少61.88%[9] - 公司2026年起将首次执行新会计准则，并调整首次执行当年年初财务报表相关项目[22] - 公司2026年第一季度财务会计报告未经审计[22] 公司治理与激励 - 公司拟实施2026年员工持股计划，相关议案已通过董事会审议，待股东大会表决[13]

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为24.43亿元，同比增长1.28%[21] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为2.43亿元，同比下降16.68%[21] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.01亿元，同比下降22.78%[21] - 报告期内公司总营业收入为24.43亿元，同比增长1.28%[43] - 公司2025年总营业收入为24.43亿元，同比增长1.28%，总营业成本为17.27亿元，同比增长2.99%，综合毛利率为29.29%，同比下降1.18个百分点[44] - 2025年公司营业收入为24.43亿元，同比增长1.28%[63] - 2025年归属于母公司所有者的净利润为242,736,600元，经营活动现金净流量为369,237,200元[81] 成本和费用（同比环比） - 2025年营业成本为17.27亿元，同比增长2.99%[71] - 主营业务成本中，直接材料成本为12.59亿元，占总成本72.88%，同比增长1.95%[71] - 制造费用为2.47亿元，占总成本14.33%，同比增长10.08%[71] - 营业成本中直接材料成本为12.59亿元，占成本72.87%，同比增长1.95%；制造费用为2.47亿元，占成本14.33%，同比增长10.08%[48] - 销售费用为3.20亿元，同比增长10.75%，主要因品牌推广费增长25.50%至1.54亿元[76][77] - 管理费用为1.09亿元，同比增长19.91%，主要因新工厂启用导致职工薪酬增加及产线调整导致折旧摊销增加[76] - 财务费用为-508万元，同比减少66.83%，主要因汇兑收益减少[76] - 研发费用为5154万元，同比增长6.29%[76] - 品牌推广费中广告宣传费投入9789万元，其中线上5775万元，线下4014万元[77] - 2025年研发投入金额为51,536,446.23元，同比增长6.29%，占营业收入比例为2.11%[79] 各条业务线表现 - 2025年核心大单品深海鳀鱼收入规模超16亿元，创历史新高[31] - 经销模式营业收入为15.79亿元，占总收入64.63%，同比下降13.60%[43] - 直营模式营业收入为8.64亿元，占总收入35.37%，同比大幅增长47.79%[43] - 鱼制品品类收入为16.46亿元，占总收入67.37%，同比增长7.33%[43] - 禽类制品品类收入为4.49亿元，占总收入18.36%，同比下降11.91%[43] - 线下销售营业收入为20.98亿元，同比增长3.80%，占总收入85.89%，毛利率为29.59%，同比下降0.62个百分点[44] - 线上销售营业收入为3.45亿元，同比下降11.77%，占总收入14.11%，毛利率为27.46%，同比下降4.34个百分点[44] - 鱼制品收入16.46亿元，占总收入67.37%，同比增长7.33%[63] - 禽类制品收入4.49亿元，占总收入18.36%，同比下降11.91%[63] - 直营模式收入8.64亿元，占总收入35.37%，同比增长47.79%[63] - 鱼制品销售量36,362.28吨，同比增长9.80%；生产量36,025.31吨，同比增长6.50%；库存量2,117.16吨，同比下降8.64%[50] - 禽类制品销售量10,896.04吨，同比下降20.69%；生产量10,452.52吨，同比下降24.69%；库存量584.65吨，同比下降49.86%[50] - 豆制品销售量8,900.15吨，同比下降3.27%，其中包含外购豆制品1,755.20吨；蔬菜制品销售量3,100.02吨，同比增长7.28%[50] - 鱼制品销售量36,362.28吨，同比增长9.80%[67] - 禽类制品销售量10,896.04吨，同比下降20.69%[67] - 公司手撕肉干产品于2021年进入亿元级单品行列[54] - 公司鹌鹑蛋产品在2023年被认证为中国包装鹌鹑蛋产品销量第一[53] - 劲仔深海鳀鱼连续8年稳居休闲鱼制品品类销量第一[55] - 公司休闲鱼制品销售规模自2017年至2025年稳居行业第一[53] - 劲仔鱼制品在淘系、京东平台销量连续多年为即食鱼类零食及海味零食第一[53] 各地区表现 - 华东地区收入7.53亿元，占总收入30.81%，同比增长16.20%[63] - 2025年末经销商总数达3,685家，同比增长8.19%，其中境内经销商3,417家（增7.55%），境外经销商38家（增22.58%），线上经销商230家（增16.16%）[45][47] - 公司产品出口至全球约40个国家和地区，海外市场增速领跑国内市场[58] 毛利率变化 - 公司整体毛利率为29.29%，同比下降1.18个百分点[43] - 直营模式毛利率为31.96%，同比下降4.51个百分点[43] - 公司整体毛利率为29.29%，同比下降1.18个百分点[66] - 鱼制品毛利率为29.75%，同比下降2.33个百分点[66] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3.69亿元，同比下降31.85%[21] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为8776.89万元，为单季度最高[26] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为369,237,181.46元，同比大幅下降31.85%[80] - 2025年投资活动产生的现金流量净额为-305,228,303.64元，同比改善38.77%[80] - 2025年筹资活动产生的现金流量净额为-195,111,172.29元，同比大幅下降76.78%[80] 盈利能力指标 - 2025年加权平均净资产收益率为17.04%，同比下降4.57个百分点[21] 非经常性损益 - 2025年计入当期损益的政府补助为3719.69万元[27] - 2025年非经常性损益总额为4130.07万元[27] - 2025年其他收益为43,951,713.37元，占利润总额比例为16.02%，主要为政府补助[83] 利润分配 - 公司2025年利润分配预案为每10股派发现金红利3元（含税）[5] - 2025年公司拟每股派发现金红利0.3元，全年累计分红1.76亿元[30] - 报告期共计分红1.76亿元，其中2025年中期分红4,397.70万元，年度拟每10股派发现金红利3元，共计约1.32亿元[32] - 2024年度利润分配：以447,584,159股为基数，每10股派发现金红利3.0元（含税），合计派发现金红利134,275,247.70元[143] - 2025年半年度利润分配：以439,770,159股为基数，每10股派发现金红利1.0元（含税），合计派发现金红利43,977,015.90元[144] - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金股利3.0元（含税），以扣除回购股份后的股本439,520,659股为基数，拟派发现金红利共计131,856,197.70元[147] - 2025年半年度利润分配已实施，每10股派发现金红利1.0元（含税），以扣除回购股份后的股本439,770,159股为基数，合计派发现金红利43,977,015.90元[148] - 2025年度累计现金分红总额为175,833,213.60元，包含半年度分配的43,977,015.90元及年度预案的131,856,197.70元[148] - 公司报告期内现金分红总额（含其他方式）为275,824,926.64元，占利润分配总额的比例为100.00%[145] - 公司报告期内可分配利润为455,659,589.84元[145] 生产与供应链 - 公司自产比例超过96%[36] - 公司产品96%以上为自主生产，主要设有湖南平江（生产鱼、禽、蔬菜制品）、湖南岳阳（生产豆制品）和广西北海（生产鱼、禽制品）三大生产基地[48] - 公司采购原材料金额为13.31亿元，采购燃料及动力金额为0.68亿元[47] - 湖南平江智能工厂日均产能突破千万包[59] - 报告期内采购辣椒、八角、花椒合计约700吨，黄豆约5,000吨[162] - 报告期内采购鹌鹑蛋超12,000吨，鸭胸肉超10,000吨[162] 渠道与客户 - 公司与零食很忙、赵一鸣、好想来等超100家零食系统合作，覆盖45,000多家终端[32] - 公司线下拥有超3，500家经销商，覆盖全国30多万个终端[58] - 公司与超100家零食专营系统合作，覆盖超4.5万家终端门店[58] - 前五名客户合计销售额为6.23亿元，占年度销售总额25.51%，其中最大客户销售额3.37亿元，占比13.81%[73][74] 供应商与采购 - 前五名供应商合计采购额为4.43亿元，占年度采购总额33.26%，其中关联方采购额占比4.05%[74] - 向关联方平江县源本生态农业农民专业合作社采购商品金额为1，026.12万元，占同类交易金额的8.53%[188] - 向关联方湖南咚咚现代农业发展有限公司采购商品金额为5，374.64万元，占同类交易金额的44.65%[188] - 向关联方湖南植丫丫食品有限公司采购商品金额为1，371.64万元，占同类交易金额的31.39%[188] - 向关联方湖南植丫丫食品有限公司销售商品金额为33.44万元，占同类交易金额的42.59%[188] - 报告期内与日常经营相关的关联交易总金额为7，815.52万元[188] - 报告期内与日常经营相关的关联交易中，采购商品、接受服务金额为7，782.08万元，商品销售金额为33.44万元[188] 研发与创新 - 公司在鱼、蛋、豆制品等优势品类累计拥有约80项专利技术[56] - 2025年研发人员数量为157人，较2024年增加1.29%[78] 品牌与市场地位 - 公司入选2025中国品牌价值榜食品加工制造榜单，品牌强度和品牌价值分别位列第8位和第16位[57] 资产与负债 - 2025年末货币资金为495,781,670.18元，占总资产比例22.36%，较年初下降8.77个百分点[84] - 2025年末固定资产为674,451,961.19元，占总资产比例30.42%，较年初大幅增加10.68个百分点[84] - 2025年长期借款为89,850,000元，占总资产比例4.05%，为报告期内新增[84] - 交易性金融资产期末账面价值为3.12亿元，较期初3.83亿元有所减少，本期购买15.41亿元，出售16.11亿元[88] - 其他非流动金融资产期末账面价值为3500万元，较期初4000万元减少，本期购买500万元[88] - 公司货币资金中有4650万元因票据保证金受限[90] 投资与在建工程 - 报告期内公司投资总额为3.79亿元，较上年同期的1.88亿元大幅增长102.07%[91] - 主要在建项目“禽肉蛋制品休闲食品深加工项目”本期投入8058.22万元，累计投入1.24亿元[94] - 主要项目“劲仔集团休闲食品智慧产业园项目”本期投入2.01亿元，累计投入2.63亿元，项目已完工[94] 子公司情况 - 主要子公司平江县劲仔农副产品初加工有限公司报告期内净利润为4207.51万元[100] - 2025年度新设4家子公司[181] 公司战略与经营计划 - 公司总体发展战略聚焦健康零食赛道，以劲仔深海鳀鱼为核心大单品，目标成为世界级休闲食品企业[101] - 2026年经营计划包括品牌升级、聚焦高势能渠道、制定品类差异化竞争策略及提升自主制造能力[102][103][104] - 公司将持续加大数字化投入，已上线研发管理、供应链管理、销售管理等多个系统以提升经营效率[104] - 公司数字化建设投入持续加大，旨在整合集团所有核心数据建立数据中台及企业数据驾驶舱[105] 风险因素 - 公司面临上游原材料质量参差不齐及生产、采购、运输、储存等环节的潜在食品安全风险[106] - 行业内小作坊式生产仍占一定比重，若其他企业发生重大食品安全事故将打击整个行业消费信心[106][107] - 传统风味休闲食品行业市场进入门槛低，竞争有逐步加剧趋势[107] - 公司“劲仔”品牌享有较高知名度，但需应对产品口感多样化及品类多样性的市场竞争[107] - 公司正推广以禽肉、蛋制品为代表的新品类产品，存在市场推广不确定性风险[107] - 公司品牌及注册商标“劲仔”存在被侵权仿冒的风险[108] 公司治理与董事会 - 报告期内共召开4次股东会，均由董事会召集[112] - 公司董事会设董事7名，其中4名为非独立董事[112] - 报告期内董事会共召开8次会议，所有董事均未缺席[132][133] - 第三届董事会审计委员会在报告期内共召开4次会议[135] - 第三届董事会战略与ESG委员会在报告期内召开1次会议[135] 管理层与人事变动 - 刘特元于2025年4月28日辞去董事、副总经理及薪酬与考核委员会委员职务[120] - 丰文姬于2026年1月14日辞去董事会秘书职务，辞任后仍担任董事、副总经理[120][121] - 林锐新于2025年5月16日被选举为职工董事[120] - 童镜明于2025年8月26日被聘任为副总经理[120] - 涂卓于2026年1月14日被聘任为董事会秘书[120] - 沈清武于2024年9月起担任公司董事[122] - 周浪波于2024年9月起担任公司独立董事[123] - 陈慧敏于2021年9月起担任公司独立董事[123] - 陈嘉瑶于2021年9月起担任公司独立董事[124] - 康厚峰自2017年1月起担任公司副总经理兼财务总监[125] 高管持股与变动 - 董事长、总经理周劲松期末持股172,325,527股，报告期内无增减持[119] - 副总经理童镜明本期减持股份100,000股，期末持股降至130,000股[119] - 董事会秘书涂卓本期减持股份83,100股，期末持股降至1,900股[119] - 离任董事、副总经理刘特元本期减持股份4,506,706股，期末持股降至15,240,225股[119] - 董事及高级管理人员合计期末持股189,710,152股，较期初减少4,689,806股[119] 高管薪酬 - 2025年度公司支付董事及高级管理人员含税薪酬总额为535.65万元[129] - 董事长兼总经理周劲松2025年税前报酬总额为74.12万元[131] - 董事兼副总经理丰文姬及副总经理兼财务总监康厚峰2025年税前报酬均为112.33万元[131] - 独立董事津贴标准为每年8万元（税前），沈清武、周浪波、陈慧敏、陈嘉瑶四位董事2025年均领取8万元税前报酬[129][131] - 非独立董事未在公司担任其他职务的，薪酬标准为每年8万元（税前）[129] - 董事林锐新2025年税前报酬为30.89万元，离任董事刘特元2025年税前报酬为46.84万元[131] - 副总经理苏彻辉2025年税前报酬为81.25万元，副总经理童镜明为45.89万元[131] 员工情况 - 报告期末公司在职员工总数3,449人，其中母公司493人，主要子公司2,956人[138] - 员工专业构成：生产人员2,205人（占比63.9%），销售人员502人（占比14.6%），技术人员352人（占比10.2%），行政人员341人（占比9.9%），财务人员49人（占比1.4%）[138] - 员工教育程度：硕士及以上65人（占比1.9%），本科500人（占比14.5%），大专682人（占比19.8%），大专以下2,202人（占比63.8%）[138] - 报告期内劳务外包工时总数为90,678.5小时，支付报酬总额为1,983,400.59元[142] - 2025年公司累计开展近千场培训，覆盖员工超过2万人次[141] - 报告期内公司员工薪酬总额为3.68亿元，较上年增长10.21%[161] - 公司员工平均年薪比2024年度湖南省城镇非私营单位就业人员年平均工资（97,170元）高约12%[161] - 报告期内公司稳岗拓岗432人，员工人均培训时数约15.

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持） [4] 报告核心观点 - 白酒行业处于磨底分化阶段，呈现“哑铃型”动销结构，高端与大众价格带稳健，次高端承压，行业整体仍处于去库存周期，头部酒企表现更优 [6][12] - 大众消费品（软饮料、速冻、调味品、乳制品、啤酒、零食）在2026年一季度有望实现“开门红”，多个细分板块呈现结构性亮点，龙头公司凭借渠道、品牌和产品优势有望持续抢占份额 [6] 分板块总结 白酒板块 - **行业整体**：当前处于出清筑底期，春节动销同比仍有缺口，酒企仍处于“去库存”阶段 [6][12] - **动销结构**：呈现“哑铃型”分化，高端价格带（礼赠场景）与大众价格带（家庭聚饮、宴席）表现稳健，次高端价格带受B端政商务需求恢复缓慢影响下滑明显 [6][12] - **头部酒企表现**： - **贵州茅台**：通过i茅台渠道重塑需求，节前动销积极带动批价上行。2026年1-2月i茅台月活用户分别达2300万（+39%）和1900万（+43%），仅1月下单用户达145万，预计单月贡献收入约86.94亿元，相当于2025年前三季度i茅台总营收（126.92亿元）的68.50%。预计2026年Q1营收/净利润同比+8%/+10% [12][16] - **五粮液**：春节档动销增速好于回款，消化部分库存，渠道良性。根据酒食汇报道，春节旺季整体动销实现20%+增长。预计2026年Q1营收/净利润同比+3%/+2% [12][16] - **泸州老窖**：高度国窖以去库存为主，低度国窖稳健增长。预计2026年Q1营收/净利润分别同比-5%/-7% [12][16] - **次高端酒**： - **山西汾酒**：动销表现相对良好，玻汾实现双位数增长。预计2026年Q1营收/净利润同比+3%/+5% [16][18] - **舍得酒业**：终端库存加速去化，开瓶率保持双位数增长。预计2026年Q1营收/净利润均同比-5% [16][18] - **地产酒**： - **今世缘**：在淡雅涨价带动下，一季度回款确定性较强。预计2026年Q1营收/净利润分别同比-2%/-5% [19][20] - **迎驾贡酒**：春节期间增大促销力度，预计销量与去年同期持平。预计2026年Q1营收/净利润分别同比+5%/+2% [19][20] 软饮料板块 - **行业趋势**：景气度依旧但内部结构性分化，龙头品牌凭借平台化优势及渠道壁垒持续抢占份额 [6][24] - **重点公司**： - **东鹏饮料**：特饮动销稳健，第二曲线产品“补水啦”延续高增。考虑到春节错位及费用提前投放，预计2026年Q1营收/净利润分别同比+25%/+28% [6][22][24] - **泉阳泉**：2026年销量规划同比增长33%至200万吨，预计延续高增态势。预计2026年Q1营收/净利润分别同比+20%/+25% [6][22][24] 速冻食品板块 - **行业趋势**：2025H2以来价格战趋缓，头部企业转向“价值战”。餐饮行业边际回暖有望带动板块业绩同步回暖 [22] - **重点公司**： - **安井食品**：预计2026年Q1营收42.5~43.2亿元（同比+18-20%），归母净利润4.94~5.14亿元（同比+25-30%） [23] - **千味央厨**：预计2026年Q1营收4.89~4.94亿元（同比+4-5%），归母净利润0.378~0.385亿元（同比+8-10%） [23] 调味品板块 - **行业趋势**：竞争格局稳固（一超多强），终端需求逐步回暖，龙头有望提价传导成本压力 [25] - **重点公司**： - **海天味业**：预计2026年Q1营收89.80~91.47亿元（同比+8-10%），归母净利润24.22~24.66亿元（同比+10-12%） [26] - **天味食品**：预计2026年Q1营收7.38~7.7亿元（同比+15~20%），归母净利润1.6亿元（同比翻倍） [26] 乳制品板块 - **行业趋势**：受益于春节错期，礼赠需求带动动销表现较好。原奶价格企稳，全国主产区合同奶价在2.8~3.0元/公斤，散奶价格同比有明显提升 [26] - **产品结构**：低温奶及深加工奶酪产品表现或将优于大盘 [26] 啤酒板块 - **近期表现**：25Q4进入传统淡季，销量正常回落，叠加龙头主动去库存，板块表现相对平淡 [6][27] - **2026年展望**： - **收入端**：考虑2025年低基数（受禁酒令影响），叠加餐饮客流修复、世界杯赛事加持，旺季需求有望边际修复 [6][27] - **利润端**：2025年成本优势明显，2026年成本红利减弱，但龙头降本提效持续推进；行业结构升级虽缓未止，头部酒企结构仍保持向上（如燕京U8在26Q1实现双位数增长） [6][27] - **重点公司**： - **燕京啤酒**：预计2026年Q1归母净利润2.56~2.73亿元（同比+55%~65%），核心单品U8保持双位数增长 [27][28] - **青岛啤酒**：预计2026年Q1营收101.3~104.5亿元（同比-3~0%），归母净利润17.1~18亿元（同比0~5%） [28] - **重庆啤酒**：预计2026年Q1营收43.6~45.7亿元（同比0~5%），归母净利润4.7~5亿元（同比0~5%） [28] 休闲食品（零食）板块 - **行业趋势**：行业景气度在线，渠道变革红利延续，明星大单品仍处于放量期，叠加春节错期因素，多数公司有望兑现较好“开门红” [6][30] - **重点公司**： - **盐津铺子**：预计2026年Q1营收16.9~17.7亿元（同比+10%~15%），归母净利润2~2.1亿元（同比+15~20%）。魔芋品类作为核心高景气赛道增长势头强劲 [29][30] - **洽洽食品**：预计2026年Q1营收18.1~18.9亿元（同比+15%~20%），归母净利润1.5亿元（同比翻倍）。原料采购价格回落，毛利率有望改善 [29][30] - **劲仔食品**：受春节销售带动，预计2026年Q1有望实现双位数增长 [30] 投资建议 - **白酒板块**：重点推荐**贵州茅台** [6] - **软饮料板块**：重点推荐**东鹏饮料**、**泉阳泉** [6] - **调味品与速冻板块**：重点推荐**海天味业**、**安井食品**、**颐海国际** [6] - **乳制品板块**：重点关注**伊利股份**、**蒙牛乳业**、**新乳业** [6] - **啤酒板块**：重点推荐**燕京啤酒** [6] - **零食板块**：推荐**盐津铺子** [6]

关联交易 - 2026年度向关联方永联生态采购鹌鹑蛋额度不超2000万元[2] 资金管理 - 拟用最高7亿元闲置自有资金现金管理，授权12个月[4] 员工持股 - 制定2026年员工持股计划草案及考核办法，提交2025年度股东会审议[5][6] - 董事会提请授权办理相关事宜，有效期至计划实施完毕[8] 议案表决 - 《新增日常关联交易预计》6票同意，周劲松回避[2] - 《使用闲置自有资金现金管理》7票同意[4] - 《2026年员工持股计划及摘要》《考核管理办法》5票同意，丰文姬、林锐新回避[5][7]

员工持股计划情况 - 公司不存在禁止实施员工持股计划的情形[1] - 员工持股计划拟定的持有人主体资格合法有效[1] - 《2026年员工持股计划（草案）》制定、审议流程和内容合规[2] 实施相关 - 员工持股计划相关议案需提交公司股东会审议通过方可实施[2] - 董事会薪酬与考核委员会同意实施并提交审议，关联委员林锐新回避表决[3] 实施意义 - 实施员工持股计划有利于改善公司治理等多方面[2][3]

员工持股计划规模 - 员工持股计划涉及标的股票数量不超过505万股，约占草案公告日公司总股本的1.12%[12] - 全部有效员工持股计划所持股票总数累计不超公司股本总额的10%，任一持有人对应标的股票数量不超公司股本总额的1%[12] 股份回购情况 - 2023 - 2024年回购股份331万股，占公司总股本的0.73%，支付总金额3999.5448万元，回购均价12.08元/股[14][15] - 2025年回购股份806.35万股，占公司总股本的1.79%，支付总金额9999.1713万元，回购均价12.40元/股[15] - 截止员工持股计划公告日，公司股份回购专用证券账户持股1137.35万股[16] 回购议案情况 - 2023年10月30日审议通过回购议案，回购资金不低于2000万元、不高于4000万元，回购价格不超过16元/股[14] - 2025年7月21日审议通过回购议案，回购资金不低于5000万元、不超过10000万元，回购价格不超过16元/股[15] 员工持股计划受让价格 - 员工持股计划受让公司回购股份价格为5.23元/股，不低于草案公告前1个交易日公司股票交易均价10.27元的50%（即5.14元）和前20个交易日均价10.46元的50%（即5.23元）[17][18] 员工持股计划资金来源与参加对象 - 员工持股计划资金来源为员工合法薪酬、自筹资金及其他合法方式，公司不为员工提供财务资助或担保[13] - 员工持股计划参加对象为公司董事（不含独立董事）、高级管理人员及其他核心员工，5%以上股东等未参与[10] 员工持股计划存续期与解锁安排 - 员工持股计划存续期为48个月，自经股东会审议通过且公告首次授予部分标的股票过户至名下之日起算，可提前终止或展期[25] - 首次授予标的股票分两期解锁，锁定期最长24个月，第一批12个月后解锁50%，第二批24个月后解锁50%[27][28] - 预留部分2026年三季度报告披露前授予，分两期解锁，每期50%；披露后授予，12个月后解锁100%，获授数量为同等职级50%[28] 业绩考核目标 - 业绩考核年度为2026 - 2027年，通过公司和个人层面指标考核[31] - 第一个解锁期，业绩考核目标X：2026年度合并营业收入增长率不低于20%；目标Y：不低于15%[32] - 第二个解锁期，业绩考核目标X：2027年度合并营业收入增长率不低于44%；目标Y：不低于32%[32] - 公司层面业绩完成情况R≥X，标准系数1.0；X＞R≥Y，标准系数0.8[32] - 个人绩效考核结果为优秀、良好，解锁比例100%；合格，解锁比例60%；不合格，解锁比例0%[34] 解锁权益计算 - 当年度公司层面业绩考核达标，持有人个人当年可解锁标的股票权益数量=个人当年计划解锁标的股票权益数量×公司层面解锁系数(R)×个人层面解锁系数(N)[34] 员工持股计划交易限制与变更 - 员工持股计划在特定期间不得买卖公司股票，如年报、半年报公告前十五日内等[29] - 员工持股计划变更须经出席持有人会议的持有人所持2/3以上份额同意，并提交公司董事会审议通过[37] 持有人会议相关 - 30%以上权益持有人或其他管理委员会认为需要可召开持有人会议审议事项[42] - 单独或合计持有员工持股计划30%以上份额的持有人可提议召开持有人临时会议[44] - 单独或合计持有本员工持股计划30%以上份额的持有人可向持有人会议提交临时提案，须在会议召开前3个工作日提交[44] - 持有人会议应有合计持有员工持股计划1/2以上份额的持有人出席方可举行[44] - 召开持有人会议，召集人应提前3日发出会议通知[44] - 持有人以所持份额行使表决权，每1份额具有1票表决权[46] - 每项议案经出席持有人会议的持有人或其代理人所对应的表决权的1/2以上份额同意视为表决通过（本计划约定需2/3以上份额同意的除外）[47] 管理委员会相关 - 管理委员会由3名委员组成，设管理委员会主任1人[49] - 管理委员会主任由管理委员会以全体委员的过半数选举产生[49] - 代表1/3以上份额的持有人、1/3以上的管理委员会委员，可提议召开管理委员会临时会议，主任应在接到提议后3日内召集和主持会议[53] - 管理委员会应有过半数委员出席方可举行，决议须经全体委员过半数通过[53] 持有人权利与义务 - 持有人可参加或委派代理人参加持有人会议并行使表决权，按份额享有权益，可对计划管理进行监督[56] - 持有人需遵守相关规定，按份额缴纳认购资金和税费，自行承担风险[57] 份额处置与收益分配 - 存续期内，除规定情形或经审议通过，持有人所持份额不得转让等处置[60] - 锁定期内，公司资本公积转增股本等新取得股份一并锁定，不得转让[60] - 存续期内公司派息，现金股利按持有人份额比例分配[61] - 锁定期届满后，管理委员会决定标的股票过户或出售分配方式[61] 特殊情况处理 - 若公司实际控制权变更等，董事会需在5个交易日内决定是否终止计划[61] - 持有人离职或出现违规等情形，未解锁部分由管理委员会按规则收回处置[62][64] - 持有人离职前需支付已解锁部分个人所得税[66] 计划实施流程 - 董事会及其下设薪酬与考核委员会拟定员工持股计划草案[67] - 公司实施前应通过职代会征求员工意见[67] - 董事会审议通过草案后2个交易日内公告相关内容[67] - 公司聘请律所出具法律意见书并在股东会前公告[68] - 股东会采用现场与网络投票结合，经出席有效表决权半数以上通过后计划可实施[68] - 标的股票过户至计划名下2个交易日内披露相关情况[68] - 召开持有人会议选举管理委员会委员并披露相关决议[68] 其他说明 - 公司董事会与股东会审议通过不意味着持有人享有继续任职权利[71] - 管理办法经股东会审议通过后生效，由董事会负责解释[71]

资金管理 - 公司拟用不超7亿闲置自有资金现金管理[1][2][6] - 授权期限12个月，资金可循环使用[2] 投资策略 - 投资低风险保本型产品，不买股票衍生品[1][4][6] - 严格筛选投资对象，及时跟踪分析[4] 收益用途 - 投资收益优先用于日常经营流动资金[3]

新策略 - 公司制定2026年员工持股计划草案[2] - 员工持股计划内容符合相关规定[2] - 审议相关议案程序合法有效[2] - 拟定的持有人主体资格合法有效[3] - 实施该计划有利于公司长期持续发展[3]

关联交易额度 - 2026年度公司及子公司日常关联交易额度预计不超1.365亿元[1] - 2026年度新增向永联生态采购鹌鹑蛋关联交易额度不超2000万元[2] 交易金额数据 - 2026年至今向永联生态采购原材料发生金额为51.81万元，2025年度为0[4] 永联生态情况 - 永联生态注册资金4000万人民币[6] - 截止2025年12月31日，总资产203.91万元，净资产191.04万元[7] - 2025年主营业务收入30.30万元，净利润 - 0.25万元[7] 决策情况 - 独立董事于2026年3月27日同意2026年度新增日常经营关联交易预计事项[12] - 公司于2026年3月30日召开会议审议通过新增日常关联交易预计议案[3] 交易说明 - 关联交易价格按市场价格执行，作价公允合理[9] - 关联交易预计发生金额占公司业务比重较小，不影响独立性[11]